Interprétation des données off-chain de juin 2025 : Ethereum reprend la première place des revenus, la tendance à l'institutionnalisation de Bitcoin s'intensifie

Résumé

• Solana continue de dominer en volume d'échanges et en adresses actives, tandis que Base le suit de près ; Ethereum reprend la première place des revenus de frais grâce à des interactions de haute valeur.

• Ethereum attire des fonds en premier, Polygon étend le récit DeFi grâce à Katana, tandis que Base, bien qu'en correction à court terme, présente toujours un potentiel de croissance à long terme dans ses fondamentaux écologiques.

• Le volume des transactions BTC sur la chaîne a chuté, la part des transactions de haute valeur atteignant 89 %, avec un modèle de "prix en hausse, volume en baisse" où l'activité sur la chaîne s'accélère vers une institutionnalisation.

• La répartition de la base de coût BTC révèle un soutien clé, 93 000-100 000 USDT devient la ligne de défense centrale off-chain.

• Le volume de transactions de PumpSwap a dépassé 38 milliards et le nombre d'utilisateurs a franchi les 9 millions, continuant de redéfinir le nouveau paysage du marché DEX de Solana.

• Le volume des transactions sur la chaîne Sei et le TVL explosent simultanément, l'expansion de l'écosystème résonne avec les avantages technologiques et les politiques favorables au capital.

Résumé des données off-chain

Aperçu des activités et des flux de fonds off-chain

En plus de l'analyse globale des flux de fonds sur la chaîne, nous avons sélectionné plusieurs indicateurs clés d'activités sur la chaîne pour évaluer la véritable utilisation et l'activité des différents écosystèmes de blockchain. Ces indicateurs comprennent le volume quotidien des transactions, les frais de Gas quotidiens, le nombre d'adresses actives par jour et le flux net des ponts inter-chaînes, couvrant plusieurs dimensions telles que le comportement des utilisateurs, l'intensité d'utilisation du réseau et la liquidité des actifs. Par rapport à l'observation uniquement des flux de fonds entrants et sortants, ces données natives sur la chaîne peuvent refléter plus complètement les changements fondamentaux de l'écosystème des chaînes publiques, aidant à juger si les flux de capitaux s'accompagnent d'une demande d'utilisation réelle et d'une croissance des utilisateurs, permettant ainsi d'identifier les réseaux avec un développement durable.

Volume des transactions off-chain : Solana et Base ont une activité nettement supérieure.

Selon les données de la plateforme, à la date du 30 juin 2025, Solana se classe au premier rang des chaînes publiques avec un volume de transactions mensuel dépassant 2,97 milliards, montrant une forte capacité de traitement off-chain et un niveau d'interaction écosystémique actif. Son trading à haute fréquence ne se limite plus aux applications tendance comme les Meme et les Bot, mais s'étend continuellement vers des scénarios plus profonds tels que les jetons stables, les RWA et les instruments financiers. Au cours de la semaine dernière, les institutions ont accéléré leur déploiement dans le domaine des RWA et des jetons stables : une société de technologie financière d'une capitalisation boursière de 90 milliards de dollars a annoncé qu'elle déploierait des jetons stables sur Solana ; une certaine société d'investissement en cryptomonnaies a lancé un produit de tokenisation d'actions SpaceX, élargissant ainsi davantage les frontières d'application de Solana sur le marché privé.

En dehors de Solana, Base continue également d'afficher une forte croissance, avec un volume d'échanges cumulé de 292 millions de transactions en juin, dépassant clairement Arbitrum (62,7 millions de transactions) et Polygon PoS (101 millions de transactions), se classant solidement parmi les leaders de la deuxième vague de Layer 2. Récemment, Base a continué d'élargir ses scénarios d'application dans le monde réel. En juin, une plateforme de commerce électronique a annoncé qu'elle prendrait en charge les paiements en USDC sur la chaîne Base, couvrant plus de 30 pays dans le monde, marquant ainsi son entrée officielle dans le système de paiement traditionnel. Parallèlement, une grande banque a également lancé un projet pilote pour le déploiement de jetons de dépôt sur Base, favorisant l'intégration des actifs bancaires sur la chaîne, renforçant ainsi leur utilité dans les scénarios RWA et financiers.

En comparaison, les blockchains publiques traditionnelles de type Layer 1 comme Ethereum et Bitcoin maintiennent un rythme de transaction stable, avec un volume de transactions mensuel respectif de 41,95 millions et 10,28 millions. Bien qu'elles ne soient pas aussi fréquentes que les blockchains de haute performance, elles conservent néanmoins une position importante en ce qui concerne le soutien des actifs de grande valeur et l'interaction au cœur de la DeFi.

Dans l'ensemble, les données de交易 pour Solana et Base en juin montrent un avantage significatif, consolidant progressivement leur position dominante dans l'écosystème des interactions à haute fréquence. En revanche, certaines solutions d'extension d'Ethereum montrent un ralentissement de leur dynamique, et l'attention des fonds et des utilisateurs se déplace progressivement vers de nouvelles chaînes à haute performance. L'évolution du volume des交易 en chaîne reflète non seulement la force technique et l'activité des utilisateurs, mais préfigure également la direction de la concurrence écologique future. Il sera nécessaire de continuer à combiner la qualité des interactions et les données réelles des utilisateurs pour valider en permanence leur durabilité et leur profondeur écologique.

La réorganisation des revenus on-chain : Ethereum reprend la première place, la croissance de Base ralentit.

Selon les données de la plateforme, au 30 juin 2025, Ethereum a repris la première place du classement des revenus de frais de transaction sur la chaîne, avec un chiffre d'affaires mensuel atteignant 39,07 millions de dollars, consolidant sa position de leader dans le domaine des interactions de haute valeur. Solana a enregistré ce mois-ci un revenu de 30,54 millions de dollars, légèrement inférieur à celui d'Ethereum, se classant deuxième. Cependant, en mai, Solana avait brièvement dépassé Ethereum, avec des frais de transaction mensuels atteignant 53,06 millions de dollars, devenant la blockchain publique avec le revenu le plus élevé du mois, montrant sa forte dynamique de transaction et son potentiel d'application à des moments spécifiques.

Bitcoin se classe troisième avec 14,75 millions de dollars, bien que le nombre de transactions et d'adresses actives soit inférieur à celui de Solana. Cependant, en tant que réseau principal pour le stockage de valeur et l'écosystème BTC L2 qui émerge progressivement, il conserve une forte capacité de création de frais. Les revenus de Base ont connu une baisse séquentielle ce mois-ci, passant de 5,87 millions de dollars en mai à 4,87 millions de dollars en juin. Bien qu'il reste nettement en avance sur Arbitrum (1,68 million de dollars) et Polygon PoS (environ 230 000 dollars), la dynamique de croissance a légèrement ralenti, nécessitant une observation de la durabilité de ses applications réelles et de l'afflux de fonds.

D'après les tendances observées, les courbes de frais d'Ethereum et de Bitcoin sont relativement stables, représentant leur service principal pour les demandes d'interaction à forte valeur ; les frais de Solana, en revanche, montrent une tendance à la hausse, étroitement liés à l'activité des scénarios à haute fréquence dans son écosystème. Le recul à court terme de Base reflète également le fait que sa croissance utilisateur et l'apport de fonds en sont encore au stade précoce d'intégration.

Dans l'ensemble, les revenus des frais de transaction ne sont pas seulement le reflet de l'activité économique off-chain, mais aussi un indicateur des changements dans la structure écologique et les parcours comportementaux des utilisateurs. Le fort rebond d'Ethereum et le léger repli de Base révèlent les variables et les pressions concurrentielles auxquelles sont confrontées les nouvelles chaînes publiques lorsqu'elles défient la position dominante des revenus d'Ethereum et de Bitcoin.

Analyse des adresses actives : Solana en tête, Base suit de près.

Selon les données de la plateforme, au 30 juin 2025, Solana maintient la première place des blockchains publiques avec une moyenne quotidienne de 4,8 millions d'adresses actives, non seulement loin devant les autres Layer 1, mais dépassant également la plupart des réseaux Layer 2. L'activité des utilisateurs de Solana bénéficie principalement des jetons Memes, des robots de trading automatisés (Bot), des paiements en stablecoins et des interactions fréquentes dans les nouveaux scénarios RWA. Ses interactions off-chain se sont étendues d'applications spéculatives à la réalisation d'actifs réels et à un écosystème de paiements, offrant un avantage évident en termes de rétention des utilisateurs.

Base se classe au deuxième rang avec 1,71 million d'adresses actives quotidiennes, montrant une forte dynamique de croissance. Son nombre d'utilisateurs a continué d'augmenter en juin, principalement grâce à trois facteurs : l'expansion de l'écosystème natif L2 ; l'importation d'utilisateurs de paiement suite à la mise en œuvre des stablecoins (USDC) dans des scénarios commerciaux réels ; et le transfert de fonds structurels et d'applications entraîné par les essais des institutions financières traditionnelles sur la chaîne. La croissance des utilisateurs de Base se manifeste non seulement par le nombre, mais également par l'augmentation de la fréquence des interactions et du nombre de contrats actifs sur la chaîne, formant progressivement une ébauche d'écosystème complet allant de la finance au social.

Polygon PoS et Bitcoin occupent respectivement la troisième et la quatrième place avec des adresses actives quotidiennes de 570 000 et 500 000. Le premier, en tant que chaîne latérale stable d'Ethereum, conserve encore une certaine base au sein des communautés NFT, de jeux et de développeurs de petite et moyenne taille ; le second, en revanche, est limité par sa caractéristique de transfert peu fréquent et son positionnement axé sur la valeur de stockage, la croissance des adresses étant relativement stable.

L'activité des utilisateurs d'Ethereum et d'Arbitrum est relativement en retard, avec un nombre moyen quotidien d'adresses respectivement de 440 000 et 320 000, ce qui montre qu'en raison des coûts élevés du Gas et du manque d'applications émergentes, la volonté d'interaction des utilisateurs a diminué. En particulier dans des domaines tels que les Memes, les Bots et les RWA, les utilisateurs se sont progressivement tournés vers des chaînes émergentes à coûts plus bas et à applications plus riches, reflétant un changement dans la dynamique de concurrence entre les chaînes.

Dans l'ensemble, les données d'adresses actives quotidiennes de juin reflètent clairement que la tendance de différenciation entre Layer 1 et Layer 2 s'accélère. Les chaînes principales à haute fréquence et les L2 alimentés par des applications réelles remplacent les chaînes techniques traditionnelles comme point focal de l'écosystème. L'activité des utilisateurs est non seulement une condition préalable à la croissance des transactions, mais représente également la direction de l'accumulation des fonds écologiques et des ressources des développeurs à l'avenir. Il est important de continuer à suivre la qualité de leur développement ultérieur et la performance de la fidélisation des utilisateurs.

Analyse des flux de fonds de la blockchain publique : Ethereum en tête, Base en correction, Polygon se positionne sur le secteur DeFi.

Selon les données de la plateforme, à la fin du mois dernier, Ethereum a maintenu sa position dominante avec un afflux net de 5,1 milliards de dollars, montrant une forte capacité d'attraction de fonds ; Polygon PoS suit de près avec un afflux net de 263 millions de dollars, poursuivant une tendance de croissance modérée. En revanche, le réseau Layer 2 Base a connu un afflux net de fonds allant jusqu'à 5 milliards de dollars, devenant ainsi la blockchain la plus significativement touchée par ce retrait de capitaux. Ce flux de fonds a poursuivi la tendance structurelle des semaines précédentes : Ethereum bénéficie de la mise à niveau Pectra, des afflux nets continus de l'ETF spot ETH, de l'augmentation des investissements institutionnels, et d'autres avantages, combinés à un regain d'intérêt pour le secteur DeFi et à un assouplissement marginal des politiques réglementaires, consolidant ainsi sa position centrale de "haute liquidité + haut consensus".

Le retour de fonds de Polygon pourrait être lié à son récent agencement écologique. Une entreprise a collaboré avec des teneurs de marché en cryptomonnaie pour lancer un réseau Layer2 axé sur la DeFi, appelé Katana, qui se concentre sur la résolution des problèmes de fragmentation des actifs et de durabilité des rendements. Katana utilise un mécanisme de filtrage centralisé et renvoie les fonds à la chaîne par le biais de VaultBridge après les avoir empruntés sur la chaîne principale, formant ainsi un cycle efficace qui attire les institutions et les utilisateurs à haute valeur nette. Cette initiative renforce non seulement la position de Polygon dans le domaine de la DeFi, mais elle apporte également une narration Layer2 plus différenciée. Les 263 millions de dollars de flux nets récemment enregistrés par Polygon pourraient refléter les attentes positives du marché vis-à-vis du modèle Katana et de son potentiel futur.

Bien que Base ait récemment connu d'importants flux nets de capitaux sortants, cela est probablement dû à un ajustement temporaire plutôt qu'à un affaiblissement de l'écosystème. En fait, à la mi-juin, Base avait enregistré de forts flux de capitaux entrants, bénéficiant d'une intégration approfondie avec une plateforme de trading, d'une collaboration avec une plateforme de commerce électronique pour élargir les scénarios de paiement USDC, ainsi que de plusieurs initiatives favorables telles que des tests de jetons de dépôt par de grandes banques sur la chaîne. L'écosystème a rapidement gagné en chaleur. Actuellement, la valeur totale verrouillée (TVL) de Base atteint 3,4 milliards de dollars, la capitalisation boursière des jetons stables est de 4,1 milliards de dollars, et des protocoles clés comme Aerodrome, Spark, StarGate et Moonwell affichent de solides performances. Les flux de capitaux à court terme peuvent être influencés par les rotations de marché et l'arbitrage, mais à moyen et long terme, Base conserve un potentiel d'expansion continue et de retour de capitaux.

Le flux de capitaux de ce cycle reflète une différenciation structurelle entre les principales blockchains. Ethereum continue de consolider sa position centrale grâce à des mises à niveau technologiques et des soutiens institutionnels, tandis que Polygon renforce son influence dans le domaine de la DeFi grâce à Katana. Bien que Base ait connu des sorties nettes à court terme, ses fondamentaux écologiques restent solides grâce à plusieurs applications concrètes et collaborations institutionnelles, avec un potentiel de retour des capitaux et de réexpansion à l'avenir. Dans l'ensemble, les fonds se concentrent sur un nouveau cycle de configuration et de rotation autour des trois grands axes "force technique + mise en œuvre de scénarios + intégration du capital".

Alors que les fonds circulent entre les chaînes, le Bitcoin, en tant qu'actif central du marché, révèle également plusieurs signaux clés à travers ses indicateurs de structure on-chain. Cet article se concentrera sur trois indicateurs représentatifs : le nombre de transactions et le montant des transactions, la structure de transfert ajustée des entités, ainsi que la distribution de la base de coûts (CBD) - afin d'évaluer si le marché actuel dispose d'un soutien structurel et d'observer si le comportement des institutions continue d'approfondir la tendance.

Analyse des indicateurs clés du Bitcoin

Alors que le prix du Bitcoin continue de se consolider dans une fourchette historique élevée, les données on-chain présentent plusieurs changements structurels, reflétant un ajustement profond de la structure de participation du marché et des comportements de financement. Pour mieux comprendre le contexte actuel du marché et les directions potentielles des risques, cet article se concentrera sur trois indicateurs clés on-chain : le nombre de transactions on-chain et les variations du montant moyen des transactions.