La SEC se tourne vers une gouvernance dialogique, le chiffrement de la réglementation connaît un nouveau souffle.

Au cours du premier trimestre 2025, la manière dont la Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) régule le domaine du chiffrement a connu des changements significatifs. Avec l'arrivée d'une nouvelle direction, la SEC a commencé à essayer la "gouvernance par le dialogue", a créé un groupe de travail spécial sur le chiffrement, a mis fin à plusieurs enquêtes liées au chiffrement et a lancé une série de tables rondes industrielles. Ces initiatives signifient-elles que la SEC passe d'une application stricte des lois à un modèle de régulation plus collaboratif ? Avant l'entrée en fonction officielle du nouveau président, ces ajustements de la SEC peuvent-ils réellement propulser l'industrie du chiffrement vers une nouvelle phase où la conformité et l'innovation coexistent ?

Actions clés récentes de la SEC : passage d'une approche d'application à une gouvernance par le dialogue

Depuis l'entrée en fonction de la nouvelle direction en janvier 2025, la stratégie de régulation de la SEC dans le domaine du chiffrement a connu des ajustements significatifs, et un groupe de travail sur le chiffrement a été spécialement créé. Ce groupe, dirigé par Hester Peirce, symbolise un changement majeur de la politique de régulation, et devrait prioriser la définition des actifs chiffrés qui relèvent des "titres", tout en explorant des voies pour l'émission légale de jetons. Cette initiative pourrait apporter un cadre réglementaire plus clair au marché et attirer davantage d'institutions financières traditionnelles dans le domaine du chiffrement.

La SEC a également annoncé qu'elle tiendrait quatre nouvelles tables rondes entre avril et juin 2025, couvrant des sujets tels que le chiffrement des transactions, la garde, la tokenisation des actifs et la DeFi. Ces réunions sont ouvertes au public, et Hester Peirce les a qualifiées de "sprint printanier pour la clarté de la réglementation sur le chiffrement", indiquant que la SEC essaie d'établir des règles plus claires par le biais de dialogues avec l'industrie. Le 25 mars, il a également déclaré publiquement que l'industrie du chiffrement avait besoin de "limites de pouvoir réglementaire claires et raisonnables", suggérant que la conformité pourrait être promue à l'avenir par des précisions réglementaires plutôt que par des poursuites.

Cette série de changements ne se manifeste pas seulement par la création de groupes, des tables rondes, etc., mais se reflète également dans des données concrètes. Selon des documents officiels, le nombre de documents contenant le terme "blockchain" atteindra un niveau record en février 2025, ce qui indique une attention significativement accrue de la SEC envers le secteur du chiffrement.

La SEC met fin à plusieurs enquêtes sur des affaires de chiffrement, libérant un signal de détente

D'ici mars 2025, la dynamique d'application de la SEC dans le domaine du chiffrement a effectivement connu certains ajustements, avec certains cas se terminant par des règlements, des retraits ou des clôtures d'enquête, montrant un certain degré de signes de détente réglementaire.

En janvier 2025, la SEC a mis fin à l'enquête sur l'affaire des documents Hinman, sans rendre de nouveau jugement sur la question de savoir si l'Ethereum est considéré comme un titre. En février, la SEC a officiellement mis fin à l'enquête complémentaire sur une certaine plateforme de trading, sans imposer de sanctions supplémentaires.

La SEC a précédemment accusé plusieurs émetteurs de NFT de violer les lois sur les valeurs mobilières, considérant que leurs NFT constituaient des contrats d'investissement. En décembre 2024, la SEC a discrètement retiré certaines poursuites, ne conservant que l'application de la loi sur les projets offrant des retours évidents.

En mars 2025, la SEC a mis fin à son enquête sur une certaine société de jeux et ses parties prenantes, sans avoir constaté de comportement illégal. Le président de la société a déclaré que cette décision apportait une clarté réglementaire à l'industrie des jeux Web3 et qu'elle devrait encourager davantage d'investissements institutionnels.

Au cours du même mois, une célèbre entreprise de chiffrement a conclu un accord de règlement préliminaire avec la SEC, qui a accepté de rembourser 75 millions de dollars sur les 125 millions de dollars d'amende imposée par le tribunal l'année dernière, ne conservant que 50 millions de dollars pour clore l'affaire. En échange, l'entreprise retirera son appel croisé.

Perspectives d'avenir : L'orientation politique après l'arrivée du nouveau président

Actuellement, la SEC est toujours dirigée par un président par intérim, qui a ajusté certaines politiques de chiffrement pendant son mandat, comme la suspension de l'exigence pour les entreprises de chiffrement de s'enregistrer en tant que systèmes de négociation, et a encouragé la création d'un groupe de travail spécial sur les cryptomonnaies, ce qui est considéré comme une préparation pour la période de transition.

Le nouveau candidat à la présidence possède une riche expérience en matière de régulation financière, ayant travaillé à la SEC et soutenu le développement des actifs d'innovation et décentralisés. Cependant, il fait actuellement face à des questions de conflit d'intérêts. Ses investissements dans le domaine du chiffrement et les actifs familiaux suscitent des inquiétudes quant à son impartialité réglementaire, mais il a promis que s'il était nommé, il démissionnerait de ses fonctions actuelles et vendrait ses participations connexes.

La nomination du nouveau président est toujours en phase d'audition au Sénat, prévue pour le 27 mars 2025, où il devra répondre aux questions concernant ses liens avec le chiffrement.

Si le nouveau président prend officiellement ses fonctions, il pourrait faire avancer le processus législatif des projets de loi connexes, réduire le chevauchement réglementaire et clarifier les critères de distinction entre les jetons de sécurité et les jetons non sécurisés.

Conclusion

Les ajustements de la SEC au cours des trois derniers mois marquent sa tentative de transition d'une "réglementation conflictuelle" à une "gouvernance par le dialogue". Si la SEC peut continuer à promouvoir un cadre de réglementation transparent et raisonnable, en priorisant l'élaboration de règles spécifiques pour les stablecoins, les services de staking et les protocoles DeFi, les États-Unis pourraient devenir un centre d'innovation en chiffrement de premier plan au niveau mondial ; en revanche, si les politiques sont instables, les projets de chiffrement pourraient choisir de migrer vers des régions plus favorables à la réglementation. Quoi qu'il en soit, 2025 sera un tournant clé dans la relation entre la SEC et l'industrie du chiffrement.