La résurgence de la tendance des runes : analyse du développement des pistes et évaluation du projet DOG

I. Aperçu des runes

Début 2023, le standard BRC-20 basé sur le protocole Ordinals a déclenché une vague de construction et de spéculation autour des actifs Bitcoin, stimulant le développement des infrastructures écologiques telles que les solutions de deuxième couche pour BTC et DeFi. Cependant, la spéculation sur le BRC-20 a également entraîné une congestion du réseau Bitcoin et une redondance des données. Pour remédier à cela, le fondateur du protocole Ordinals, Casey Rodarmor, a proposé en septembre 2023 le protocole Runes, visant à construire un protocole de tokens substituables basé sur les UTXO de BTC, c'est-à-dire le "protocole rune".

Le protocole Runes a été officiellement lancé le 20 avril de cette année lors de la réduction de moitié de Bitcoin. Au début, en raison de l'engouement pour la première série de runes frappées, les frais de Gas du réseau BTC ont grimpé au-dessus de 1000 sats. Cependant, l'attention du marché s'est rapidement tournée vers d'autres domaines. Récemment, avec l'augmentation du prix de DOG depuis le bas de gamme, cela a entraîné une vague de hausse pour les actifs liés aux runes et un nouvel engouement.

1. Mécanisme de fonctionnement des runes

Le protocole Runes utilise le modèle UTXO natif de Bitcoin pour émettre et suivre des jetons, de manière plus native et décentralisée. Le solde des runes est directement détenu par les UTXO, un UTXO peut contenir un nombre quelconque de runes, sans créer de "UTXO déchets", ce qui améliore l'efficacité et réduit l'espace occupé sur la chaîne.

Plus précisément, les données des Runes sont stockées dans le champ OP_RETURN, qui est le code d'opération des transactions Bitcoin, permettant de stocker 80 octets de données dans la sortie de transaction. Les transactions utilisent le marqueur OP_RETURN dans le message de protocole, suivi d'un push de données avec la lettre majuscule R. Les transactions d'émission ou de transfert sont spécifiées et attribuées aux UTXO dans les pushes de données suivants. Un message de protocole invalide entraînera la destruction des runes.

2. rune et la comparaison avec BRC-20

Comparé au BRC-20, le protocole Runes présente les caractéristiques suivantes :

(1) Les Runes sont conçues pour les jetons fongibles, basées sur l'architecture native de BTC, ne dépendent pas des données hors chaîne et nécessitent une seule frappe, ce qui est plus simple et efficace. En revanche, le BRC-20 est basé sur le protocole Ordinals, qui est plus adapté à la création de jetons non fongibles, dépend des index hors chaîne et nécessite deux frappes, ce qui est globalement plus complexe.

(2) Les données de Runes sont stockées dans un champ OP_RETURN de 80 octets, tandis que le BRC-20 utilise des données de témoin, pouvant aller jusqu'à 4 Mo. En comparaison, les tokens construits sur la base des Runes sont plus compatibles, occupent moins d'espace et réduisent l'expansion de la blockchain.

(3) Le protocole Runes est basé sur le modèle UTXO, pouvant s'intégrer à l'architecture native BTC et hériter de sa sécurité. À l'avenir, il offre une plus grande évolutivité, pouvant être parfaitement compatible avec le réseau Lightning, BTC L2 et d'autres voies de développement de l'écosystème BTC.

3. La signification des runes

(1) a créé une méthode d'émission d'actifs BTC qui peut briser les barrières. Depuis que BRC-20 a introduit les actifs d'inscriptions, cette nouvelle forme d'actif a attiré plus d'attention et de fonds dans l'écosystème BTC. La tendance des mèmes sur SOL et la chaîne Base en 2023 prouve que l'attractivité financière des mèmes pour la chaîne concernée ne doit pas être sous-estimée, tandis que le protocole Runes a créé un standard de jeton dédié, remplaçable et plus adapté aux activités spéculatives pour BTC.

(2) Ce mode d'émission d'actifs est plus simple, efficace et compatible que les précédents. L'émission du protocole Runes est basée sur l'architecture UTXO native de Bitcoin, sans dépendre de tiers ni de données hors chaîne, occupant moins d'espace, réduisant la congestion du réseau, et pouvant à l'avenir être compatible sans couture avec toutes les mises à jour et solutions écologiques du réseau BTC( comme L2, les ponts inter-chaînes, etc.).

(3) La popularité de cet actif peut en outre résoudre le problème du budget de sécurité du Bitcoin. Les transactions de rune peuvent contribuer à générer davantage de frais de transaction pour le réseau, en particulier après la réduction de moitié, fournissant une nouvelle source de revenus lorsque les récompenses des mineurs diminuent, ce qui est bénéfique pour maintenir la sécurité et la durabilité du réseau.

II. Aperçu des données de la piste

D'après les données du réseau BTC, en termes de volume de transactions et de part de marché, les runes représentent actuellement environ 20 % du total du réseau. Lorsque le protocole Rune a été lancé, les transactions étaient très actives, atteignant un maximum de 81,3 %, avant de rapidement entrer dans une période de calme. Actuellement, la part des runes dans le réseau est d'environ 10 à 40 %, ce qui permet d'observer la chaleur actuelle du marché des runes.

Comparé aux runes et au BRC-20, les runes sont actuellement l'actif L1 le plus actif en dehors des transactions BTC, avec un ratio d'environ 4:1. La part des runes a atteint son maximum lors du lancement de la réduction de moitié, à environ 99%, et son minimum à environ 55%. Actuellement, l'engouement pour le trading des runes a dépassé celui des tokens BRC-20.

En termes de contribution aux frais, actuellement, les frais de transaction en Bitcoin natif représentent 70-80 %, les runes représentent 10-20 %, et les Ordinals et BRC-20 représentent environ 10 % au total, avec un pic de 70 % pour les runes le jour de la réduction de moitié. Actuellement, la spéculation sur les runes élargit les sources de revenus des mineurs du réseau BTC et représente la plus grande part dans les nouveaux actifs.

Si l'on considère les runes et les BRC20 comme des mèmes, la capitalisation boursière des mèmes sur la chaîne Bitcoin est la plus faible par rapport à celle des mèmes sur d'autres chaînes, représentant moins de 0,1 % de cette chaîne. En comparaison horizontale, la part de marché des leaders des mèmes sur les chaînes ETH et SOL est supérieure à 3 % de la capitalisation boursière de chaque chaîne. En tant que chaîne avec le plus haut niveau de consensus, de capitalisation boursière et d'attention des fonds mainstream, la part de marché des mèmes de BTC a un potentiel d'expansion supplémentaire. En comparaison verticale, les runes ont actuellement dépassé les BRC-20 en termes de volume d'échanges et de frais de contribution, mais il existe encore un écart entre les leaders des runes et ceux des BRC-20. Si elles peuvent être listées sur des échanges centralisés de premier plan, elles ont le potentiel de dépasser l'ORDI.

Trois, système d'évaluation des runes et analyse de DOG

L'évaluation des projets populaires de rune peut être analysée selon trois phases et neuf dimensions : au début, on se concentre sur le mode de distribution, le degré de décentralisation, les fondateurs et la narrativité ; au milieu, on s'intéresse à la continuité de la diffusion et à la continuité des prix ; à maturité, on se concentre sur le volume des transactions, la capitalisation boursière, la structure des jetons et la stabilité des prix.

Selon la logique ci-dessus, le leader actuel dans le domaine des runes est DOG:

1. Méthode de distribution : La conception de la distribution progresse par étapes et assume tous les frais sur la chaîne, avec une grande envergure. Avant le lancement du protocole Rune, une émission par étapes sera effectuée, d'abord en lançant le NFT Rune Stone (Runestone) pour le trading, en attendant le jour de la réduction de moitié où le protocole Rune sera en ligne, pour airdrop le premier rune aux détenteurs de Rune Stones. Que ce soit pour l'airdrop des Rune Stones ou pour l'airdrop du premier rune, cela est gratuit pour les bénéficiaires, financé par la communauté, tandis que l'équipe du projet assume les frais d'émission sur la chaîne.

2. Degré de dispersion : Les premiers participants avec des intérêts communs étaient de haute qualité et en grand nombre, ce qui a permis un démarrage rapide et une large diffusion parmi les utilisateurs clés. L'airdrop de rune a été distribué à plus de 110 000 utilisateurs ayant activement participé à l'écosystème des inscriptions BTC dans le passé, et le premier airdrop de rune DOG a été donné à plus de 70 000 détenteurs de rune déterminés.

3. Fondateur et narrativité : Le fondateur Leonidas est un vétéran de la communauté BTC, et co-fondateur du navigateur Ordinals de pointe Ord.io, ayant une relation étroite et des interactions fréquentes avec le fondateur des Ordinals, Casey. Le nom de la pierre rune relie le protocole Runes lancé le jour de la réduction de moitié et les instructions de codage Runestone dans le protocole, ce qui lui confère un fort potentiel de discussion et d'authenticité. En ce qui concerne la conception de la pierre rune, Leo a collaboré avec un artiste sculpteur pour une création sur mesure, ce qui lui confère une dimension artistique. Le premier airdrop de la rune est nommé DOG, qui est l'image de mème la plus diffusée dans le monde de la cryptographie, et est émis sous forme de nouveau token sur le réseau Bitcoin, le plus consensuel.

4. Continuité de la diffusion : Une attention forte et durable. Le fondateur Leo, en tant qu'ancien membre de la communauté BTC, possède une grande capacité de diffusion et des ressources, en particulier au sein des communautés européennes et américaines, avec une promotion fréquente. Le nombre de publications sur Twitter peut atteindre environ 100 par jour, et la plupart contiennent des données détaillées et un contenu incitatif, capturant continuellement l'attention du marché.

5. Continuité des prix : La pierre rune et le relais de spéculation des runes. Les NFT de la pierre rune ont été préchauffés avant le lancement du protocole Runes, le prix des NFT a augmenté régulièrement de mars à avril, atteignant un maximum de 0,1166 BTC pour un seul. Après le premier airdrop de rune DOG, le prix de la pierre rune a chuté, tandis que le rune DOG a pris le relais de la spéculation, le prix, après un mois de tarification et de consolidation sur le marché, a commencé à grimper de 0,0025 environ à un maximum de 0,0097 à partir de la mi-mai, retombant actuellement à 0,0078. Par la suite, la pierre rune aura deux autres airdrops ( plus tard cette année et avec DOG devenant le premier meme coin, ), selon la situation des prix de DOG, pourrait potentiellement relancer le prix de la pierre rune.

6. Volume des transactions : Le volume des transactions dépasse de loin celui des autres runes, offrant la meilleure liquidité. La liquidité globale du secteur des runes est relativement faible, tandis que le DOG est le premier actif en volume de transactions depuis son lancement sur l'ensemble de la ligne temporelle. Actuellement, le volume des transactions est principalement concentré sur une plateforme de trading, représentant plus de 80 %, suivie par quelques autres plateformes de trading, avec un volume quotidien de transactions dépassant 70 millions de dollars, alors que le volume des transactions du deuxième actif, Runes x, est d'environ 2 millions de dollars. Le DOG surpasse de manière spectaculaire tous les actifs en runes et atteint le volume des transactions des tokens mainstream.

7. Capitalisation : En termes de capitalisation, elle occupe la première place. En éliminant les runes ZZZ qui ont un volume d'échange très faible et un prix unitaire très élevé, la capitalisation de DOG a essentiellement maintenu la première position depuis son émission.

8. Structure des jetons : Un grand nombre de détenteurs, mais les jetons ne sont pas assez concentrés. Le nombre de détenteurs en chaîne de DOG reste stable à plus de 70 000, se classant troisième en termes de rune, car la principale liquidité se trouve sur les échanges centralisés, le nombre réel de détenteurs devrait donc rester le premier, avec un grand nombre de détenteurs et un consensus fort. Cependant, le pourcentage de détention des adresses en chaîne les plus élevées est d'environ 1,69 %, et récemment, il y a une réduction continue des avoirs, avec seulement 5 adresses détenant plus de 1 %, l'adresse classée cinquième augmente rapidement ses avoirs, mais le degré de concentration des jetons n'est pas suffisant, ce qui pourrait expliquer pourquoi, bien que la position de leader soit claire, il est impossible d'atteindre les échanges centralisés de premier plan.

9. Stabilité des prix : Augmentation stable des prix. Le prix de DOG a connu une hausse stable et forte après une consolidation autour du niveau bas de 0,002, et après une consolidation stable aux points de 0,004 et 0,007, il pourrait encore augmenter. De plus, lors des corrections du marché global, la force d'achat en termes de volume et de prix reste forte.

Quatre, résumé

1. Les runes sont un protocole spécialement conçu pour les tokens fongibles, qui sont techniquement plus simples, efficaces et compatibles par rapport au BRC-20. En termes de part de marché des transactions et de contribution aux frais de transaction, elles ont déjà surpassé les tokens BRC-20, devenant une nouvelle forme d'actif qui doit être prise en compte.

2. Les runes ont actuellement pour principale fonction d'agir comme des meme coins pour renforcer l'attention et l'attractivité des fonds du réseau Bitcoin. Elles ont une signification de développement durable, mais d'après les données, elles n'ont pas encore connu une explosion complète, ce qui leur confère un potentiel de découverte de prix supplémentaire.

3. Cet article propose un système d'évaluation en trois phases et neuf dimensions pour le projet de rune. Actuellement, DOG se positionne en tête de la course par rapport à d'autres actifs, mais la structure des jetons est relativement dispersée, et l'inscription sur des échanges de premier plan nécessitera un certain temps d'accumulation.