Défis et opportunités du développement de l'ETH

Récemment, les médias sociaux ont de nouveau suscité une vague de discussions sur l'ETH. Cette polémique pourrait avoir deux origines : d'une part, une interview de Vitalik a provoqué des discussions larges dans la communauté chinoise, d'autre part, par rapport à SOL, le taux de change de l'ETH par rapport au BTC continue de baisser, ce qui a suscité le mécontentement de nombreuses personnes. À ce sujet, j'ai aussi quelques opinions personnelles.

Dans l'ensemble, je pense que les perspectives de développement à long terme de l'ETH restent optimistes. Il n'y a pas vraiment de concurrents directs sur le marché qui puissent rivaliser. Dans le récit d'Ethereum, la position de "environnement d'exécution décentralisé" met davantage l'accent sur "décentralisé" plutôt que sur "environnement d'exécution", cet avantage clé est resté inchangé.

Cependant, le développement actuel d'ETH rencontre effectivement quelques obstacles, principalement dans deux domaines :

Tout d'abord, la piste de Restaking a provoqué un certain degré de répartition des ressources sur le développement de la technologie mainstream Layer2. Le mécanisme central de Restaking a du mal à créer une demande additionnelle pour ETH, ce qui rend difficile l'obtention de ressources de développement suffisantes et de l'attention des utilisateurs au niveau des applications, entraînant un ralentissement de la promotion et de l'éducation des utilisateurs.

Deuxièmement, certains leaders d'opinion clés dans l'écosystème d'ETH commencent à former une classe d'intérêts relativement consolidée, ce qui limite la liquidité au sein de l'écosystème. L'écosystème des développeurs manque de suffisamment d'incitations, ce qui entraîne un manque de dynamisme en matière d'innovation.

Impact du Restaking sur les ressources de l'écosystème Ethereum

L'émergence de la course au Restaking, en particulier des projets représentés par EigenLayer, a eu un impact considérable sur l'écosystème Ethereum. L'idée de cette course provient de l'utilisation d'actifs inutilisés, mais elle réutilise directement l'ETH qui participe au staking PoS et offre des fonctionnalités d'exécution, les soi-disant AVS (Actively Validated Services).

Cette approche constitue en réalité une "attaque de vampire" sur Layer2, entraînant une perte de capacité de capture de valeur pour l'ETH. Le Restaking offre aux applications une "deuxième solution de consensus" qui ne nécessite pas de payer les coûts en ETH de la chaîne principale. Prenons l'exemple d'une couche de disponibilité des données (DA), où la chaîne d'application devait initialement appeler un contrat sur la chaîne principale pour garantir la finalité des données, créant ainsi une demande pour l'ETH. Cependant, le Restaking propose une nouvelle option, permettant d'utiliser n'importe quel actif pour payer les frais d'acquisition de consensus.

Ce changement a transformé le marché des DA, qui était auparavant dominé par Ethereum, en un marché concurrentiel, affaiblissant ainsi le pouvoir de fixation des prix et les bénéfices d'Ethereum. Plus grave encore, il a dispersé des ressources précieuses qui étaient destinées au développement d'applications et à l'éducation du marché, pour les réinvestir dans la reconstruction redondante des infrastructures.

La situation actuelle d'Ethereum est en grande partie due au manque d'applications actives, ce qui a conduit à un marasme dans l'ensemble du système de capture de valeur. Le rythme des opérations des projets est crucial, et il est essentiel de lancer les bons produits au bon moment sur le marché pour garantir un développement à long terme. Toute erreur de décision peut entraîner un ralentissement du développement.

La racine de ce problème reflète également l'efficacité des organisations décentralisées en matière de gestion des ressources. En période de marché haussier, ce modèle d'innovation décentralisé peut être plus favorable à la capture de valeur. Cependant, en période de concurrence sur le stock dans un marché baissier, le manque d'une gestion unifiée des ressources peut facilement entraîner un écart dans la direction du développement. En revanche, des structures organisationnelles centralisées comme Solana sont souvent plus efficaces pour répondre aux tendances du marché et lancer des initiatives connexes.

Phénomène de la rigidité des classes dans l'écosystème Ethereum

Il y a un manque de leaders d'opinion aussi actifs dans l'écosystème Ethereum que dans des écosystèmes comme Solana, AVAX ou même l'ancien Luna. Bien que ces leaders soient parfois considérés comme une force de stimulation du FOMO, leur rôle dans la cohésion de la communauté et la confiance des équipes de start-up est indéniable.

Dans l'écosystème Ethereum, à part Vitalik, il est difficile de penser à d'autres leaders ayant une influence large. Ce phénomène provient en partie de la division de l'équipe fondatrice initiale, mais est également lié à la rigidité des classes à l'intérieur de l'écosystème. Une grande partie des bénéfices de la croissance de l'écosystème est monopolisée par les premiers participants.

De nombreux participants précoces commencent à adopter des stratégies conservatrices, la maintenance du statu quo devenant plus attrayante par rapport à l'expansion. Pour éviter les risques, ils ont tendance à adopter une attitude prudente lors de la promotion du développement de l'écosystème. Par exemple, les participants précoces n'ont qu'à s'assurer du statut des projets existants comme AAVE et à prêter la grande quantité d'ETH qu'ils détiennent aux utilisateurs ayant des besoins de levier pour générer des revenus stables, afin de maintenir des revenus considérables. Dans ce cas, leur motivation à promouvoir le développement de nouveaux projets est naturellement plus faible.

Néanmoins, les perspectives de développement à long terme de l'ETH restent prometteuses. Il y a un manque de véritables concurrents directs capables de rivaliser avec lui sur le marché. L'avantage clé d'Ethereum réside dans sa caractéristique de "décentralisation" au sein de son "environnement d'exécution décentralisé", ce fondement n'a pas changé. Tant qu'il sera possible d'intégrer efficacement les ressources et de promouvoir la construction de l'écosystème applicatif, l'avenir d'Ethereum demeure radieux.