Analyse du marché des stablecoins émergents

Les stablecoins, en tant que composante importante du marché des cryptomonnaies, ont une capitalisation boursière totale supérieure à 200 milliards de dollars. Bien que les stablecoins centralisés comme USDT et USDC dominent encore le marché, les stablecoins décentralisés continuent d'évoluer et d'innover. Récemment, plusieurs projets de stablecoins générant des intérêts ont attiré l'attention du marché, et nous allons analyser trois projets représentatifs.

Le cas de succès d'Ethena

Ethena a innové avec un modèle USDe générant des revenus par arbitrage à terme et par staking, avec une capitalisation boursière de stablecoin atteignant 5,9 milliards de dollars, se classant troisième sur l'ensemble du marché. Récemment, Ethena a également collaboré avec BlackRock pour lancer le stablecoin USDtb générant des revenus grâce aux RWA, complétant ainsi sa gamme de produits.

USUAL : un puissant contexte et un mécanisme innovant

Le USD0 émis par USUAL est un stablecoin générant des intérêts adossé à des actifs, qui sont des obligations d'État à court terme. L'équipe du projet possède un solide arrière-plan politique et commercial, le PDG ayant été ancien député français et conseiller politique du président.

La conception de l'économie des jetons de USUAL est particulièrement distinctive :

• Le volume d'émission de jetons USUAL est lié à un TVL de 0 USD.
• Utilise un modèle d'inflation, mais l'offre sera ajustée en fonction de la croissance des revenus du protocole.
• Le taux de minting suit une courbe exponentiellement décroissante, récompensant les premiers participants.

Récemment, USUAL a conclu un partenariat avec Ethena, acceptant l'USDtb comme garantie, et transférera une partie des actifs soutenus par l'USD0 vers l'USDtb.

Anzen : tokenisation des actifs de crédit

USDz émis par Anzen prend en charge plusieurs chaînes d'approvisionnement, avec des actifs sous-jacents constitués d'un portefeuille de créances privées. Le projet collabore avec le courtier agréé américain Percent, et le portefeuille est principalement concentré sur le marché américain, avec un APY actuel d'environ 10 %.

Anzen a obtenu un financement de 4 millions de dollars lors de son tour de table de seed, avec des investisseurs tels que Mechanism Capital, Circle Ventures et d'autres institutions renommées. Son jeton ANZ utilise le modèle ve, permettant aux détenteurs de gagner une part des revenus du protocole en effectuant du staking.

Resolv : protocole de stablecoin delta neutre

Resolv propose deux produits : USR et RLP.

• USR : un stablecoin émis par sur-collatérisation d'ETH, pouvant être staké pour obtenir stUSR
• RLP : jeton non stable soutenu par des garanties excédentaires USR

Resolv utilise une stratégie Delta neutre pour gérer les garanties, la plupart des garanties étant stakées sur la chaîne, tandis qu'une partie est conservée par des institutions en tant que marge pour les contrats à terme. Les revenus proviennent du staking sur la chaîne et des taux de financement, répartis proportionnellement entre les détenteurs de stUSR et de RLP.

Récemment, Resolv a été lancé sur le réseau Base et a lancé une activité de points pour préparer l'émission de jetons à l'avenir.

Ces nouveaux projets de stablecoin à revenu généré montrent différentes modes d'innovation et caractéristiques de risque-rendement, offrant aux utilisateurs un choix diversifié. Avec le développement du marché, nous prévoyons de voir davantage de projets de stablecoin innovants émerger.