【Bloc律动】25 juillet, le fondateur d'Ethena Labs, Guy Young, a déclaré sur les réseaux sociaux : « Une de mes grandes préoccupations est que le capital natif du chiffrement pourrait être épuisé, incapable de faire franchir aux alts les sommets du cycle précédent. En observant les sommets des capitalisations boursières nominales totales des alts au quatrième trimestre 2021 et au quatrième trimestre 2024, les deux s'arrêtent à environ 1,2 trillion de dollars (les valeurs ajustées pour l'inflation sont presque identiques). Cela pourrait être la limite d'évaluation du capital global des investisseurs détaillants pour 99 % des projets fantômes ?
Mais pour les jetons qui ont une véritable activité, produisent des produits physiques et génèrent des revenus pour des utilisateurs réels, il existe un énorme potentiel pour élargir les canaux vers les investisseurs institutionnels du marché boursier. Comparé à la capitalisation boursière mondiale, la taille totale du marché des alts n'est qu'une goutte d'eau dans l'océan. L'arbitrage de la prime NAV actuelle n'est manifestement qu'un feu de paille, Saylor ne pouvant être l'unique exception, en raison de l'avantage de levier unique dans sa structure de capital (quasi non remboursable + quasi).
Mais pourquoi Ethena continue-t-elle de soutenir la stratégie de trésorerie ENA de StablecoinX ? L'objectif principal est de créer un canal d'entrée pour les fonds du marché boursier - ces capitaux ont une demande excédentaire significative pour des entreprises à forte croissance dans le domaine des stablecoins et des dollars numériques. Cela n'a rien à voir avec l'arbitrage NAV à court terme, l'essentiel étant d'ouvrir les vannes des pools de capitaux inexploités. Il est bien connu qu'Ethena fait face à la pression de déverrouillage des VC. Personnellement, j'ai commis d'innombrables erreurs dans mes levées de fonds et je continue de réfléchir à ces erreurs. Il existe un grave déséquilibre de capital dans le monde du chiffrement : le capital des VC privés dépasse de loin le capital liquide nécessaire pour soutenir la valorisation des jetons, ce qui est en miroir opposé au monde du Web2 (où le capital privé ne représente qu'une fraction du marché boursier).
Bien sûr, cela ne s'applique pas à tous les jetons sans valeur. Les projets d'air sans revenus, même s'ils sont couverts par une structure de capital, restent de l'air. Mais je suis convaincu que pour les rares jetons qui peuvent obtenir le soutien des financements traditionnels et qui correspondent à une tendance de croissance à long terme, cela sera un avantage considérable. En dehors des jetons principaux, il n'y a pas plus de 10 de ces jetons dans le monde, et ils finiront par se différencier complètement des jetons que le TradFi n'a jamais pris en compte.
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Fondateur d'Ethena : le capital natif du chiffrement est épuisé, les fonds institutionnels du marché boursier pourraient devenir un point de rupture.
【Bloc律动】25 juillet, le fondateur d'Ethena Labs, Guy Young, a déclaré sur les réseaux sociaux : « Une de mes grandes préoccupations est que le capital natif du chiffrement pourrait être épuisé, incapable de faire franchir aux alts les sommets du cycle précédent. En observant les sommets des capitalisations boursières nominales totales des alts au quatrième trimestre 2021 et au quatrième trimestre 2024, les deux s'arrêtent à environ 1,2 trillion de dollars (les valeurs ajustées pour l'inflation sont presque identiques). Cela pourrait être la limite d'évaluation du capital global des investisseurs détaillants pour 99 % des projets fantômes ?
Mais pour les jetons qui ont une véritable activité, produisent des produits physiques et génèrent des revenus pour des utilisateurs réels, il existe un énorme potentiel pour élargir les canaux vers les investisseurs institutionnels du marché boursier. Comparé à la capitalisation boursière mondiale, la taille totale du marché des alts n'est qu'une goutte d'eau dans l'océan. L'arbitrage de la prime NAV actuelle n'est manifestement qu'un feu de paille, Saylor ne pouvant être l'unique exception, en raison de l'avantage de levier unique dans sa structure de capital (quasi non remboursable + quasi).
Mais pourquoi Ethena continue-t-elle de soutenir la stratégie de trésorerie ENA de StablecoinX ? L'objectif principal est de créer un canal d'entrée pour les fonds du marché boursier - ces capitaux ont une demande excédentaire significative pour des entreprises à forte croissance dans le domaine des stablecoins et des dollars numériques. Cela n'a rien à voir avec l'arbitrage NAV à court terme, l'essentiel étant d'ouvrir les vannes des pools de capitaux inexploités. Il est bien connu qu'Ethena fait face à la pression de déverrouillage des VC. Personnellement, j'ai commis d'innombrables erreurs dans mes levées de fonds et je continue de réfléchir à ces erreurs. Il existe un grave déséquilibre de capital dans le monde du chiffrement : le capital des VC privés dépasse de loin le capital liquide nécessaire pour soutenir la valorisation des jetons, ce qui est en miroir opposé au monde du Web2 (où le capital privé ne représente qu'une fraction du marché boursier).
Bien sûr, cela ne s'applique pas à tous les jetons sans valeur. Les projets d'air sans revenus, même s'ils sont couverts par une structure de capital, restent de l'air. Mais je suis convaincu que pour les rares jetons qui peuvent obtenir le soutien des financements traditionnels et qui correspondent à une tendance de croissance à long terme, cela sera un avantage considérable. En dehors des jetons principaux, il n'y a pas plus de 10 de ces jetons dans le monde, et ils finiront par se différencier complètement des jetons que le TradFi n'a jamais pris en compte.