Rapport hebdomadaire sur la situation macroéconomique : trouver un équilibre dans un marché en ajustement

I. Revue macroéconomique de la semaine

1. La performance globale du marché est prudente

Cette semaine, les marchés financiers affichent généralement une tendance à l'ajustement, avec un sentiment d'investisseur qui devient prudent :

• Les trois principaux indices boursiers américains ont connu un recul, l'indice Dow Jones Industrial Average a baissé de 3,1 %, l'indice Nasdaq a baissé de 2,6 % et l'indice Russell 2000 a baissé de 1,8 %.
• Le secteur des services publics a augmenté de 1,4 % malgré la tendance générale, devenant ainsi le seul secteur en hausse, ce qui montre un déplacement des fonds vers des actifs défensifs.
• L'indice de volatilité VIX reste au-dessus de 20, reflétant le fait que le sentiment du marché est toujours en phase d'ajustement prudent.

2. La différenciation du marché des produits est évidente

• Le prix de l'or a franchi 3000 dollars/once, atteignant un nouveau sommet historique, reflétant une augmentation de la demande de refuges.
• Le prix du cuivre a augmenté de 3,9 %, montrant que la demande du secteur manufacturier reste soutenue.
• Le prix du pétrole reste stable autour de 67 dollars, mais les positions nettes à terme ont diminué de plus de 9,6 %, reflétant une attente plutôt faible du marché concernant la croissance de la demande mondiale.
• Le prix du gaz naturel continue de baisser, principalement en raison d'un excès d'offre et d'une demande industrielle faible.

3. Ajustement synchronisé du marché des cryptomonnaies

• La pression de vente à court terme sur le Bitcoin s'est légèrement atténuée, mais dans l'ensemble, il reste en tendance baissière.
• Les cryptomonnaies alternatives comme Ethereum et Solana montrent des signes de faiblesse, reflétant une baisse de l'appétit pour le risque sur le marché.
• La capitalisation des stablecoins continue de croître, mais les entrées nettes ralentissent, ce qui montre que la liquidité du marché tend à être prudente.

4. Accélération de l'ajustement de la chaîne d'approvisionnement mondiale

• L'indice des vracs secs de la mer Baltique ( BDI ) continue d'augmenter, indiquant une forte demande maritime dans les régions d'Asie et d'Europe, ce qui pourrait accélérer le transfert des capacités de production manufacturière à l'étranger.
• L'indice du transport américain a chuté de 6,5 %, suggérant une demande intérieure faible et une baisse de la demande logistique locale.
• Cette divergence reflète une restructuration régionale de la chaîne d'approvisionnement mondiale, avec un ralentissement de la demande intérieure aux États-Unis, tandis que l'activité manufacturière et d'exportation dans les régions d'Asie et d'Europe reste relativement active.

5. Les données sur l'inflation ralentissent mais les attentes divergent

• Les données CPI et PPI sont toutes deux inférieures aux attentes, renforçant les anticipations du marché concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale cette année.
• Les attentes d'inflation des consommateurs ont augmenté, mais il existe des divergences partisanes évidentes, ce qui accroît l'incertitude du marché.
• L'écart entre les données d'inflation réelles et les prévisions a accru la pression d'ajustement à court terme sur le marché.

6. L'assouplissement de la liquidité est en cours, mais le risque de crédit s'intensifie.

• Sortie du compte TGA du Trésor américain, baisse de l'utilisation de la fenêtre de escompte de la Réserve fédérale, la liquidité globale tend à se stabiliser.
• L'écart de crédit des entreprises s'élargit, les swaps de défaut de crédit de catégorie investissement en Amérique du Nord (CDX IG) augmentent de plus de 7 %.
• Les CDS souverains américains et les CDS sur obligations à haut rendement ont tous deux augmenté, reflétant une intensification des inquiétudes du marché concernant les risques d'endettement.

II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine

1. Variables clés

• Réunion du FOMC : attention aux indications de baisse des taux de la carte des points de la Réserve fédérale ( prévoyant 2 à 3 baisses des taux ).
• La question de savoir si QT va être suspendu deviendra un point focal du marché, ce qui pourrait influencer l'appétit pour le risque.
• Les données de vente au détail et les dynamiques des banques centrales mondiales influenceront également l'orientation du marché.

2. Suggestions de stratégie d'investissement

• Marché boursier américain : réduire la allocation d'actifs à haut β, augmenter la position dans les secteurs défensifs, se concentrer sur les opportunités de sous-évaluation.
• Marché des cryptomonnaies : maintenir une détention à long terme de Bitcoin, réduire la allocation d'altcoins, observer les variations de liquidité des stablecoins.
• Marché de crédit : réduire l'exposition aux obligations des entreprises à fort levier, augmenter la répartition des obligations de haute qualité, et rester vigilant face au risque de déficit des obligations américaines.
• Signal clé de retournement : surveiller la réparation du marché du crédit ou les signaux d'assouplissement plus clairs émis par le FOMC.

Dans l'ensemble, le marché est toujours à la recherche d'un nouvel équilibre, les investisseurs doivent adopter une attitude prudente tout en saisissant les opportunités de sous-évaluation des actifs de qualité qui pourraient se présenter.