Analyse des tendances du marché des cryptomonnaies : le classement Q3 de Grayscale révèle de nouvelles directions pour l'industrie

Dans le domaine des cryptomonnaies en constante évolution, les mouvements de capitaux institutionnels présagent souvent des tendances futures. En tant que société de gestion d'actifs leader dans l'industrie, le classement Top 20 des actifs cryptographiques mis à jour chaque trimestre par Grayscale Investments est sans aucun doute une fenêtre importante pour observer les préférences des investisseurs institutionnels.

Au troisième trimestre 2025, le classement de Grayscale a connu quelques changements remarquables : le nouveau venu Avalanche(AVAX) et Morpho(MORPHO) font leur première apparition, tandis que les projets établis Lido DAO(LDO) et la star de Layer 2 Optimism(OP) n'ont malheureusement pas réussi à se classer. Quels tendances du marché ces changements reflètent-ils ? Explorons cela ensemble.

Avalanche : la nouvelle force de Layer 1

Avalanche, en tant que nouvelle génération de blockchain, a gagné la faveur du marché grâce à son excellente évolutivité et à ses performances élevées. Son consensus unique "consensus d'avalanche" et son architecture à trois chaînes permettent une finalité des transactions en moins d'une seconde, établissant ainsi une base pour des applications à grande échelle.

En 2025, l'activité sur la chaîne Avalanche a considérablement augmenté, avec un volume de transactions sur C-Chain passant de 250 000 à près de 1 200 000. Cela est principalement dû à la mise à niveau Etna qui a considérablement réduit les frais de transaction, stimulant ainsi la vitalité de l'écosystème.

Avalanche s'efforce d'élargir le GameFi et les applications de niveau entreprise. Des jeux renommés comme MapleStory Universe choisissent de fonctionner sur sa sous-réseau, démontrant ainsi son potentiel dans le domaine du jeu. Parallèlement, Avalanche collabore avec plusieurs géants du cloud computing pour promouvoir la tokenisation des actifs réels, ce qui constitue une étape clé pour la pénétration du Web3 dans le courant dominant.

Grayscale est optimiste quant à Avalanche, car elle apprécie ses avancées technologiques, son expansion écologique et le cycle vertueux formé par son intégration avec les secteurs traditionnels. Cela signifie également que la concurrence des Layer 1 se dirige vers des scénarios d'application plus vastes et vers la fusion des domaines Web2/Web3.

Morpho : Exploration institutionnelle de DeFi

Morpho redéfinit l'avenir du prêt décentralisé. En tant que protocole DeFi basé sur Ethereum et la chaîne Base, Morpho optimise les rendements tout en garantissant la sécurité grâce à ses "Morpho Vaults" innovants et à sa conception de marché isolé.

Le bilan de Morpho est impressionnant : un revenu annuel de 100 millions de dollars, un montant total de verrouillage doublé à plus de 4 milliards de dollars, se classant au deuxième rang des prêts DeFi. Sur la chaîne Base, Morpho est le protocole avec le plus grand TVL et la plus grande quantité de prêts actifs. L'intérêt des capital-risqueurs de premier plan confirme encore son potentiel.

La réalisation la plus révolutionnaire de Morpho est sa collaboration avec Coinbase. Coinbase intègre Morpho dans son application principale, permettant aux utilisateurs d'emprunter des USDC en mettant en garantie des bitcoins, ce qui représente l'une des plus grandes applications du chiffrement dans le domaine institutionnel. Le lancement de Morpho V2 souligne encore plus sa détermination à connecter le chiffrement et la finance traditionnelle.

L'essor de Morpho confirme son potentiel en tant que "moteur d'institutionnalisation DeFi". Il comprend parfaitement les exigences des institutions en matière de gestion des risques et de conformité, et a résolu les points de douleur de l'entrée de la finance traditionnelle dans la DeFi grâce à un design raffiné. L'intérêt de Grayscale réside dans sa capacité à améliorer l'efficacité DeFi, à réduire les risques et à se connecter efficacement avec la finance traditionnelle.

Lido DAO : les inquiétudes du géant du staking liquide

Lido DAO était autrefois le leader incontesté du secteur du staking liquide sur Ethereum, gérant environ 33 % des ETH stakés. Cependant, derrière son succès se cachent également des inquiétudes concernant les risques de centralisation : le système de "permission" des groupes de validateurs, le contrôle des droits fondamentaux par le token LDO, ainsi que l'incident d'attaque de portefeuille chaud survenu en mai 2025, ont tous suscité l'inquiétude du marché.

Après la mise à niveau d'Ethereum Shanghai en avril 2023, le retrait d'ETH est devenu possible, ce qui a affaibli l'avantage de Lido en matière de liquidité. Les utilisateurs ont désormais plus d'options, certains se tournent vers des plateformes centralisées ou de nouveaux concurrents non custodiaux. Les innovations de re-staking comme EigenLayer intensifient également la concurrence.

Lido a été retiré de la liste de Grayscale, ce qui reflète la réévaluation par les investisseurs institutionnels du "risque de centralisation". Après la mise à niveau de Shanghai, les caractéristiques de centralisation de Lido se sont accentuées dans un contexte de concurrence accrue et de clarification réglementaire. Grayscale pourrait estimer que son rapport risque-rendement n'est plus attrayant. Ce changement marque une élévation des critères d'évaluation des investisseurs institutionnels concernant le staking liquide, avec une attention accrue portée à la décentralisation, à la transparence de la gouvernance et aux risques réglementaires potentiels.

Optimisme : Défis de capture de valeur de Layer 2

Optimism, en tant que leader des solutions de mise à l'échelle Layer 2 d'Ethereum, a la responsabilité d'améliorer l'efficacité des transactions et de réduire les frais de Gas. Sa vision de "super chaîne" et l'OP Stack ont attiré plusieurs projets importants, y compris la chaîne Coinbase Base. Cependant, en termes de TVL et d'activité, Optimism reste derrière son principal concurrent Arbitrum.

Le jeton OP est au cœur de la gouvernance de l'écosystème Optimism. Cependant, son modèle de répartition des revenus suscite des controverses : actuellement, les revenus des séquenceurs reviennent à la fondation Optimism pour financer des biens publics, et non pour être directement répartis aux détenteurs de jetons. Bien qu'un changement soit attendu à l'avenir, cette incertitude affecte la capture directe de la valeur du jeton, suscitant des préoccupations chez les investisseurs institutionnels.

De plus, les pratiques de gouvernance d'Optimism font également face à des défis. Le taux de participation aux votes est faible, et l'influence de l'équipe dirigeante sur le processus de vote est importante, ce qui est encore éloigné de son engagement en faveur de la "décentralisation".

Optimism a été retiré de la liste de Grayscale, ce qui reflète le scepticisme des institutions quant à son mécanisme de capture de valeur des jetons. Une grande vision écologique ne peut pas être directement traduite en une valeur de jeton claire. Face à la concurrence intense des Layer 2, Grayscale pourrait estimer que l'OP a du mal à offrir des rendements ajustés au risque plus attractifs à court terme. Ce changement indique que les institutions évaluent plus en profondeur l'économie des jetons Layer 2 : une simple avance technologique n'est pas suffisante pour soutenir une valeur à long terme, les jetons doivent disposer d'un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi que d'une véritable gouvernance décentralisée.

Nouvelles tendances d'investissement en chiffrement en 2025

Les changements dans le classement Grayscale dessinent un nouveau paysage pour l'investissement institutionnel dans le marché des cryptomonnaies en 2025 :

1. Les fonds institutionnels passent d'une simple "croyance en Bitcoin" à une "allocation diversifiée" et à la "mise en œuvre de scénarios d'application". Le choix d'Avalanche et de Morpho est justement l'illustration de cette tendance.

2. DeFi connaît une évolution passant de la "croissance sauvage" à un "développement raffiné". Les technologies telles que Layer 2, AI/ML résolvent les points de douleur de l'industrie et améliorent l'efficacité. Les stablecoins générateurs de revenus et la finance intégrée enrichissent les formes de produits, se connectant de manière transparente aux finances traditionnelles.

3. La concurrence de Layer 2 s'est désormais déplacée vers un combat combiné sur "la capacité de construction d'écosystèmes" et "le modèle de capture de valeur des tokens". Le départ d'Optimism indique que, même avec une grande vision écologique, il est difficile d'attirer l'intérêt à long terme des institutions si le mécanisme de capture de valeur des tokens n'est pas suffisamment clair.

4. La clarification de la réglementation est devenue un catalyseur clé pour l'entrée massive des institutions sur le marché des cryptomonnaies, tout en agissant également comme un tamis précis. La conformité est désormais considérée comme le "billet d'entrée" pour attirer le capital institutionnel.

Conclusion

La logique d'investissement clé pour le marché des cryptomonnaies en 2025 peut être résumée comme suit:

• Layer 1/Layer 2 axé sur les applications : l'avenir appartient aux blockchains et aux solutions d'extensibilité capables d'attirer un grand nombre d'utilisateurs et des applications d'entreprise grâce à l'innovation technologique.
• Infrastructure DeFi de niveau institutionnel : le marché privilégie les protocoles DeFi capables de résoudre les points de douleur de la finance traditionnelle et de connecter le monde on-chain et off-chain.
• Capture de valeur claire et gouvernance décentralisée: les tokens doivent disposer d'un mécanisme de capture de valeur clair et durable ainsi que d'une gouvernance décentralisée efficace.
• Priorité à la conformité : les projets qui embrassent activement la conformité et réduisent les risques juridiques seront favorisés par les institutions.

En 2025, le marché des cryptomonnaies passe d'une "croissance sauvage" à une "agriculture de précision". Comprendre les changements structurels derrière cela permettra de saisir les opportunités futures.