Rapport hebdomadaire macroéconomique : Quand le point d'inflexion du marché arrivera-t-il ? Comment interpréter les signaux du marché du crédit ?
I. Revue macroéconomique de la semaine
1. Aperçu du marché
Le marché est toujours en phase de jeu d'attentes multiples cette semaine. Les performances des actions américaines, des cryptomonnaies et des marchés des matières premières tournent principalement autour des ajustements des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale et du ralentissement de la croissance économique américaine, les investisseurs entrant dans une phase d'ajustement des prix des actifs risqués.
Les trois principaux indices boursiers américains ont clairement corrigé, l'indice Dow Jones Industrial Average a chuté de 3,1 %, l'indice Nasdaq a baissé de 2,6 % et l'indice Russell 2000 a diminué de 1,8 %, montrant un recul général de l'appétit pour le risque sur le marché. Le secteur des services publics a augmenté de 1,4 % en dépit de la tendance générale, reflétant un transfert de fonds vers des actifs défensifs. L'indice VIX reste au-dessus de 20, indiquant que le sentiment du marché est dans une phase de correction prudente.
Sur le marché des matières premières, l'or a franchi les 3000 dollars/once, atteignant un niveau record, ce qui reflète une demande accrue pour les actifs refuges. Le prix du cuivre a augmenté de 3,9 %, montrant que la demande du secteur manufacturier reste soutenue. Le prix du pétrole reste stable autour de 67 dollars, mais les positions nettes sur les contrats à terme ont diminué de plus de 9,6 %, ce qui suggère que les attentes du marché concernant la croissance de la demande mondiale sont faibles. Les prix du gaz naturel continuent de baisser, principalement en raison d'un excès d'offre et d'une demande industrielle faible.
Le marché des cryptomonnaies s'ajuste globalement en synchronisation avec le marché boursier américain. Bien que le Bitcoin montre une tendance à la baisse, l'amplitude des fluctuations se réduit, ce qui indique une atténuation des pressions de vente à court terme. Les altcoins affichent de faibles performances, montrant une diminution de l'appétit pour le risque sur le marché. La capitalisation des stablecoins continue de croître, mais les flux nets ralentissent, suggérant une prudence croissante en matière de liquidité sur le marché.
2. Analyse des données économiques
L'indice de confiance des petites entreprises NFIB de février a diminué pendant trois mois consécutifs, reflétant les inquiétudes des petites et moyennes entreprises concernant l'incertitude des politiques commerciales.
Les données de l'IPC sont meilleures que prévu par le marché, avec un IPC global et un IPC de base ajustés saisonnièrement à 0,2 %, inférieurs à l'attente de 0,3 %. Le taux annuel de l'IPC global a chuté à 2,8 %. L'inflation des biens a rebondi, mais l'inflation des services continue de diminuer.
Les données PPI continuent de montrer une tendance à la baisse, la baisse mensuelle du PPI de base étant la plus importante depuis avril 2021, avec une diminution de 0,1 % par rapport au mois précédent, alors que la prévision était une augmentation de 0,3 %. Les services de transport sont les principaux facteurs contribuant à la baisse du PPI.
L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan et les attentes d'inflation sur un an présentent une direction opposée aux données réelles. Les attentes d'inflation à un an et sur cinq à dix ans ont augmenté à 3,9 %, contre une prévision de 3,4 %. Cependant, les données montrent une nette division partisane, principalement due à une augmentation des attentes parmi les personnes affiliées au Parti démocrate.
3. Changements du marché de la liquidité et des taux d'intérêt
En ce qui concerne la liquidité au sens large, la taille du bilan de la Réserve fédérale reste supérieure à 6 000 milliards de dollars, principalement en raison des sorties du compte TGA du Trésor américain. L'utilisation de la fenêtre d'escompte de la Réserve fédérale continue de diminuer, ce qui indique que la liquidité macroéconomique globale tend à se stabiliser.
Sur le marché des taux d'intérêt, le marché des contrats à terme sur les fonds fédéraux ne prévoit presque plus de baisse des taux en mars. Les taux d'intérêt à 6 mois et la courbe des rendements des obligations d'État suggèrent une baisse des taux 2 à 3 fois cette année. Les rendements à court terme ont fortement diminué, tandis que les rendements à long terme restent relativement stables, reflétant un marché qui évalue progressivement les futures baisses de taux.
Le marché du crédit mérite d'être surveillé, l'écart de crédit des entreprises s'élargit. Les swaps de défaut sur crédit (CDX IG) de catégorie investissement en Amérique du Nord ont augmenté de plus de 7 % cette semaine. Les CDS souverains américains et les swaps de défaut de crédit sur les obligations à haut rendement ont également augmenté, reflétant une inquiétude croissante du marché concernant la durabilité de la dette américaine et les risques de crédit des entreprises.
II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine
Le marché est actuellement en période de contradictions multiples liées à l'inflation, au risque de crédit et à la liquidité. Les investisseurs devraient prêter une attention particulière aux changements du marché du crédit, qui sont souvent des indicateurs avancés importants pour les actifs à risque.
1. Stratégies des marchés boursiers mondiaux
Sur le marché américain, il est conseillé de réduire l'allocation d'actifs à haute β et d'augmenter les secteurs défensifs.
Surveillez les opportunités de mauvaise évaluation, en particulier les actions de blue chip avec des dividendes élevés et un flux de trésorerie stable.
Augmenter de manière appropriée la répartition sur les marchés euro-asiatiques pour couvrir l'incertitude du marché américain.
2. Stratégies du marché des cryptomonnaies
Le Bitcoin a toujours une valeur d'allocation à long terme, la pression de vente à court terme s'atténue.
Réduire la répartition des altcoins et adopter une attitude d'attente.
Suivre les flux de capitaux des stablecoins et observer l'état de la liquidité du marché.
3. Stratégies du marché du crédit
Soyez vigilant face à l'élargissement des écarts de crédit, la préférence pour le risque sur le marché diminue.
Évitez les obligations d'entreprise à effet de levier élevé, augmentez la répartition des obligations de haute qualité.
Surveillez l'impact du déficit de la dette américaine sur le sentiment du marché.
La réunion du FOMC la semaine prochaine sera au centre de l'attention du marché, en mettant l'accent sur les attentes de réduction des taux d'intérêt fournies par le graphique des points, ainsi que sur la possibilité d'annoncer une pause dans le QT. De plus, les données sur les ventes au détail et les dynamiques des banques centrales des différents pays méritent également d'être suivies.
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OnchainUndercover
· Il y a 21h
L'or est le véritable roi de la protection.
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airdrop_whisperer
· Il y a 21h
Le marché de l'or connaîtra une nouvelle hausse cette année.
Rapport hebdomadaire macroéconomique : analyse des points d'inflexion du marché et interprétation des signaux du marché des crédits
Rapport hebdomadaire macroéconomique : Quand le point d'inflexion du marché arrivera-t-il ? Comment interpréter les signaux du marché du crédit ?
I. Revue macroéconomique de la semaine
1. Aperçu du marché
Le marché est toujours en phase de jeu d'attentes multiples cette semaine. Les performances des actions américaines, des cryptomonnaies et des marchés des matières premières tournent principalement autour des ajustements des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale et du ralentissement de la croissance économique américaine, les investisseurs entrant dans une phase d'ajustement des prix des actifs risqués.
Les trois principaux indices boursiers américains ont clairement corrigé, l'indice Dow Jones Industrial Average a chuté de 3,1 %, l'indice Nasdaq a baissé de 2,6 % et l'indice Russell 2000 a diminué de 1,8 %, montrant un recul général de l'appétit pour le risque sur le marché. Le secteur des services publics a augmenté de 1,4 % en dépit de la tendance générale, reflétant un transfert de fonds vers des actifs défensifs. L'indice VIX reste au-dessus de 20, indiquant que le sentiment du marché est dans une phase de correction prudente.
Sur le marché des matières premières, l'or a franchi les 3000 dollars/once, atteignant un niveau record, ce qui reflète une demande accrue pour les actifs refuges. Le prix du cuivre a augmenté de 3,9 %, montrant que la demande du secteur manufacturier reste soutenue. Le prix du pétrole reste stable autour de 67 dollars, mais les positions nettes sur les contrats à terme ont diminué de plus de 9,6 %, ce qui suggère que les attentes du marché concernant la croissance de la demande mondiale sont faibles. Les prix du gaz naturel continuent de baisser, principalement en raison d'un excès d'offre et d'une demande industrielle faible.
Le marché des cryptomonnaies s'ajuste globalement en synchronisation avec le marché boursier américain. Bien que le Bitcoin montre une tendance à la baisse, l'amplitude des fluctuations se réduit, ce qui indique une atténuation des pressions de vente à court terme. Les altcoins affichent de faibles performances, montrant une diminution de l'appétit pour le risque sur le marché. La capitalisation des stablecoins continue de croître, mais les flux nets ralentissent, suggérant une prudence croissante en matière de liquidité sur le marché.
2. Analyse des données économiques
L'indice de confiance des petites entreprises NFIB de février a diminué pendant trois mois consécutifs, reflétant les inquiétudes des petites et moyennes entreprises concernant l'incertitude des politiques commerciales.
Les données de l'IPC sont meilleures que prévu par le marché, avec un IPC global et un IPC de base ajustés saisonnièrement à 0,2 %, inférieurs à l'attente de 0,3 %. Le taux annuel de l'IPC global a chuté à 2,8 %. L'inflation des biens a rebondi, mais l'inflation des services continue de diminuer.
Les données PPI continuent de montrer une tendance à la baisse, la baisse mensuelle du PPI de base étant la plus importante depuis avril 2021, avec une diminution de 0,1 % par rapport au mois précédent, alors que la prévision était une augmentation de 0,3 %. Les services de transport sont les principaux facteurs contribuant à la baisse du PPI.
L'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan et les attentes d'inflation sur un an présentent une direction opposée aux données réelles. Les attentes d'inflation à un an et sur cinq à dix ans ont augmenté à 3,9 %, contre une prévision de 3,4 %. Cependant, les données montrent une nette division partisane, principalement due à une augmentation des attentes parmi les personnes affiliées au Parti démocrate.
3. Changements du marché de la liquidité et des taux d'intérêt
En ce qui concerne la liquidité au sens large, la taille du bilan de la Réserve fédérale reste supérieure à 6 000 milliards de dollars, principalement en raison des sorties du compte TGA du Trésor américain. L'utilisation de la fenêtre d'escompte de la Réserve fédérale continue de diminuer, ce qui indique que la liquidité macroéconomique globale tend à se stabiliser.
Sur le marché des taux d'intérêt, le marché des contrats à terme sur les fonds fédéraux ne prévoit presque plus de baisse des taux en mars. Les taux d'intérêt à 6 mois et la courbe des rendements des obligations d'État suggèrent une baisse des taux 2 à 3 fois cette année. Les rendements à court terme ont fortement diminué, tandis que les rendements à long terme restent relativement stables, reflétant un marché qui évalue progressivement les futures baisses de taux.
Le marché du crédit mérite d'être surveillé, l'écart de crédit des entreprises s'élargit. Les swaps de défaut sur crédit (CDX IG) de catégorie investissement en Amérique du Nord ont augmenté de plus de 7 % cette semaine. Les CDS souverains américains et les swaps de défaut de crédit sur les obligations à haut rendement ont également augmenté, reflétant une inquiétude croissante du marché concernant la durabilité de la dette américaine et les risques de crédit des entreprises.
II. Perspectives macroéconomiques de la semaine prochaine
Le marché est actuellement en période de contradictions multiples liées à l'inflation, au risque de crédit et à la liquidité. Les investisseurs devraient prêter une attention particulière aux changements du marché du crédit, qui sont souvent des indicateurs avancés importants pour les actifs à risque.
1. Stratégies des marchés boursiers mondiaux
2. Stratégies du marché des cryptomonnaies
3. Stratégies du marché du crédit
La réunion du FOMC la semaine prochaine sera au centre de l'attention du marché, en mettant l'accent sur les attentes de réduction des taux d'intérêt fournies par le graphique des points, ainsi que sur la possibilité d'annoncer une pause dans le QT. De plus, les données sur les ventes au détail et les dynamiques des banques centrales des différents pays méritent également d'être suivies.