Les inquiétudes concernant le BTC : Wall Street favorise les ETF, ce qui propulse le prix des jetons à la hausse, mais son activité réseau reste en proie à une faible dynamique.
Selon la dernière analyse de Coinmetrics, la forte performance du marché du BTC en 2025 est principalement attribuée à la demande croissante des ETF au comptant et des obligations d'actifs numériques (DAT). Cependant, cette prospérité au niveau du capital n'a pas réussi à se transmettre efficacement au réseau sous-jacent du BTC.
Les données on-chain montrent que, bien que le BTC soit prisé par Wall Street en tant qu'actif, son activité réseau reste constamment morose. La demande d'espace de bloc insuffisante entraîne des revenus de frais de transaction des mineurs qui restent à un niveau bas depuis longtemps, ce paradoxe structurel pose des défis pour la sécurité à long terme et la décentralisation du BTC.
Depuis la quatrième réduction de moitié en avril 2024, la récompense de bloc a encore diminué, mais la part des frais dans les revenus des mineurs reste inférieure à 1 %, ce qui rend les mineurs de plus en plus dépendants de la hausse du prix du BTC pour maintenir leurs opérations. Si les frais ne peuvent pas être augmentés efficacement pour compenser la diminution continue des récompenses de bloc, de nombreux mineurs risquent de subir des pertes voire de devoir arrêter leurs activités.
Dans le même temps, le risque de concentration de la puissance de calcul s'intensifie. Actuellement, les deux grands pools de minage, Foundry et Antpool, contrôlent près de la moitié de la puissance de calcul totale. Dans un contexte où le coût du matériel augmente continuellement, les mineurs individuels doivent souvent vendre des BTC pour couvrir leurs dépenses opérationnelles.
Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que les investisseurs institutionnels considèrent le BTC comme de l'‘or numérique’ pour la répartition des actifs. Bien que cela ait fait monter le prix du BTC, cela ne s'est pas traduit par une demande réelle de transactions sur la chaîne.
En outre, les comportements d'achat des ETF et des DAT ne génèrent pas directement de transactions sur la blockchain, et ne peuvent donc pas apporter de revenus de frais de transaction durables aux mineurs.
Et cette situation pourrait devenir encore plus grave après la prochaine réduction de moitié en 2028, lorsque la récompense de bloc sera réduite à 1,5625 BTC, et la sécurité du réseau dépendra davantage d'une économie en chaîne active.
Pour briser ce statu quo, les développeurs explorent activement le développement d'applications natives pour BTC, espérant ramener les activités économiques sur le réseau principal de BTC. Cependant, les projets existants n'apportent que des revenus de frais minimes aux mineurs.
En résumé, pour que le #BTC maintienne sa surévaluation, il doit activer la croissance de l&# 39;activité du réseau sous-jacent, car seule une contribution sécurisée des mineurs et la croissance de la valeur du réseau peuvent créer un cycle positif, permettant au Bitcoin d'atteindre sa double vision d'or numérique et de réseau décentralisé.
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Les inquiétudes concernant le BTC : Wall Street favorise les ETF, ce qui propulse le prix des jetons à la hausse, mais son activité réseau reste en proie à une faible dynamique.
Selon la dernière analyse de Coinmetrics, la forte performance du marché du BTC en 2025 est principalement attribuée à la demande croissante des ETF au comptant et des obligations d'actifs numériques (DAT). Cependant, cette prospérité au niveau du capital n'a pas réussi à se transmettre efficacement au réseau sous-jacent du BTC.
Les données on-chain montrent que, bien que le BTC soit prisé par Wall Street en tant qu'actif, son activité réseau reste constamment morose. La demande d'espace de bloc insuffisante entraîne des revenus de frais de transaction des mineurs qui restent à un niveau bas depuis longtemps, ce paradoxe structurel pose des défis pour la sécurité à long terme et la décentralisation du BTC.
Depuis la quatrième réduction de moitié en avril 2024, la récompense de bloc a encore diminué, mais la part des frais dans les revenus des mineurs reste inférieure à 1 %, ce qui rend les mineurs de plus en plus dépendants de la hausse du prix du BTC pour maintenir leurs opérations. Si les frais ne peuvent pas être augmentés efficacement pour compenser la diminution continue des récompenses de bloc, de nombreux mineurs risquent de subir des pertes voire de devoir arrêter leurs activités.
Dans le même temps, le risque de concentration de la puissance de calcul s'intensifie. Actuellement, les deux grands pools de minage, Foundry et Antpool, contrôlent près de la moitié de la puissance de calcul totale. Dans un contexte où le coût du matériel augmente continuellement, les mineurs individuels doivent souvent vendre des BTC pour couvrir leurs dépenses opérationnelles.
Ce qui est encore plus préoccupant, c'est que les investisseurs institutionnels considèrent le BTC comme de l'‘or numérique’ pour la répartition des actifs. Bien que cela ait fait monter le prix du BTC, cela ne s'est pas traduit par une demande réelle de transactions sur la chaîne.
En outre, les comportements d'achat des ETF et des DAT ne génèrent pas directement de transactions sur la blockchain, et ne peuvent donc pas apporter de revenus de frais de transaction durables aux mineurs.
Et cette situation pourrait devenir encore plus grave après la prochaine réduction de moitié en 2028, lorsque la récompense de bloc sera réduite à 1,5625 BTC, et la sécurité du réseau dépendra davantage d'une économie en chaîne active.
Pour briser ce statu quo, les développeurs explorent activement le développement d'applications natives pour BTC, espérant ramener les activités économiques sur le réseau principal de BTC. Cependant, les projets existants n'apportent que des revenus de frais minimes aux mineurs.
En résumé, pour que le #BTC maintienne sa surévaluation, il doit activer la croissance de l&# 39;activité du réseau sous-jacent, car seule une contribution sécurisée des mineurs et la croissance de la valeur du réseau peuvent créer un cycle positif, permettant au Bitcoin d'atteindre sa double vision d'or numérique et de réseau décentralisé.