1. Pengenalan

Pada tahun 2025, posisi Bitcoin sebagai pemimpin di pasar cryptocurrency tetap solid. Pada awal Mei, harga Bitcoin berada di kisaran $95.000 hingga $100.000, pernah mencapai level $100.000 sebelum mundur. Gelombang kenaikan ini dimulai dengan acara halving pada April 2024, namun performa pasar jauh lebih rendah dari siklus sebelumnya: harga hanya meningkat sekitar 46% dalam setahun setelah halving, mencapai titik terendah historis dalam periode yang sama, dengan harga hanya sekitar 10% lebih rendah dari titik tertinggi historis. Situasi ini mencerminkan dampak ganda dari kedewasaan pasar dan lingkungan makro—faktor seperti harapan likuiditas dan ketidakpastian makro diyakini secara luas telah menekan harapan akan kenaikan tajam. Dalam lingkungan pasar seperti ini, investor tidak hanya memperhatikan harga itu sendiri, tetapi juga berbagai faktor yang mendorong perubahan harga: indikator teknis, aktivitas on-chain, struktur penawaran dan permintaan, serta peristiwa makroekonomi dan geopolitik.

MasukGate.ioPlatform perdagangan untuk perdagangan BTC:https://www.gate.io/trade/BTC_USDT

2. Gambaran Umum Bitcoin

2.1 Sejarah Pengembangan Bitcoin

Asal usul Bitcoin dapat ditelusuri kembali hingga tahun 2008, ketika sebuah makalah berjudul “Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System” diterbitkan oleh Satoshi Nakamoto, yang mengusulkan konsep dan kerangka teoritis Bitcoin. Identitas asli Satoshi Nakamoto masih menjadi misteri hingga hari ini, menambahkan lapisan misteri pada Bitcoin. Dalam makalah tersebut, Satoshi Nakamoto menjelaskan bagaimana Bitcoin menggunakan jaringan peer-to-peer dan mekanisme proof of work untuk mencapai sistem uang elektronik terdesentralisasi, memecahkan masalah kepercayaan dan pengeluaran ganda yang ada dalam sistem pembayaran elektronik tradisional.

Pada 3 Januari 2009, Satoshi Nakamoto menambang blok pertama Bitcoin, yang dikenal sebagai “Genesis Block,” pada server kecil di Helsinki, Finlandia, dan diberi hadiah 50 bitcoin. Ini menandai peluncuran resmi jaringan Bitcoin. Di Genesis Block, Satoshi Nakamoto menulis pesan berikut: “The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks,” tidak hanya menunjukkan timestamp pembuatan blok tetapi juga memberi petunjuk tentang latar belakang kelahiran Bitcoin - ketidakpercayaan terhadap sistem keuangan tradisional dan eksplorasi mata uang terdesentralisasi.

Pada beberapa tahun pertama setelah lahirnya BTC, perkembangannya relatif lambat, terutama menyebar di antara kelompok-kelompok niche seperti teknologi geeks dan cypherpunks. Pada 22 Mei 2010, acara 'Bitcoin Pizza Day' terkenal terjadi, di mana penggemar BTC Laszlo Hanyecz membeli dua pizza senilai $41 dengan 10.000 BTC. Hal ini menandai pertukaran nilai dunia nyata pertama menggunakan BTC dan menandakan masuknya secara bertahap ke mata publik.

Dengan meningkatnya popularitas Bitcoin, pada 17 Juli 2010, bursa Bitcoin terbesar di dunia, Mt.Gox, didirikan, menyediakan platform yang relatif nyaman untuk transaksi Bitcoin. Selanjutnya, transaksi Bitcoin secara bertahap menjadi aktif, dan harga mulai fluktuatif. Pada paruh pertama tahun 2011, harga Bitcoin mulai naik dengan cepat, dari beberapa sen awalnya hingga lebih dari $30, mencapai titik tertinggi sejarahnya sebesar $230 pada bulan November, namun segera mengalami penurunan signifikan, dengan harga turun menjadi sekitar $2. Fluktuasi harga ini menarik perhatian lebih banyak orang dan membuat orang menyadari risiko tinggi dan volatilitas pasar Bitcoin.

Pada November 2012, Bitcoin mengalami peristiwa halving pertamanya, mengurangi reward blok dari 50 bitcoin menjadi 25 bitcoin. Mekanisme halving adalah salah satu desain penting dari Bitcoin. Sekitar setiap 4 tahun (atau setiap 210.000 blok), reward blok Bitcoin akan dibagi dua, secara bertahap mengurangi pasokan Bitcoin, mirip dengan kelangkaan emas, dengan demikian mendukung nilai Bitcoin sampai batas tertentu. Selanjutnya, harga Bitcoin secara bertahap stabil dan memasuki pasar bullish baru pada tahun 2013.

Pada awal 2013, harga Bitcoin kembali melonjak, mencapai rekor tertinggi sebesar $1242 pada bulan Desember. Peningkatan ini didorong oleh berbagai faktor, termasuk ketidakpercayaan investor terhadap mata uang tradisional yang dipicu oleh krisis perbankan Siprus, popularitas global Bitcoin yang semakin meningkat, dan keterbukaan bertahap beberapa negara dan wilayah terhadap Bitcoin. Namun, gelembung harga Bitcoin kemudian pecah, dan sebagian besar tahun 2014, harga Bitcoin tetap rendah. Runtuhnya bursa Mt.Gox memperparah kepanikan pasar, menyebabkan harga Bitcoin turun di bawah $300 pada satu titik.

Dari tahun 2015 hingga 2016, pasar Bitcoin berada dalam pasar beruang dan penurunan, dengan harga terus turun. Pada Juli 2016, Bitcoin mengalami acara halving kedua, mengurangi imbalan blok menjadi 12,5 bitcoin. Halving ini tidak langsung menyebabkan kenaikan harga yang signifikan, tetapi membentuk dasar untuk pasar bullish berikutnya.

Pada tahun 2017-2018, Bitcoin memasuki pasar bullish ketiganya, dan harga kembali naik dengan cepat. Pada paruh pertama tahun 2017, harga Bitcoin mulai naik dari sekitar $1,000 dan mencapai rekor tertinggi hampir $20,000 pada akhir tahun. Faktor-faktor penggerak utama pasar bullish ini termasuk masuknya investor institusional, diluncurkannya Bitcoin futures, dan peningkatan antusiasme untuk investasi cryptocurrency secara global. Namun, pada awal 2018, gelembung harga Bitcoin kembali meledak, menyebabkan koreksi harga yang signifikan dan masuk ke pasar bear.

Pada 2019-2020, harga Bitcoin relatif stabil, namun juga disertai dengan fluktuasi signifikan. Pada Maret 2020, akibat wabah pandemi COVID-19, pasar keuangan global mengalami gejolak signifikan, dan harga Bitcoin pernah turun di bawah $4000. Namun, ketika bank sentral di seluruh dunia mengadopsi kebijakan moneter longgar, likuiditas pasar meningkat, dan harga Bitcoin cepat pulih. Pada Mei 2020, Bitcoin mengalami peristiwa halving ketiganya, mengurangi imbalan blok menjadi 6,25 Bitcoin, yang lebih lanjut mendorong harga Bitcoin naik.

Pada akhir 2020 hingga awal 2021, investor institusional masuk ke pasar dalam skala besar, mendorong kenaikan harga Bitcoin yang terus-menerus. Pada April 2021, harga Bitcoin mencapai puncak sejarah sekitar $64,000. Namun, selanjutnya, kebijakan regulasi yang lebih ketat di China, ditambah dengan pengetatan regulasi global terhadap mata uang kripto, menyebabkan penurunan signifikan dalam harga Bitcoin.

Pada tahun 2022-2023, harga Bitcoin anjlok secara signifikan akibat faktor-faktor seperti kenaikan suku bunga Fed dan keruntuhan Terra Luna, turun di bawah $20.000. Pada tahun 2023, harga Bitcoin berfluktuasi antara $20.000 dan $30.000.

Pada awal 2024, sentimen pasar secara bertahap membaik, dan harga mulai naik perlahan. Di pertengahan 2024, ETF Bitcoin spot disetujui, yang dianggap sebagai tonggak penting dalam pengembangan Bitcoin, menandai pengakuan lebih lanjut terhadap Bitcoin di pasar keuangan utama, menyebabkan gelombang kenaikan harga.

2.2 Prinsip-prinsip teknis BTC

Teknologi inti dari Bitcoin adalah blockchain, yang merupakan teknologi buku besar terdesentralisasi, terdistribusi. Fitur inti dari blockchain adalah menghubungkan semua catatan transaksi secara kronologis dalam bentuk blok, membentuk rantai, oleh karena itu dinamakan blockchain. Setiap blok berisi seperangkat data transaksi, cap waktu, nilai hash dari blok sebelumnya, dan nomor acak (Nonce). Nilai hash adalah string berukuran tetap yang diperoleh dengan menghash semua data dalam blok tersebut. Ia memiliki keunikan dan ketidakbolakan, yang berarti bahwa setiap perubahan dalam data dalam blok akan mengakibatkan perubahan dalam nilai hashnya. Nilai hash dari blok sebelumnya erat menghubungkan blok saat ini dengan blok sebelumnya, membentuk rantai catatan transaksi yang tidak dapat diubah.

Desentralisasi adalah salah satu fitur penting dari Bitcoin. Dalam sistem keuangan tradisional, transaksi perlu dilakukan melalui perantara terpusat seperti bank dan lembaga pembayaran, yang bertanggung jawab untuk memverifikasi keaslian transaksi, mencatat informasi transaksi, dan mempertahankan konsistensi buku besar. Sedangkan, dalam Bitcoin, tidak ada penerbit dan perantara pusat, dan semua transaksi dipelihara bersama oleh simpul jaringan. Jaringan Bitcoin terdiri dari banyak simpul di seluruh dunia yang terhubung melalui internet dan bekerja sama untuk berpartisipasi dalam validasi transaksi Bitcoin dan proses pembentukan blok. Setiap simpul menyimpan salinan lengkap blockchain, dan ketika transaksi baru terjadi, simpul memvalidasi transaksi dan memasukkan transaksi yang diverifikasi ke dalam blok untuk mencoba ditambahkan ke blockchain. Desain terdesentralisasi ini membuat Bitcoin lebih aman dan tahan terhadap serangan, karena tidak ada satu simpul pusat yang bisa diserang atau dikendalikan.

Penambangan adalah proses dalam jaringan Bitcoin untuk menghasilkan blok baru dan mengeluarkan bitcoin baru, dan juga merupakan mekanisme kunci untuk menjaga keamanan dan stabilitas jaringan Bitcoin. Para penambang bersaing untuk mendapatkan hak untuk mencatat blok baru dengan memecahkan masalah matematika yang kompleks. Ketika seorang penambang berhasil menemukan nilai hash yang memenuhi kriteria, mereka dapat menambahkan blok baru ke blockchain dan menerima sejumlah bitcoin sebagai imbalan. Proses ini memerlukan jumlah daya komputasi dan konsumsi listrik yang signifikan karena menemukan nilai hash yang memenuhi kriteria adalah proses acak. Penambang perlu terus mencoba berbagai angka acak hingga mereka menemukan satu yang membuat nilai hash blok memenuhi kondisi tertentu.

Bitcoin menggunakan mekanisme Proof-of-Work (PoW) untuk memilih penambang blok berikutnya. Di bawah mekanisme PoW, para penambang perlu membuktikan pekerjaan mereka melalui perhitungan untuk mendapatkan hak untuk mencatat transaksi dan imbalan. Secara khusus, para penambang perlu melakukan hash blok yang berisi data transaksi, nilai hash blok sebelumnya, cap waktu, dan nomor acak, terus-menerus menyesuaikan nomor acak sampai nilai hash yang dihitung memenuhi persyaratan kesulitan tertentu. Persyaratan kesulitan secara otomatis disesuaikan oleh jaringan Bitcoin berdasarkan daya komputasi saat ini untuk memastikan generasi blok baru kurang lebih setiap 10 menit. Ketika seorang penambang berhasil menemukan nilai hash yang memenuhi kriteria, mereka menyebarkan blok baru ini ke seluruh jaringan. Node lain, setelah memverifikasi keabsahan blok, akan menambahkannya ke salinan blockchain mereka sendiri dan memulai penambangan pada blok berikutnya.

Mekanisme penerbitan Bitcoin erat kaitannya dengan penambangan. Jumlah total Bitcoin dibatasi hingga 21 juta, secara bertahap dilepaskan melalui proses penambangan. Awalnya, hadiah untuk setiap blok baru adalah 50 bitcoin, dan setiap 210.000 blok (sekitar 4 tahun), hadiah blok akan berkurang separuh. Sebagai contoh, dari 2009 hingga 2012, hadiah untuk setiap blok baru adalah 50 bitcoin; dari 2012 hingga 2016, hadiah berkurang menjadi 25 bitcoin; dari 2016 hingga 2020, hadiah lebih lanjut berkurang menjadi 12,5 bitcoin; dari 2020 hingga 2024, hadiah adalah 6,25 bitcoin; pada tahun 2024, terjadi halving keempat, dan hadiah blok menjadi 3,125 bitcoin. Seiring berjalannya waktu, jumlah bitcoin yang baru diterbitkan akan berkurang, akhirnya mencapai batas total 21 juta sekitar tahun 2140.

Proses transaksi Bitcoin didasarkan pada prinsip-prinsip kriptografi, menggunakan kunci publik dan privat untuk memastikan keamanan dan privasi transaksi. Setiap pengguna Bitcoin memiliki sepasang kunci publik dan privat. Kunci publik digunakan untuk menghasilkan alamat Bitcoin, mirip dengan nomor rekening bank, melalui mana yang lain dapat mengirimkan Bitcoin kepada pengguna. Kunci privat adalah kredensial identitas pengguna, digunakan untuk menandatangani transaksi dan membuktikan kepemilikan Bitcoin di alamat tersebut. Ketika seorang pengguna memulai transaksi, mereka menggunakan kunci privat mereka untuk menandatangani informasi transaksi, kemudian menyebarkan transaksi yang ditandatangani ke jaringan Bitcoin. Setelah menerima transaksi, node lain menggunakan kunci publik pengirim untuk memverifikasi otentisitas tanda tangan. Jika tanda tangan diverifikasi dan jumlah Bitcoin dalam transaksi tidak melebihi saldo di alamat pengirim, transaksi dianggap valid dan dimasukkan ke dalam blok baru. Mekanisme verifikasi transaksi berbasis kriptografi ini memastikan bahwa hanya pemegang kunci privat yang dapat memanfaatkan Bitcoin di alamat yang sesuai, sehingga menjamin keamanan dana.

Tiga, analisis historis fluktuasi harga Bitcoin

3.1 Tinjauan tren historis harga Bitcoin

Sejak lahirnya pada tahun 2009, harga Bitcoin telah menunjukkan fluktuasi dramatis, menyerupai sebuah epik keuangan legendaris, menarik perhatian investor global. Pada awal kelahirannya, Bitcoin hampir diabaikan dan memiliki sedikit nilai. Pada 22 Mei 2010, sebuah peristiwa bersejarah dalam sejarah Bitcoin terjadi ketika programmer Laszlo Hanyecz menggunakan 10.000 Bitcoin untuk membeli dua buah pizza, menandai pertukaran nilai dunia nyata pertama untuk Bitcoin. Pada saat itu, harga Bitcoin hanya 0,003 sen, praktis ‘tidak berharga’.

Pada tahun 2011, Bitcoin mulai naik daun, melewati level $1 untuk pertama kalinya. Kemudian, ia memulai perjalanan naik yang luar biasa, melonjak hingga mencapai $30, kenaikan 3000 kali lipat. Lonjakan ini membuat para investor Bitcoin awal sangat senang, seolah-olah mereka tiba-tiba menemukan 'tambang emas' semalam. Namun, masa-masa baik itu tidak bertahan lama. Harga Bitcoin dengan cepat turun drastis menjadi sekitar $2, mengungkapkan orang-orang pada volatilitas tinggi dan ketidakpastian pasar Bitcoin untuk pertama kalinya.

Pada tahun 2013, harga Bitcoin mengalami pertumbuhan yang lebih cepat, melonjak dari puluhan dolar di awal tahun hingga puncak $1242, peningkatan lebih dari 20 kali lipat. Selama periode ini, Bitcoin cepat naik di pasar China, menarik perhatian banyak investor. Pada saat yang sama, krisis di bank-bank Siprus memicu krisis kepercayaan terhadap mata uang tradisional di kalangan investor, mendorong mereka beralih ke mata uang digital seperti Bitcoin, yang lebih lanjut mendorong harga Bitcoin naik. Namun, kenaikan harga Bitcoin yang luar biasa juga menarik perhatian otoritas regulasi, mengakibatkan penguatan regulasi terhadap mata uang digital di negara-negara seperti China, menyebabkan penurunan tajam harga Bitcoin dalam waktu singkat, jatuh hingga sekitar $450 pada titik terendah.

Pada tahun 2014-2015, pasar Bitcoin memasuki periode yang relatif rendah, dengan harga berfluktuasi antara $200 dan $400, secara bercanda disebut sebagai periode “salib kematian.” Selama dua tahun ini, nilai Bitcoin tampaknya sedang dalam kelesuan, dan antusiasme investor meredup. Namun, Bitcoin tidak runtuh, tetapi diam-diam mengumpulkan kekuatan, menunggu ledakan berikutnya.

Pada tahun 2016-2017, harga BTC sekali lagi mengalami lonjakan besar. Pada tahun 2016, BTC mulai muncul dari periode stagnasi yang panjang, dan harga secara bertahap mulai meningkat. Pada tahun 2017, harga BTC melonjak pesat, naik dari sekitar $1.000 pada awal tahun hingga hampir $20.000 pada akhir tahun, meningkat lebih dari 20 kali lipat, mencetak rekor tertinggi baru. Faktor-faktor penggerak utama dari pasar bullish ini termasuk ekspansi terus-menerus dari skenario aplikasi BTC, peningkatan kesadaran dan penerimaan BTC oleh investor, dan masuknya sejumlah besar investor institusi. Namun, ketika harga BTC terus naik, gelembung pasar secara bertahap muncul, otoritas regulasi sekali lagi memperketat pengawasan mereka terhadap pasar cryptocurrency, dan harga BTC mulai mengalami koreksi tajam pada akhir tahun.

Dari tahun 2018 hingga 2020, harga Bitcoin mengalami fluktuasi signifikan. Pada tahun 2018, harga Bitcoin mengalami penurunan tajam dari titik tertinggi sepanjang masa $20,000, turun di bawah $3,000, penurunan lebih dari 85%. Selama periode ini, penurunan harga Bitcoin terutama dipengaruhi oleh kebijakan regulasi yang ketat, penyebaran panik pasar, dan kegagalan beberapa proyek mata uang digital. Pada tahun 2019, harga Bitcoin secara perlahan mulai pulih, namun pada Maret 2020, akibat wabah pandemi COVID-19, pasar keuangan global mengalami ketegangan signifikan, dan harga Bitcoin juga mengalami penurunan di bawah $4,000 pada satu titik. Namun, ketika bank sentral di seluruh dunia mengadopsi kebijakan moneter longgar, meningkatkan likuiditas pasar, harga Bitcoin dengan cepat pulih dan sekali lagi melampaui $20,000 pada akhir tahun.

Pada tahun 2021, Bitcoin mengalami pasar bullish yang mencatat rekor. Harganya naik dari sekitar $30,000 pada awal tahun, menembus $60,000 pada bulan April, dan mencapai rekor tertinggi sebesar $69,000 pada bulan November. Faktor-faktor utama yang mendorong pasar bullish ini termasuk masuknya terus-menerus investor institusional, diluncurkannya Bitcoin futures, dan peningkatan antusiasme untuk investasi cryptocurrency secara global. Namun, harga Bitcoin mengalami penurunan signifikan setelahnya, terutama karena ketatnya kebijakan regulasi di China, penguatan regulasi cryptocurrency secara global, dan kekhawatiran tentang overvaluasi di pasar.

Pada tahun 2022-2023, harga Bitcoin anjlok secara signifikan karena faktor-faktor seperti kenaikan suku bunga Federal Reserve dan keruntuhan Terra Luna, turun di bawah $20,000. Pada tahun 2022, setelah melampaui $42,000 di awal tahun, harga Bitcoin mulai menurun secara stabil, jatuh di bawah $28,000 pada bulan Mei, perlahan-lahan rebound pada bulan Juli, namun kembali jatuh di bawah $20,000 lagi pada bulan September. Pada tahun 2023, harga Bitcoin berfluktuasi antara $18,000 dan $30,000, dengan pasar secara keseluruhan dalam fase penyesuaian osilasi.

Pada awal 2024, sentimen pasar secara bertahap membaik, dan harga Bitcoin mulai naik perlahan. Di pertengahan 2024, ETF Bitcoin spot disetujui, yang dianggap sebagai tonggak penting dalam pengembangan Bitcoin, menunjukkan pengakuan lebih lanjut terhadap Bitcoin di pasar keuangan utama, dan harga menerima gelombang kenaikan. Hingga Desember 2024, harga Bitcoin telah melampaui $100.000, memasuki siklus kenaikan yang berkelanjutan.

3.2 Wawasan dari Fluktuasi Harga Historis untuk Prediksi di Masa Depan

1. Aspek penilaian tren

Tren historis harga Bitcoin menunjukkan karakteristik siklikal yang jelas, mengalami beberapa transisi antara pasar bullish dan bearish. Melalui analisis tren historis, dapat diamati bahwa harga Bitcoin umumnya cenderung naik dalam jangka panjang, namun disertai dengan fluktuasi intens. Sebagai contoh, selama periode 2011-2013, 2016-2017, dan 2020-2021, harga Bitcoin semuanya mengalami pasar bullish yang signifikan diikuti oleh penyesuaian pasar bearish. Pola fluktuasi siklikal ini menunjukkan bahwa saat memprediksi tren harga Bitcoin di masa depan, perlu memperhatikan perubahan dalam siklus pasar, menggabungkan kondisi makroekonomi, sentimen pasar, dan faktor lain untuk menilai tahap pasar saat ini, dan membuat prediksi yang wajar tentang tren harga di masa depan. Selain itu, data historis juga menunjukkan bahwa kenaikan harga Bitcoin sering disertai dengan peningkatan perhatian pasar, peningkatan kasus penggunaan, dan peningkatan kepercayaan investor. Oleh karena itu, saat memprediksi harga di masa depan, penting untuk memantau perubahan dalam faktor-faktor ini secara cermat untuk lebih memahami tren harga.

2. Aspek penilaian risiko

Volatilitas harga Bitcoin yang tinggi membuat investasi di Bitcoin menghadapi risiko signifikan. Fluktuasi harga utama dalam sejarah, seperti insiden Mt.Gox dan penyesuaian dalam kebijakan regulasi China, telah mengakibatkan kerugian besar bagi investor. Peristiwa-peristiwa ini menunjukkan bahwa pasar Bitcoin dipengaruhi oleh berbagai faktor, termasuk keamanan teknis, kebijakan regulasi, sentimen pasar, dll. Perubahan dalam faktor-faktor ini dapat memicu fluktuasi harga yang signifikan. Oleh karena itu, saat berinvestasi di Bitcoin, investor perlu memahami sepenuhnya risiko pasar, melakukan penilaian risiko dan manajemen. Di satu sisi, penting untuk fokus pada perkembangan teknis dan status keamanan pasar Bitcoin untuk mencegah risiko teknis seperti serangan hacker; di sisi lain, memantau perubahan kebijakan regulasi dari berbagai negara dengan cermat, menyesuaikan strategi investasi secara tepat waktu, dan mengurangi risiko kebijakan. Selain itu, investor perlu tetap tenang dan rasional, menghindari mengikuti sentimen pasar secara buta selama kegembiraan pasar, tidak terombang-ambing oleh emosi selama fluktuasi harga, dan membuat keputusan investasi yang bijaksana. Pada saat yang sama, membangun portofolio investasi yang terdiversifikasi adalah cara yang efektif untuk mengurangi risiko. Semua dana tidak boleh terkonsentrasi hanya pada investasi Bitcoin, tetapi harus terdiversifikasi di berbagai kategori aset untuk mengurangi dampak fluktuasi harga aset tunggal pada portofolio investasi.

4. Analisis Faktor yang Mempengaruhi Harga Bitcoin

4.1 Hubungan Pasokan dan Permintaan Pasar

4.1.1 Mekanisme Penerbitan dan Karakteristik Pasokan Bitcoin

Mekanisme penerbitan Bitcoin didasarkan pada teknologi blockchain terdesentralisasi, dihasilkan melalui proses 'penambangan.' Jumlah total Bitcoin ketat terbatas hingga 21 juta, dan batas atas total tetap ini adalah fitur inti dari pasokan Bitcoin, memberikan Bitcoin kelangkaan yang mirip dengan emas, yang secara teoritis memungkinkannya untuk menahan inflasi.

Kecepatan penerbitan Bitcoin tidak merata, namun mengikuti pola penurunan. Setiap 210.000 blok, hadiah penambangan Bitcoin akan dibagi dua. Awalnya, hadiah penambangan untuk setiap blok adalah 50 bitcoin. Hingga tahun 2024, telah mengalami empat pengurangan setengah, dan hadiah penambangan saat ini untuk setiap blok adalah 3,125 bitcoin. Seiring berjalannya waktu, jumlah bitcoin baru yang dihasilkan akan menjadi semakin sedikit. Diperkirakan bahwa sekitar tahun 2140, semua bitcoin akan diterbitkan sepenuhnya. Mekanisme penerbitan yang menurun ini secara bertahap menstabilkan pasokan bitcoin, mengurangi pasokan baru di pasar, sehingga potensial memberikan dukungan bagi harga.

Selain itu, pasokan BTC juga dipengaruhi oleh perilaku para penambang. Penambang perlu mengkonsumsi sejumlah besar sumber daya komputasi dan biaya listrik selama proses penambangan. Ketika harga BTC tinggi, margin keuntungan penambangan meningkat, menarik lebih banyak penambang untuk berpartisipasi dalam penambangan, sehingga meningkatkan pasokan BTC; sebaliknya, ketika harga BTC rendah, biaya penambangan relatif tinggi, dan beberapa penambang mungkin memilih untuk memberhentikan atau keluar dari penambangan, menyebabkan penurunan pasokan BTC.

4.1.2 Pendorong Permintaan Pasar

1. Permintaan investor: Sebagai jenis aset investasi baru, Bitcoin telah menarik banyak perhatian dari para investor. Volatilitas harga tinggi dan potensi pengembalian yang tinggi membuat Bitcoin menjadi komponen penting dalam alokasi aset investor. Pada masa ketidakstabilan ekonomi global, ekspektasi inflasi yang meningkat, atau ketegangan geopolitik yang meningkat, Bitcoin seringkali dianggap sebagai aset pelabuhan aman. Investor meningkatkan permintaan mereka terhadap Bitcoin untuk mencari perlindungan dan apresiasi aset. Sebagai contoh, di awal wabah COVID-19 pada tahun 2020, pasar keuangan global mengalami gejolak. Meskipun harga Bitcoin sempat turun secara singkat, namun kembali cepat pulih dan mencapai level baru ketika bank sentral di seluruh dunia menerapkan kebijakan moneter longgar dan meningkatkan likuiditas pasar. Hal ini mencerminkan permintaan investor terhadap Bitcoin sebagai aset pelabuhan aman di masa ketidakpastian ekonomi.
2. Penerimaan Perusahaan: Semakin banyak perusahaan yang mulai menerima Bitcoin sebagai metode pembayaran, yang lebih lanjut mendorong permintaan pasar untuk Bitcoin. Beberapa perusahaan terkenal, seperti Tesla, Square, dll., sudah mulai menerima pembayaran Bitcoin. Hal ini tidak hanya meningkatkan visibilitas dan penerimaan Bitcoin tetapi juga menciptakan lebih banyak skenario aplikasi untuk Bitcoin. Menerima pembayaran Bitcoin dapat menarik lebih banyak konsumen yang memegang Bitcoin, memperluas basis pelanggan. Selain itu, dapat mengurangi biaya dan waktu pembayaran lintas batas, meningkatkan efisiensi transaksi. Dengan peningkatan penerimaan perusahaan yang terus berlanjut, utilitas dan nilai Bitcoin akan semakin ditingkatkan, menarik lebih banyak investor dan pengguna, dan meningkatkan permintaan pasar.
3. Permintaan pembayaran: Fitur desentralisasi dan anonimitas BTC memberikannya keunggulan unik dalam pembayaran lintas batas dan skenario tertentu. Pembayaran lintas batas tradisional biasanya memerlukan bank atau lembaga pembayaran pihak ketiga, yang rumit, mahal, dan lambat untuk sampai. Pembayaran BTC, di sisi lain, memungkinkan transaksi langsung antar individu tanpa perlu perantara, menawarkan kecepatan transaksi cepat, biaya rendah, dan tidak ada batasan geografis atau waktu. Di wilayah-wilayah dengan infrastruktur keuangan yang tidak memadai, pembayaran BTC menyediakan metode pembayaran yang lebih nyaman bagi masyarakat. Selain itu, anonimitas BTC juga memenuhi kebutuhan beberapa pengguna akan perlindungan privasi, menjadikan BTC populer dalam skenario pembayaran tertentu. Adanya permintaan pembayaran ini telah mendorong pertumbuhan permintaan pasar BTC.

4.2 Faktor Makroekonomi

4.2.1 Korelasi antara situasi ekonomi global dan harga Bitcoin

Perubahan dalam situasi ekonomi global memiliki dampak signifikan pada harga BTC. Selama periode pertumbuhan ekonomi yang kuat dan kepercayaan pasar yang cukup, investor biasanya lebih memilih untuk berinvestasi dalam aset berisiko tinggi untuk mengejar imbal hasil yang lebih tinggi. Sebagai aset dengan karakteristik risiko tinggi dan imbal hasil tinggi, BTC seringkali difavoritkan oleh investor, yang menyebabkan peningkatan permintaan dan mendorong kenaikan harga. Sebagai contoh, pada tahun 2016-2017, ketika ekonomi global menunjukkan tanda-tanda pemulihan dan pasar saham berperforma baik, harga BTC juga naik tajam, dari sekitar $400 pada awal 2016 menjadi hampir $20,000 pada akhir 2017, meningkat lebih dari 49 kali lipat.

Namun, ketika ekonomi global mengalami resesi atau menghadapi ketidakpastian signifikan, minat risiko investor menurun, lebih memilih untuk menyimpan aset-aset tempat perlindungan seperti emas, dolar Amerika Serikat, dll. Meskipun Bitcoin dianggap sebagai aset tempat perlindungan hingga batas tertentu, karena ukuran pasar yang relatif kecil dan volatilitas harga yang tinggi, investor mungkin memprioritaskan menjual Bitcoin di masa krisis ekonomi untuk mendapatkan likuiditas atau mentransfer dana ke aset-aset yang lebih aman. Sebagai contoh, selama krisis keuangan global pada tahun 2008 dan awal wabah pandemi COVID-19 pada tahun 2020, harga Bitcoin mengalami penurunan yang signifikan. Selama krisis keuangan tahun 2008, harga Bitcoin turun dari sekitar $100 menjadi sekitar $30; selama awal wabah pandemi COVID-19 pada tahun 2020, harga Bitcoin anjlok dari sekitar $8,000 menjadi di bawah $4,000 dalam beberapa hari saja, turun lebih dari 50%. Hal ini menunjukkan bahwa di masa resesi ekonomi atau ketidakpastian yang meningkat, harga Bitcoin mungkin terpengaruh negatif.

Selain itu, perubahan dalam situasi ekonomi global juga akan memengaruhi harapan dan kepercayaan investor terhadap Bitcoin. Jika situasi ekonomi membaik, investor akan lebih optimis tentang prospek pengembangan Bitcoin di masa depan dan bersedia membayar harga lebih tinggi untuk itu; sebaliknya, jika situasi ekonomi memburuk, kepercayaan investor terhadap Bitcoin dapat terguncang, menyebabkan penurunan harga.

4.2.2 Hubungan antara Tingkat Bunga, Tingkat Inflasi, dan Harga Bitcoin

Dampak suku bunga terhadap harga Bitcoin: Suku bunga adalah salah satu alat penting untuk regulasi ekonomi makro, dengan dampak luas pada pasar keuangan dan harga aset. Ketika suku bunga naik, imbal hasil aset pendapatan tetap seperti obligasi akan meningkat, menarik investor untuk mengalihkan dana dari aset berisiko ke pasar obligasi untuk pengembalian yang lebih stabil. Sebagai aset berisiko, daya tarik Bitcoin akan relatif menurun, investor dapat mengurangi investasi mereka di Bitcoin, yang menyebabkan penurunan permintaan dan penurunan harga. Misalnya, pada 2022-2023, Federal Reserve menaikkan suku bunga beberapa kali untuk memerangi inflasi, menyebabkan kenaikan suku bunga yang signifikan. Hal ini menyebabkan peningkatan imbal hasil pasar obligasi, menarik masuknya dana yang besar, sementara pasar Bitcoin menghadapi tekanan arus keluar modal, yang mengakibatkan penurunan harga yang signifikan. Harga Bitcoin turun dari hampir $70.000 pada akhir tahun 2021 menjadi sekitar $16.000 pada akhir tahun 2022, turun lebih dari 77%.

Sebaliknya, ketika suku bunga turun, hasil aset berpendapatan tetap seperti obligasi menurun, investor akan mencari peluang investasi yang memberikan hasil tinggi, daya tarik aset berisiko seperti Bitcoin akan meningkat, permintaan akan meningkat, dan harga mungkin naik. Sebagai contoh, setelah wabah pandemi COVID-19 pada tahun 2020, bank sentral di seluruh dunia melakukan pemotongan suku bunga, menyebabkan penurunan tajam suku bunga. Hal ini meningkatkan likuiditas pasar, dan investor mulai mencari saluran investasi baru. Harga Bitcoin cepat pulih dan mencapai rekor tertinggi selama periode ini.

2. Dampak tingkat inflasi terhadap harga Bitcoin: Inflasi merujuk pada kenaikan terus-menerus dalam tingkat harga, yang mengakibatkan penurunan daya beli uang. Dalam lingkungan inflasi, nilai mata uang tradisional akan tergerus, dan investor akan mencari aset untuk pelestarian nilai dan apresiasi. Dengan total pasokan yang terbatas, Bitcoin memiliki tingkat resistensi terhadap inflasi, menjadikannya alat bagi beberapa investor untuk mengatasi inflasi. Ketika tingkat inflasi meningkat, permintaan akan Bitcoin dari investor dapat meningkat, mendorong kenaikan harganya. Misalnya, di beberapa negara dengan inflasi yang parah, seperti Venezuela dan Zimbabwe, telah terjadi peningkatan signifikan dalam permintaan dan harga Bitcoin. Penduduk negara-negara ini telah membeli Bitcoin untuk melindungi kekayaan mereka dari depresiasi mata uang nasional mereka.

Namun, dampak inflasi terhadap harga Bitcoin tidaklah mutlak. Jika tingkat inflasi naik sementara pertumbuhan ekonomi melambat atau masuk ke dalam resesi, investor mungkin akan lebih memperhatikan keamanan dan likuiditas aset daripada properti anti-inflasi, dan harga Bitcoin mungkin akan terpengaruh secara negatif. Selain itu, kesadaran dan penerimaan pasar terhadap Bitcoin juga akan mempengaruhi mekanisme transmisi tingkat inflasi ke harga Bitcoin. Jika penerimaan pasar terhadap Bitcoin rendah, bahkan jika tingkat inflasi naik, harga Bitcoin mungkin tidak menunjukkan kenaikan yang signifikan.

4.2.3 Efek Transmisi Kebijakan Mata Uang Legal pada Harga Bitcoin

Mengambil kebijakan pelonggaran kuantitatif sebagai contoh, kebijakan moneter memiliki efek transmisi yang jelas pada harga Bitcoin. Kebijakan pelonggaran kuantitatif mengacu pada bank sentral meningkatkan pasokan uang dengan membeli obligasi pemerintah dan surat berharga lainnya, menurunkan tingkat suku bunga untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Di bawah kebijakan pelonggaran kuantitatif, likuiditas pasar meningkat secara signifikan, pasokan uang melebar, menyebabkan penurunan utilitas marjinal uang. Investor, dalam mencari aset untuk nilai penyimpanan dan apresiasi, akan beralih ke Bitcoin dan mata uang digital lainnya.

Kebijakan pelonggaran kuantitatif telah menyebabkan likuiditas yang cukup di pasar, minat risiko investor telah meningkat, dan mereka lebih bersedia untuk berinvestasi dalam aset berisiko tinggi, berpotensi tinggi. Bitcoin, sebagai aset investasi yang baru muncul, menawarkan potensi pengembalian tinggi, menarik perhatian banyak investor. Investor telah menuangkan dana ke pasar Bitcoin, mendorong harga Bitcoin naik. Sebagai contoh, setelah krisis keuangan global pada tahun 2008, negara-negara seperti Amerika Serikat menerapkan kebijakan pelonggaran kuantitatif, meningkatkan likuiditas pasar, dan harga Bitcoin mengalami kenaikan signifikan dalam beberapa tahun berikutnya. Dari akhir 2012 hingga akhir 2013, harga Bitcoin melonjak dari sekitar $13 menjadi sekitar $1242, meningkat lebih dari 94 kali lipat.

Kebijakan pelonggaran kuantitatif juga dapat menyebabkan peningkatan ekspektasi inflasi. Untuk melindungi diri dari risiko inflasi, investor akan meningkatkan permintaan mereka terhadap aset yang tahan inflasi seperti Bitcoin. Dengan pasokan total yang tetap, Bitcoin tidak terpengaruh oleh penerbitan mata uang, sehingga dianggap memiliki tingkat ketahanan inflasi tertentu. Ketika investor mengantisipasi peningkatan tingkat inflasi, mereka akan membeli Bitcoin untuk mempertahankan nilai, sehingga mendorong harga Bitcoin naik.

Selain itu, kebijakan pelonggaran kuantitatif memengaruhi nilai mata uang fiat, menyebabkan penurunan kepercayaan investor terhadap mata uang fiat. Bitcoin, sebagai mata uang digital terdesentralisasi yang tidak dikendalikan oleh pemerintah atau bank sentral, dipandang oleh beberapa investor sebagai alternatif atau pelengkap sistem mata uang fiat. Ketika kepercayaan terhadap mata uang fiat dipertanyakan, daya tarik Bitcoin meningkat, dan harganya juga didukung.

Namun, dampak kebijakan moneter terhadap harga Bitcoin tidak bersifat unidireksional, dan juga terdapat tingkat ketidakpastian tertentu. Di satu sisi, kebijakan pelonggaran kuantitatif dapat memicu harapan pasar akan pemulihan ekonomi, yang mengarah pada perubahan preferensi investor terhadap aset risiko, sehingga memengaruhi harga Bitcoin; di sisi lain, perubahan kebijakan regulasi juga dapat mengganggu transmisi kebijakan pelonggaran kuantitatif terhadap harga Bitcoin. Sebagai contoh, beberapa negara mungkin memperketat regulasi pasar kripto, membatasi perdagangan dan investasi Bitcoin, yang akan melemahkan dorongan kebijakan pelonggaran kuantitatif terhadap harga Bitcoin.

4.3 Faktor Kebijakan Regulasi

4.3.1 Sikap Regulasi dan Langkah Kebijakan Terhadap Bitcoin di Berbagai Negara

Sebagai jenis mata uang digital baru, desentralisasi dan anonimitas Bitcoin menimbulkan tantangan terhadap regulasi keuangan tradisional, dan terdapat perbedaan signifikan dalam sikap regulasi dan langkah-langkah kebijakan terhadap Bitcoin di berbagai negara.

1. Secara aktif mendukung koeksistensi dengan regulasi: Beberapa negara dan wilayah memiliki sikap yang relatif terbuka dan positif terhadap Bitcoin, mengakui legitimasinya sambil memperkuat regulasi untuk mempromosikan perkembangan pasar Bitcoin yang sehat. Misalnya, pada tahun 2017, Jepang merevisi Undang-Undang Layanan Pembayaran untuk secara resmi mengakui Bitcoin sebagai metode pembayaran yang legal, sementara juga mewajibkan platform perdagangan Bitcoin untuk mematuhi peraturan anti pencucian uang dan KYC (kenali pelanggan Anda) yang ketat untuk mencegah risiko keuangan. Sikap regulasi terhadap Bitcoin di Amerika Serikat agak kompleks, dengan kebijakan yang berbeda antara pemerintah federal dan pemerintah negara bagian. Secara keseluruhan, AS menganggap Bitcoin sebagai komoditas atau aset virtual dan mengatur aktivitas perdagangan dan investasinya. Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mengatur penerbitan dan perdagangan sekuritas yang melibatkan Bitcoin, sementara Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) mengawasi perdagangan Bitcoin berjangka dan produk derivatif lainnya. Selain itu, AS juga mewajibkan platform perdagangan Bitcoin untuk mematuhi anti pencucian uang, pendanaan kontra-terorisme, dan undang-undang dan peraturan terkait lainnya.
2. Pembatasan perdagangan dan investasi: Beberapa negara telah memberlakukan pembatasan tertentu pada perdagangan dan investasi Bitcoin untuk mencegah risiko keuangan dan melindungi kepentingan investor. Sebagai contoh, pada September 2017, Tiongkok mengeluarkan "Pengumuman tentang Mencegah Risiko Pembiayaan Penerbitan Token," dengan jelas menyatakan bahwa pembiayaan penerbitan token (ICO) adalah kegiatan pembiayaan publik ilegal yang tidak diotorisasi, dan memerlukan larangan komprehensif terhadap kegiatan ICO dan penutupan semua platform perdagangan Bitcoin domestik. Selanjutnya, Tiongkok terus memperkuat regulasi terkait bisnis mata uang virtual, secara ketat melarang lembaga keuangan dan lembaga pembayaran untuk berpartisipasi dalam perdagangan Bitcoin. Korea Selatan juga mengadopsi langkah-langkah regulasi yang lebih ketat untuk perdagangan Bitcoin, yang mensyaratkan registrasi nama asli untuk platform perdagangan Bitcoin, verifikasi identitas yang ketat untuk akun perdagangan, dan membatasi anak di bawah umur dari berpartisipasi dalam perdagangan Bitcoin. Selain itu, Korea Selatan telah memperkuat pengawasan pajak atas pasar mata uang digital, memberlakukan pajak atas keuntungan modal dari perdagangan mata uang digital.
3. Pelarangan Komprehensif: Beberapa negara telah memberlakukan larangan komprehensif terhadap Bitcoin, dengan keyakinan bahwa Bitcoin menimbulkan risiko keuangan yang signifikan dan potensi penggunaan ilegal. Sebagai contoh, Bank Reserve India (RBI) mengeluarkan pemberitahuan pada tahun 2018 yang melarang bank dan lembaga keuangan untuk memberikan layanan untuk transaksi yang melibatkan mata uang virtual seperti Bitcoin, menyebabkan dampak yang serius pada pasar perdagangan Bitcoin di India. Namun, pada Maret 2020, Mahkamah Agung India membatalkan larangan ini, membuat perdagangan Bitcoin kembali legal di India, namun tetap tunduk pada regulasi ketat. Selain itu, beberapa negara seperti Bolivia, Ekuador, dll., juga secara eksplisit melarang penggunaan dan perdagangan Bitcoin, dengan keyakinan bahwa Bitcoin dapat mengancam stabilitas keuangan dan implementasi kebijakan mata uang mereka.

4.3.2 Dampak langsung dan tidak langsung dari perubahan kebijakan regulasi terhadap harga Bitcoin

1. Dampak Langsung: Perubahan kebijakan regulasi akan langsung memengaruhi hubungan pasokan dan permintaan di pasar Bitcoin, menyebabkan fluktuasi drastis jangka pendek dalam harga Bitcoin. Ketika kebijakan regulasi menjadi lebih ketat, seperti melarang perdagangan Bitcoin atau membatasi operasi pertukaran, hal ini akan meningkatkan pasokan Bitcoin di pasar sementara permintaan menurun secara signifikan, seringkali mengakibatkan penurunan harga yang cepat. Sebagai contoh, pada tahun 2017, Cina sepenuhnya melarang ICO dan operasi platform pertukaran Bitcoin. Setelah kebijakan ini diterapkan, harga Bitcoin turun drastis dari sekitar $5,000 menjadi di bawah $3,000 dalam waktu singkat. Demikian pula, pada tahun 2018, Bank Sentral India melarang bank-bank dari berurusan dengan bisnis terkait mata uang virtual, menyebabkan penurunan aktivitas perdagangan yang signifikan di pasar Bitcoin India dan penurunan harga Bitcoin yang terlihat juga.

Sebaliknya, ketika kebijakan regulasi cenderung longgar atau ketika status hukum Bitcoin sudah jelas, hal ini akan meningkatkan kepercayaan peserta pasar, menarik lebih banyak investor ke pasar, meningkatkan permintaan untuk Bitcoin, dan mendorong harga naik. Sebagai contoh, setelah Jepang mengakui Bitcoin sebagai metode pembayaran legal, aktivitas perdagangan Bitcoin di Jepang meningkat signifikan, dan harga juga mendapat beberapa dukungan.

2. Dampak tidak langsung: Perubahan kebijakan regulasi juga dapat memiliki dampak jangka panjang secara tidak langsung pada harga Bitcoin dengan memengaruhi harapan dan perilaku peserta pasar. Kebijakan regulasi yang ketat dapat mendorong pasar Bitcoin yang lebih standar dan matang, mengurangi manipulasi pasar dan aktivitas penipuan, serta meningkatkan transparansi dan stabilitas pasar. Hal ini membantu meningkatkan kepercayaan investor terhadap Bitcoin, menarik lebih banyak investor jangka panjang ke pasar, sehingga secara positif mendukung harga Bitcoin. Sebagai contoh, regulasi dan pengawasan bertahap terhadap pasar Bitcoin di Amerika Serikat telah meningkatkan penerimaan Bitcoin di kalangan investor institusi, menyebabkan lebih banyak investor institusi mengalokasikan dana ke Bitcoin, mendorong kenaikan harga jangka panjang Bitcoin.

Namun, jika terdapat tingkat ketidakpastian yang tinggi dalam kebijakan regulasi, peserta pasar mungkin khawatir tentang lingkungan investasi masa depan, yang dapat menyebabkan penurunan investasi dalam Bitcoin, mengakibatkan likuiditas pasar yang berkurang dan fluktuasi harga yang intensif. Selain itu, perubahan dalam kebijakan regulasi juga akan memengaruhi skenario aplikasi dan prospek pengembangan Bitcoin. Jika kebijakan regulasi membatasi penggunaan Bitcoin dalam area-area tertentu seperti pembayaran, transfer lintas batas, dll., maka akan mengurangi praktikalitas dan nilai Bitcoin, berdampak negatif pada harga Bitcoin.

4.3.3 Ketidakpastian Kebijakan Regulasi dan Penilaian Risiko Harga Bitcoin

Ketidakpastian kebijakan regulasi adalah salah satu risiko penting yang dihadapi harga Bitcoin. Karena sifat global dan inovasi pasar Bitcoin, terdapat perbedaan dalam formulasi dan penyesuaian kebijakan regulasi di berbagai negara, dan perubahan kebijakan regulasi seringkali sulit untuk diprediksi, yang membawa ketidakpastian yang signifikan bagi pasar Bitcoin.

Dalam kasus ketidakpastian kebijakan regulasi yang tinggi, harga Bitcoin menghadapi risiko penurunan yang signifikan. Di satu sisi, investor dapat mengurangi investasi mereka dalam Bitcoin karena kekhawatiran tentang penyempitan tiba-tiba kebijakan regulasi, menyebabkan penurunan permintaan pasar dan penurunan harga. Misalnya, ketika ada berita bahwa suatu negara tertentu mungkin memperketat regulasinya terhadap Bitcoin, harga Bitcoin sering fluktuatif, dan investor mengadopsi sikap hati-hati, mengamati dinamika pasar. Di sisi lain, ketidakpastian kebijakan regulasi dapat meningkatkan risiko operasional platform perdagangan Bitcoin dan perusahaan terkait, yang berpotensi menyebabkan beberapa platform atau perusahaan menghadapi masalah kepatuhan atau bahkan terpaksa tutup. Hal ini akan lebih lanjut memengaruhi likuiditas pasar dan kepercayaan investor, memperburuk penurunan harga Bitcoin.

Ketidakpastian regulasi juga akan memengaruhi perkembangan jangka panjang pasar Bitcoin. Jika kebijakan regulasi tidak dijelaskan secara tepat waktu, pasar Bitcoin akan kesulitan membentuk harapan perkembangan yang stabil, dan inovasi serta promosi aplikasi juga akan terhambat. Hal ini akan membatasi ekspansi skala dan apresiasi nilai pasar Bitcoin, memberikan dampak negatif pada tren jangka panjang harga Bitcoin.

Untuk mengurangi risiko yang ditimbulkan oleh ketidakpastian kebijakan regulasi, investor harus memantau secara cermat dinamika kebijakan regulasi di berbagai negara dan menyesuaikan strategi investasi dengan cepat. Di satu sisi, investor dapat mendiversifikasi investasi mereka untuk mengurangi ketergantungan pada Bitcoin sebagai aset tunggal, sehingga meminimalkan dampak perubahan kebijakan regulasi terhadap portofolio investasi mereka. Di sisi lain, investor harus memilih platform perdagangan yang patuh dan saluran investasi untuk menjamin keamanan investasi mereka. Pada saat yang sama, industri Bitcoin harus aktif berkomunikasi dengan lembaga regulasi untuk mempromosikan perbaikan dan kejelasan kebijakan regulasi, menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk perkembangan sehat pasar Bitcoin.

4.4 Faktor-Faktor Pengembangan Teknologi

4.4.1 Dampak kemajuan teknologi blockchain terhadap Bitcoin

Sebagai teknologi dasar Bitcoin, kemajuan teknologi blockchain memiliki dampak yang sangat besar terhadap nilai dan kinerja pasar Bitcoin. Keunggulan inti dari teknologi blockchain terletak pada desentralisasi, buku besar terdistribusi, ketidakmampuan untuk diubah, dan keamanan enkripsi, yang memberikan dukungan teknis yang kuat untuk Bitcoin.

Peningkatan kinerja teknologi blockchain secara langsung memengaruhi efisiensi transaksi dan skalabilitas Bitcoin. Blockchain Bitcoin awal memiliki masalah kecepatan pemrosesan transaksi yang lambat dan biaya tinggi, yang membatasi penggunaannya secara luas dalam aplikasi komersial berskala besar. Dengan perkembangan teknologi yang terus berlanjut, solusi penskalaan lapis kedua seperti Jaringan Lightning muncul, yang mendirikan saluran pembayaran di luar rantai untuk mencapai transaksi Bitcoin yang cepat dan murah. Penerapan Jaringan Lightning telah secara signifikan meningkatkan kecepatan transaksi Bitcoin, memungkinkannya untuk

4.5 Analisis Data On-Chain

Mengamati data on-chain Bitcoin dapat membantu memahami situasi permintaan dan pasokan internal jaringan. Jumlah alamat aktif adalah indikator on-chain yang umum digunakan, mengacu pada jumlah alamat unik yang berpartisipasi dalam transaksi sebagai pengirim atau penerima dalam sehari. Peningkatan jumlah alamat aktif menandakan lebih banyak pengguna yang berpartisipasi dalam jaringan Bitcoin, biasanya dianggap sebagai sinyal peningkatan permintaan atau tingkat adopsi. Misalnya, secara historis, selama pasar bullish, sering terjadi pertumbuhan cepat dalam jumlah alamat aktif, sementara selama penurunan harga tajam, jumlah alamat aktif mungkin turun sementara. Oleh karena itu, tren naik yang berkelanjutan dalam alamat aktif sering mendukung kenaikan harga, dan jika aktivitas tersebut menyimpang dari harga, hal itu dapat menunjukkan perubahan sentimen investasi.

Volume perdagangan juga merupakan indikator penting, mencerminkan skala aktivitas ekonomi di jaringan Bitcoin. Volume transaksi on-chain merujuk pada jumlah total (atau jumlah) transaksi on-chain dalam periode waktu tertentu; biasanya, peningkatan volume transaksi besar menunjukkan perilaku aktif seperti arus modal atau pengambilan keuntungan. Secara umum, kenaikan harga yang disertai dengan volume perdagangan tinggi lebih meyakinkan; jika volume perdagangan terus menurun selama fluktuasi harga, mungkin ada kurangnya dukungan. Indikator dasar seperti alamat aktif dan volume perdagangan dapat membantu menentukan sentimen bullish atau bearish: aktivitas tinggi dan volume perdagangan tinggi seringkali sesuai dengan tanda-tanda bullish, sementara pasar mungkin melambat ketika keduanya menurun.

Distribusi alamat pemegang dan struktur pemegang juga penting sebagai data on-chain untuk menilai pasar. Dengan menganalisis proporsi bitcoin yang dipegang oleh berbagai alamat, kita dapat memahami apakah pasar didominasi oleh pemegang besar ('paus') atau didukung oleh investor ritel. Ketika proporsi alamat berkekayaan tinggi relatif besar dan terus meningkat, itu menunjukkan bahwa pemegang besar sedang mengakumulasi, dan pasokan bitcoin terkonsentrasi di tangan beberapa orang; ini mungkin berarti bahwa emosi dari beberapa pemegang besar lebih sensitif terhadap harga, meningkatkan kemungkinan fluktuasi yang diperkuat. Sebaliknya, jika proporsi alamat pemegang kecil relatif tinggi, ini dapat menunjukkan partisipasi ritel yang lebih banyak, membuat pasar lebih tersebar. Data terbaru menunjukkan peningkatan jumlah alamat yang memegang lebih dari 1 BTC di jaringan Bitcoin, menunjukkan bahwa sebagian dana mengalir ke pemegang menengah hingga besar. Hal ini sering diinterpretasikan sebagai sinyal bahwa dana besar bullish dan membeli saat turun.

Metrik on-chain canggih seperti rasio MVRV dan Realized Cap dapat mengukur derajat deviasi harga dari dasar biaya. Rasio MVRV (rasio nilai pasar terhadap nilai yang direalisasikan) = nilai pasar saat ini / nilai yang direalisasikan. Nilai yang direalisasikan (Realized Cap) menggabungkan setiap bitcoin berdasarkan harga pada pergerakan terakhir (seperti transfer atau transaksi). MVRV dapat dilihat sebagai perkalian keuntungan rata-rata dari semua bitcoin di jaringan: ketika MVRV jauh di atas 1, itu berarti harga pasar jauh lebih tinggi dari biaya pemeliharaan rata-rata, sebagian besar pemegang dalam keadaan menguntungkan, dan mudah memicu tekanan pengambilan keuntungan; ketika MVRV mendekati atau di bawah 1, itu menunjukkan bahwa sebagian besar investor berada di titik impas atau mengalami kerugian, pasar dinilai rendah, dan dukungan potensial meningkat. Oleh karena itu, nilai MVRV yang sangat tinggi sering muncul di dekat puncak, menandakan risiko; sementara nilai yang sangat rendah dapat menunjukkan dasar. Sebagai contoh, jika MVRV mencapai 2.0 (yaitu, rata-rata keuntungan buku 100%), secara historis telah menjadi sinyal resistensi penting.

Realized Cap mencerminkan ‘total biaya yang diwujudkan’, yang sangat penting ketika pasar memasuki tahap pertumbuhan stabil. Ini menghapus dampak bitcoin yang tidak terpakai dalam jangka panjang, fokus pada indikator lebih pada nilai aset dalam sirkulasi nyata. Ketika sejumlah besar bitcoin masuk ke peredaran dengan harga tinggi, Realized Cap akan naik; jika harga pasar turun, perputaran token mendekati harga biaya juga akan memengaruhi indikator ini. Membandingkan Realized Cap dengan nilai pasar dapat memperkirakan apakah pasar saat ini terlalu panas dan menggambarkan aliran dana. Secara keseluruhan, indikator on-chain menyediakan data mendasar untuk menganalisis perilaku investor dan sentimen pasar: aktivitas dan volume perdagangan menunjukkan panas penggunaan; distribusi koin dan MVRV mengungkapkan deviasi nilai dan sentimen spekulatif. Investor dapat menggabungkan data ini untuk menilai titik balik potensial dalam pasar - misalnya, dalam fase dasar pasar bear, itu sering menyertai keadaan on-chain yang sangat undervalued (MVRV rendah) dan sejumlah besar chip yang tidak aktif akan segera aktif.

Status Pasar dan Tren Ramalan untuk 2025

Dengan melihat secara komprehensif pasar Bitcoin, masih dalam fase naik dari siklus pasar bullish historis pada awal 2025, tetapi polanya berbeda dari fluktuasi bullish sebelumnya. Dibandingkan dengan peningkatan beberapa kali lipat dalam beberapa bulan setelah pembagian setengah pada tahun 2016 dan 2020, peningkatan siklus saat ini melambat. Harga saat ini sebagian besar fluktuatif dalam kisaran $50,000 hingga $100,000. Partisipasi investor institusi telah membuat struktur pasar lebih stabil: spot ETF dan investor institusi besar memiliki dampak yang lebih besar pada pasar. Mereka cenderung membeli pada penurunan dan mengambil keuntungan pada rebound, dengan demikian meratakan fluktuasi harga sampai batas tertentu. Data menunjukkan bahwa pada awal Mei 2025, ETF Bitcoin menarik arus kas bersih sekitar $425.5 juta dalam satu minggu saja. Hal ini menunjukkan bahwa meskipun fluktuasi ritel, dana institusi masih meningkatkan posisi mereka pada penurunan, menjaga pandangan optimis terhadap pasar.

Indikator on-chain dari jaringan Bitcoin saat ini juga mengkonfirmasi tren yang stabil secara bertahap. Jumlah alamat aktif terus meningkat, menunjukkan peningkatan kebiasaan penggunaan pengguna; pada saat yang sama, konsentrasi kepemilikan telah meningkat, mencerminkan masuknya dana besar - misalnya, jumlah dompet yang memegang lebih dari 1 Bitcoin mengalami peningkatan 10% pada awal Mei. Ini berarti bahwa beberapa pemegang besar mungkin menunggu sinyal kenaikan yang lebih jelas. Di sisi lain, nilai MVRV belum mencapai level yang sangat tinggi, rata-rata profit dan loss jaringan saat ini tidak drastis, yang relatif moderat dibandingkan puncak historis. Secara keseluruhan, sentimen pasar berada di antara kehati-hatian dan optimisme: meskipun fluktuasi pendek dalam berita (seperti penarikan diri yang dipicu oleh kekhawatiran tentang kebijakan Fed pada bulan Januari), investor jangka panjang masih percaya pada potensi pertumbuhan masa depan.

Dari perspektif siklus, halving April 2024 menandai awal dari babak baru pengurangan inflasi, yang secara teoritis akan memberikan efek pasokan yang lebih ketat selama dua tahun ke depan. Saat ini, harga bitcoin belum menembus angka yang lebih tinggi di $110.000, dan prospek pasar masih harus dilihat. Beberapa analis percaya bahwa setelah berdiri di $100.000, bitcoin diperkirakan akan melanjutkan reli berkelanjutannya; Pandangan yang lebih optimis memprediksi bahwa harga bisa mencapai kisaran $120.000-$200.000 pada akhir tahun 2025. Bagaimanapun, para profesional umumnya menekankan bahwa pasar telah menjadi lebih matang dan kemungkinan kenaikan "eksplosif" telah menurun, tetapi jalur kenaikan yang stabil dan berkelanjutan mungkin lebih sejalan dengan lingkungan saat ini. Ini berarti bahwa mungkin ada volatilitas atau konsolidasi dalam jangka pendek (misalnya, menyamping sebelum $100.000), sementara jangka panjang masih bullish. Dalam proses ini, investor perlu waspada terhadap volatilitas yang didorong secara emosional, mengendalikan leverage dan risiko posisi, dan memperhatikan dampak potensial dari perkembangan makro dan peraturan global di pasar.

Grafik di atas hanya untuk tujuan prediksi harga BTC dan tidak merupakan nasihat investasi. Cryptocurrency sangat fluktuatif, jadi harap berinvestasi dengan hati-hati!

Kesimpulan

Prediksi harga Bitcoin adalah seni dan ilmu, memerlukan berbagai metode analisis untuk saling melengkapi. Namun, tidak peduli seberapa beragamnya metode analisis tersebut, selalu ada risiko pasar yang tidak terduga. Korelasi antara pasar Bitcoin dan aset tradisional tidak konstan, dan peristiwa ekonomi, kebijakan, atau keamanan yang tiba-tiba dapat mengganggu tren teknis. Oleh karena itu, investor harus melakukan investasi secara rasional: perhatikan manajemen posisi, hindari mengejar harga tinggi atau menjual secara membabi buta, dan sesuaikan strategi secara fleksibel. Ketika sentimen bullish tinggi, waspadalah terhadap risiko koreksi yang disebabkan oleh perbedaan indikator teknis; ketika pasar terlalu panik, juga hati-hati terhadap jebakan beli di dasar. Secara ringkas, tren harga Bitcoin didorong oleh beberapa faktor, dan berbagai metode analisis saling melengkapi. Memahami dan mengintegrasikan metode ini membantu untuk lebih baik memanfaatkan peluang di pasar yang volatile, tetapi selalu ingat ketidakpastian pasar dan siapkan untuk lindung nilai risiko dan stop-loss.