Spark Protocol adalah protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang fokus pada keuntungan dan likuiditas stablecoin. Protokol ini diinisiasi oleh ekosistem MakerDAO (yang kini telah berganti nama menjadi Sky), dan dikembangkan oleh tim Phoenix Labs yang berfokus pada pengembangan kontrak DeFi. Visi Spark adalah membangun mesin keuntungan yang dapat diskalakan dengan berbagai aset lintas rantai, yang secara cerdas mengalokasikan cadangan stablecoin senilai miliaran dolar dari ekosistem Sky ke berbagai peluang DeFi, CeFi, dan aset nyata (RWA), untuk memberikan keuntungan yang stabil bagi pengguna pemegang koin. Protokol ini telah diterapkan di beberapa jaringan utama seperti Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism, dan Gnosis, dengan likuiditas stablecoin yang dikelola mencapai tingkat miliaran dolar. Spark menganjurkan skema keuntungan yang ramah pengguna, menyederhanakan strategi yang kompleks, sehingga peningkatan nilai aset kripto menjadi semudah menabung di bank.
Catatan: Data sampai pada tanggal14Juli2025****tahun
2**, Perkembangan Proyek**
Perkembangan Spark Protocol dengan jelas mencerminkan niat strategis MakerDAO untuk bertransformasi dari penerbit stablecoin tunggal menjadi ekosistem keuangan yang kompleks dan multi-lapis (Sky). Setiap langkahnya direncanakan dengan cermat, bertujuan untuk memanfaatkan keunggulan yang ada, secara tepat memotong dan membentuk kembali lanskap pasar pinjaman DeFi.
Tonggak kunci:
Ø Mei 2023: Protokol resmi diluncurkan: Protokol Spark yang dikembangkan oleh tim pengembang inti Phoenix Labs yang diinkubasi oleh MakerDAO resmi diluncurkan di jaringan utama Ethereum. Pada awalnya, fungsi inti dari protokol adalah menggunakan modul setoran langsung MakerDAO (D3M) untuk menyediakan pasar pinjaman awal yang kompetitif harga untuk DAI. Tujuan langsung dari langkah ini adalah untuk menurunkan biaya pinjaman DAI, meningkatkan daya tariknya dibandingkan dengan USDC dan USDT, serta mengembalikan sebagian pendapatan bunga yang sebelumnya mengalir ke protokol pesaing seperti Aave dan Compound.
Ø Akhir 2024: Transformasi Strategis dan Kebangkitan SLL: Dengan penurunan umum dalam hasil pasar DeFi, narasi "Hasil Nyata" (Real Yield) muncul. Spark Protocol mulai secara strategis mengembangkan "Lapisan Likuiditas Spark" (SLL). Protokol tidak lagi puas hanya menjadi platform pinjaman pasif, tetapi mulai secara aktif mengalokasikan sejumlah besar dana di kolam ke aset dunia nyata (RWA) yang lebih stabil, seperti obligasi negara AS yang ter-token. Ini menandai transformasi Spark dari protokol DeFi murni menjadi platform keuangan campuran (HyFi).
Ø Kuartal Pertama 2025: Ekspansi Multi-Rantai dan Integrasi Ekosistem: Untuk menangkap pengguna dan likuiditas yang lebih luas, Spark Protocol memanfaatkan teknologi lintas rantai seperti SkyLink dan CCTP dari Circle, mulai melakukan ekspansi ke jaringan Layer2 (seperti Arbitrum, Base) dan blockchain publik lainnya. Sementara itu, SLL mulai aktif berintegrasi dengan protokol DeFi lainnya (seperti protokol derivatif staking likuid, agregator hasil, dll.), membangun matriks strategi hasil yang kompleks.
Ø 12 Juni 2025: TVL melonjak: Dengan ekspektasi kuat di pasar mengenai airdrop token asli SPK yang akan datang, banyak pengguna mengalir ke Spark Protocol untuk berpartisipasi dalam aktivitas penambangan likuiditas dan poin (seperti Ignition, Overdrive). Total nilai terkunci dari protokol (TVL) meningkat tajam dalam waktu singkat, sempat melewati batas 8,52 miliar dolar, yang sepenuhnya menunjukkan daya tarik pasar dan kemampuan penyedotan likuiditas yang kuat.
Ø 17 Juni 2025: Peluncuran Token SPK: Token tata kelola asli yang sangat dinantikan, SPK, resmi diluncurkan. Melalui airdrop retrospektif untuk pengguna awal, penyedia likuiditas, dan kontributor komunitas, serta peluncuran simultan di bursa terpusat terkemuka seperti Binance, SPK dengan cepat mendapatkan perhatian pasar yang luas dan kedalaman likuiditas.
3**, penempatan strategi proyek**
"Bank Komersial" ekosistem Sky: Jika kita menganggap Sky (MakerDAO) yang memiliki hak mencetak uang sebagai "bank sentral", maka Spark Protocol berperan sebagai "bank komersial". Ini bertanggung jawab untuk mendistribusikan likuiditas dalam sistem Sky (terutama USDS) secara efisien kepada peminjam di pasar, dan memberikan hasil yang kompetitif kepada deposan.
Matrix produk unggulan mencakup:
Ø SparkLend: Sebagai dasar protokol, ini adalah pasar uang yang lengkap fungsinya, memungkinkan pengguna untuk menyediakan (Lend) dan meminjam (Borrow) berbagai aset kripto dengan cara over-collateralization. Ini mendukung suku bunga variabel dan pinjaman suku bunga tetap untuk beberapa aset, untuk memenuhi preferensi risiko pengguna yang berbeda.
Ø Spark Savings (sUSDS): Ini adalah solusi tabungan inovatif, di mana pengguna hanya perlu menyetor USDS ke dalam modul ini untuk secara otomatis mendapatkan Sky Savings Rate (SSR). Pendapatan dari SSR sangat beragam, yang tidak hanya mencakup selisih bunga pinjaman dari SparkLend itu sendiri, tetapi yang lebih penting adalah mencakup pendapatan stabil yang dihasilkan dari investasi protokol dalam aset dunia nyata (RWA) dan protokol DeFi lainnya melalui Spark Liquidity Layer (SLL).
Ø Lapisan Likuiditas Spark (Spark Liquidity Layer, SLL): Ini adalah komponen yang paling strategis dari Protokol Spark. SLL bertujuan untuk secara proaktif dan efisien mengdeploy likuiditas yang tidak terpakai atau kurang efisien dalam protokol ke berbagai jaringan blockchain di luar jaringan utama Ethereum (seperti Base, Arbitrum) serta berbagai protokol DeFi dengan hasil tinggi (seperti Ethena, Morpho), sehingga memaksimalkan efisiensi dan hasil modal keseluruhan.
Peran inti dalam ekosistem:
Ø Mesin likuiditas USDS: Spark adalah jalur likuiditas utama untuk USDS. Semua USDS yang dicetak baru atau menganggur di vault Maker dapat dengan efisien disuntikkan ke dalam Spark melalui D3M, kemudian didistribusikan oleh Spark ke seluruh pasar DeFi. Ini memastikan bahwa USDS memiliki pasar pinjaman yang andal dan kedalaman yang cukup sebagai dukungan, di mana pun berada.
Ø Sky Tingkat Bunga Tabungan (SSR) pelaksana: SSR adalah produk keuangan inti Sky untuk menarik pengguna untuk memegang USDS. Dan Spark adalah generator utama dari hasil SSR. Melalui strategi investasi yang beragam (RWA, penyebaran antar protokol, dll.), Spark menyediakan sumber pendapatan yang stabil dan lebih tinggi dari rata-rata pasar untuk SSR, menjadikan kepemilikan USDS sebagai suatu tindakan investasi yang menguntungkan.
Ø Posisi strategis multichain: Seiring dunia DeFi berkembang ke dalam pola multichain, dominasi satu rantai tidak lagi cukup untuk mendukung stablecoin kelas dunia. Spark memanfaatkan infrastruktur lintas rantai canggih seperti SkyLink dan CCTP, berfungsi sebagai "tim pelopor" untuk ekspansi USDS ke ekosistem baru seperti Arbitrum, Base, dan Solana. Dengan menerapkan pasar SparkLend di rantai-rantai ini, ia dengan cepat membangun pasar uang dan skenario aplikasi untuk USDS di benua baru.
Ø Konektor terbuka dan terintegrasi: Ekosistem Spark bersifat terbuka. SLL-nya terus mencari integrasi dengan protokol paling inovatif di bidang DeFi, baik itu sintetis dolar Ethena atau pengoptimalan pinjaman kolam peer-to-peer Morpho. Strategi ini memungkinkan Spark tidak hanya menangkap peluang keuntungan dari protokol eksternal, tetapi juga secara tidak langsung mengakuisisi pengguna dan likuiditas protokol ini ke dalam ekosistem Sky.
Ø Insentif pengguna dan keterikatan komunitas: Untuk mendorong peluncuran dingin ekosistem dan pertumbuhan berkelanjutan, Spark merancang sistem insentif yang cermat. Misalnya, kegiatan poin seperti "Ignition" dan "Overdrive", yang memberikan Spark Points sebagai imbalan kepada pengguna atas berbagai interaksi dalam ekosistem (setoran, pinjaman, merekomendasikan pengguna baru, dll.). Poin-poin ini pada akhirnya terkait dengan airdrop token SPK, sehingga mengikat secara mendalam pengguna inti awal, dan mengembangkan komunitas yang aktif dan loyal. Model ini terbukti menjadi cara yang efektif untuk membangun efek jaringan yang kuat di bidang DeFi.
4**、$SPK model ekonomi token**
$SPK adalah token native dari Spark Protocol, yang desainnya secara mendalam mencerminkan pencarian MakerDAO untuk jangka panjang dan pembangunan yang berkelanjutan. Berbeda dengan banyak proyek yang cenderung menawarkan insentif tinggi jangka pendek untuk pertumbuhan semu, ekonomi token SPK bertujuan untuk membina komunitas yang benar-benar memiliki kepemilikan dan tumbuh bersama dengan protokol melalui mekanisme pelepasan yang mulus dan jangka panjang.
Total pasokan SPK: 10.000.000.000 (100 miliar ) keping, dicetak sekaligus saat penciptaan. Fitur utama termasuk:
Ø Pemerintahan: SPK adalah satu-satunya bukti untuk berpartisipasi dalam pemerintahan Protokol Spark. Pemegang dapat memberikan suara pada keputusan kunci protokol, termasuk tetapi tidak terbatas pada: peluncuran aset baru, penyesuaian parameter risiko (seperti rasio jaminan, ambang batas likuidasi), menetapkan atau menyesuaikan "suku bunga transparan", menentukan strategi alokasi dana SLL, serta mengelola penggunaan dana ekosistem.
Ø Staking (Staking): Dalam perencanaan masa depan, SPK akan memperkenalkan modul staking. Pengguna dapat berpartisipasi dalam mekanisme jaminan keamanan protokol dengan melakukan staking SPK (mirip dengan Safety Module Aave), dan bertindak sebagai garis pertahanan terakhir saat terjadi kejadian kekurangan pada protokol. Sebagai imbalan, para staker akan menerima sebagian dari pendapatan protokol atau hadiah SPK tambahan (dalam bentuk Spark Points dan sebagainya).
Jumlah sirkulasi awal SPK sekitar 1,7 miliar keping, yang merupakan 17% dari total pasokan, terutama berasal dari airdrop awal dan insentif likuiditas.
Model distribusi token SPK memiliki ciri utama yaitu menyisihkan sebagian besar token (65%) untuk program insentif komunitas jangka panjang.
Penjelasan Struktur Distribusi Token:
Ø 65% - Sky Farming: Ini adalah inti dari model ekonomi token SPK. Bagian token ini akan digunakan sebagai hadiah penambangan likuiditas, yang akan didistribusikan secara linier kepada pengguna yang menyediakan aset inti (terutama staking USDS) di ekosistem Spark selama 10 tahun. Pelepasan token mengikuti jadwal yang menurun setiap tahun, di mana peserta awal akan mendapatkan hadiah yang lebih tinggi. Desain insentif dengan periode yang sangat panjang ini bertujuan untuk menyaring spekulan "mining-sell-withdraw" jangka pendek, dan untuk menarik serta mempertahankan penyedia likuiditas dan pengguna yang menghargai nilai jangka panjang dari protokol, sehingga membangun dasar komunitas yang stabil dan setia untuk protokol.
Ø 23% - Dana Ekosistem: Ini adalah sebuah dana strategis yang dikendalikan oleh tata kelola komunitas. Penggunaannya sangat luas, termasuk namun tidak terbatas pada: menyediakan insentif likuiditas awal untuk aset yang baru diluncurkan; mendanai kegiatan pemasaran, program bounty pengembang, dan proyek pendidikan komunitas; membangun kemitraan strategis dengan protokol DeFi lainnya; melaksanakan kegiatan airdrop tambahan, seperti airdrop yang ditargetkan untuk komunitas tertentu, serta kegiatan pertumbuhan yang dilakukan di platform tugas seperti Layer3 (misalnya, sebagian sumber hadiah untuk kegiatan poin Ignition dan Overdrive).
Ø 12% - Tim dan Kontributor Inti: Bagian token ini dialokasikan untuk tim pengembang Phoenix Labs serta kontributor inti awal lainnya sebagai penghargaan atas kerja keras mereka dan untuk memastikan bahwa kepentingan jangka panjang mereka sejalan dengan proyek. Untuk mencegah tekanan jual awal, bagian token ini memiliki rencana penguncian yang ketat: Semua token memiliki periode penguncian penuh selama 12 bulan (Cliff), setelah itu akan dibuka secara linier dalam 3 tahun ke depan (Vesting). Total periode vesting mencapai 4 tahun, memastikan bahwa tim inti memiliki motivasi yang cukup untuk terus berusaha demi kesuksesan jangka panjang protokol.
Tiga, Prospek Proyek
Untuk mengevaluasi potensi masa depan sebuah proyek DeFi, perlu untuk mempertimbangkan tiga dimensi yaitu tren industri makro, persaingan pasar yang ketat, dan peta jalan pengembangan yang jelas. Spark Protocol tidak hanya lahir dari jalur inti yang menjanjikan, tetapi juga menunjukkan potensi pertumbuhan yang besar dengan keunggulan kompetitif yang unik dan perencanaan strategis yang visioner. Bab ini akan memberikan tinjauan mendalam mengenai prospek proyek dari tiga aspek yaitu analisis industri, lanskap kompetisi, dan perencanaan pengembangan.
1**, analisis industri**
Pasar pinjaman terdesentralisasi sedang berada pada titik belok pertumbuhan struktural. Menurut data QYResearch, ukuran pasar pinjaman terdesentralisasi global diperkirakan mencapai 15 miliar USD pada tahun 2025, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) yang tetap di atas 25%. Pertumbuhan ini didorong oleh tiga tren utama:
Ø Adopsi Institusi Gelombang Baru: Institusi keuangan tradisional mempercepat penempatan di DeFi, dengan persentase peserta institusi meningkat dari 15% menjadi 35% pada tahun 2024. Raksasa seperti BlackRock, Fidelity, dan lainnya mengalokasikan aset kripto melalui protokol seperti Spark, dengan setoran tunggal sering kali melebihi sepuluh juta dolar AS. Institusi-institusi ini sangat menyukai produk RWA, mendorong pertumbuhan tahunan segmen pasar ini mencapai 47%.
Ø Reformasi pasar suku bunga: Dengan berakhirnya siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve, keunggulan suku bunga protokol DeFi kembali muncul. Saat ini, suku bunga tabungan sUSDS yang ditawarkan oleh Spark adalah 6,5%, jauh lebih tinggi daripada rata-rata suku bunga bank tradisional Amerika, selisih suku bunga ini menarik banyak dana dari sistem keuangan tradisional.
Ø Permintaan likuiditas multi-chain: TVL jaringan Ethereum L2 diperkirakan akan melampaui 100 miliar dolar AS pada tahun 2025, tetapi likuiditas sangat terfragmentasi. Solusi lintas rantai Spark dapat meningkatkan penggunaan dana lebih dari 3 kali lipat, mengatasi masalah yang ada di industri. Data menunjukkan bahwa lebih dari 1,8 miliar dolar AS stablecoin menganggur di Arbitrum dan Base, yang merupakan pasar inti untuk lapisan SLL Spark.
Namun, industri juga menghadapi tantangan yang serius: ketidakpastian regulasi meningkat, terutama dengan penyelidikan SEC AS terhadap "penerbitan sekuritas yang tidak terdaftar" pada protokol DeFi yang meluas ke 20 proyek teratas; pendapatan protokol secara umum tertekan, dengan rata-rata margin bunga bersih (NIM) dari platform pinjaman utama menyusut dari 1,8% pada tahun 2022 menjadi 0,9%; risiko kontrak pintar sering terjadi, dengan kerugian di ruang DeFi mencapai 1,7 miliar dolar AS pada tahun 2024 akibat celah keamanan.
Dalam konteks ini, Spark Protocol dengan dasar kepatuhan MakerDAO (telah memperoleh lisensi VARA Dubai) dan kemampuan pengelolaan RWA (sekitar 40% aset berupa obligasi negara yang patuh), membangun moat di pasar institusional. Dari total skala pengelolaan sebesar 3,86 miliar dolar AS, lebih dari 1,5 miliar dolar AS berasal dari hedge fund dan kantor keluarga, membuktikan kemampuan layanan tingkat institusi.
2**, Analisis Lanskap Persaingan**
Spark Protocol menghadapi persaingan ganda dari raksasa pinjaman tradisional dan pemain RWA baru, keunggulan diferensiasi terletak pada kemampuan pengalokasian modal yang menyeluruh:
Ø Bersaing dengan raksasa tradisional (Aave & Compound): Aave menguasai pangsa pasar terbesar dengan keunggulan awal (TVL 21 miliar dolar), tetapi versi V3-nya menghadapi masalah pemisahan likuiditas dalam penerapan multichain - pasar di masing-masing rantai beroperasi secara independen, dan tidak dapat mengalihkan dana antar rantai. Sebaliknya, lapisan SLL Spark mewujudkan aliran modal lintas rantai yang nyata, dengan tingkat pemanfaatan dana 40% lebih tinggi dibandingkan Aave. Namun, fitur pinjaman kilat dan delegasi kredit Aave masih memiliki keunikan yang tidak tergantikan, sehingga Spark sulit untuk menggoyahkan posisinya dalam aplikasi DeFi inovatif dalam waktu dekat.
Ø Dengan persaingan baru yang vertikal (Morpho & Exactly): Morpho Blue telah menekan selisih pinjaman hingga 0,8% melalui model "point-to-pool", sedikit lebih baik dibandingkan Spark yang 0,75%. Namun, ia kekurangan kemampuan konfigurasi RWA, dan hasilnya tertinggal 10 selama siklus kenaikan suku bunga tradisional. Exactly fokus pada ketepatan suku bunga, tetapi TVL hanya 4,1 miliar dolar, kurang dari sepertiga Spark. Protokol baru ini menghadapi kesulitan bersama: kekurangan cadangan dana sekelas MakerDAO, dan kedalaman likuiditas yang tidak memadai dalam kondisi ekstrem.
Ø Kompetisi khusus jalur RWA: Protokol yang fokus pada RWA seperti Centrifuge (TVL 2,8 miliar USD) dan Goldfinch (TVL 1,9 miliar USD) unggul dalam keragaman aset dasar, mendukung pembiayaan faktur, hipotek real estat, dan aset kompleks lainnya. Namun, Spark membangun keunggulan di bidang alokasi obligasi pemerintah yang patuh dengan bekerja sama dengan lembaga berlisensi, dengan ukuran kepemilikan obligasi pemerintah AS mencapai 1,2 miliar USD, melebihi total Centrifuge dan Goldfinch. Namun, platform RWA profesional ini masih memiliki pengetahuan lokal yang kompetitif mengenai aset lokal (seperti surat berharga komersial Eropa).
3**, Rencana Pengembangan**
Menurut peta jalan resmi, pengembangan masa depan Spark Protocol berpusat pada tiga pilar strategi utama:
（1）2025 tahun: Ekspansi lintas rantai dan penguatan pendapatan
Fokus teknis meliputi:
1）Q3 menyelesaikan integrasi zk-Rollup, mendukung zkSync, Starknet dan L2 berbasis ZK lainnya, diperkirakan dapat mengurangi biaya lintas rantai sebesar 62%.
2）Q4 meluncurkan "Pengumpul Pendapatan V2", menambahkan dukungan untuk sUSDe dari Ethena dan aset YT dari Pendle, memperluas sumber pendapatan.
Dalam hal pengembangan pasar, rencana untuk memasuki pasar Asia Tenggara, bekerja sama dengan DBS Bank Singapura ( untuk menguji saluran masuk dan keluar RWA tingkat institusi, dengan target menarik tambahan TVL sebesar 5 miliar dolar.
（2）2026 tahun: Pemerintahan terdesentralisasi dan ekspansi ekosistem
Tonggak utama adalah memulai model pemerintahan "Spark Federasi":
Serahkan kekuasaan pengambilan keputusan kepada staker SPK, penyesuaian parameter kunci harus disetujui melalui pemungutan suara oleh pemegang veSPK.
Membangun sistem SubDAO, yang dikelola oleh tim profesional yang bertanggung jawab untuk bidang tertentu (seperti pemeriksaan aset RWA, kalibrasi parameter risiko).
Sementara itu, paket alat SDK sumber terbuka akan dirilis, dengan target menarik lebih dari 100 integrasi aplikasi ekosistem. Fokus pada mendukung produk turunan suku bunga tetap, lindung nilai opsi, dan skenario inovatif lainnya, untuk membangun parit ekosistem Spark.
（3）2027 dan setelahnya: Aplikasi dunia nyata secara besar-besaran
Visi jangka panjang adalah menjadi lapisan distribusi on-chain di pasar modal global:
Bermitra dengan pialang tradisional, memungkinkan saham, ETF, dan sekuritas tradisional lainnya sebagai jaminan.
Mengembangkan "modul keluaran yang sesuai", membantu pengguna institusi untuk secara otomatis memenuhi persyaratan regulasi seperti MiCA, SEC, dan lain-lain.
Manajemen aset target mencapai 50 miliar dolar AS, di mana proporsi RWA meningkat menjadi 60%, sehingga hasil DeFi terkait erat dengan pasar keuangan tradisional.
) Empat, Kesimpulan
1**, kesimpulan inti**
Spark Protocol mewakili evolusi infrastruktur era DeFi 3.0, dengan inovasi inti dalam pengoptimalan alokasi modal lintas rantai yang didorong oleh algoritma. Keunggulan terbesar proyek ini adalah dukungan likuiditas kedalaman (65 juta dolar AS cadangan Sky) dari ekosistem MakerDAO dan saluran RWA yang matang (mengelola 38,6 juta dolar AS aset dunia nyata), yang membangun dua lapisan perlindungan dalam kompetisi ketat di jalur peminjaman terdesentralisasi.
Dari perspektif arsitektur produk, Spark berhasil mengintegrasikan tiga fungsi utama yaitu pinjaman, tabungan, dan manajemen likuiditas, membentuk siklus lengkap "deposito-alokasi-pendapatan". Terutama SLL (Spark Liquidity Layer) sebagai inti protokol, melalui pengoptimalan waktu nyata untuk penyebaran dana lintas rantai, meningkatkan tingkat pemanfaatan dana stablecoin lebih dari 3 kali lipat dibandingkan protokol tradisional. Data menunjukkan bahwa kolam AMM-nya tetap mempertahankan tingkat pengembalian tahunan sebesar 64% selama periode fluktuasi pasar pada Juni 2025, yang membuktikan efektivitas model tersebut.
2**, Penilaian dan Saran Investasi**
Berdasarkan analisis komprehensif terhadap fundamental proyek dan lingkungan pasar, kami memberikan penilaian berikut untuk token SPK:
![Laporan Penelitian Kedalaman Spark Protocol: Platform Alokasi Modal On-Chain yang Diinkubasi oleh MakerDAO]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-967a2554fae42e523fc41111519d318f.webp(
Ø Faktor Positif )Kasus Bull(: Fundamental yang kuat, pendapatan protokol yang nyata, jalur pertumbuhan yang jelas, serta dukungan kuat dari MakerDAO, menjadikan SPK sebagai pesaing kuat di antara saham blue-chip DeFi. Bagi para investor yang mencari investasi nilai jangka panjang, SPK adalah aset berkualitas yang tidak boleh diabaikan.
Ø Risiko dan Tantangan )Kasus Bear(: Investor harus dengan jelas menyadari risiko potensial.1) Risiko Regulasi: Integrasi mendalam RWA membuatnya terpapar pada ketidakpastian regulasi keuangan tradisional, terutama di wilayah AS.2) Risiko Penilaian yang Tinggi: Kegembiraan pasar yang dipicu oleh airdrop dapat menyebabkan penilaian token yang terlalu tinggi di awal peluncuran, dengan risiko penyesuaian.3) Risiko Sistemik: Kompleksitas protokol berarti bahwa ia menghadapi risiko kerentanan kontrak pintar, kegagalan oracle, dan kemungkinan keruntuhan protokol pihak ketiga yang menjadi dependensinya (seperti Ethena).
Ø Strategi intervensi: Disarankan agar investor menghindari membeli pada saat sentimen pasar paling bersemangat. Dapat menunggu sentimen pasar mendingin, setelah harga mengalami koreksi, kemudian menggabungkan data fundamental protokol (seperti TVL, pendapatan, pertumbuhan pengguna) untuk melakukan verifikasi dan membangun posisi secara bertahap. Memegang dalam jangka panjang dan berpartisipasi dalam tata kelola serta staking protokol mungkin merupakan cara terbaik untuk berbagi dividen pertumbuhannya.
![Laporan Mendalam Spark Protocol: Platform Alokasi Modal On-Chain yang Dihasilkan oleh MakerDAO])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-9b41240e2b37542aaedce2c1d132da99(
Saran investasi:
Ø Jangka pendek (0-6 bulan): Netral cenderung hati-hati. Tekanan inflasi token signifikan, dan tekanan jual dari airdrop belum sepenuhnya terlepas. Dari sisi teknis, $0.05 membentuk level resistensi yang kuat, perlu menembus posisi ini untuk mengonfirmasi tren kenaikan.
Ø Jangka Menengah dan Panjang (1-3 tahun): Alokasikan secara aktif. Setelah mekanisme staking dan pembakaran berlaku secara penuh pada tahun 2026, SPK akan memasuki siklus deflasi. Disarankan untuk menerapkan strategi investasi berkala, dengan fokus pada pertumbuhan TVL (pertumbuhan bulanan 5% sebagai indikator kesehatan) dan rasio alokasi RWA (40% sebagai garis dasar).
)# 3**, Perspektif Masa Depan**
Kebangkitan Spark Protocol adalah cerminan dari evolusi industri DeFi. Di masa depan, kompetisi antara protokol DeFi tidak akan lagi menjadi kompetisi fungsi produk tunggal, melainkan pertempuran komprehensif antara ekosistem dan ekosistem. Protokol yang dapat mengintegrasikan lebih banyak sumber daya, membangun efek jaringan yang lebih kuat, dan dapat menghubungkan nilai nyata di luar rantai, akan menonjol dalam kompetisi. RWA, manajemen likuiditas multi-rantai, dan ekonomi token yang berkelanjutan, akan menjadi tiga pilar yang mendefinisikan proyek blue-chip DeFi generasi berikutnya. Spark Protocol telah mengambil langkah awal dalam ketiga aspek ini, dan perkembangan masa depannya layak untuk kami perhatikan dan nantikan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Laporan Penelitian Mendalam Spark Protocol: Platform Alokasi Modal on-chain yang Dikanal oleh MakerDAO
I. Deskripsi Proyek
1**, Informasi Dasar Proyek**
Spark Protocol adalah protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang fokus pada keuntungan dan likuiditas stablecoin. Protokol ini diinisiasi oleh ekosistem MakerDAO (yang kini telah berganti nama menjadi Sky), dan dikembangkan oleh tim Phoenix Labs yang berfokus pada pengembangan kontrak DeFi. Visi Spark adalah membangun mesin keuntungan yang dapat diskalakan dengan berbagai aset lintas rantai, yang secara cerdas mengalokasikan cadangan stablecoin senilai miliaran dolar dari ekosistem Sky ke berbagai peluang DeFi, CeFi, dan aset nyata (RWA), untuk memberikan keuntungan yang stabil bagi pengguna pemegang koin. Protokol ini telah diterapkan di beberapa jaringan utama seperti Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism, dan Gnosis, dengan likuiditas stablecoin yang dikelola mencapai tingkat miliaran dolar. Spark menganjurkan skema keuntungan yang ramah pengguna, menyederhanakan strategi yang kompleks, sehingga peningkatan nilai aset kripto menjadi semudah menabung di bank.
2**, Perkembangan Proyek**
Perkembangan Spark Protocol dengan jelas mencerminkan niat strategis MakerDAO untuk bertransformasi dari penerbit stablecoin tunggal menjadi ekosistem keuangan yang kompleks dan multi-lapis (Sky). Setiap langkahnya direncanakan dengan cermat, bertujuan untuk memanfaatkan keunggulan yang ada, secara tepat memotong dan membentuk kembali lanskap pasar pinjaman DeFi.
Tonggak kunci:
Ø Mei 2023: Protokol resmi diluncurkan: Protokol Spark yang dikembangkan oleh tim pengembang inti Phoenix Labs yang diinkubasi oleh MakerDAO resmi diluncurkan di jaringan utama Ethereum. Pada awalnya, fungsi inti dari protokol adalah menggunakan modul setoran langsung MakerDAO (D3M) untuk menyediakan pasar pinjaman awal yang kompetitif harga untuk DAI. Tujuan langsung dari langkah ini adalah untuk menurunkan biaya pinjaman DAI, meningkatkan daya tariknya dibandingkan dengan USDC dan USDT, serta mengembalikan sebagian pendapatan bunga yang sebelumnya mengalir ke protokol pesaing seperti Aave dan Compound.
Ø Akhir 2024: Transformasi Strategis dan Kebangkitan SLL: Dengan penurunan umum dalam hasil pasar DeFi, narasi "Hasil Nyata" (Real Yield) muncul. Spark Protocol mulai secara strategis mengembangkan "Lapisan Likuiditas Spark" (SLL). Protokol tidak lagi puas hanya menjadi platform pinjaman pasif, tetapi mulai secara aktif mengalokasikan sejumlah besar dana di kolam ke aset dunia nyata (RWA) yang lebih stabil, seperti obligasi negara AS yang ter-token. Ini menandai transformasi Spark dari protokol DeFi murni menjadi platform keuangan campuran (HyFi).
Ø Kuartal Pertama 2025: Ekspansi Multi-Rantai dan Integrasi Ekosistem: Untuk menangkap pengguna dan likuiditas yang lebih luas, Spark Protocol memanfaatkan teknologi lintas rantai seperti SkyLink dan CCTP dari Circle, mulai melakukan ekspansi ke jaringan Layer2 (seperti Arbitrum, Base) dan blockchain publik lainnya. Sementara itu, SLL mulai aktif berintegrasi dengan protokol DeFi lainnya (seperti protokol derivatif staking likuid, agregator hasil, dll.), membangun matriks strategi hasil yang kompleks.
Ø 12 Juni 2025: TVL melonjak: Dengan ekspektasi kuat di pasar mengenai airdrop token asli SPK yang akan datang, banyak pengguna mengalir ke Spark Protocol untuk berpartisipasi dalam aktivitas penambangan likuiditas dan poin (seperti Ignition, Overdrive). Total nilai terkunci dari protokol (TVL) meningkat tajam dalam waktu singkat, sempat melewati batas 8,52 miliar dolar, yang sepenuhnya menunjukkan daya tarik pasar dan kemampuan penyedotan likuiditas yang kuat.
Ø 17 Juni 2025: Peluncuran Token SPK: Token tata kelola asli yang sangat dinantikan, SPK, resmi diluncurkan. Melalui airdrop retrospektif untuk pengguna awal, penyedia likuiditas, dan kontributor komunitas, serta peluncuran simultan di bursa terpusat terkemuka seperti Binance, SPK dengan cepat mendapatkan perhatian pasar yang luas dan kedalaman likuiditas.
3**, penempatan strategi proyek**
"Bank Komersial" ekosistem Sky: Jika kita menganggap Sky (MakerDAO) yang memiliki hak mencetak uang sebagai "bank sentral", maka Spark Protocol berperan sebagai "bank komersial". Ini bertanggung jawab untuk mendistribusikan likuiditas dalam sistem Sky (terutama USDS) secara efisien kepada peminjam di pasar, dan memberikan hasil yang kompetitif kepada deposan.
Matrix produk unggulan mencakup:
Ø SparkLend: Sebagai dasar protokol, ini adalah pasar uang yang lengkap fungsinya, memungkinkan pengguna untuk menyediakan (Lend) dan meminjam (Borrow) berbagai aset kripto dengan cara over-collateralization. Ini mendukung suku bunga variabel dan pinjaman suku bunga tetap untuk beberapa aset, untuk memenuhi preferensi risiko pengguna yang berbeda.
Ø Spark Savings (sUSDS): Ini adalah solusi tabungan inovatif, di mana pengguna hanya perlu menyetor USDS ke dalam modul ini untuk secara otomatis mendapatkan Sky Savings Rate (SSR). Pendapatan dari SSR sangat beragam, yang tidak hanya mencakup selisih bunga pinjaman dari SparkLend itu sendiri, tetapi yang lebih penting adalah mencakup pendapatan stabil yang dihasilkan dari investasi protokol dalam aset dunia nyata (RWA) dan protokol DeFi lainnya melalui Spark Liquidity Layer (SLL).
Ø Lapisan Likuiditas Spark (Spark Liquidity Layer, SLL): Ini adalah komponen yang paling strategis dari Protokol Spark. SLL bertujuan untuk secara proaktif dan efisien mengdeploy likuiditas yang tidak terpakai atau kurang efisien dalam protokol ke berbagai jaringan blockchain di luar jaringan utama Ethereum (seperti Base, Arbitrum) serta berbagai protokol DeFi dengan hasil tinggi (seperti Ethena, Morpho), sehingga memaksimalkan efisiensi dan hasil modal keseluruhan.
Peran inti dalam ekosistem:
Ø Mesin likuiditas USDS: Spark adalah jalur likuiditas utama untuk USDS. Semua USDS yang dicetak baru atau menganggur di vault Maker dapat dengan efisien disuntikkan ke dalam Spark melalui D3M, kemudian didistribusikan oleh Spark ke seluruh pasar DeFi. Ini memastikan bahwa USDS memiliki pasar pinjaman yang andal dan kedalaman yang cukup sebagai dukungan, di mana pun berada.
Ø Sky Tingkat Bunga Tabungan (SSR) pelaksana: SSR adalah produk keuangan inti Sky untuk menarik pengguna untuk memegang USDS. Dan Spark adalah generator utama dari hasil SSR. Melalui strategi investasi yang beragam (RWA, penyebaran antar protokol, dll.), Spark menyediakan sumber pendapatan yang stabil dan lebih tinggi dari rata-rata pasar untuk SSR, menjadikan kepemilikan USDS sebagai suatu tindakan investasi yang menguntungkan.
Ø Posisi strategis multichain: Seiring dunia DeFi berkembang ke dalam pola multichain, dominasi satu rantai tidak lagi cukup untuk mendukung stablecoin kelas dunia. Spark memanfaatkan infrastruktur lintas rantai canggih seperti SkyLink dan CCTP, berfungsi sebagai "tim pelopor" untuk ekspansi USDS ke ekosistem baru seperti Arbitrum, Base, dan Solana. Dengan menerapkan pasar SparkLend di rantai-rantai ini, ia dengan cepat membangun pasar uang dan skenario aplikasi untuk USDS di benua baru.
Ø Konektor terbuka dan terintegrasi: Ekosistem Spark bersifat terbuka. SLL-nya terus mencari integrasi dengan protokol paling inovatif di bidang DeFi, baik itu sintetis dolar Ethena atau pengoptimalan pinjaman kolam peer-to-peer Morpho. Strategi ini memungkinkan Spark tidak hanya menangkap peluang keuntungan dari protokol eksternal, tetapi juga secara tidak langsung mengakuisisi pengguna dan likuiditas protokol ini ke dalam ekosistem Sky.
Ø Insentif pengguna dan keterikatan komunitas: Untuk mendorong peluncuran dingin ekosistem dan pertumbuhan berkelanjutan, Spark merancang sistem insentif yang cermat. Misalnya, kegiatan poin seperti "Ignition" dan "Overdrive", yang memberikan Spark Points sebagai imbalan kepada pengguna atas berbagai interaksi dalam ekosistem (setoran, pinjaman, merekomendasikan pengguna baru, dll.). Poin-poin ini pada akhirnya terkait dengan airdrop token SPK, sehingga mengikat secara mendalam pengguna inti awal, dan mengembangkan komunitas yang aktif dan loyal. Model ini terbukti menjadi cara yang efektif untuk membangun efek jaringan yang kuat di bidang DeFi.
4**、$SPK model ekonomi token**
$SPK adalah token native dari Spark Protocol, yang desainnya secara mendalam mencerminkan pencarian MakerDAO untuk jangka panjang dan pembangunan yang berkelanjutan. Berbeda dengan banyak proyek yang cenderung menawarkan insentif tinggi jangka pendek untuk pertumbuhan semu, ekonomi token SPK bertujuan untuk membina komunitas yang benar-benar memiliki kepemilikan dan tumbuh bersama dengan protokol melalui mekanisme pelepasan yang mulus dan jangka panjang.
Total pasokan SPK: 10.000.000.000 (100 miliar ) keping, dicetak sekaligus saat penciptaan. Fitur utama termasuk:
Ø Pemerintahan: SPK adalah satu-satunya bukti untuk berpartisipasi dalam pemerintahan Protokol Spark. Pemegang dapat memberikan suara pada keputusan kunci protokol, termasuk tetapi tidak terbatas pada: peluncuran aset baru, penyesuaian parameter risiko (seperti rasio jaminan, ambang batas likuidasi), menetapkan atau menyesuaikan "suku bunga transparan", menentukan strategi alokasi dana SLL, serta mengelola penggunaan dana ekosistem.
Ø Staking (Staking): Dalam perencanaan masa depan, SPK akan memperkenalkan modul staking. Pengguna dapat berpartisipasi dalam mekanisme jaminan keamanan protokol dengan melakukan staking SPK (mirip dengan Safety Module Aave), dan bertindak sebagai garis pertahanan terakhir saat terjadi kejadian kekurangan pada protokol. Sebagai imbalan, para staker akan menerima sebagian dari pendapatan protokol atau hadiah SPK tambahan (dalam bentuk Spark Points dan sebagainya).
Jumlah sirkulasi awal SPK sekitar 1,7 miliar keping, yang merupakan 17% dari total pasokan, terutama berasal dari airdrop awal dan insentif likuiditas.
Model distribusi token SPK memiliki ciri utama yaitu menyisihkan sebagian besar token (65%) untuk program insentif komunitas jangka panjang.
Penjelasan Struktur Distribusi Token:
Ø 65% - Sky Farming: Ini adalah inti dari model ekonomi token SPK. Bagian token ini akan digunakan sebagai hadiah penambangan likuiditas, yang akan didistribusikan secara linier kepada pengguna yang menyediakan aset inti (terutama staking USDS) di ekosistem Spark selama 10 tahun. Pelepasan token mengikuti jadwal yang menurun setiap tahun, di mana peserta awal akan mendapatkan hadiah yang lebih tinggi. Desain insentif dengan periode yang sangat panjang ini bertujuan untuk menyaring spekulan "mining-sell-withdraw" jangka pendek, dan untuk menarik serta mempertahankan penyedia likuiditas dan pengguna yang menghargai nilai jangka panjang dari protokol, sehingga membangun dasar komunitas yang stabil dan setia untuk protokol.
Ø 23% - Dana Ekosistem: Ini adalah sebuah dana strategis yang dikendalikan oleh tata kelola komunitas. Penggunaannya sangat luas, termasuk namun tidak terbatas pada: menyediakan insentif likuiditas awal untuk aset yang baru diluncurkan; mendanai kegiatan pemasaran, program bounty pengembang, dan proyek pendidikan komunitas; membangun kemitraan strategis dengan protokol DeFi lainnya; melaksanakan kegiatan airdrop tambahan, seperti airdrop yang ditargetkan untuk komunitas tertentu, serta kegiatan pertumbuhan yang dilakukan di platform tugas seperti Layer3 (misalnya, sebagian sumber hadiah untuk kegiatan poin Ignition dan Overdrive).
Ø 12% - Tim dan Kontributor Inti: Bagian token ini dialokasikan untuk tim pengembang Phoenix Labs serta kontributor inti awal lainnya sebagai penghargaan atas kerja keras mereka dan untuk memastikan bahwa kepentingan jangka panjang mereka sejalan dengan proyek. Untuk mencegah tekanan jual awal, bagian token ini memiliki rencana penguncian yang ketat: Semua token memiliki periode penguncian penuh selama 12 bulan (Cliff), setelah itu akan dibuka secara linier dalam 3 tahun ke depan (Vesting). Total periode vesting mencapai 4 tahun, memastikan bahwa tim inti memiliki motivasi yang cukup untuk terus berusaha demi kesuksesan jangka panjang protokol.
Tiga, Prospek Proyek
Untuk mengevaluasi potensi masa depan sebuah proyek DeFi, perlu untuk mempertimbangkan tiga dimensi yaitu tren industri makro, persaingan pasar yang ketat, dan peta jalan pengembangan yang jelas. Spark Protocol tidak hanya lahir dari jalur inti yang menjanjikan, tetapi juga menunjukkan potensi pertumbuhan yang besar dengan keunggulan kompetitif yang unik dan perencanaan strategis yang visioner. Bab ini akan memberikan tinjauan mendalam mengenai prospek proyek dari tiga aspek yaitu analisis industri, lanskap kompetisi, dan perencanaan pengembangan.
1**, analisis industri**
Pasar pinjaman terdesentralisasi sedang berada pada titik belok pertumbuhan struktural. Menurut data QYResearch, ukuran pasar pinjaman terdesentralisasi global diperkirakan mencapai 15 miliar USD pada tahun 2025, dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) yang tetap di atas 25%. Pertumbuhan ini didorong oleh tiga tren utama:
Ø Adopsi Institusi Gelombang Baru: Institusi keuangan tradisional mempercepat penempatan di DeFi, dengan persentase peserta institusi meningkat dari 15% menjadi 35% pada tahun 2024. Raksasa seperti BlackRock, Fidelity, dan lainnya mengalokasikan aset kripto melalui protokol seperti Spark, dengan setoran tunggal sering kali melebihi sepuluh juta dolar AS. Institusi-institusi ini sangat menyukai produk RWA, mendorong pertumbuhan tahunan segmen pasar ini mencapai 47%.
Ø Reformasi pasar suku bunga: Dengan berakhirnya siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve, keunggulan suku bunga protokol DeFi kembali muncul. Saat ini, suku bunga tabungan sUSDS yang ditawarkan oleh Spark adalah 6,5%, jauh lebih tinggi daripada rata-rata suku bunga bank tradisional Amerika, selisih suku bunga ini menarik banyak dana dari sistem keuangan tradisional.
Ø Permintaan likuiditas multi-chain: TVL jaringan Ethereum L2 diperkirakan akan melampaui 100 miliar dolar AS pada tahun 2025, tetapi likuiditas sangat terfragmentasi. Solusi lintas rantai Spark dapat meningkatkan penggunaan dana lebih dari 3 kali lipat, mengatasi masalah yang ada di industri. Data menunjukkan bahwa lebih dari 1,8 miliar dolar AS stablecoin menganggur di Arbitrum dan Base, yang merupakan pasar inti untuk lapisan SLL Spark.
Namun, industri juga menghadapi tantangan yang serius: ketidakpastian regulasi meningkat, terutama dengan penyelidikan SEC AS terhadap "penerbitan sekuritas yang tidak terdaftar" pada protokol DeFi yang meluas ke 20 proyek teratas; pendapatan protokol secara umum tertekan, dengan rata-rata margin bunga bersih (NIM) dari platform pinjaman utama menyusut dari 1,8% pada tahun 2022 menjadi 0,9%; risiko kontrak pintar sering terjadi, dengan kerugian di ruang DeFi mencapai 1,7 miliar dolar AS pada tahun 2024 akibat celah keamanan.
Dalam konteks ini, Spark Protocol dengan dasar kepatuhan MakerDAO (telah memperoleh lisensi VARA Dubai) dan kemampuan pengelolaan RWA (sekitar 40% aset berupa obligasi negara yang patuh), membangun moat di pasar institusional. Dari total skala pengelolaan sebesar 3,86 miliar dolar AS, lebih dari 1,5 miliar dolar AS berasal dari hedge fund dan kantor keluarga, membuktikan kemampuan layanan tingkat institusi.
2**, Analisis Lanskap Persaingan**
Spark Protocol menghadapi persaingan ganda dari raksasa pinjaman tradisional dan pemain RWA baru, keunggulan diferensiasi terletak pada kemampuan pengalokasian modal yang menyeluruh:
Ø Bersaing dengan raksasa tradisional (Aave & Compound): Aave menguasai pangsa pasar terbesar dengan keunggulan awal (TVL 21 miliar dolar), tetapi versi V3-nya menghadapi masalah pemisahan likuiditas dalam penerapan multichain - pasar di masing-masing rantai beroperasi secara independen, dan tidak dapat mengalihkan dana antar rantai. Sebaliknya, lapisan SLL Spark mewujudkan aliran modal lintas rantai yang nyata, dengan tingkat pemanfaatan dana 40% lebih tinggi dibandingkan Aave. Namun, fitur pinjaman kilat dan delegasi kredit Aave masih memiliki keunikan yang tidak tergantikan, sehingga Spark sulit untuk menggoyahkan posisinya dalam aplikasi DeFi inovatif dalam waktu dekat.
Ø Dengan persaingan baru yang vertikal (Morpho & Exactly): Morpho Blue telah menekan selisih pinjaman hingga 0,8% melalui model "point-to-pool", sedikit lebih baik dibandingkan Spark yang 0,75%. Namun, ia kekurangan kemampuan konfigurasi RWA, dan hasilnya tertinggal 10 selama siklus kenaikan suku bunga tradisional. Exactly fokus pada ketepatan suku bunga, tetapi TVL hanya 4,1 miliar dolar, kurang dari sepertiga Spark. Protokol baru ini menghadapi kesulitan bersama: kekurangan cadangan dana sekelas MakerDAO, dan kedalaman likuiditas yang tidak memadai dalam kondisi ekstrem.
Ø Kompetisi khusus jalur RWA: Protokol yang fokus pada RWA seperti Centrifuge (TVL 2,8 miliar USD) dan Goldfinch (TVL 1,9 miliar USD) unggul dalam keragaman aset dasar, mendukung pembiayaan faktur, hipotek real estat, dan aset kompleks lainnya. Namun, Spark membangun keunggulan di bidang alokasi obligasi pemerintah yang patuh dengan bekerja sama dengan lembaga berlisensi, dengan ukuran kepemilikan obligasi pemerintah AS mencapai 1,2 miliar USD, melebihi total Centrifuge dan Goldfinch. Namun, platform RWA profesional ini masih memiliki pengetahuan lokal yang kompetitif mengenai aset lokal (seperti surat berharga komersial Eropa).
3**, Rencana Pengembangan**
Menurut peta jalan resmi, pengembangan masa depan Spark Protocol berpusat pada tiga pilar strategi utama:
（1）2025 tahun: Ekspansi lintas rantai dan penguatan pendapatan
Fokus teknis meliputi:
1）Q3 menyelesaikan integrasi zk-Rollup, mendukung zkSync, Starknet dan L2 berbasis ZK lainnya, diperkirakan dapat mengurangi biaya lintas rantai sebesar 62%.
2）Q4 meluncurkan "Pengumpul Pendapatan V2", menambahkan dukungan untuk sUSDe dari Ethena dan aset YT dari Pendle, memperluas sumber pendapatan.
Dalam hal pengembangan pasar, rencana untuk memasuki pasar Asia Tenggara, bekerja sama dengan DBS Bank Singapura ( untuk menguji saluran masuk dan keluar RWA tingkat institusi, dengan target menarik tambahan TVL sebesar 5 miliar dolar.
（2）2026 tahun: Pemerintahan terdesentralisasi dan ekspansi ekosistem
Tonggak utama adalah memulai model pemerintahan "Spark Federasi":
Serahkan kekuasaan pengambilan keputusan kepada staker SPK, penyesuaian parameter kunci harus disetujui melalui pemungutan suara oleh pemegang veSPK.
Membangun sistem SubDAO, yang dikelola oleh tim profesional yang bertanggung jawab untuk bidang tertentu (seperti pemeriksaan aset RWA, kalibrasi parameter risiko).
Sementara itu, paket alat SDK sumber terbuka akan dirilis, dengan target menarik lebih dari 100 integrasi aplikasi ekosistem. Fokus pada mendukung produk turunan suku bunga tetap, lindung nilai opsi, dan skenario inovatif lainnya, untuk membangun parit ekosistem Spark.
（3）2027 dan setelahnya: Aplikasi dunia nyata secara besar-besaran
Visi jangka panjang adalah menjadi lapisan distribusi on-chain di pasar modal global:
Bermitra dengan pialang tradisional, memungkinkan saham, ETF, dan sekuritas tradisional lainnya sebagai jaminan.
Mengembangkan "modul keluaran yang sesuai", membantu pengguna institusi untuk secara otomatis memenuhi persyaratan regulasi seperti MiCA, SEC, dan lain-lain.
Manajemen aset target mencapai 50 miliar dolar AS, di mana proporsi RWA meningkat menjadi 60%, sehingga hasil DeFi terkait erat dengan pasar keuangan tradisional.
) Empat, Kesimpulan
1**, kesimpulan inti**
Spark Protocol mewakili evolusi infrastruktur era DeFi 3.0, dengan inovasi inti dalam pengoptimalan alokasi modal lintas rantai yang didorong oleh algoritma. Keunggulan terbesar proyek ini adalah dukungan likuiditas kedalaman (65 juta dolar AS cadangan Sky) dari ekosistem MakerDAO dan saluran RWA yang matang (mengelola 38,6 juta dolar AS aset dunia nyata), yang membangun dua lapisan perlindungan dalam kompetisi ketat di jalur peminjaman terdesentralisasi.
Dari perspektif arsitektur produk, Spark berhasil mengintegrasikan tiga fungsi utama yaitu pinjaman, tabungan, dan manajemen likuiditas, membentuk siklus lengkap "deposito-alokasi-pendapatan". Terutama SLL (Spark Liquidity Layer) sebagai inti protokol, melalui pengoptimalan waktu nyata untuk penyebaran dana lintas rantai, meningkatkan tingkat pemanfaatan dana stablecoin lebih dari 3 kali lipat dibandingkan protokol tradisional. Data menunjukkan bahwa kolam AMM-nya tetap mempertahankan tingkat pengembalian tahunan sebesar 64% selama periode fluktuasi pasar pada Juni 2025, yang membuktikan efektivitas model tersebut.
2**, Penilaian dan Saran Investasi**
Berdasarkan analisis komprehensif terhadap fundamental proyek dan lingkungan pasar, kami memberikan penilaian berikut untuk token SPK:
![Laporan Penelitian Kedalaman Spark Protocol: Platform Alokasi Modal On-Chain yang Diinkubasi oleh MakerDAO]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-967a2554fae42e523fc41111519d318f.webp(
Ø Faktor Positif )Kasus Bull(: Fundamental yang kuat, pendapatan protokol yang nyata, jalur pertumbuhan yang jelas, serta dukungan kuat dari MakerDAO, menjadikan SPK sebagai pesaing kuat di antara saham blue-chip DeFi. Bagi para investor yang mencari investasi nilai jangka panjang, SPK adalah aset berkualitas yang tidak boleh diabaikan.
Ø Risiko dan Tantangan )Kasus Bear(: Investor harus dengan jelas menyadari risiko potensial.1) Risiko Regulasi: Integrasi mendalam RWA membuatnya terpapar pada ketidakpastian regulasi keuangan tradisional, terutama di wilayah AS.2) Risiko Penilaian yang Tinggi: Kegembiraan pasar yang dipicu oleh airdrop dapat menyebabkan penilaian token yang terlalu tinggi di awal peluncuran, dengan risiko penyesuaian.3) Risiko Sistemik: Kompleksitas protokol berarti bahwa ia menghadapi risiko kerentanan kontrak pintar, kegagalan oracle, dan kemungkinan keruntuhan protokol pihak ketiga yang menjadi dependensinya (seperti Ethena).
Ø Strategi intervensi: Disarankan agar investor menghindari membeli pada saat sentimen pasar paling bersemangat. Dapat menunggu sentimen pasar mendingin, setelah harga mengalami koreksi, kemudian menggabungkan data fundamental protokol (seperti TVL, pendapatan, pertumbuhan pengguna) untuk melakukan verifikasi dan membangun posisi secara bertahap. Memegang dalam jangka panjang dan berpartisipasi dalam tata kelola serta staking protokol mungkin merupakan cara terbaik untuk berbagi dividen pertumbuhannya.
![Laporan Mendalam Spark Protocol: Platform Alokasi Modal On-Chain yang Dihasilkan oleh MakerDAO])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-9b41240e2b37542aaedce2c1d132da99(
Saran investasi:
Ø Jangka pendek (0-6 bulan): Netral cenderung hati-hati. Tekanan inflasi token signifikan, dan tekanan jual dari airdrop belum sepenuhnya terlepas. Dari sisi teknis, $0.05 membentuk level resistensi yang kuat, perlu menembus posisi ini untuk mengonfirmasi tren kenaikan.
Ø Jangka Menengah dan Panjang (1-3 tahun): Alokasikan secara aktif. Setelah mekanisme staking dan pembakaran berlaku secara penuh pada tahun 2026, SPK akan memasuki siklus deflasi. Disarankan untuk menerapkan strategi investasi berkala, dengan fokus pada pertumbuhan TVL (pertumbuhan bulanan 5% sebagai indikator kesehatan) dan rasio alokasi RWA (40% sebagai garis dasar).
)# 3**, Perspektif Masa Depan**
Kebangkitan Spark Protocol adalah cerminan dari evolusi industri DeFi. Di masa depan, kompetisi antara protokol DeFi tidak akan lagi menjadi kompetisi fungsi produk tunggal, melainkan pertempuran komprehensif antara ekosistem dan ekosistem. Protokol yang dapat mengintegrasikan lebih banyak sumber daya, membangun efek jaringan yang lebih kuat, dan dapat menghubungkan nilai nyata di luar rantai, akan menonjol dalam kompetisi. RWA, manajemen likuiditas multi-rantai, dan ekonomi token yang berkelanjutan, akan menjadi tiga pilar yang mendefinisikan proyek blue-chip DeFi generasi berikutnya. Spark Protocol telah mengambil langkah awal dalam ketiga aspek ini, dan perkembangan masa depannya layak untuk kami perhatikan dan nantikan.