Jeff Yan sangat menyukai chameleon. Namun, bukan karena keterpesonaan terhadap metafora "berubah warna untuk menyatu dengan lingkungan", melainkan karena kecintaannya terhadap hewan ini sendiri. Akun Twitter-nya adalah @chameleon_jeff (catatan: chameleon adalah kata dalam bahasa Inggris untuk chameleon), dalam podcast terbaru, ia menjelaskan obsesi ini: chameleon dapat menggerakkan mata mereka secara independen ke arah yang berbeda, "dua kaki ke depan, tiga kaki ke belakang, ini menunjukkan jalur evolusi yang sangat menarik," dan memiliki kemampuan lidah yang sangat kuat untuk melontarkan. "Mereka agak seperti alien di Bumi," katanya.
Pembukaan ini terlihat aneh, tetapi bisa membuat Anda memahami pria ini. Dia berhasil membangun salah satu platform perdagangan terbesar di dunia hanya dengan tim beranggotakan 10 orang dan tanpa investasi eksternal.
Selama 12 bulan terakhir, volume perdagangan Hyperliquid telah mencapai 1,8 triliun dolar AS. Platform ini menguasai lebih dari 10% pangsa pasar perdagangan berjangka permanen global, dan lebih dari 70% dari volume perdagangan kontrak permanen di bursa terdesentralisasi (DEX). Setiap hari, lebih dari 200.000 pengguna aktif melakukan perdagangan di platform ini, menciptakan pendapatan sebesar ratusan juta dolar.
Jeff Yan awalnya tidak berniat untuk menciptakan salah satu bursa terdesentralisasi terbesar di dunia. Namun, dalam waktu kurang dari dua tahun, dia berhasil melakukannya. Jeff menemukan masalah yang diabaikan orang lain dan menyelesaikannya.
Pemikir Sistem
Perjalanan cryptocurrency Jeff Yan dimulai di Palo Alto, California, di mana ia dibesarkan di jantung Silicon Valley. Berbeda dengan banyak rekan sebaya yang fokus pada pembuatan perusahaan internet konsumen, Jeff sangat tertarik pada bidang persilangan antara matematika, fisika, dan sistem kompleks.
Pada tahun 2013, ketika sebagian besar siswa SMA masih sibuk memikirkan prom, Jeff telah mewakili Amerika Serikat dalam Kompetisi Olimpiade Fisika Internasional dan meraih medali emas. Prestasi semacam itu cukup untuk membawanya masuk ke universitas terkemuka mana pun, bahkan sebelum lulus, ia sudah bisa menerima banyak tawaran kerja.
Secara logis, ia masuk ke Universitas Harvard untuk mempelajari matematika dan ilmu komputer, dan setelah lulus langsung bergabung dengan Hudson River Trading. Di perusahaan perdagangan frekuensi tinggi yang sangat misterius ini, orang-orang dapat menghasilkan kekayaan jutaan hanya dengan kecepatan beberapa mikrodetik lebih cepat daripada yang lain.
"Saya telah belajar banyak tentang pasar dan bagaimana berpikir dengan cermat tentang pasar," kata Jeff. Di HRT, Jeff berkomitmen untuk memecahkan masalah kompleks yang menggabungkan rekayasa dan matematika. Dia belajar bagaimana membangun sistem latensi rendah yang dapat mengeksekusi ribuan transaksi per detik. Dia memahami bagaimana pembuat pasar menyediakan likuiditas dan bagaimana berbagai jenis proses perdagangan mempengaruhi efisiensi pasar.
Setelah bekerja di HRT selama beberapa tahun, dia menyadari kesempatan dan beralih untuk menjelajahi bidang kripto.
Pada tahun 2018, ia mencoba untuk membangun platform pasar prediksi Layer 2, bahkan mengumpulkan beberapa dana, pindah ke San Francisco untuk membentuk tim. Namun, upaya tersebut akhirnya gagal, ketidakpastian regulasi dan rendahnya tingkat penerimaan pengguna membuatnya terhenti. Ini juga memberikan Jeff pengalaman berharga, yang membuatnya memahami apa yang sebenarnya diinginkan oleh pengguna cryptocurrency.
Antara tahun 2018 hingga 2022, setelah platform pasar prediksi Jeff Yan gagal, dia kembali fokus pada perdagangan. Awalnya, dia hanya menjadikan perdagangan cryptocurrency sebagai pekerjaan sampingan dan dengan cepat menyadari ada masalah efisiensi serius di pasar. Dia menyadari peluang ini, memperluas skala bisnis, dan pada awal tahun 2020 mendirikan perusahaan pembuat pasar cryptocurrency Chameleon Trading. Selama pasar bull, perusahaan ini dengan cepat tumbuh menjadi salah satu pembuat pasar terbesar di bursa cryptocurrency terpusat, dan reputasi Jeff di bidang perdagangan kuantitatif pun terjalin.
Kemudian, FTX mengalami masalah.
Pada bulan November 2022, kerajaan Sam Bankman-Fried runtuh, dan bursa yang dulunya dianggap sebagai bintang masa depan cryptocurrency ambruk. Masih ingat kesepakatan penamaan senilai 135 juta dolar AS antara FTX dan arena? Mereka memiliki selebriti seperti Tom Brady, Larry David, dan lainnya sebagai duta.
"Kami menyaksikan masalah FTX," kenang Jeff, "orang-orang menyadari bahwa cryptocurrency sebenarnya adalah permainan yang menyenangkan, tetapi ketika beberapa hal buruk terjadi, itu tidak lagi demikian."
Jeff menyaksikan miliaran dolar menguap dalam semalam hanya karena pengguna mempercayakan dana mereka kepada sebuah platform terpusat. Kebanyakan orang akan melihat ini sebagai peringatan untuk menjauh dari cryptocurrency, tetapi Jeff justru melihatnya sebagai tantangan.
Membangun roket di garasi
Solusi yang jelas adalah membangun bursa terdesentralisasi yang dapat bersaing dengan bursa terpusat besar. Ide ini sederhana, tetapi hampir tidak mungkin untuk diwujudkan.
Setiap blockchain yang diperiksa Jeff memiliki masalah. Ethereum terlalu lambat; solusi Layer 2 menambah keterlambatan; Solana relatif cepat, tetapi masih tidak cukup untuk transaksi skala besar. Semua opsi membutuhkan kompromi, dan pada akhirnya hanya akan membuat pertukaran menjadi lebih buruk daripada sekarang.
Jadi, Jeff membuat keputusan yang masuk akal: karena kebutuhan mendesak untuk pengalaman pengguna, dia memutuskan untuk membangun blockchain-nya dari nol.
Hasil akhirnya adalah Hyperliquid—sebuah blockchain yang dirancang khusus untuk perdagangan, mampu memproses 200.000 transaksi per detik, dan mencapai konfirmasi akhir hampir instan. Pengguna dapat menggunakan hingga 125 kali leverage di lebih dari 145 pasar yang berbeda, sambil memastikan keamanan dana.
Kisah sebagian besar perusahaan rintisan berputar di sekitar penggalangan dana sebesar 50 juta dolar dari perusahaan modal ventura terkemuka, kemudian merekrut ratusan insinyur untuk ekspansi. Namun, cara Jeff berbeda. Dia menggunakan keuntungan dari perusahaan perdagangannya untuk membiayai pengembangan dan menjaga timnya tetap ramping, hanya terdiri dari 10 orang.
"Kami memulai dari nol," katanya, "tidak perlu pendanaan, jadi keputusannya sangat sederhana."
Jeff berpendapat bahwa pemodal ventura yang memegang banyak saham dalam jaringan terdesentralisasi akan menjadi "bekas luka jaringan" dan merugikan perkembangan jangka panjangnya.
Metode kemandirian ini memungkinkan Jeff untuk sepenuhnya terlibat dalam menciptakan produk yang disukai pengguna, tanpa harus memenuhi harapan investor. Ini juga menghasilkan salah satu fitur paling inovatif dari Hyperliquid: ketika platform meluncurkan token HYPE pada November 2024, 31% dari total pasokan token akan secara langsung dialokasikan kepada pengguna berdasarkan aktivitas perdagangan mereka. Ini adalah salah satu alokasi token yang paling berorientasi pengguna di bidang cryptocurrency. Sisa token akan dialokasikan untuk penghargaan komunitas di masa depan (38,88%), kontributor inti (23,8%), yayasan (6%), hibah komunitas (0,3%), dan sejumlah kecil untuk dana peningkatan protokol (0,012%).
Cara distribusi token ini dapat dilakukan karena Jeff tidak menjual ekuitas kepada modal ventura, jika tidak mereka akan meminta distribusi prioritas. Dengan tetap independen, dia dapat mengutamakan kepemilikan komunitas, bukan pengembalian investor.
Hyperliquid diluncurkan pada tahun 2023 tanpa siaran pers, tanpa bekerja sama dengan KOL, dan tanpa papan iklan di Times Square. Jeff hanya membuka pintu dan menunggu masa depan.
Pertumbuhan yang sangat cepat menyusul, mengejutkan semua orang. Dalam 100 hari, volume perdagangan harian mencapai 1 miliar dolar. Pada pertengahan 2025, volume perdagangan bulanan akan mencapai 2,48 triliun dolar, membuat Hyperliquid setara dengan Binance dan Coinbase.
Hyperliquid telah berkembang dari nol menjadi memiliki lebih dari 545.000 pengguna dalam waktu hanya dua tahun.
"Kami tidak memiliki departemen pemasaran," kata Jeff, "Saya pikir komunitas kami melakukan pekerjaan yang sangat baik, lebih baik daripada semua departemen pemasaran dari bursa terpusat itu."
Ini bukan keberuntungan. Seluruh platform yang dirancang oleh Jeff berfokus pada bagaimana menjaga mekanisme insentif selaras dengan pengguna, bukan mengeksploitasi nilai dari pengguna.
Tindakan ini terlalu radikal, bahkan jika bursa lain ingin meniru, mereka mungkin tidak bisa. Bagaimana pun juga, ketika Anda telah mengumpulkan ratusan juta dolar dari perusahaan modal ventura, Anda tidak mungkin memberikan sebagian besar token secara gratis kepada pengguna.
Ekosistem
Meskipun Hyperliquid awalnya adalah bursa perdagangan berjangka permanen, visi Jeff selalu lebih dari sekadar perdagangan sederhana. Awal 2025, platform ini meluncurkan HyperEVM, sebuah mesin virtual yang kompatibel dengan Ethereum, yang memungkinkan pengembang untuk membangun aplikasi keuangan langsung di blockchain Hyperliquid.
Perkembangan ekosistem yang pesat: Protokol posisi utang yang dijaminkan Felix saat ini mengelola lebih dari 400 juta dolar aset, sementara protokol pinjaman HyperLend mengelola 380 juta dolar. Jeff menyatakan bahwa visi akhir adalah mengonsolidasikan semua bisnis keuangan dalam satu platform.
Masalah yang ditemukan Jeff sangat umum di semua bursa cryptocurrency: trader frekuensi tinggi yang berpengalaman akan menggunakan robot untuk cepat membeli atau menjual bahkan sebelum pembuat pasar memperbarui kutipan setelah harga dipublikasikan atau bahkan saat harga berubah. Akibatnya, pembuat pasar terpaksa memperlebar spread untuk melindungi diri mereka, sementara trader biasa akhirnya harus membayar biaya yang lebih tinggi.
Hyperliquid telah menyelesaikan masalah ini dengan menurunkan prioritas untuk pesanan "makan cepat". Sebaliknya, platform ini memberikan kesempatan kepada pembuat pasar untuk memperbarui harga secara adil, yang berarti spread yang lebih rendah dan harga yang lebih baik akan menguntungkan semua pengguna.
Mesin pencocokan pesanan di platform ini menggunakan mekanisme prioritas harga dan waktu, dan dilengkapi dengan aturan yang memungkinkan eksekusi yang halus. Dalam kondisi tertentu, prioritas untuk membatalkan pesanan, hanya menempatkan pesanan, dan jenis pesanan khusus lainnya dapat lebih tinggi daripada pesanan biasa, yang berarti pembuat pasar dapat merespons informasi baru, menyesuaikan penawaran, dan menghindari penargetan oleh trader cepat.
Perubahan halus ini mendorong pembuat pasar untuk menawarkan spread yang lebih rendah, karena mereka tidak mungkin mengalami kerugian akibat penundaan arbitrase. Pada akhirnya, semua orang di platform dapat memperoleh harga yang lebih baik dan likuiditas yang lebih tinggi. Semua ini dilakukan di atas rantai, sehingga seluruh proses transparan dan pengguna dapat melihat hasil yang lebih adil dan konsisten.
Kedalaman teknologi ini mungkin adalah alasan mengapa trader profesional (yang paling sensitif terhadap kualitas eksekusi) meskipun dapat mengakses setiap bursa terpusat di dunia, tetap memilih untuk menggunakan Hyperliquid.
Apa yang akan terjadi selanjutnya
Namun, Jeff menghadapi masalah menarik: bagaimana mengembangkan skala perusahaan yang terdiri dari 10 orang yang menangani transaksi triliunan?
Solusinya selalu bertentangan dengan intuisi: bukan memperbanyak perekrutan, tetapi menciptakan alat agar orang lain dapat membangun aplikasi di Hyperliquid.
"Jika ada sesuatu yang bisa dilakukan oleh orang lain, maka seharusnya dilakukan oleh orang lain," kata Jeff. "Kami hampir tidak bisa melakukan apa pun. Saya pikir ini sebenarnya adalah berkah dalam musibah."
Platform ini baru-baru ini meluncurkan fitur pembuatan pasar tanpa izin, yang memungkinkan siapa saja untuk membuat pasar perdagangan baru dengan mempertaruhkan token HYPE. Namun, ada batasan 1 juta token HYPE (senilai puluhan juta dolar), yang berarti tidak semua orang dapat menikmati layanan ini. Bagi pengguna yang mencapai batasan, pengembang dapat mempertahankan 100% biaya pasar yang mereka buat, sesuatu yang tidak dapat ditawarkan oleh bursa tradisional mana pun.
Jeff masih dalam pembicaraan dengan dana kekayaan negara untuk membangun infrastruktur keuangan, tetapi dia enggan mengungkapkan negara tertentu. Tujuannya adalah untuk membuktikan bahwa sistem terdesentralisasi dapat menangani skala dan kompleksitas sistem keuangan negara.
Pada bulan Juli 2025, perusahaan bioteknologi Sonnet BioTherapeutics yang terdaftar di Nasdaq mengumumkan untuk memasuki bidang cryptocurrency dengan mendirikan entitas senilai 8,88 miliar dolar, yang fokus pada kepemilikan token HYPE. Transaksi ini akan menjadikan Hyperliquid Strategies Inc. yang baru dinamai sebagai perusahaan publik di AS yang memegang HYPE terbanyak.
Di industri ini yang dipenuhi dengan janji-janji besar untuk mengubah segalanya, Jeff telah menciptakan sesuatu yang sederhana namun efektif. Tanpa klaim yang berlebihan tentang "layanan untuk orang-orang tanpa rekening bank", tanpa visi besar "Web3 mengubah dunia", hanya sebuah platform yang benar-benar disukai oleh para trader.
"Kami fokus untuk menciptakan produk yang disukai pengguna," jelas Jeff, "semua hal lainnya adalah yang kedua."
Metode ini tampaknya sangat efektif. Hyperliquid saat ini menangani lebih dari 10% dari perdagangan derivatif cryptocurrency global, dan itu hanya dijalankan oleh tim yang terdiri dari 10 orang, tanpa anggaran pemasaran. Bagi Jeff, ini hanyalah masalah rekayasa lain yang perlu diselesaikan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Menggali pendiri Hyperliquid Jeff Yan: Bagaimana dalam dua tahun dia berhasil mengalahkan Binance dalam sepuluh tahun?
Penulis: Thejaswini MA
Kompilasi: Luffy, Berita Foresight
Jeff Yan sangat menyukai chameleon. Namun, bukan karena keterpesonaan terhadap metafora "berubah warna untuk menyatu dengan lingkungan", melainkan karena kecintaannya terhadap hewan ini sendiri. Akun Twitter-nya adalah @chameleon_jeff (catatan: chameleon adalah kata dalam bahasa Inggris untuk chameleon), dalam podcast terbaru, ia menjelaskan obsesi ini: chameleon dapat menggerakkan mata mereka secara independen ke arah yang berbeda, "dua kaki ke depan, tiga kaki ke belakang, ini menunjukkan jalur evolusi yang sangat menarik," dan memiliki kemampuan lidah yang sangat kuat untuk melontarkan. "Mereka agak seperti alien di Bumi," katanya.
Pembukaan ini terlihat aneh, tetapi bisa membuat Anda memahami pria ini. Dia berhasil membangun salah satu platform perdagangan terbesar di dunia hanya dengan tim beranggotakan 10 orang dan tanpa investasi eksternal.
Selama 12 bulan terakhir, volume perdagangan Hyperliquid telah mencapai 1,8 triliun dolar AS. Platform ini menguasai lebih dari 10% pangsa pasar perdagangan berjangka permanen global, dan lebih dari 70% dari volume perdagangan kontrak permanen di bursa terdesentralisasi (DEX). Setiap hari, lebih dari 200.000 pengguna aktif melakukan perdagangan di platform ini, menciptakan pendapatan sebesar ratusan juta dolar.
Jeff Yan awalnya tidak berniat untuk menciptakan salah satu bursa terdesentralisasi terbesar di dunia. Namun, dalam waktu kurang dari dua tahun, dia berhasil melakukannya. Jeff menemukan masalah yang diabaikan orang lain dan menyelesaikannya.
Pemikir Sistem
Perjalanan cryptocurrency Jeff Yan dimulai di Palo Alto, California, di mana ia dibesarkan di jantung Silicon Valley. Berbeda dengan banyak rekan sebaya yang fokus pada pembuatan perusahaan internet konsumen, Jeff sangat tertarik pada bidang persilangan antara matematika, fisika, dan sistem kompleks.
Pada tahun 2013, ketika sebagian besar siswa SMA masih sibuk memikirkan prom, Jeff telah mewakili Amerika Serikat dalam Kompetisi Olimpiade Fisika Internasional dan meraih medali emas. Prestasi semacam itu cukup untuk membawanya masuk ke universitas terkemuka mana pun, bahkan sebelum lulus, ia sudah bisa menerima banyak tawaran kerja.
Secara logis, ia masuk ke Universitas Harvard untuk mempelajari matematika dan ilmu komputer, dan setelah lulus langsung bergabung dengan Hudson River Trading. Di perusahaan perdagangan frekuensi tinggi yang sangat misterius ini, orang-orang dapat menghasilkan kekayaan jutaan hanya dengan kecepatan beberapa mikrodetik lebih cepat daripada yang lain.
"Saya telah belajar banyak tentang pasar dan bagaimana berpikir dengan cermat tentang pasar," kata Jeff. Di HRT, Jeff berkomitmen untuk memecahkan masalah kompleks yang menggabungkan rekayasa dan matematika. Dia belajar bagaimana membangun sistem latensi rendah yang dapat mengeksekusi ribuan transaksi per detik. Dia memahami bagaimana pembuat pasar menyediakan likuiditas dan bagaimana berbagai jenis proses perdagangan mempengaruhi efisiensi pasar.
Setelah bekerja di HRT selama beberapa tahun, dia menyadari kesempatan dan beralih untuk menjelajahi bidang kripto.
Pada tahun 2018, ia mencoba untuk membangun platform pasar prediksi Layer 2, bahkan mengumpulkan beberapa dana, pindah ke San Francisco untuk membentuk tim. Namun, upaya tersebut akhirnya gagal, ketidakpastian regulasi dan rendahnya tingkat penerimaan pengguna membuatnya terhenti. Ini juga memberikan Jeff pengalaman berharga, yang membuatnya memahami apa yang sebenarnya diinginkan oleh pengguna cryptocurrency.
Antara tahun 2018 hingga 2022, setelah platform pasar prediksi Jeff Yan gagal, dia kembali fokus pada perdagangan. Awalnya, dia hanya menjadikan perdagangan cryptocurrency sebagai pekerjaan sampingan dan dengan cepat menyadari ada masalah efisiensi serius di pasar. Dia menyadari peluang ini, memperluas skala bisnis, dan pada awal tahun 2020 mendirikan perusahaan pembuat pasar cryptocurrency Chameleon Trading. Selama pasar bull, perusahaan ini dengan cepat tumbuh menjadi salah satu pembuat pasar terbesar di bursa cryptocurrency terpusat, dan reputasi Jeff di bidang perdagangan kuantitatif pun terjalin.
Kemudian, FTX mengalami masalah.
Pada bulan November 2022, kerajaan Sam Bankman-Fried runtuh, dan bursa yang dulunya dianggap sebagai bintang masa depan cryptocurrency ambruk. Masih ingat kesepakatan penamaan senilai 135 juta dolar AS antara FTX dan arena? Mereka memiliki selebriti seperti Tom Brady, Larry David, dan lainnya sebagai duta.
"Kami menyaksikan masalah FTX," kenang Jeff, "orang-orang menyadari bahwa cryptocurrency sebenarnya adalah permainan yang menyenangkan, tetapi ketika beberapa hal buruk terjadi, itu tidak lagi demikian."
Jeff menyaksikan miliaran dolar menguap dalam semalam hanya karena pengguna mempercayakan dana mereka kepada sebuah platform terpusat. Kebanyakan orang akan melihat ini sebagai peringatan untuk menjauh dari cryptocurrency, tetapi Jeff justru melihatnya sebagai tantangan.
Membangun roket di garasi
Solusi yang jelas adalah membangun bursa terdesentralisasi yang dapat bersaing dengan bursa terpusat besar. Ide ini sederhana, tetapi hampir tidak mungkin untuk diwujudkan.
Setiap blockchain yang diperiksa Jeff memiliki masalah. Ethereum terlalu lambat; solusi Layer 2 menambah keterlambatan; Solana relatif cepat, tetapi masih tidak cukup untuk transaksi skala besar. Semua opsi membutuhkan kompromi, dan pada akhirnya hanya akan membuat pertukaran menjadi lebih buruk daripada sekarang.
Jadi, Jeff membuat keputusan yang masuk akal: karena kebutuhan mendesak untuk pengalaman pengguna, dia memutuskan untuk membangun blockchain-nya dari nol.
Hasil akhirnya adalah Hyperliquid—sebuah blockchain yang dirancang khusus untuk perdagangan, mampu memproses 200.000 transaksi per detik, dan mencapai konfirmasi akhir hampir instan. Pengguna dapat menggunakan hingga 125 kali leverage di lebih dari 145 pasar yang berbeda, sambil memastikan keamanan dana.
Kisah sebagian besar perusahaan rintisan berputar di sekitar penggalangan dana sebesar 50 juta dolar dari perusahaan modal ventura terkemuka, kemudian merekrut ratusan insinyur untuk ekspansi. Namun, cara Jeff berbeda. Dia menggunakan keuntungan dari perusahaan perdagangannya untuk membiayai pengembangan dan menjaga timnya tetap ramping, hanya terdiri dari 10 orang.
"Kami memulai dari nol," katanya, "tidak perlu pendanaan, jadi keputusannya sangat sederhana."
Jeff berpendapat bahwa pemodal ventura yang memegang banyak saham dalam jaringan terdesentralisasi akan menjadi "bekas luka jaringan" dan merugikan perkembangan jangka panjangnya.
Metode kemandirian ini memungkinkan Jeff untuk sepenuhnya terlibat dalam menciptakan produk yang disukai pengguna, tanpa harus memenuhi harapan investor. Ini juga menghasilkan salah satu fitur paling inovatif dari Hyperliquid: ketika platform meluncurkan token HYPE pada November 2024, 31% dari total pasokan token akan secara langsung dialokasikan kepada pengguna berdasarkan aktivitas perdagangan mereka. Ini adalah salah satu alokasi token yang paling berorientasi pengguna di bidang cryptocurrency. Sisa token akan dialokasikan untuk penghargaan komunitas di masa depan (38,88%), kontributor inti (23,8%), yayasan (6%), hibah komunitas (0,3%), dan sejumlah kecil untuk dana peningkatan protokol (0,012%).
Cara distribusi token ini dapat dilakukan karena Jeff tidak menjual ekuitas kepada modal ventura, jika tidak mereka akan meminta distribusi prioritas. Dengan tetap independen, dia dapat mengutamakan kepemilikan komunitas, bukan pengembalian investor.
Hyperliquid diluncurkan pada tahun 2023 tanpa siaran pers, tanpa bekerja sama dengan KOL, dan tanpa papan iklan di Times Square. Jeff hanya membuka pintu dan menunggu masa depan.
Pertumbuhan yang sangat cepat menyusul, mengejutkan semua orang. Dalam 100 hari, volume perdagangan harian mencapai 1 miliar dolar. Pada pertengahan 2025, volume perdagangan bulanan akan mencapai 2,48 triliun dolar, membuat Hyperliquid setara dengan Binance dan Coinbase.
Hyperliquid telah berkembang dari nol menjadi memiliki lebih dari 545.000 pengguna dalam waktu hanya dua tahun.
"Kami tidak memiliki departemen pemasaran," kata Jeff, "Saya pikir komunitas kami melakukan pekerjaan yang sangat baik, lebih baik daripada semua departemen pemasaran dari bursa terpusat itu."
Ini bukan keberuntungan. Seluruh platform yang dirancang oleh Jeff berfokus pada bagaimana menjaga mekanisme insentif selaras dengan pengguna, bukan mengeksploitasi nilai dari pengguna.
Tindakan ini terlalu radikal, bahkan jika bursa lain ingin meniru, mereka mungkin tidak bisa. Bagaimana pun juga, ketika Anda telah mengumpulkan ratusan juta dolar dari perusahaan modal ventura, Anda tidak mungkin memberikan sebagian besar token secara gratis kepada pengguna.
Ekosistem
Meskipun Hyperliquid awalnya adalah bursa perdagangan berjangka permanen, visi Jeff selalu lebih dari sekadar perdagangan sederhana. Awal 2025, platform ini meluncurkan HyperEVM, sebuah mesin virtual yang kompatibel dengan Ethereum, yang memungkinkan pengembang untuk membangun aplikasi keuangan langsung di blockchain Hyperliquid.
Perkembangan ekosistem yang pesat: Protokol posisi utang yang dijaminkan Felix saat ini mengelola lebih dari 400 juta dolar aset, sementara protokol pinjaman HyperLend mengelola 380 juta dolar. Jeff menyatakan bahwa visi akhir adalah mengonsolidasikan semua bisnis keuangan dalam satu platform.
Masalah yang ditemukan Jeff sangat umum di semua bursa cryptocurrency: trader frekuensi tinggi yang berpengalaman akan menggunakan robot untuk cepat membeli atau menjual bahkan sebelum pembuat pasar memperbarui kutipan setelah harga dipublikasikan atau bahkan saat harga berubah. Akibatnya, pembuat pasar terpaksa memperlebar spread untuk melindungi diri mereka, sementara trader biasa akhirnya harus membayar biaya yang lebih tinggi.
Hyperliquid telah menyelesaikan masalah ini dengan menurunkan prioritas untuk pesanan "makan cepat". Sebaliknya, platform ini memberikan kesempatan kepada pembuat pasar untuk memperbarui harga secara adil, yang berarti spread yang lebih rendah dan harga yang lebih baik akan menguntungkan semua pengguna.
Mesin pencocokan pesanan di platform ini menggunakan mekanisme prioritas harga dan waktu, dan dilengkapi dengan aturan yang memungkinkan eksekusi yang halus. Dalam kondisi tertentu, prioritas untuk membatalkan pesanan, hanya menempatkan pesanan, dan jenis pesanan khusus lainnya dapat lebih tinggi daripada pesanan biasa, yang berarti pembuat pasar dapat merespons informasi baru, menyesuaikan penawaran, dan menghindari penargetan oleh trader cepat.
Perubahan halus ini mendorong pembuat pasar untuk menawarkan spread yang lebih rendah, karena mereka tidak mungkin mengalami kerugian akibat penundaan arbitrase. Pada akhirnya, semua orang di platform dapat memperoleh harga yang lebih baik dan likuiditas yang lebih tinggi. Semua ini dilakukan di atas rantai, sehingga seluruh proses transparan dan pengguna dapat melihat hasil yang lebih adil dan konsisten.
Kedalaman teknologi ini mungkin adalah alasan mengapa trader profesional (yang paling sensitif terhadap kualitas eksekusi) meskipun dapat mengakses setiap bursa terpusat di dunia, tetap memilih untuk menggunakan Hyperliquid.
Apa yang akan terjadi selanjutnya
Namun, Jeff menghadapi masalah menarik: bagaimana mengembangkan skala perusahaan yang terdiri dari 10 orang yang menangani transaksi triliunan?
Solusinya selalu bertentangan dengan intuisi: bukan memperbanyak perekrutan, tetapi menciptakan alat agar orang lain dapat membangun aplikasi di Hyperliquid.
"Jika ada sesuatu yang bisa dilakukan oleh orang lain, maka seharusnya dilakukan oleh orang lain," kata Jeff. "Kami hampir tidak bisa melakukan apa pun. Saya pikir ini sebenarnya adalah berkah dalam musibah."
Platform ini baru-baru ini meluncurkan fitur pembuatan pasar tanpa izin, yang memungkinkan siapa saja untuk membuat pasar perdagangan baru dengan mempertaruhkan token HYPE. Namun, ada batasan 1 juta token HYPE (senilai puluhan juta dolar), yang berarti tidak semua orang dapat menikmati layanan ini. Bagi pengguna yang mencapai batasan, pengembang dapat mempertahankan 100% biaya pasar yang mereka buat, sesuatu yang tidak dapat ditawarkan oleh bursa tradisional mana pun.
Jeff masih dalam pembicaraan dengan dana kekayaan negara untuk membangun infrastruktur keuangan, tetapi dia enggan mengungkapkan negara tertentu. Tujuannya adalah untuk membuktikan bahwa sistem terdesentralisasi dapat menangani skala dan kompleksitas sistem keuangan negara.
Pada bulan Juli 2025, perusahaan bioteknologi Sonnet BioTherapeutics yang terdaftar di Nasdaq mengumumkan untuk memasuki bidang cryptocurrency dengan mendirikan entitas senilai 8,88 miliar dolar, yang fokus pada kepemilikan token HYPE. Transaksi ini akan menjadikan Hyperliquid Strategies Inc. yang baru dinamai sebagai perusahaan publik di AS yang memegang HYPE terbanyak.
Di industri ini yang dipenuhi dengan janji-janji besar untuk mengubah segalanya, Jeff telah menciptakan sesuatu yang sederhana namun efektif. Tanpa klaim yang berlebihan tentang "layanan untuk orang-orang tanpa rekening bank", tanpa visi besar "Web3 mengubah dunia", hanya sebuah platform yang benar-benar disukai oleh para trader.
"Kami fokus untuk menciptakan produk yang disukai pengguna," jelas Jeff, "semua hal lainnya adalah yang kedua."
Metode ini tampaknya sangat efektif. Hyperliquid saat ini menangani lebih dari 10% dari perdagangan derivatif cryptocurrency global, dan itu hanya dijalankan oleh tim yang terdiri dari 10 orang, tanpa anggaran pemasaran. Bagi Jeff, ini hanyalah masalah rekayasa lain yang perlu diselesaikan.