Presiden Amerika Serikat Trump dan Menteri Keuangan Mnuchin sedang selaras, menyatakan bahwa mereka akan menunggu penurunan suku bunga sebelum mempertimbangkan untuk menerbitkan lebih banyak obligasi negara jangka panjang.
Laporan terbaru menyebutkan bahwa pemerintahan Trump sedang menyimpang dari prinsip penerbitan utang "reguler dan dapat diprediksi" yang telah dijalankan oleh Kementerian Keuangan selama beberapa dekade, dan beralih ke strategi "timing" yang lebih spekulatif.
"Apa yang ingin saya lakukan adalah menerbitkan obligasi jangka sangat pendek, menunggu orang ini (Powell) untuk turun, suku bunga turun secara signifikan, dan kemudian beralih ke jangka panjang." Trump sebelumnya telah secara terbuka menyatakan bahwa dia cenderung hanya menerbitkan obligasi jangka pendek dengan jangka waktu enam hingga sembilan bulan sebelum ketua Fed Powell meninggalkan jabatannya dan suku bunga turun secara signifikan.
Kali ini, bahkan Menteri Keuangan yang menyebut dirinya "Penjual Obligasi Utama Amerika" Becerra juga turun tangan untuk berbicara, menyatakan bahwa ia akan menunggu penurunan suku bunga sebelum mempertimbangkan untuk meningkatkan penerbitan obligasi negara jangka panjang. Sebelumnya, ia telah mengisyaratkan bahwa meningkatkan volume penerbitan obligasi jangka panjang adalah hal yang perlu sebelum menjabat di pemerintahan Trump.
Analisis menunjukkan bahwa selama beberapa dekade, pengelolaan utang Departemen Keuangan AS dikenal "membosankan", yang merupakan desain yang disengaja. Pejabatnya selalu menekankan bahwa tujuannya bukan untuk mendapatkan suku bunga terbaik dengan memprediksi pasar, karena khawatir upaya tersebut dapat memicu ketidakpastian dan perilaku spekulatif, yang pada akhirnya justru akan meningkatkan biaya pinjaman. Namun, pernyataan baru dari pemerintahan Trump mulai memecahkan kebiasaan ini. Diskusi terbuka tentang "timing penerbitan" ini dapat membuat keputusan pinjaman pemerintah menghadapi risiko yang lebih tinggi. Jika pasar menganggap rencana penerbitan pemerintah tidak lagi dapat diprediksi, mungkin akan meminta premi risiko yang lebih tinggi, sehingga secara tidak langsung meningkatkan suku bunga.
Perubahan strategi potensial ini terjadi saat pemerintah AS menghadapi defisit fiskal sekitar 2 triliun dolar AS setiap tahun. Pasar sangat memperhatikan pernyataan pembiayaan ulang kuartalan AS yang akan dirilis pada hari Rabu minggu ini, untuk mencari petunjuk apakah pemerintahan Trump akan secara resmi mengubah pernyataan publiknya menjadi kebijakan.
Pilihan Jangka Waktu di Bawah Defisit Besar
Mengapa pinjaman menjadi masalah yang semakin penting adalah karena skala pinjaman pemerintah Amerika Serikat yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Defisit anggaran federal AS saat ini mencapai sekitar 2 triliun dolar AS per tahun, sementara total utang mendekati 30 triliun dolar AS. Dalam mengisi kekurangan dana, pemerintah perlu menyeimbangkan antara utang dengan jangka waktu yang berbeda. Peminjaman jangka pendek biasanya memiliki biaya yang lebih rendah, tetapi membuat biaya pembiayaan lebih mudah berfluktuasi, dan begitu inflasi rebound, serta Federal Reserve terpaksa menaikkan suku bunga, risiko lonjakan biaya akan dihadapi.
Dibandingkan dengan itu, biaya pinjaman jangka panjang lebih dapat diprediksi, tetapi biasanya memerlukan pembayaran suku bunga awal yang lebih tinggi. Preferensi pemerintah Trump saat ini terhadap utang jangka pendek adalah pilihan dalam konteks ini.
Sikap Resmi Departemen Keuangan AS Tetap Hati-hati
Meskipun presiden dan menteri keuangan sering kali mengeluarkan sinyal "timing", namun pernyataan resmi dari kementerian keuangan tetap berhati-hati.
Wakil Menteri Keuangan AS Michael Faulkender menyatakan dalam sebuah pernyataan tertulis bahwa Departemen Keuangan tetap berkomitmen untuk menerbitkan obligasi dengan cara yang "reguler dan dapat diprediksi" dan merujuk pada pendapat para pelaku pasar. Dia menyatakan:
Dalam konteks ukuran lelang Kementerian Keuangan dan panduan pasar yang tidak berubah sejak pemerintahan sebelumnya, mengisyaratkan bahwa pemerintah saat ini menyimpang dari praktik pengelolaan utang jangka panjang adalah tidak jujur.
Meskipun pemerintah berusaha meredakan perubahan strategi, sebagian besar analis memperkirakan bahwa Kementerian Keuangan dalam pernyataan pembiayaan ulang kuartalan yang akan datang mungkin akan mempertahankan ritme penerbitan obligasi negara jangka menengah dan panjang yang ada untuk beberapa kuartal ke depan. Para analis percaya bahwa untuk memenuhi kebutuhan pembiayaan pemerintah yang terus meningkat, rencana ini mungkin segera perlu didukung dengan penerbitan surat utang jangka pendek, yang pada kenyataannya tetap konsisten dengan strategi jangka pendek yang disukai oleh Trump.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Trump dan Besen menetapkan: Suku Bunga turun, AS kembali menerbitkan obligasi jangka panjang
Penulis: Long Yue, Wall Street Journal
Presiden Amerika Serikat Trump dan Menteri Keuangan Mnuchin sedang selaras, menyatakan bahwa mereka akan menunggu penurunan suku bunga sebelum mempertimbangkan untuk menerbitkan lebih banyak obligasi negara jangka panjang.
Laporan terbaru menyebutkan bahwa pemerintahan Trump sedang menyimpang dari prinsip penerbitan utang "reguler dan dapat diprediksi" yang telah dijalankan oleh Kementerian Keuangan selama beberapa dekade, dan beralih ke strategi "timing" yang lebih spekulatif.
"Apa yang ingin saya lakukan adalah menerbitkan obligasi jangka sangat pendek, menunggu orang ini (Powell) untuk turun, suku bunga turun secara signifikan, dan kemudian beralih ke jangka panjang." Trump sebelumnya telah secara terbuka menyatakan bahwa dia cenderung hanya menerbitkan obligasi jangka pendek dengan jangka waktu enam hingga sembilan bulan sebelum ketua Fed Powell meninggalkan jabatannya dan suku bunga turun secara signifikan.
Kali ini, bahkan Menteri Keuangan yang menyebut dirinya "Penjual Obligasi Utama Amerika" Becerra juga turun tangan untuk berbicara, menyatakan bahwa ia akan menunggu penurunan suku bunga sebelum mempertimbangkan untuk meningkatkan penerbitan obligasi negara jangka panjang. Sebelumnya, ia telah mengisyaratkan bahwa meningkatkan volume penerbitan obligasi jangka panjang adalah hal yang perlu sebelum menjabat di pemerintahan Trump.
Analisis menunjukkan bahwa selama beberapa dekade, pengelolaan utang Departemen Keuangan AS dikenal "membosankan", yang merupakan desain yang disengaja. Pejabatnya selalu menekankan bahwa tujuannya bukan untuk mendapatkan suku bunga terbaik dengan memprediksi pasar, karena khawatir upaya tersebut dapat memicu ketidakpastian dan perilaku spekulatif, yang pada akhirnya justru akan meningkatkan biaya pinjaman. Namun, pernyataan baru dari pemerintahan Trump mulai memecahkan kebiasaan ini. Diskusi terbuka tentang "timing penerbitan" ini dapat membuat keputusan pinjaman pemerintah menghadapi risiko yang lebih tinggi. Jika pasar menganggap rencana penerbitan pemerintah tidak lagi dapat diprediksi, mungkin akan meminta premi risiko yang lebih tinggi, sehingga secara tidak langsung meningkatkan suku bunga.
Perubahan strategi potensial ini terjadi saat pemerintah AS menghadapi defisit fiskal sekitar 2 triliun dolar AS setiap tahun. Pasar sangat memperhatikan pernyataan pembiayaan ulang kuartalan AS yang akan dirilis pada hari Rabu minggu ini, untuk mencari petunjuk apakah pemerintahan Trump akan secara resmi mengubah pernyataan publiknya menjadi kebijakan.
Pilihan Jangka Waktu di Bawah Defisit Besar
Mengapa pinjaman menjadi masalah yang semakin penting adalah karena skala pinjaman pemerintah Amerika Serikat yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Defisit anggaran federal AS saat ini mencapai sekitar 2 triliun dolar AS per tahun, sementara total utang mendekati 30 triliun dolar AS. Dalam mengisi kekurangan dana, pemerintah perlu menyeimbangkan antara utang dengan jangka waktu yang berbeda. Peminjaman jangka pendek biasanya memiliki biaya yang lebih rendah, tetapi membuat biaya pembiayaan lebih mudah berfluktuasi, dan begitu inflasi rebound, serta Federal Reserve terpaksa menaikkan suku bunga, risiko lonjakan biaya akan dihadapi.
Dibandingkan dengan itu, biaya pinjaman jangka panjang lebih dapat diprediksi, tetapi biasanya memerlukan pembayaran suku bunga awal yang lebih tinggi. Preferensi pemerintah Trump saat ini terhadap utang jangka pendek adalah pilihan dalam konteks ini.
Sikap Resmi Departemen Keuangan AS Tetap Hati-hati
Meskipun presiden dan menteri keuangan sering kali mengeluarkan sinyal "timing", namun pernyataan resmi dari kementerian keuangan tetap berhati-hati.
Wakil Menteri Keuangan AS Michael Faulkender menyatakan dalam sebuah pernyataan tertulis bahwa Departemen Keuangan tetap berkomitmen untuk menerbitkan obligasi dengan cara yang "reguler dan dapat diprediksi" dan merujuk pada pendapat para pelaku pasar. Dia menyatakan:
Meskipun pemerintah berusaha meredakan perubahan strategi, sebagian besar analis memperkirakan bahwa Kementerian Keuangan dalam pernyataan pembiayaan ulang kuartalan yang akan datang mungkin akan mempertahankan ritme penerbitan obligasi negara jangka menengah dan panjang yang ada untuk beberapa kuartal ke depan. Para analis percaya bahwa untuk memenuhi kebutuhan pembiayaan pemerintah yang terus meningkat, rencana ini mungkin segera perlu didukung dengan penerbitan surat utang jangka pendek, yang pada kenyataannya tetap konsisten dengan strategi jangka pendek yang disukai oleh Trump.