Penulis: Marie Poteriaieva, CoinTelegraph; diterjemahkan oleh: Bai Shui, Jinse Caijing
Ringkasan
Lin En Alden menyatakan bahwa depresiasi dolar sangat penting bagi Amerika Serikat untuk mempertahankan stabilitas sistem keuangannya.
Bitcoin dan emas diharapkan mendapatkan keuntungan dari de-dolarisasi.
Dengan mulai melemahnya dominasi dolar AS secara global, dana kekayaan negara dan berbagai negara telah mulai meningkatkan kepemilikan Bitcoin.
Kelemahan dolar AS (DXY) tidak lagi menjadi berita utama. Dengan meningkatnya gejolak ekonomi di Amerika, penurunan nilai dolar telah menjadi salah satu faktor latar belakang. Sejak awal 2025, indeks dolar telah turun 11% dan saat ini berada di sekitar level yang sama sejak April 2022. Pasar sebagian besar hanya mengangkat bahu terhadap hal ini. Lagipula, bukankah kelemahan dolar selama periode restrukturisasi mendalam adalah hal yang dapat diperkirakan?
Masalahnya adalah, ini mungkin bukan penurunan sementara. Penurunan dolar mungkin mencerminkan restrukturisasi yang lebih dalam dan jangka panjang dari ekonomi AS dan tatanan moneter global. Analis pasar independen Lyn Alden mengemukakan argumen yang meyakinkan dalam buletin berita 4 Mei: Dolar tidak hanya mungkin melemah, tetapi mungkin juga perlu. Alden berpendapat bahwa secara terukur melepaskan hegemoni dolar mungkin salah satu dari sedikit cara untuk menstabilkan sistem yang semakin rapuh. Jika AS melepaskan posisi sentralnya di dunia moneter, dunia akan membutuhkan pilihan lain. Aset netral seperti emas dan bitcoin mungkin dapat memainkan peran yang lebih sentral.
Amerika Serikat dan dolar sedang dalam "transformasi jangka panjang".
Sistem perbankan cadangan sebagian yang bergantung pada mata uang fiat menciptakan uang melalui pinjaman. Setiap kali bank memberikan pinjaman, mereka memperluas pasokan uang yang lebih luas, tetapi tidak selalu dapat menciptakan jumlah uang dasar yang cukup untuk membayar kembali pokok dan bunga pinjaman. Ini berarti bahwa sistem keuangan saat ini bergantung pada ekspansi kredit yang berkelanjutan dan refinancing untuk mempertahankan solvabilitas.
Saat ini, ekonomi Amerika memiliki sekitar 102 triliun dolar utang publik dan pribadi yang dinyatakan dalam dolar, ditambah 18 triliun dolar yang dimiliki oleh peminjam di luar Amerika Serikat. Ini belum termasuk derivatif, yang akan meningkatkan total secara signifikan.
Namun, sebenarnya hanya ada 58 triliun dolar AS dalam mata uang dasar.
"Ini seperti permainan berebut kursi, setiap kursi memiliki lebih dari 20 anak," tulis Olden. "Dan musik tidak akan berhenti terlalu lama."
Amerika Serikat memainkan peran khusus dalam sistem ini. Jumlah impornya lebih besar daripada jumlah ekspornya, sementara negara-negara yang surplus menginvestasikan kembali pendapatan dolar mereka ke dalam saham, obligasi, real estat, dan ekuitas swasta AS. Untuk utang dolar yang dimiliki di luar negeri sebesar 18 triliun dolar, entitas non-AS memiliki sekitar 61 triliun dolar aset dolar. Namun, ketika likuiditas dolar menyusut—ketika segala sesuatunya berhenti—pemegang asing sering kali terpaksa menjual aset-aset ini untuk membayar utang, yang pada gilirannya mengancam stabilitas keuangan AS.
Kejadian ini terjadi pada Maret 2020, saat puncak kepanikan pandemi COVID-19, ketika sebagian pasar obligasi pemerintah AS terjebak dalam pembekuan. Federal Reserve campur tangan, dengan cepat membuka batas swap darurat dengan bank sentral asing, dan mencetak triliunan dolar sebagai uang dasar untuk mendukung kembali sistem pasar. Ini menyelesaikan masalah likuiditas, tetapi memicu inflasi, yang paling berdampak pada masyarakat berpenghasilan rendah di AS.
Ditambah dengan puluhan tahun penurunan industri dan kesenjangan sosial yang semakin meluas, situasi ini akhirnya menciptakan mandat politik bagi Donald Trump dan agenda proteksionisnya. Namun, Alden berpendapat bahwa dampak tarif tidak mungkin berhasil. Sistem yang ada mengharuskan Amerika Serikat untuk mempertahankan defisit perdagangan struktural, agar dapat menyediakan cukup dolar untuk ekonomi global, sehingga mempertahankan dominasi dolar. Satu-satunya cara untuk menyeimbangkan arus perdagangan adalah dengan melemahkan dolar dan melepaskan kekuasaan mata uang.
Seperti yang dikatakan oleh Alden, "Saya percaya bahwa sistem keuangan Amerika dan bahkan global kemungkinan besar akan memulai transformasi yang sangat panjang."
Hubungan antara Bitcoin dan Indeks Dolar
BTC dan indeks dolar memiliki korelasi negatif. Ketika dolar menguat, aset berisiko seperti Bitcoin (BTC) menjadi kurang menarik bagi investor. Ketika dolar melemah, BTC tidak hanya menjadi lebih menarik sebagai alat spekulasi, tetapi juga lebih menarik sebagai mata uang alternatif. Dalam suatu sistem di mana mata uang fiat harus terdepresiasi seiring waktu agar dapat berfungsi dengan baik, pasokan tetap Bitcoin dan netralitas mata uang menyediakan alat lindung nilai yang sangat menarik.
Menampilkan grafik BTC dan indeks dolar secara tumpang tindih, perbedaan signifikan antara keduanya biasanya sejalan dengan pembalikan tren Bitcoin. Pada April 2018 dan Maret 2022, perbedaan ini menandakan bear market, sementara November 2020 menandai awal rebound bull market.
Dalam periode 2023-2026, BTC menyusul indeks dolar pada awal 2024, dan pergerakan keduanya baru-baru ini hampir sinkron. Pada awal April 2025, keduanya mulai menunjukkan perbedaan yang jelas, dengan indeks dolar turun di bawah 100 untuk pertama kalinya dalam dua tahun.
Jika pola masa lalu dapat dijadikan referensi, ini mungkin menandakan awal dari putaran kenaikan baru untuk Bitcoin. Jika Amerika Serikat secara strategis melemahkan dolar dalam jangka panjang, dampaknya bisa jauh melebihi pergerakan harga siklikal Bitcoin yang biasa.
Indeks dolar (DXY) dan grafik 1 hari BTC/USD. Sumber: Marie Poteriaieva, TradingView
Setelah Era Dolar, Kemana Investasi?
Seperti yang kita ketahui, masa ketidakstabilan mata uang sulit untuk dihadapi. Meskipun strategi jangka pendek mungkin berbeda, strategi jangka panjang mengarah pada aset cadangan yang netral dan berkualitas tinggi - terutama aset yang diharapkan mendapat manfaat secara struktural dari de-dollarization.
Emas memenuhi persyaratan ini, begitu juga dengan Bitcoin.
Beberapa entitas berdaulat telah mengumpulkan Bitcoin. El Salvador dan Bhutan sedang membeli dan menambang Bitcoin secara langsung. Mubadala Investment Company dari Abu Dhabi dan dana pensiun dari Wisconsin, AS, memiliki Bitcoin melalui ETF Bitcoin spot. Di AS, ada belasan negara bagian yang memiliki saham dari strategi Michael Saylor, selain itu ada lebih dari 13.000 perusahaan dan institusi. Bahkan, dana kekayaan berdaulat terbesar di dunia, dana kekayaan berdaulat Norwegia, juga memiliki Bitcoin melalui kepemilikan saham di Strategy, Mara Holdings, Coinbase, dan Riot.
Dengan keluarnya dolar dari panggung keuangan global, mata uang lain akan memiliki ruang yang lebih besar untuk berkembang. Semakin banyak transaksi perdagangan internasional diselesaikan dengan yuan, dirham, atau mata uang negara lainnya. Menurut laporan Reuters, jumlah pembayaran lintas batas dengan yuan pada bulan Maret melonjak ke level tertinggi sepanjang masa. Euro juga meningkat, telah menguat 10% terhadap dolar sejak Februari. Mengingat Bank Sentral Eropa terus memangkas suku bunga, saat ini suku bunga hanya 2,5%, jauh di bawah 4,5% yang ditetapkan oleh Federal Reserve, penguatan euro menjadi semakin mengesankan.
"De-dollarization" yang kontroversial tidak lagi menjadi angan-angan, tetapi sedang berlangsung secara nyata. Seiring dengan negara-negara dan perusahaan-perusahaan yang mencari alternatif penyelesaian perdagangan dan penyimpanan nilai yang stabil dan netral, sifat Bitcoin yang tanpa batas dan netral secara politik menjadikannya sebagai pesaing yang kuat.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Apakah Bitcoin akan mendapat manfaat dari pelemahan indeks dolar?
Penulis: Marie Poteriaieva, CoinTelegraph; diterjemahkan oleh: Bai Shui, Jinse Caijing
Ringkasan
Kelemahan dolar AS (DXY) tidak lagi menjadi berita utama. Dengan meningkatnya gejolak ekonomi di Amerika, penurunan nilai dolar telah menjadi salah satu faktor latar belakang. Sejak awal 2025, indeks dolar telah turun 11% dan saat ini berada di sekitar level yang sama sejak April 2022. Pasar sebagian besar hanya mengangkat bahu terhadap hal ini. Lagipula, bukankah kelemahan dolar selama periode restrukturisasi mendalam adalah hal yang dapat diperkirakan?
Masalahnya adalah, ini mungkin bukan penurunan sementara. Penurunan dolar mungkin mencerminkan restrukturisasi yang lebih dalam dan jangka panjang dari ekonomi AS dan tatanan moneter global. Analis pasar independen Lyn Alden mengemukakan argumen yang meyakinkan dalam buletin berita 4 Mei: Dolar tidak hanya mungkin melemah, tetapi mungkin juga perlu. Alden berpendapat bahwa secara terukur melepaskan hegemoni dolar mungkin salah satu dari sedikit cara untuk menstabilkan sistem yang semakin rapuh. Jika AS melepaskan posisi sentralnya di dunia moneter, dunia akan membutuhkan pilihan lain. Aset netral seperti emas dan bitcoin mungkin dapat memainkan peran yang lebih sentral.
Amerika Serikat dan dolar sedang dalam "transformasi jangka panjang".
Sistem perbankan cadangan sebagian yang bergantung pada mata uang fiat menciptakan uang melalui pinjaman. Setiap kali bank memberikan pinjaman, mereka memperluas pasokan uang yang lebih luas, tetapi tidak selalu dapat menciptakan jumlah uang dasar yang cukup untuk membayar kembali pokok dan bunga pinjaman. Ini berarti bahwa sistem keuangan saat ini bergantung pada ekspansi kredit yang berkelanjutan dan refinancing untuk mempertahankan solvabilitas.
Saat ini, ekonomi Amerika memiliki sekitar 102 triliun dolar utang publik dan pribadi yang dinyatakan dalam dolar, ditambah 18 triliun dolar yang dimiliki oleh peminjam di luar Amerika Serikat. Ini belum termasuk derivatif, yang akan meningkatkan total secara signifikan.
Namun, sebenarnya hanya ada 58 triliun dolar AS dalam mata uang dasar.
"Ini seperti permainan berebut kursi, setiap kursi memiliki lebih dari 20 anak," tulis Olden. "Dan musik tidak akan berhenti terlalu lama."
Amerika Serikat memainkan peran khusus dalam sistem ini. Jumlah impornya lebih besar daripada jumlah ekspornya, sementara negara-negara yang surplus menginvestasikan kembali pendapatan dolar mereka ke dalam saham, obligasi, real estat, dan ekuitas swasta AS. Untuk utang dolar yang dimiliki di luar negeri sebesar 18 triliun dolar, entitas non-AS memiliki sekitar 61 triliun dolar aset dolar. Namun, ketika likuiditas dolar menyusut—ketika segala sesuatunya berhenti—pemegang asing sering kali terpaksa menjual aset-aset ini untuk membayar utang, yang pada gilirannya mengancam stabilitas keuangan AS.
Kejadian ini terjadi pada Maret 2020, saat puncak kepanikan pandemi COVID-19, ketika sebagian pasar obligasi pemerintah AS terjebak dalam pembekuan. Federal Reserve campur tangan, dengan cepat membuka batas swap darurat dengan bank sentral asing, dan mencetak triliunan dolar sebagai uang dasar untuk mendukung kembali sistem pasar. Ini menyelesaikan masalah likuiditas, tetapi memicu inflasi, yang paling berdampak pada masyarakat berpenghasilan rendah di AS.
Ditambah dengan puluhan tahun penurunan industri dan kesenjangan sosial yang semakin meluas, situasi ini akhirnya menciptakan mandat politik bagi Donald Trump dan agenda proteksionisnya. Namun, Alden berpendapat bahwa dampak tarif tidak mungkin berhasil. Sistem yang ada mengharuskan Amerika Serikat untuk mempertahankan defisit perdagangan struktural, agar dapat menyediakan cukup dolar untuk ekonomi global, sehingga mempertahankan dominasi dolar. Satu-satunya cara untuk menyeimbangkan arus perdagangan adalah dengan melemahkan dolar dan melepaskan kekuasaan mata uang.
Seperti yang dikatakan oleh Alden, "Saya percaya bahwa sistem keuangan Amerika dan bahkan global kemungkinan besar akan memulai transformasi yang sangat panjang."
Hubungan antara Bitcoin dan Indeks Dolar
BTC dan indeks dolar memiliki korelasi negatif. Ketika dolar menguat, aset berisiko seperti Bitcoin (BTC) menjadi kurang menarik bagi investor. Ketika dolar melemah, BTC tidak hanya menjadi lebih menarik sebagai alat spekulasi, tetapi juga lebih menarik sebagai mata uang alternatif. Dalam suatu sistem di mana mata uang fiat harus terdepresiasi seiring waktu agar dapat berfungsi dengan baik, pasokan tetap Bitcoin dan netralitas mata uang menyediakan alat lindung nilai yang sangat menarik.
Menampilkan grafik BTC dan indeks dolar secara tumpang tindih, perbedaan signifikan antara keduanya biasanya sejalan dengan pembalikan tren Bitcoin. Pada April 2018 dan Maret 2022, perbedaan ini menandakan bear market, sementara November 2020 menandai awal rebound bull market.
Dalam periode 2023-2026, BTC menyusul indeks dolar pada awal 2024, dan pergerakan keduanya baru-baru ini hampir sinkron. Pada awal April 2025, keduanya mulai menunjukkan perbedaan yang jelas, dengan indeks dolar turun di bawah 100 untuk pertama kalinya dalam dua tahun.
Jika pola masa lalu dapat dijadikan referensi, ini mungkin menandakan awal dari putaran kenaikan baru untuk Bitcoin. Jika Amerika Serikat secara strategis melemahkan dolar dalam jangka panjang, dampaknya bisa jauh melebihi pergerakan harga siklikal Bitcoin yang biasa.
Indeks dolar (DXY) dan grafik 1 hari BTC/USD. Sumber: Marie Poteriaieva, TradingView
Setelah Era Dolar, Kemana Investasi?
Seperti yang kita ketahui, masa ketidakstabilan mata uang sulit untuk dihadapi. Meskipun strategi jangka pendek mungkin berbeda, strategi jangka panjang mengarah pada aset cadangan yang netral dan berkualitas tinggi - terutama aset yang diharapkan mendapat manfaat secara struktural dari de-dollarization.
Emas memenuhi persyaratan ini, begitu juga dengan Bitcoin.
Beberapa entitas berdaulat telah mengumpulkan Bitcoin. El Salvador dan Bhutan sedang membeli dan menambang Bitcoin secara langsung. Mubadala Investment Company dari Abu Dhabi dan dana pensiun dari Wisconsin, AS, memiliki Bitcoin melalui ETF Bitcoin spot. Di AS, ada belasan negara bagian yang memiliki saham dari strategi Michael Saylor, selain itu ada lebih dari 13.000 perusahaan dan institusi. Bahkan, dana kekayaan berdaulat terbesar di dunia, dana kekayaan berdaulat Norwegia, juga memiliki Bitcoin melalui kepemilikan saham di Strategy, Mara Holdings, Coinbase, dan Riot.
Dengan keluarnya dolar dari panggung keuangan global, mata uang lain akan memiliki ruang yang lebih besar untuk berkembang. Semakin banyak transaksi perdagangan internasional diselesaikan dengan yuan, dirham, atau mata uang negara lainnya. Menurut laporan Reuters, jumlah pembayaran lintas batas dengan yuan pada bulan Maret melonjak ke level tertinggi sepanjang masa. Euro juga meningkat, telah menguat 10% terhadap dolar sejak Februari. Mengingat Bank Sentral Eropa terus memangkas suku bunga, saat ini suku bunga hanya 2,5%, jauh di bawah 4,5% yang ditetapkan oleh Federal Reserve, penguatan euro menjadi semakin mengesankan.
"De-dollarization" yang kontroversial tidak lagi menjadi angan-angan, tetapi sedang berlangsung secara nyata. Seiring dengan negara-negara dan perusahaan-perusahaan yang mencari alternatif penyelesaian perdagangan dan penyimpanan nilai yang stabil dan netral, sifat Bitcoin yang tanpa batas dan netral secara politik menjadikannya sebagai pesaing yang kuat.