- Topik
94k Popularitas
24k Popularitas
6k Popularitas
29k Popularitas
16k Popularitas
23k Popularitas
14k Popularitas
3k Popularitas
14k Popularitas
139k Popularitas
- Sematkan
94k Popularitas
24k Popularitas
6k Popularitas
29k Popularitas
16k Popularitas
23k Popularitas
14k Popularitas
3k Popularitas
14k Popularitas
139k Popularitas
RWA Memimpin Tren: Tren Baru dalam Konvergensi Keuangan Tradisional dan DeFi
Laporan Industri RWA: Konvergensi Keuangan Tradisional dan Keuangan Terdesentralisasi
Pengantar
Kapitalisasi pasar cryptocurrency telah melebihi satu triliun dolar AS, tetapi masih ada kesenjangan besar dibandingkan dengan kelas aset dan komoditas arus utama. Dalam konteks ini, sejak tahun 2023, "RWA" telah (Real World Asset, dan konsep ) aset dunia nyata menjadi panas di bidang kripto, mengacu pada tokenisasi aset dunia nyata dan memperkenalkannya ke ruang blockchain. Hal ini memungkinkan penyimpanan dan transfer aset tanpa memerlukan perantara pusat, dan nilainya dapat dipetakan ke blockchain untuk sirkulasi transaksi.
Meskipun RWA memiliki ruang besar untuk imajinasi untuk memperluas total kapitalisasi pasar cryptocurrency, definisi, keunggulan, dan tren perkembangannya masih perlu dibahas. Artikel ini akan memberikan analisis mendalam tentang situasi saat ini dan masa depan RWA dari berbagai perspektif.
Kesimpulan utamanya adalah sebagai berikut:
Arah pengembangan RWA di masa depan harus menjadi integrasi dua arah antara dunia nyata dan dunia virtual, dan sistem keuangan baru yang diatur pada rantai yang diizinkan di bawah berbagai yurisdiksi dan sistem peraturan yang berbeda.
Perlu rasional tentang RWA: Tidak semua aset cocok untuk RWA, dan beberapa aset yang tidak populer di dunia nyata tidak akan disukai oleh pasar setelah dikonversi ke RWA.
Banyak negara di seluruh dunia secara aktif mempromosikan kerangka hukum dan peraturan terkait blockchain. Pada saat yang sama, infrastruktur blockchain seperti protokol lintas rantai dan oracle meningkat pesat.
Proyek RWA dengan aset dasar yang berbeda memiliki prinsip dan tantangan yang sama, tetapi mekanisme operasi spesifik memiliki penekanannya sendiri. Token obligasi, misalnya, biasanya tidak memerlukan tingkat likuiditas yang sama tinggi dengan token saham.
1. Latar belakang tokenisasi aset
Tokenisasi aset adalah proses pencatatan kepemilikan aset tertentu ke dalam token digital yang dapat disimpan dan diperdagangkan di blockchain. Secara teoritis, aset apa pun dapat didigitalkan, baik berwujud maupun tidak berwujud. Ubah aset menjadi token digital untuk membuatnya lebih dapat dibagi, mencapai kepemilikan pecahan, dan meningkatkan likuiditas. Digitalisasi aset juga memungkinkan aset tradisional untuk diperdagangkan langsung di platform peer-to-peer tanpa perantara, meningkatkan keamanan dan transparansi.
Dasar-dasar tokenisasi aset:
! Laporan Industri RWA 2025 (Bagian I): Perjalanan Dua Arah Antara Keuangan Tradisional dan Keuangan Terdesentralisasi
Pada tahun 2023, ukuran pasar tokenisasi aset adalah sekitar $600 miliar. Diperkirakan akan tumbuh pada CAGR sebesar 40,5% dari 2024-2032. Token RWA adalah kelas aset dengan pertumbuhan tercepat di antara token DeFi.
Per 25 November 2024, data dari platform DefiLlama menunjukkan bahwa TVL aset token RWA telah mencapai $6,512 miliar. Sampai batas tertentu, kenaikan TVL menunjukkan bahwa pengakuan dan aksesibilitas aset token di dunia Web3 telah meningkat.
! Laporan Industri RWA 2025 (Bagian I): Terburu-buru dua arah antara keuangan tradisional dan keuangan terdesentralisasi
Saat ini, ada dua pandangan utama tentang tokenisasi RWA, dan artikel ini disebut RWA dari perspektif Crypto dan RWA dari perspektif TradFi, dengan fokus pada yang terakhir.
1. RWA dari Perspektif Crypto
Ruang DeFi tradisional telah berjuang untuk mencapai menghasilkan hasil, tetapi mekanisme hasil yang mendasarinya hanya berfungsi ketika harga naik. Dengan latar belakang musim dingin kripto, menyusutnya aktivitas on-chain telah menyebabkan hasil yang lebih rendah. TVL dalam protokol DeFi turun dari puncak pasar $180 miliar menjadi $50 miliar, mencerminkan model pendapatan yang tidak berkelanjutan. Saat imbal hasil anjlok, pencarian "hasil nyata" semakin intensif, mendorong protokol DeFi untuk mengintegrasikan token RWA sebagai sumber pendapatan yang lebih stabil.
RWA dari perspektif Crypto dapat diringkas sebagai permintaan sepihak dunia Crypto untuk imbal hasil aset keuangan dunia nyata, terutama dalam konteks kenaikan suku bunga Fed dan pengurangan neraca, yang mengarah pada kenaikan imbal hasil US Treasury, dan pada saat yang sama, kenaikan suku bunga mengekstraksi likuiditas dari pasar Crypto, yang mengakibatkan penurunan imbal hasil pasar DeFi. Yang terpanas adalah pengumuman MakerDAO tentang rencana untuk menginvestasikan $1 miliar dalam cadangan dalam produk Treasury AS yang ditokenisasi.
Pentingnya pembelian obligasi Treasury AS oleh MakerDAO adalah bahwa DAI dapat mendiversifikasi aset pendukungnya dengan bantuan kredit eksternal, dan membantu DAI menstabilkan nilai tukar, meningkatkan fleksibilitas penerbitan, dan mengurangi ketergantungannya pada USDC dengan bantuan pendapatan tambahan jangka panjang dari obligasi Treasury AS. Pada saat yang sama, ia telah memperoleh sumber pendapatan yang stabil, dan baru-baru ini meningkatkan permintaan dengan berbagi sebagian dari pendapatan obligasi AS dan menaikkan suku bunga DAI menjadi 8%.
2. RWA dari perspektif TradFi
Dari perspektif TradFi(, RWA adalah integrasi dua arah antara keuangan tradisional dan Keuangan Desentralisasi), yang tidak hanya membawa nilai ke pasar cryptocurrency, tetapi juga memberdayakan keunggulan cryptocurrency kepada aset nyata.
Untuk keuangan tradisional, layanan keuangan DeFi berdasarkan eksekusi otomatis kontrak pintar adalah alat fintech yang inovatif. RWA di ruang TradFi lebih berfokus pada bagaimana menggabungkan teknologi DeFi untuk tokenisasi aset guna memberdayakan sistem keuangan tradisional. Khusus:
Meningkatkan efisiensi transaksi: RWA dapat mentransfer beberapa tautan IPO tradisional ke blockchain untuk menyelesaikan transaksi pada satu waktu, menghindari proses yang rumit dan tidak dibatasi oleh batas waktu pertukaran.
Mengurangi biaya pembiayaan: Melalui saluran STO, RWA dapat memberikan pembiayaan ke industri yang kurang populer, mengurangi biaya perbankan investasi, dan membantu proyek yang sulit diperoleh menemukan investor.
Hambatan investasi yang disederhanakan: RWA memungkinkan pengguna untuk berinvestasi dalam aset global hanya dengan satu akun, mengurangi hambatan dan kompleksitas investasi.
Makalah ini berpendapat bahwa perlu untuk membedakan logika RWA. Logika yang mendasari dan jalur implementasi RWA dari perspektif yang berbeda sangat berbeda. Dalam hal memilih jenis blockchain, RWA keuangan tradisional didasarkan pada rantai yang diizinkan, dan RWA dunia kripto didasarkan pada rantai publik.
Rantai publik memiliki karakteristik tidak ada persyaratan akses, desentralisasi, anonimitas, dll., dan RWA keuangan kripto menghadapi hambatan kepatuhan yang besar, dan kerentanan teknis rantai publik atau cacat kontrak pintar dapat menyebabkan hilangnya aset atau kegagalan transaksi, yang mungkin tidak cocok untuk penerbitan dan perdagangan token sejumlah besar aset dunia nyata. Rantai yang diizinkan hanya memungkinkan peserta yang berwenang untuk mengakses jaringan, memastikan bahwa hanya lembaga keuangan, regulator, dan pihak terkait lainnya yang dapat berpartisipasi dalam transaksi dan akses data, memberikan premis dasar untuk kepatuhan hukum di berbagai negara dan wilayah.
Singkatnya, arah pengembangan RWA di masa depan harus menjadi integrasi dua arah antara dunia nyata dan dunia virtual: sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DLT pada rantai yang diizinkan / rantai pribadi di bawah pola rantai yang diizinkan dari berbagai yurisdiksi dan sistem peraturan yang berbeda.
! Laporan Industri RWA 2025 (Bagian I): Perjalanan Dua Arah Antara Keuangan Tradisional dan Keuangan Terdesentralisasi
2. Bagaimana RWA menumbangkan keuangan tradisional?
Dalam sistem keuangan tradisional, aset sering ada dalam bentuk sertifikat kertas, yang kemudian diubah menjadi catatan digital yang dipegang oleh lembaga keuangan terpusat. Catatan ini mencakup hal-hal seperti kepemilikan, kewajiban, kondisi, dan akta, dan sering tersebar di berbagai sistem atau buku besar yang beroperasi secara independen. Karena setiap perantara memiliki potongan-potongan teka-teki yang berbeda, sistem keuangan memerlukan koordinasi pasca-peristiwa yang ekstensif untuk merekonsiliasi dan menyelesaikan transaksi untuk memastikan konsistensi dalam data keuangan. Sistem tradisional ini menghadapi sejumlah tantangan:
Sebagai teknologi buku besar terdistribusi, blockchain memiliki potensi besar untuk memecahkan masalah efisiensi sistem keuangan tradisional. Dengan menyediakan buku besar terpadu dan bersama, ini secara langsung memecahkan masalah fragmentasi informasi yang disebabkan oleh beberapa buku besar independen, dan sangat meningkatkan transparansi informasi, konsistensi, dan kemampuan pembaruan waktu nyata. Keunggulan ini semakin ditingkatkan dengan penerapan kontrak pintar, memungkinkan kondisi transaksi dan kontrak dikodekan dan dieksekusi secara otomatis ketika kondisi tertentu terpenuhi, secara signifikan meningkatkan efisiensi transaksi dan mengurangi waktu dan biaya penyelesaian.
Untuk sistem keuangan tradisional, RWA adalah tentang menciptakan representasi digital dari aset dunia nyata melalui blockchain, memperluas manfaat teknologi buku besar terdistribusi ke berbagai kelas aset untuk pertukaran dan penyelesaian. Menurut studi tahun 2022 oleh Bank of New York Mellon, lebih dari 90% investor institusional yang disurvei tertarik untuk memasukkan uang mereka ke dalam produk token, dan 97% setuju bahwa "tokenisasi akan merevolusi manajemen aset."
Untuk menggali lebih dalam kekuatan transformatif RWA pada sistem keuangan tradisional, berikut adalah kerangka analisis yang lebih bernuansa:
( 1. Aksesibilitas pasar membantu mendiversifikasi strategi investasi
Tokenisasi mendemokratisasi peluang investasi dengan membagi aset bernilai tinggi menjadi token yang dapat diperdagangkan, memungkinkan kepemilikan fraksional, memungkinkan investor yang lebih kecil untuk berpartisipasi dalam pasar yang sebelumnya tidak dapat diakses.
Aset tradisional yang tidak likuid, seperti real estat, dapat dijual dalam pecahan melalui tokenisasi, dan investor real estat dari negara lain juga dapat berpartisipasi. Aset-aset ini dapat diperdagangkan secara aktif di pasar, memungkinkan investor untuk mengubah aset mereka menjadi uang tunai lebih cepat. Proses tokenisasi seperti mengubah aset menjadi komoditas yang dapat dibeli dan dijual kapan saja, sangat meningkatkan efisiensi transaksi.
Berbeda dengan waktu perdagangan tertentu di pasar TradFi, RWA yang tertokenisasi dapat diperdagangkan di platform blockchain sepanjang waktu, memberikan lebih banyak peluang perdagangan lintas zona waktu, sehingga meningkatkan likuiditas.
! [Laporan Industri RWA 2025 (Bagian I): Perjalanan Dua Arah Antara Keuangan Tradisional dan Keuangan Terdesentralisasi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-738e30a2e31632d6e05ddb297854ed7f.webp###
( 2. Meningkatkan likuiditas dan penemuan harga
Tokenisasi memungkinkan aset yang dulunya tidak likuid untuk diperdagangkan dengan mulus dengan biaya hampir nol dengan mengurangi gesekan yang terkait dengan penjualan aset, transfer, dan pencatatan. Di pasar keuangan tradisional, transfer aset sering kali melibatkan banyak perantara, menghasilkan proses transaksi yang kompleks dan memakan waktu. Dalam kasus batu permata langka atau ekuitas swasta, sangat sulit bagi investor untuk memperdagangkan posisi di kelas aset ini di masa lalu, seringkali membutuhkan banyak waktu dan upaya untuk menemukan pembeli atau penjual. Tokenisasi, di sisi lain, memanfaatkan sifat blockchain yang terdesentralisasi untuk menyederhanakan proses ini, memungkinkan pembeli dan penjual untuk berdagang secara langsung dan mengurangi biaya transaksi. Dengan teknologi blockchain, investor tidak dapat lagi menunggu berbulan-bulan atau bertahun-tahun untuk menemukan pembeli yang tepat, tetapi dapat dengan cepat mentransfer aset ke investor lain bila diperlukan, menyediakan likuiditas pasar sekunder dengan cara yang aman dan patuh.
Pada saat yang sama, pembeli dan penjual dapat lebih mudah bertransaksi dan menentukan harga berdasarkan informasi baru dan relevan. Transparansi dan sifat real-time ini memungkinkan pelaku pasar untuk menilai nilai aset dengan lebih baik dan membuat keputusan investasi yang lebih tepat.
) 3. Tingkatkan efisiensi pasar dan kurangi biaya
Kliring dan penyelesaian ada di mana-mana dalam semua aspek kehidupan sehari-hari manusia, kegiatan keuangan, dan aktivitas perdagangan. Bagi pengguna, uang ditransfer hanya setelah tindakan pembayaran, tetapi pada kenyataannya, ada banyak proses kliring dan penyelesaian yang terlibat di balik tindakan pembayaran sederhana.
Dalam sistem keuangan tradisional, kliring dan penyelesaian adalah proses akuntansi dan pengakuan "komputasi". Para pihak mencapai konsensus melalui pemeriksaan dan verifikasi berkelanjutan, dan atas dasar ini, transfer aset dilakukan. Proses ini membutuhkan kolaborasi dari beberapa departemen keuangan dan banyak biaya tenaga kerja, dan dapat terpapar risiko kesalahan operasional dan risiko kredit. Misalnya, runtuhnya Herstat Bank pada 28 Juni 1974, mengekspos risiko kredit pembayaran lintas batas dan kekuatannya yang berpotensi menghancurkan.
Melalui penggunaan buku besar terdistribusi dan kontrak pintar otomatis, blockchain menghilangkan banyak perantara, memungkinkan pembayaran sepanjang waktu, pengumpulan instan, penarikan mudah, dan dengan lancar memenuhi kebutuhan nyaman layanan pembayaran dan penyelesaian e-commerce lintas batas. Karena aset dapat ditransfer secara mandiri antar pihak melalui kontrak pintar dan disimpan dalam buku besar yang tidak dapat diubah, aset ini menciptakan platform kepercayaan pembayaran lintas batas yang terintegrasi secara global dengan biaya rendah, mengurangi risiko keuangan yang disebabkan oleh penipuan pembayaran lintas batas.
Proyek Mariana, yang dilakukan oleh Bank for International Settlements Innovation Center ###BISIH###, Bank of France, Otoritas Moneter Singapura (MAS), dan Bank Nasional Swiss, merilis laporan pengujian pada 28 September 2023. Kelayakan teknis menggunakan (AMM) pembuat pasar otomatis untuk perdagangan lintas batas internasional dan penyelesaian CBDC yang ditokenisasi berhasil diverifikasi.
! Laporan Industri RWA 2025 (Bagian I): Perjalanan Dua Arah Antara Keuangan Tradisional dan Keuangan Terdesentralisasi
( 4. Ketertelusuran dan dapat diprogram
Krisis keuangan 2008 adalah kasus klasik dari bencana keuangan global yang dipicu oleh derivatif keuangan. Lembaga keuangan mengemas hipotek subprime ke dalam sekuritas dan menjualnya kepada investor, menciptakan produk keuangan yang sangat kompleks sehingga sama sekali tidak mungkin untuk melacak aset fisik di baliknya.