Ekosistem Ethereum baru-baru ini menunjukkan pemandangan yang menarik: aktivitas on-chain sangat ramai, tetapi harga tetap datar. Pada 25 Juni, volume transaksi yang dikonfirmasi oleh jaringan Ethereum mencapai angka yang mengejutkan yaitu 1,75 juta transaksi, mencetak rekor tertinggi ketiga dalam sejarah, hanya kalah dari data puncak bull run pada Januari 2024 dan 2021.

Fenomena ini memicu diskusi luas di kalangan partisipan pasar. Meskipun harga ETH relatif stabil, data on-chain justru dengan jelas mengumumkan tingkat aktivitasnya. Mari kita analisis lebih dalam faktor-faktor kunci di balik fenomena ini:

Pertama, apa arti lonjakan volume transaksi on-chain? 1,75 juta transaksi ini bukan operasi yang tidak berarti, melainkan mencerminkan penggunaan jaringan yang substansial. Ini terutama mencakup aktivitas arbitrase dan likuidasi di bursa terdesentralisasi (DEX), peningkatan signifikan dalam jumlah pengguna aplikasi terdesentralisasi (DApp), serta operasi lintas rantai dari solusi skala lapisan kedua seperti Arbitrum dan Optimism. Ini menunjukkan bahwa jaringan Ethereum sedang mengalami peningkatan aktivitas yang substansial, seperti "tempat konstruksi yang di-restart", meskipun "harga rumah" belum meningkat.

Jadi, mengapa harga ETH tidak naik bersamaan? Dalam 30 hari terakhir, harga ETH berfluktuasi antara 2.879 dolar AS hingga 2.111 dolar AS. Ini mungkin disebabkan oleh pasar yang masih cenderung didominasi oleh Bitcoin, sekaligus memberikan waktu yang cukup bagi investor cerdas untuk mempersiapkan jaringan lapisan kedua, penggabungan kecerdasan buatan dengan keuangan terdesentralisasi (AI+DeFi), serta bidang baru seperti modularitas. Bisa dikatakan, saat ini adalah waktu "masuk dengan harga rendah" bagi modal cerdas.

Untuk pengguna yang memiliki wawasan tajam, sekarang dapat fokus pada beberapa aspek: pertama, protokol dengan konsentrasi kembali pada ketertarikan di blockchain, seperti proyek yang mengalami peningkatan jumlah pengguna seperti Uniswap, Eigenlayer, Blast, dan Friend.tech; kedua, peluang yang didorong oleh aktivitas jaringan lapisan kedua, seperti proyek yang perlahan-lahan bangkit dari titik terendah seperti Arbitrum, Base, dan Starknet; ketiga, aset ekosistem Ethereum yang terabaikan, termasuk token asli dari jaringan lapisan kedua dan proyek yang terkait dengan staking ETH.

Secara keseluruhan, data on-chain saat ini seperti laporan keuangan yang bocor sebelumnya, dan harga sering kali adalah indikator terakhir yang merespons. Kontras antara aktivitas on-chain dan kinerja harga ini memberikan peluang investasi potensial bagi para pelaku pasar. Namun, investor tetap harus berhati-hati dan melakukan evaluasi risiko secara menyeluruh, karena arah masa depan pasar masih dipenuhi dengan ketidakpastian.