Analisis Perbandingan Kerangka Regulasi Stablecoin Global: Uni Eropa, Uni Emirat Arab, Singapura

Dalam beberapa tahun terakhir, dengan perkembangan cepat stablecoin di seluruh dunia, berbagai negara dan daerah juga telah mengeluarkan kerangka regulasi untuk stablecoin. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam sistem regulasi stablecoin di Uni Eropa, Uni Emirat Arab, dan Singapura, serta membahas pemikiran regulasi dan langkah-langkah konkret yang diambil.

Satu, Uni Eropa

1. Proses pengawasan dan dokumen regulasi

Uni Eropa secara resmi meluncurkan "Undang-Undang Regulasi Pasar Aset Kripto" pada Juni 2023 (MiCA), yang menetapkan kerangka regulasi aset kripto yang seragam. Aturan mengenai penerbitan stablecoin akan mulai berlaku pada 30 Juni 2024.

2. Otoritas pengawas

Otoritas Perbankan Eropa ( EBA ) dan Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa ( ESMA ) bertanggung jawab untuk menetapkan kerangka regulasi dan mengawasi penerbit stablecoin yang penting. Otoritas pengatur di masing-masing negara anggota juga memiliki sebagian kekuasaan regulasi.

3. Isi utama kerangka regulasi

(1) Definisi stablecoin

MiCA membagi stablecoin menjadi dua kategori:

• Token mata uang elektronik ( EMT ): aset kripto yang stabil nilainya hanya dengan merujuk pada satu mata uang resmi.
• Aset Referensi Koin (ART): Aset kripto yang menstabilkan nilai dengan merujuk pada berbagai mata uang resmi atau kombinasi aset lainnya.

Stablecoin algoritma tidak dimasukkan ke dalam kerangka regulasi, yang pada kenyataannya setara dengan larangan.

(2) ambang batas penerimaan penerbit

Penerbit ART harus mendapatkan otorisasi dari otoritas yang berwenang, atau memenuhi syarat tertentu dari lembaga keuangan. Untuk ART yang berskala kecil atau hanya ditujukan untuk investor tertentu, penerbit dapat dibebaskan dari persyaratan kualifikasi, tetapi tetap harus mengajukan whitepaper.

Penerbit EMT terbatas pada lembaga mata uang elektronik atau lembaga kredit yang terakreditasi.

(3) mekanisme stabilitas nilai koin dan pemeliharaan aset cadangan

• Penerbit harus mempertahankan aset cadangan yang cukup untuk menutupi risiko dan memenuhi permintaan penebusan.
• Aset cadangan harus dipisahkan dari aset penerbit itu sendiri dan dikelola oleh pihak ketiga.
• Investasi aset cadangan hanya terbatas pada instrumen keuangan berisiko rendah dan likuiditas tinggi.

(4) Persyaratan kepatuhan dalam sirkulasi

• Pemegang memiliki hak untuk menebus ART kapan saja.
• Membatasi jumlah sirkulasi maksimum ART.
• ART penting harus memikul kewajiban tambahan, seperti pengujian tekanan likuiditas, dll.

Dua, Uni Emirat Arab

1. Proses pengawasan dan dokumen regulasi

Pada Juni 2024, Bank Sentral Uni Emirat Arab merilis "Peraturan Layanan Token Pembayaran", yang menjelaskan definisi dan kerangka regulasi stabilcoin.

2. Otoritas pengawas

UAE mengadopsi sistem regulasi paralel "federal-emirat". Bank sentral bertanggung jawab atas regulasi tingkat federal, tetapi tidak termasuk dua zona bebas finansial, DIFC dan ADGM.

3. Isi utama kerangka regulasi

(1) Definisi stablecoin

Peraturan mendefinisikan stablecoin sebagai "aset virtual yang bertujuan untuk mempertahankan nilai yang stabil dengan merujuk pada nilai mata uang fiat atau stablecoin lain yang dihargai dalam mata uang yang sama."

(2) ambang batas akses penerbit

Pemohon harus memenuhi persyaratan bentuk hukum, persyaratan modal awal, dan menyerahkan dokumen yang diperlukan.

(3) mekanisme stabilitas nilai koin dan pemeliharaan aset cadangan

• Penerbit harus membangun sistem yang efektif untuk mengelola aset cadangan.
• Aset cadangan harus disimpan di akun kustodian independen.
• Nilai aset cadangan tidak boleh kurang dari jumlah nilai nominal mata uang fiat dari stablecoin yang beredar.
• Harus melakukan audit pihak ketiga bulanan.

(4) Persyaratan kepatuhan dalam tahap sirkulasi

• Dilarang membayar bunga atau manfaat lainnya.
• Pemegang dapat menebus stablecoin kapan saja.
• Penerbit harus mematuhi peraturan anti pencucian uang dan pendanaan teroris.
• Perlu menetapkan kebijakan perlindungan data pengguna.

Tiga, Singapura

1. Proses pengawasan dan dokumen regulasi

Pada tahun 2019, diterbitkan "Undang-Undang Layanan Pembayaran", dan pada bulan Agustus 2023, dirilis "Kerangka Regulasi Stabilcoin".

2. Otoritas pengawas

Otoritas Moneter Singapura ( MAS ) bertanggung jawab untuk pengawasan.

3. Isi utama kerangka regulasi

(1) Definisi stablecoin

Hanya mengatur stablecoin satu koin yang diterbitkan di Singapura dan terikat pada Dolar Singapura atau mata uang G10.

(2) Ambang batas akses penerbit

Harus memenuhi persyaratan modal dasar, batasan bisnis, dan persyaratan kecukupan modal.

(3) mekanisme stabilitas nilai koin dan pemeliharaan aset cadangan

• Aset cadangan terbatas pada aset berisiko rendah dan likuiditas tinggi.
• Harus memisahkan dengan ketat antara dana sendiri dan aset cadangan.
• Nilai pasar aset cadangan harus lebih tinggi dari skala sirkulasi stablecoin.

(4) Persyaratan kepatuhan untuk tahap peredaran

Penerbit harus menebus stablecoin pemegang pada nilai nominal dalam waktu 5 hari kerja.