Perdagangan Futures yang Berkelanjutan: Algoritme Harga dan Manajemen Risiko

Pasar perdagangan futures adalah ekosistem yang kompleks, dengan mekanisme inti yang mencakup harga indeks, harga tanda, dan suku bunga dana. Desain mekanisme ini di berbagai platform mencerminkan filosofi perdagangan dan strategi manajemen risiko yang unik.

Harga Indeks/Harga Oracle

Hyperliquid menggunakan mekanisme harga oracle (Oracle price), dibangun oleh node validator, menggunakan metode median tertimbang untuk melawan volatilitas ekstrem. Metode ini lebih tahan manipulasi, tetapi frekuensi pembaruan lebih lambat (3 detik sekali ). Mekanisme pemulusan ini dirancang untuk mengeluarkan nilai ekstrem dan fluktuasi, sehingga harga menjadi lebih stabil.

Mekanisme Harga Tanda

Algoritme harga mark di platform perdagangan tertentu didasarkan pada prinsip "kelancaran harga" dan "refleksi kedalaman pasar", menggabungkan harga beli dan jual di pasar kontrak, harga transaksi, dan harga dampak. Melalui pemrosesan EMA, harga mark menjadi lebih halus, cocok untuk penempatan stabil dengan dana besar.

Sebuah platform menggunakan cara yang lebih agresif, hanya menggunakan harga tengah dari jual beli di order book sebagai sumber harga acuan. Algoritme ini sangat sensitif terhadap transaksi kecil, cocok untuk trader frekuensi tinggi dan operasi jangka pendek.

Struktur harga simbol Hyperliquid menggabungkan beberapa sumber data, termasuk harga Oracle dan EMA selisih harga kontrak, median harga beli dan jual serta harga transaksi dari platform itu sendiri, serta median tertimbang harga tengah permanen dari berbagai bursa. Validator bertanggung jawab untuk memperbarui harga dan melakukan verifikasi konsistensi, meningkatkan kemampuan anti-manipulasi.

Algoritme Biaya Modal

Hyperliquid memperkenalkan indeks premium pada model dasar suku bunga pinjaman dan harga yang tertekan di suatu platform perdagangan, untuk lebih mendekati realitas pasar. Untuk mengatasi kelemahan kecepatan pemulihan harga yang lambat, Hyperliquid menetapkan batas maksimum biaya modal yang tinggi, perhitungan biaya modal berbasis harga Oracle, serta penyelesaian biaya modal dengan frekuensi tinggi.

Rasio biaya modal suatu platform perdagangan bergantung pada siklus penyelesaian yang lebih panjang, menggabungkan kedalaman buku pesanan dan suku bunga pinjaman, untuk memberikan biaya modal yang halus bagi investor institusi.

Algoritme biaya dana di suatu platform relatif sederhana, dihitung berdasarkan deviasi harga pasar, dengan fluktuasi yang cukup besar, cocok untuk strategi jangka pendek frekuensi tinggi.

Perbedaan algoritme ini memiliki dampak mendalam dalam perdagangan nyata, cocok untuk berbagai jenis trader dan strategi.

Filosofi Desain Platform dan Strategi Perdagangan yang Sesuai

Sebuah platform perdagangan: desain rasionalis, mengejar "membuat pasar dapat diprediksi". Cocok untuk investor institusi dan trader jangka menengah hingga panjang yang mengejar hasil stabil dengan risiko yang dapat dikelola.

Sebuah platform: Desain untuk trader instinctif, berpendapat bahwa "pasar adalah cerminan dari sifat manusia". Cocok untuk trader frekuensi tinggi dan spekulan jangka pendek, yang mahir dalam mencari peluang di tengah volatilitas yang tajam.

Hyperliquid: Desain strukturalis on-chain, mengusulkan "algoritme menetapkan tatanan". Cocok untuk trader yang mengejar transparansi dan desentralisasi, serta trader ekstrem on-chain arbitrase dan dana besar.

Kesimpulan

Algoritme harga adalah cerminan dari urutan perdagangan. Desain yang berbeda di berbagai platform mencerminkan pemahaman yang berbeda tentang kepercayaan pasar. Dalam kondisi pasar yang ekstrem, intervensi manusia masih tidak dapat dihindari. Di masa depan, algoritme akan terus memperluas pengaruhnya, tetapi di balik setiap algoritme terkandung penilaian nilai. Trader perlu menyadari nilai-nilai mereka sendiri dan bertanggung jawab atasnya. Mari kita hadapi ketidakpastian pasar dengan rasa hormat.