Bitcoin Halving Setahun Setelah: Siklus Baru Menunjukkan Situasi Unik

Bitcoin(BTC)Sejak Halving terakhir telah berlalu satu tahun, siklus kali ini menunjukkan pergerakan yang sangat berbeda dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Berbeda dengan kenaikan eksplosif yang terjadi setelah Halving sebelumnya, kenaikan BTC kali ini relatif moderat, hanya meningkat 31%, sementara pada periode sebelumnya meningkat hingga 436%.

Sementara itu, indikator pemegang jangka panjang seperti rasio MVRV menunjukkan penurunan tajam dalam keuntungan yang belum direalisasikan, menunjukkan bahwa pasar semakin matang, dan ruang untuk kenaikan tertekan. Perubahan ini mengisyaratkan bahwa BTC mungkin sedang memasuki era baru, yang ditandai bukan lagi dengan puncak berbentuk parabola, tetapi lebih oleh pertumbuhan progresif yang didorong oleh institusi.

BTC Halving setahun setelahnya: Ciri-ciri siklus yang unik

Siklus BTC kali ini berkembang dengan jelas berbeda dari tahun-tahun sebelumnya, ini mungkin menandakan bahwa cara pasar bereaksi terhadap peristiwa Halving sedang berubah.

Pada siklus awal ( terutama antara tahun 2012-2016 dan 2016-2020 ), BTC sering mengalami kenaikan yang kuat pada tahap ini. Periode setelah Halving biasanya disertai dengan momentum naik yang kuat dan pola harga yang parabola, terutama didorong oleh antusiasme ritel dan permintaan spekulatif.

Namun, siklus saat ini telah mengambil jalan yang berbeda. Harga tidak meningkat dengan cepat setelah Halving, melainkan mulai melonjak pada bulan Oktober dan Desember 2024, kemudian berkonsolidasi pada Januari 2025, dan mengalami penyesuaian pada akhir Februari.

Perilaku kenaikan awal ini sangat berbeda dari pola sejarah, di mana Halving biasanya berfungsi sebagai katalisator untuk kenaikan yang signifikan.

Faktor-faktor yang menyebabkan perubahan sangat beragam. BTC tidak lagi hanya dianggap sebagai aset spekulatif yang didorong oleh ritel, tetapi semakin dilihat sebagai alat keuangan yang matang. Peningkatan partisipasi investor institusi, ditambah dengan tekanan ekonomi makro dan perubahan struktur pasar, menyebabkan respons pasar menjadi lebih berhati-hati dan kompleks.

Tanda jelas lain dari evolusi ini adalah melemahnya intensitas setiap siklus. Seiring pertumbuhan kapitalisasi pasar BTC, lonjakan besar di tahun-tahun awal semakin sulit untuk direplikasi. Misalnya, pada siklus 2020-2024, BTC naik 436% setahun setelah Halving. Sebaliknya, selama periode yang sama di siklus ini, kenaikan hanya 31%, jauh lebih moderat.

Perubahan ini mungkin berarti BTC sedang memasuki babak baru, yang ditandai dengan penurunan volatilitas dan pertumbuhan jangka panjang yang lebih stabil. Halving mungkin tidak lagi menjadi pendorong utama, sementara faktor lain seperti suku bunga, likuiditas, dan dana institusi sedang memainkan peran yang lebih besar.

Perlu dicatat bahwa dalam siklus tahun-tahun sebelumnya, sebelum memulihkan tren naik, juga ada fase konsolidasi dan koreksi. Meskipun fase ini mungkin terasa lambat atau kurang menarik, tetapi tetap bisa mewakili penyesuaian yang sehat sebelum putaran kenaikan berikutnya.

Siklus kali ini mungkin masih akan terus menyimpang dari pola sejarah. Ini mungkin tidak akan terjadi ledakan gelembung puncak yang dramatis, melainkan menunjukkan tren kenaikan yang lebih berkelanjutan dan lebih stabil, yang lebih didorong oleh fundamental daripada spekulasi.

Rasio MVRV Pemegang Jangka Panjang Mengungkap Kematangan Pasar BTC

Pemegang jangka panjang ( LTH ) memiliki kapitalisasi pasar dan rasio MVRV yang selalu menjadi indikator yang dapat diandalkan untuk mengukur keuntungan yang belum direalisasikan. Ini menunjukkan keuntungan yang diperoleh investor jangka panjang sebelum mulai menjual. Namun, seiring berjalannya waktu, nilai ini sedang menurun.

Dalam periode 2016-2020, rasio LTH MVRV mencapai puncaknya di 35,8, menunjukkan keuntungan buku besar yang besar dan pembentukan puncak yang jelas. Dalam periode 2020-2024, puncak ini turun drastis menjadi 12,2, meskipun saat itu harga BTC mencapai titik tertinggi dalam sejarah.

Nilai tertinggi rasio LTH MVRV hingga saat ini hanya 4,35, dengan penurunan yang besar. Ini menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang mendapatkan keuntungan jauh di bawah siklus tahun-tahun sebelumnya, meskipun harga BTC meningkat pesat. Tren ini sangat jelas: setiap siklus pengali keuntungan sedang menurun.

Ruang naik eksplosif BTC sedang tertekan, pasar sedang matang.

Ini bukan fenomena kebetulan. Seiring dengan matangnya pasar, imbal hasil yang meledak secara alami semakin sulit untuk diperoleh. Era laba berlipat ganda yang ekstrem dan didorong oleh siklus mungkin sedang memudar, digantikan oleh pertumbuhan yang lebih moderat atau lebih stabil.

Pertumbuhan ukuran pasar yang terus meningkat berarti diperlukan lebih banyak modal secara eksponensial untuk secara signifikan mendorong kenaikan harga.

Namun, ini tidak dapat memastikan bahwa siklus ini telah mencapai puncaknya. Siklus di tahun-tahun sebelumnya biasanya mencakup periode konsolidasi yang panjang atau fase penarikan kecil, sebelum akhirnya mencapai titik tertinggi yang baru.

Dengan peran investor institusi yang semakin penting, fase akumulasi mungkin akan berlangsung lebih lama. Oleh karena itu, penjualan keuntungan puncak mungkin tidak akan terjadi secepat pada siklus awal.

Namun, jika tren penurunan puncak rasio MVRV berlanjut, ini dapat memperkuat pandangan bahwa BTC sedang beralih dari lonjakan yang gila dan siklis ke pola pertumbuhan yang lebih moderat namun terstruktur.

Peningkatan paling tajam mungkin telah berlalu, terutama bagi investor yang memasuki pasar di akhir siklus.