Likuiditas dolar meningkat atau mendorong pasar Aset Kripto naik

Belakangan ini, seorang investor berpengalaman menganalisis bagaimana likuiditas dolar memengaruhi pasar Aset Kripto, terutama pergerakan Bitcoin. Dia menjelaskan bagaimana operasi reverse repo (RRP) Federal Reserve dan aliran dana dari akun Departemen Keuangan AS (TGA), serta membahas bagaimana meningkatnya likuiditas dolar mendorong pump di pasar Aset Kripto dan saham.

Analisis menunjukkan, pada kuartal pertama 2025, likuiditas dolar akan disuntikkan sekitar 612 miliar USD, yang mungkin akan berdampak positif pada pasar. Bitcoin mencapai titik terendah pada kuartal ketiga 2022, ketika alat reverse repo Federal Reserve (RRP) mencapai puncaknya. Selanjutnya, Departemen Keuangan AS mengurangi penerbitan obligasi dengan kupon jangka panjang, sementara meningkatkan penerbitan obligasi tanpa bunga jangka pendek, menarik lebih dari 2 triliun USD dari RRP, dan menyuntikkan likuiditas ke pasar keuangan global. Ini menyebabkan aset kripto dan pasar saham, terutama saham teknologi besar yang terdaftar di AS, mengalami lonjakan signifikan.

Untuk kuartal pertama 2025, pertanyaan kunci adalah apakah stimulus positif dari likuiditas dolar dapat mengimbangi potensi kekecewaan pasar terhadap kecepatan dan efektivitas implementasi kebijakan tertentu. Jika iya, maka risiko pasar akan menjadi relatif terkendali.

Kebijakan pengetatan kuantitatif Federal Reserve (QT) sedang berlangsung dengan kecepatan 60 miliar USD per bulan, yang berarti ukuran neraca keuangannya sedang menyusut. Diperkirakan pasar akan mencapai puncaknya pada pertengahan hingga akhir Maret, sekitar 180 miliar USD Likuiditas akan ditarik. Sementara itu, alat reverse repo (RRP) hampir turun ke nol, untuk sepenuhnya menghabiskan dana alat ini, Federal Reserve menurunkan suku bunga RRP sebesar 0,30% pada pertemuan tanggal 18 Desember 2024.

Dari pihak Kementerian Keuangan, diperkirakan akan mulai mengambil "langkah-langkah luar biasa" pada pertengahan Januari untuk menyediakan dana bagi pemerintah. Karena total utang tidak dapat meningkat sebelum batas utang dinaikkan oleh Kongres, Kementerian Keuangan hanya dapat mengeluarkan dana dari rekening cek TGA-nya. Saat ini, saldo TGA adalah 7220 miliar dolar. Diperkirakan situasi ini akan terjadi antara bulan Mei hingga Juni tahun ini, pada saat saldo TGA akan habis sepenuhnya.

Total likuiditas dolar yang dihasilkan oleh Federal Reserve dan Departemen Keuangan pada akhir kuartal pertama diperkirakan akan mencapai 6120 miliar dolar. Jika ini adalah satu-satunya faktor yang menentukan harga Aset Kripto, maka mungkin akan terjadi puncak pasar lokal pada akhir kuartal pertama.

Namun, faktor lain juga perlu dipertimbangkan, seperti penciptaan kredit yuan di China, kebijakan moneter Bank Jepang, dan depresiasi dolar terhadap emas atau mata uang fiat utama lainnya. Meskipun demikian, analis percaya pada model matematis tentang bagaimana saldo RRP dan TGA berubah seiring waktu, terutama karena kinerja pasar dari September 2022 hingga sekarang mengonfirmasi hal ini.

Secara keseluruhan, meskipun ada berbagai ketidakpastian, analis percaya bahwa lingkungan likuiditas dolar yang positif di kuartal pertama dapat mengimbangi kekecewaan di aspek lain dan memiliki pandangan optimis terhadap pasar. Namun, dia juga menyarankan untuk mempertimbangkan pengambilan keuntungan pada akhir kuartal pertama, menunggu kondisi likuiditas dolar membaik kembali di kuartal ketiga.