The Federal Reserve (FED) dan data Non-farm Payrolls (NFP) Juli: Apakah reaksi pasar terlalu berlebihan?

Data non-pertanian AS bulan Juli yang baru-baru ini dirilis memicu reaksi yang kuat di pasar, tetapi reaksi ini mungkin terlalu berlebihan. Dari sejarah, pasar AS biasanya lebih sensitif terhadap pemotongan suku bunga dibandingkan dengan kenaikan suku bunga, dan toleransi terhadap inflasi juga lebih tinggi daripada deflasi. Keputusan The Federal Reserve (FED) pada bulan Juli tidak melakukan pemotongan suku bunga lebih awal seperti yang diharapkan sebagian optimis, ditambah dengan data non-pertanian yang di bawah ekspektasi, menyebabkan sebagian besar harga aset turun tajam.

Namun, fluktuasi yang tajam ini mungkin tidak sepenuhnya mencerminkan keadaan nyata ekonomi AS. Ada tanda-tanda bahwa The Federal Reserve (FED) mungkin tidak menganggap AS menghadapi risiko resesi yang serius. Ketua The Federal Reserve (FED) Powell mempertahankan sebagian posisi hawkish dalam wawancara bulan Juli, menunjukkan bahwa setelah melihat data ketenagakerjaan bulan Juli, ia masih memilih untuk mempertahankan opsi untuk terus menekan inflasi.

Sikap hati-hati The Federal Reserve (FED) mungkin berasal dari pelajaran yang didapat dari kebijakan pelonggaran besar-besaran pada tahun 2020. Penurunan suku bunga yang terlalu cepat atau berlebihan dapat menyebabkan ekspektasi pasar menguat sendiri, yang memicu inflasi kembali muncul. Para pejabat seperti Ketua Federal Reserve Chicago juga mengatakan bahwa bereaksi berlebihan terhadap data bulanan adalah tidak bijaksana.

Dari indikator ekonomi, Amerika Serikat saat ini berada dalam fase "perlambatan pertumbuhan" dan bukan dalam tahap resesi mendalam. Data konsumsi pribadi dan pendapatan yang dapat dibelanjakan pada bulan Juni relatif stabil, produksi menunjukkan perbaikan, sementara hanya sektor pekerjaan yang mengalami penurunan yang signifikan. Data lainnya seperti indeks non-manufaktur ISM bulan Juli dan jumlah klaim pengangguran awal pada awal Agustus semuanya lebih baik dari yang diperkirakan, menunjukkan bahwa ekonomi masih memiliki ketahanan.

Penurunan Non-farm Payrolls (NFP) bulan Juli kemungkinan dipengaruhi oleh faktor-faktor kebetulan seperti topan "Beryl". Data menunjukkan bahwa jumlah pekerja non-pertanian yang tidak bekerja karena cuaca buruk mencapai angka tertinggi dalam sejarah, yaitu 436.000 orang. Ini tentu saja memiliki dampak signifikan terhadap data ketenagakerjaan.

Selain itu, peningkatan tingkat pengangguran juga terdapat beberapa faktor struktural. Peningkatan imigran ilegal setelah pandemi berdampak pada pasar tenaga kerja berskill rendah; pekerja yang keluar dari pasar tenaga kerja selama pandemi secara bertahap kembali; pengurangan bantuan pemerintah mendorong lebih banyak orang untuk mencari pekerjaan kembali. Faktor-faktor ini menyebabkan peningkatan pasokan tenaga kerja, yang mungkin akan meningkatkan tingkat pengangguran dalam jangka pendek.

Namun, dalam jangka panjang, peningkatan pasokan tenaga kerja sebenarnya merupakan sinyal pemulihan ekonomi, yang membantu menekan inflasi dan memberikan ruang yang lebih besar untuk kebijakan masa depan The Federal Reserve (FED). Secara keseluruhan, meskipun ada fluktuasi data jangka pendek, ekonomi Amerika Serikat masih menunjukkan ketahanan dan potensi tertentu.