Aset Kripto proyek: dari tidak ada menjadi ada dalam permainan

Di bidang Aset Kripto, kita sering melihat beberapa proyek yang hanya memiliki situs web yang mewah tetapi dapat mengumpulkan dana yang sangat besar. Fenomena ini bukan kebetulan, melainkan hasil dari teori permainan yang berfungsi di belakangnya.

Ingat kembali situasi dalam serial TV Amerika "Silicon Valley": perusahaan tanpa pendapatan justru dinilai lebih tinggi daripada perusahaan yang menguntungkan. Penjelasan para investor adalah, pendapatan nyata akan memunculkan pertanyaan "berapa banyak", sedangkan tanpa pendapatan dapat memicu imajinasi tanpa batas.

Industri Aset Kripto membawa logika ini ke ekstrem: semakin tidak nyata produk tersebut, semakin kuat kemampuan penggalangan dana. Ini bukanlah cacat, melainkan menjadi salah satu karakteristik paling menguntungkan di industri ini.

batasan realitas penilaian

Memiliki produk nyata berarti menghadapi realitas yang kejam:

• Jumlah pengguna yang seringkali mengecewakan
• Pembatasan teknis yang mengecewakan
• Indikator yang tidak dapat dipalsukan

Dibandingkan dengan itu, potensi proyek yang hanya memiliki buku putih terbatas pada imajinasi. Ini menciptakan sebuah paradoks: proyek yang praktis justru mendapatkan hukuman dari pasar.

permainan dengan asimetri informasi

Dalam penggalangan dana Aset Kripto, pihak-pihak yang terlibat memiliki jumlah informasi yang berbeda:

• Pendiri proyek memahami gambaran secara keseluruhan
• Investor modal ventura mengetahui beberapa situasi
• Investor biasa hampir tidak mengetahui apa-apa

Untuk pendiri yang kekurangan produk nyata, strategi terbaik sangat jelas:

• Menjaga deskripsi yang kabur tetapi menarik
• Menekankan potensi daripada kondisi saat ini
• Menciptakan suasana takut kehilangan dengan sepenuh hati

Semakin kabur pernyataannya, semakin sulit untuk dibuktikan salah. Semakin sedikit fungsinya, semakin sedikit masalah yang terungkap.

mengapa tidak ada yang meminta hasil yang lebih baik

"Dilema Penjara" dalam teori permainan menjelaskan mengapa orang membuat pilihan yang merugikan dan tidak menguntungkan. Investasi Aset Kripto juga memiliki situasi serupa: jika setiap orang tetap menunggu untuk melihat produk yang layak sebelum berinvestasi, pasar akan lebih sehat.

Namun, menunggu bisa berarti kehilangan pengembalian tinggi di awal. Pelaku yang masuk paling awal biasanya mendapatkan keuntungan paling banyak, meskipun proyek pada akhirnya gagal. Oleh karena itu, perilaku individu investor yang tampaknya rasional (masuk lebih awal hanya berdasarkan janji) mengarah pada hasil yang tidak rasional secara keseluruhan (menekankan sensasi daripada substansi).

Perdagangan antara mimpi dan kenyataan

Sebuah proyek yang hanya memiliki artikel di internet dapat mengklaim akan merevolusi industri dan menciptakan nilai triliunan. Sementara proyek yang memiliki kode nyata harus menghadapi:

• Jumlah pengguna aktif
• Batas kemampuan teknis
• Kerugian dalam Persaingan

Ini menghasilkan apa yang disebut "premium nihil" — premi valuasi yang diperoleh karena sepenuhnya terlepas dari batasan realitas.

penggelembungan kolektif

Ketika sulit untuk membedakan kualitas proyek, orang-orang akan mencari sinyal yang sama:

• Penilaian orang berpengaruh
• Kondisi listing bursa
• Kenaikan Harga Koin

Proyek yang kurang memiliki produk dapat mengalihkan semua sumber daya untuk memproduksi sinyal-sinyal ini, alih-alih pengembangan yang nyata. Dalam bidang Aset Kripto, pemasaran seringkali lebih unggul dibandingkan pengembangan teknologi.

Kasus Nyata

Di bidang Aset Kripto, ada banyak kasus yang berhasil mengumpulkan dana besar hanya dengan whitepaper:

• Sebuah proyek mendapatkan valuasi miliaran tanpa meluncurkan jaringan utama, membuktikan bahwa di bidang ini, semakin tidak nyata produk tersebut, semakin orang dapat memproyeksikan impian mereka ke dalamnya.
• Proyek lain mengklaim mampu memproses lebih dari 160.000 transaksi per detik dan berhasil mengumpulkan dana sebesar 350 juta USD, namun saat diluncurkan hanya mampu memproses 4 transaksi per detik. Semakin sedikit bukti yang diperlukan untuk klaim teknis, semakin banyak dana yang didapat.
• Ada proyek yang mengusulkan pertukaran data biometrik untuk mendapatkan koin, yang menarik investasi miliaran dolar.

Kasus-kasus ini mengikuti pola yang sama: semakin abstrak atau semakin kompleks secara teknis komitmennya, semakin banyak dana yang dihimpun, semakin besar pula risiko kegagalan di akhir.

Mengapa situasi ini sulit untuk diubah

Secara logis, investor seharusnya meminta untuk melihat produk yang layak. Namun, teori permainan menjelaskan mengapa hal ini sulit untuk dicapai:

• Ketakutan akan kehilangan kesempatan adalah hal yang nyata.
• Sebagian besar investor kekurangan kemampuan untuk mengevaluasi komitmen teknologi
• Manajer dana lebih memperhatikan imbal hasil jangka pendek daripada kesuksesan jangka panjang
• Ada konflik antara kepentingan pribadi dan perkembangan sehat pasar

Inilah mengapa proyek yang kekurangan produk sering kali dapat mengumpulkan lebih banyak dana dibandingkan proyek yang benar-benar mengembangkan produk yang berguna.

Aturan permainan itu sendiri tidak ada masalah, hanya saja beberapa orang terlalu ahli dalam memanfaatkan aturan ini.