Logika Baru Kewirausahaan Web3 di Bawah Tatanan Perdagangan Global yang Baru

Lingkungan makro memburuk - Krisis sedang membentuk tatanan baru

Keuangan mulai menuju era kekacauan

Sejak Trump kembali memimpin Gedung Putih, serangkaian langkah ekonomi dan politik telah menyebabkan pasar global terus bergejolak. Salah satu langkah paling mengguncang adalah peningkatan kebijakan tarif: mulai 5 April 2025, AS akan mengenakan "tarif dasar" sebesar 10% pada semua barang impor, dan menerapkan "tarif timbal balik" yang lebih tinggi terhadap 60 negara termasuk China dan Vietnam. Ini menyebabkan fluktuasi besar di pasar global: obligasi AS mengalami gelombang penjualan, imbal hasil obligasi AS 10 tahun melonjak di atas 4,5%; pasar saham AS bergejolak hebat, hampir mendekati pemutusan; indeks dolar terus menurun dan mencatat penurunan harian terbesar dalam beberapa tahun.

Sistem ekonomi internasional yang dibangun setelah Perang Dunia II dan berpusat pada Amerika Serikat sedang menghadapi risiko keruntuhan: kebangkitan ekonomi baru mengurangi keunggulan relatif Amerika Serikat, sementara utang besar dan defisit anggaran yang terakumulasi dalam jangka panjang terus menggerogoti kepercayaan pada dolar. Perkembangan pesat China sejak bergabung dengan WTO, yang secara bertahap mendekati bahkan melampaui Amerika Serikat di berbagai bidang teknologi, telah memicu kecemasan mendalam di kalangan elit Amerika.

Dalam konteks ini, pengambil keputusan di AS mulai merancang untuk membangun tatanan perdagangan dan keuangan yang baru, guna mempertahankan posisi dominasi globalnya. Pemerintahan Trump berusaha untuk "memulai dari awal" — dengan menetapkan sistem aturan baru untuk mengokohkan kembali posisi pusat AS. Ini mencakup penanganan pesaing utama, melemahkan negara-negara seperti China yang memanfaatkan manfaat globalisasi yang ada untuk bangkit dengan cepat; sambil mencari jangkar nilai baru untuk memberikan dukungan baru bagi kredibilitas dolar yang goyah dan perdagangan global.

Perlu dicatat bahwa sejak Trump menjabat, sikap pemerintah Amerika Serikat terhadap bidang cryptocurrency telah mengalami perubahan signifikan. Tak lama setelah dilantik, Trump secara terbuka menyatakan perhatian terhadap perkembangan mata uang virtual, yang bertentangan dengan sikap kritiknya sebelumnya terhadap Bitcoin. Beberapa kekuatan di dalam Partai Republik dan beberapa pemerintah negara bagian juga secara bertahap mengadopsi Bitcoin dalam beberapa tahun terakhir, melihatnya sebagai "emas digital" untuk melindungi diri dari risiko dolar.

Bitcoin dan Emas: "Double Anchor" Baru untuk Dolar

Saat aturan perdagangan dan keuangan global menghadapi rekonstruksi, Amerika Serikat berusaha menciptakan dasar kredit baru untuk dolar dengan "pengikatan ganda aset": yang mencakup cadangan emas tradisional dan juga menyertakan cadangan Bitcoin yang sedang berkembang. Strategi ini bertujuan untuk memperkuat reputasi dolar dalam tatanan baru melalui kombinasi aset fisik + aset digital.

Pada akhir tahun 2024, total kapitalisasi pasar Bitcoin diperkirakan sekitar 2 triliun USD, hanya sekitar sepersepuluh dari nilai pasar emas (sekitar 20 triliun USD). Dari perspektif potensi jangka panjang, jika suatu hari nilai pasar Bitcoin dapat setara dengan emas, maka harganya masih memiliki ruang untuk tumbuh lebih dari beberapa kali lipat. Amerika Serikat mulai mempertimbangkan dengan serius untuk memasukkannya ke dalam sistem cadangan nasional.

Pada Maret 2025, pemerintah Amerika Serikat mengeluarkan langkah-langkah besar berturut-turut di bidang kripto: pada 6 Maret, Presiden Trump menandatangani perintah eksekutif yang mengumumkan pembentukan "Cadangan Bitcoin Strategis" dan "Cadangan Aset Digital Amerika Serikat". Keesokan harinya, Gedung Putih mengadakan konferensi puncak kripto yang menarik perhatian, mengundang raksasa industri serta anggota Kongres dan pejabat untuk berpartisipasi. Trump secara terbuka menyatakan dukungannya terhadap pengembangan industri kripto dalam pertemuan tersebut, berjanji untuk mendorong Kongres agar segera melalui legislasi mengenai kerangka regulasi stablecoin dan aset digital untuk menyediakan lingkungan hukum yang jelas.

Serangkaian tindakan ini menunjukkan bahwa Amerika Serikat ingin menjadikan Bitcoin dan emas sebagai aset pengikat dalam sistem keuangan baru. Target yang dirumorkan di pasar adalah mengumpulkan sekitar 1 juta Bitcoin (mewakili 5% dari total pasokan), jumlah ini mendekati proporsi cadangan emas resmi AS terhadap total emas dunia.

Tentu saja, adopsi Bitcoin juga membantu Amerika Serikat menyelesaikan masalah yang dihadapinya. Misalnya, utang nasional yang besar yang ditanggung pemerintah Amerika Serikat semakin berat, memicu krisis kredit. Jika Amerika Serikat menguasai cukup cadangan Bitcoin, dan di masa depan menaikkan harganya, ia mungkin dapat mengisi lubang utang dengan menjual sebagian cadangannya, sehingga secara cerdik mengatasi risiko utang. Sementara itu, Amerika Serikat juga memperkuat regulasi mata uang digital: baru-baru ini, sebuah undang-undang mengusulkan agar stablecoin dengan volume lebih dari 10 miliar dolar dimasukkan ke dalam regulasi Federal Reserve, yang menunjukkan bahwa Amerika Serikat ingin menguasai hak penerbitan dan penetapan aturan untuk crypto dollar (stablecoin dolar) untuk memperkuat dominasi dolar di dunia kripto.

Penyesuaian Lingkungan Pasar dan "Apa yang Cocok Dilakukan di Paruh Kedua"

Selama lebih dari satu tahun terakhir, pasar kripto global telah mengalami pergeseran dramatis dari euforia ke ketenangan. Total kapitalisasi pasar aset kripto telah turun dari puncak historis sekitar 3,71 triliun dolar AS menjadi sekitar 3,04 triliun dolar AS, dan pasar memasuki fase penyesuaian mendalam dan pembersihan. Ketidakstabilan ekonomi makro ditambah dengan regulasi yang semakin ketat membuat banyak proyek yang kurang didukung oleh nilai nyata menghilang dalam penyesuaian kali ini. Namun, bagi para pengusaha yang yakin akan nilai jangka panjang blockchain, saat ini justru merupakan waktu terbaik untuk membangun dasar, mengumpulkan kekuatan, dan melahirkan peluang baru.

Dalam lingkungan "paruh kedua" seperti ini, para pengusaha harus berpikir: Apa yang cocok untuk dilakukan di paruh kedua? Strategi aliran sederhana sulit untuk diteruskan, digantikan oleh logika kewirausahaan yang berfokus pada nilai inti. Dalam kondisi pasar saat ini, beberapa arah berikut menyimpan peluang baru:

• Ekosistem Bitcoin (BTC): Inovasi keuangan di sekitar jaringan Bitcoin ("BTC Fi"), peningkatan infrastruktur, serta rekonstruksi aset nyata dan jaringan pembayaran berbasis BTC.

• Ekosistem blockchain lainnya: Inovasi yang kembali pada efisiensi dan sifat keuntungan di blockchain publik seperti Ethereum, melepaskan diri dari sekadar "menggulung lalu lintas", dan membangun aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang berkelanjutan dengan orientasi produk.

• Aset Dunia Nyata (RWA) dan Pembayaran Keuangan (PayFi): Menggabungkan teknologi rantai dengan aset nyata dan skenario pembayaran untuk mengembangkan model baru yang didukung oleh arus kas yang stabil.

• Saham konsep kripto: Perhatikan gelombang "saham konsep blockchain" yang muncul di pasar modal tradisional, serta jalur baru bagi perusahaan startup Web3 menuju go public.

Peluang usaha seputar BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Meskipun Bitcoin telah lama dianggap sebagai "emas digital", fungsi mainnet-nya relatif sederhana, namun serangkaian kemajuan teknis dan aplikasi baru-baru ini sedang menyuntikkan kehidupan baru ke dalam ekosistem Bitcoin. Di sekitar jaringan BTC, kami melihat tiga peluang startup utama:

• BTC Fi (Bitcoin Finance): Menciptakan aset keuangan baru di jaringan Bitcoin. Protokol BRC-20, Runes, dan lainnya yang baru-baru ini muncul telah memicu gelombang penerbitan aset token di jaringan utama BTC; Protokol Taproot Assets (protokol TA) yang diluncurkan oleh Lightning Labs memungkinkan penerbitan stablecoin, obligasi, dan aset keuangan lainnya di ekosistem Bitcoin. Proyek representatif seperti Bedrock, Solv, dll. fokus pada pembangunan layanan keuangan terdesentralisasi seperti pinjaman, perdagangan, dan derivatif di jaringan Bitcoin.

• BTC Infra (Infrastruktur Bitcoin): Mentransformasi infrastruktur cerdas di atas Bitcoin. Industri sedang mencoba untuk menciptakan lapisan kontrak pintar seperti Ethereum untuk Bitcoin. Salah satu jalur adalah mengembangkan sidechain atau Layer2 Bitcoin yang kompatibel dengan EVM; jalur lainnya adalah solusi yang berasal dari keluarga protokol Bitcoin, seperti protokol RGB, jaringan Lightning, dan teknologi lapisan kedua asli Bitcoin lainnya. Proyek-proyek perwakilan seperti Unisat, Merlin, B², dll., berfokus pada pembangunan Layer2 Bitcoin, alat middleware, dan sebagainya.

• RWA dan PayFi Berbasis BTC: Mengungkap potensi Bitcoin dalam aset dunia nyata dan bidang pembayaran. RWA yang berbasis jaringan Bitcoin secara bertahap muncul, seperti tokenisasi obligasi pemerintah AS, aset fisik, dan lainnya. Pada saat yang sama, model "PayFi" yang muncul berkat infrastruktur pembayaran seperti jaringan Lightning, membawa Bitcoin kembali ke panggung pembayaran. Proyek perwakilan seperti LNFi, berfokus pada peningkatan efisiensi aplikasi nyata Bitcoin dalam skenario RWA dan pembayaran serta pengalaman pengguna.

Peluang kewirausahaan di sekitar blockchain lain: Logika kewirausahaan yang didorong oleh efisiensi dan berbasis produk

Selain Bitcoin, jaringan publik lainnya (seperti Ethereum, BSC, Solana, dll.) juga melahirkan logika dan peluang kewirausahaan baru. Setelah melewati gelombang DeFi dan perang jaringan publik, industri mulai kembali ke rasionalitas, muncul dua tren utama:

• Kembali ke logika dasar "dapat menghasilkan uang": baik itu pinjaman, perdagangan, penyediaan likuiditas, atau produk derivatif di blockchain, selama berfokus pada perputaran modal, pasti akan ada cara untuk memvalidasi model bisnis dan jalur profitabilitas. Dalam lingkungan saat ini, bisnis yang "dapat menghasilkan uang" adalah yang memiliki kekuatan untuk melewati siklus.

• Ekosistem blockchain publik beralih dari "menggulung lalu lintas" ke "menggulung efisiensi", kebangkitan startup berbasis produk: Blockchain publik dan protokol awal berfokus pada akuisisi pengguna dan dana, bersemangat untuk menumpuk insentif tinggi dan membungkus cerita "menggulung lalu lintas", namun pertumbuhan yang hanya bergantung pada narasi ini sulit bertahan lama. Sekarang, modal lebih menyukai proyek praktis yang meningkatkan efisiensi dan memperbaiki pengalaman pengguna.

Model Kewirausahaan Berkelanjutan: Pilihan Jalur yang Didorong oleh Arus Kas

Baik dalam ekosistem Bitcoin maupun di blockchain publik lainnya, menciptakan aliran kas yang berkelanjutan telah menjadi titik pemisah apakah proyek startup dapat bertahan lama. Pasar modal tradisional mulai menilai perusahaan crypto startup dengan standar perusahaan yang matang, "aliran kas" dan "kemampuan menghasilkan keuntungan" menjadi kunci evaluasi.

Saat ini, beberapa proyek crypto yang memiliki model bisnis nyata, sedang menjadi jembatan yang menghubungkan Web3 dengan pasar modal tradisional. Proyek-proyek ini biasanya memiliki sumber pendapatan yang jelas, proyeksi arus kas yang stabil, dan kemampuan adaptasi kepatuhan yang baik, sehingga menarik perhatian tinggi dari lembaga tradisional, dianggap sebagai target potensial yang paling mungkin masuk ke pasar modal arus utama melalui IPO atau akuisisi.

• Di berbagai jalur segmentasi, DePIN sangat menonjol. Ini mengelola sumber daya nyata seperti komputasi, listrik, dan bandwidth melalui teknologi blockchain, menggabungkan mekanisme insentif ekonomi untuk membangun jaringan infrastruktur terdistribusi yang ditujukan untuk dunia fisik, yang secara alami memiliki model pendapatan ala SaaS. Proyek-proyek perwakilan seperti PEAQ, Jambo, OORT, dan Swan, membangun lapisan dukungan kunci ekosistem DePIN dari akses mesin, perangkat bergerak Web3, penyimpanan data AI, dan berbagi daya komputasi.

• Jalur AI+Crypto menunjukkan potensi integrasi yang kuat. Dengan menggabungkan AI Agent, identitas on-chain, dan mekanisme pembayaran mikro, mendorong interaksi data dan penjadwalan sumber daya antar agen. Proyek seperti Footprint fokus pada mesin analisis data, DeAgent.ai membangun protokol Ai Agent terdesentralisasi untuk memberikan layanan kepada infrastruktur cerdas Web3.

• Arah RWA (Asset Dunia Nyata) berkembang pesat, tokenisasi aset seperti obligasi AS, obligasi perusahaan, dan real estat di blockchain terus maju, diperkirakan ruang pasar di masa depan dapat mencapai 10 triliun dolar AS. Proyek perwakilan seperti The PAC, menyediakan layanan pemetaan aset dalam kerangka kepatuhan, mendorong RWA untuk mencapai peredaran di blockchain dalam kerangka kepatuhan.

• PayFi (Pembayaran Keuangan) telah menjadi jalur transaksi paling aktif di blockchain. Pada tahun 2024, volume perdagangan stablecoin melampaui 15,6 triliun dolar AS, untuk pertama kalinya melebihi Visa. Proyek seperti Aisa sedang menggabungkan stablecoin dengan dompet AI, membangun infrastruktur pembayaran yang mendukung otomatisasi dan penyelesaian real-time, melayani skenario pembayaran e-commerce, lintas batas, dan antar mesin.

Saham Konsep Kripto: Menuju Integrasi Struktural dalam Keuangan Utama

Klasifikasi saham konsep kripto

Gelombang "saham konsep kripto" yang muncul di pasar modal tradisional adalah tanda penting dari integrasi antara industri kripto dan keuangan arus utama. Perusahaan-perusahaan yang terdaftar ini masing-masing berpartisipasi dalam industri blockchain dengan cara yang berbeda, memberikan kepada investor pilihan yang beragam untuk berinvestasi. Berdasarkan perbedaan model bisnis dan fokus usaha, saham konsep kripto dapat dibagi menjadi beberapa kategori berikut:

• Berbasis Aset (Cadangan BTC sebagai Inti): Strategi perusahaan ini adalah menjadikan aset kripto seperti Bitcoin sebagai bagian inti dari neraca perusahaan, dengan memiliki sejumlah besar aset kripto untuk memperbesar publik