Laporan Mingguan Makro: Tren Pasar Tidak Jelas, Data Ekonomi Terpisah

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Tinjauan Pasar

Sentimen pasar minggu ini masih dalam keadaan lesu. Indeks S&P 500 saham AS telah jatuh di bawah rata-rata pergerakan 200 hari, memicu banyak penjualan. Indeks ketakutan VIX terus bertahan di atas level tinggi 20, dan rasio opsi put/call meningkat di atas 0,9, mencerminkan sentimen pesimis di pasar.

Meskipun ada berita baik di pasar cryptocurrency, reaksi tetap biasa-biasa saja. Di satu sisi, rincian kebijakan tidak memenuhi harapan, di sisi lain, dipengaruhi oleh penyesuaian aset risiko besar, likuiditas secara keseluruhan tidak baik. Saat ini, pasar belum membentuk ekspektasi perdagangan yang stabil, ketidakpastian kebijakan makro menahan perbaikan suasana.

2. Analisis Data Ekonomi

Indeks pesanan baru PMI manufaktur jatuh di bawah garis pemisah, dan indeks pekerjaan tidak memenuhi harapan, menunjukkan bahwa para produsen menjadi lebih hati-hati dalam produksi dan perekrutan. Sementara itu, PMI non-manufaktur melebihi ekspektasi, menunjukkan bahwa sektor jasa tetap relatif kuat, hanya saja beralih dari ekspansi cepat menjadi pertumbuhan yang lambat.

Dalam hal proyeksi PDB, nilai proyeksi untuk kuartal pertama adalah -2,4%. Secara struktural, pengeluaran konsumsi pribadi dan investasi swasta tidak mengalami penurunan, terutama tertekan oleh ekspor bersih. Selama pengeluaran konsumsi tetap stabil, kemungkinan kekhawatiran terhadap dasar ekonomi terlalu pesimis.

Data pekerjaan non-pertanian menunjukkan bahwa situasi ketenagakerjaan melemah tetapi tidak memburuk. Perusahaan cenderung meningkatkan jam kerja karyawan yang ada daripada merekrut baru, dan pertumbuhan upah yang terbatas mencerminkan perlambatan permintaan dan tuntutan pengendalian biaya.

3. Kebijakan Federal Reserve dan Likuiditas

Poin-poin penting pidato Ketua Federal Reserve Powell:

• Tetap berhati-hati sebelum kebijakan tarif jelas.
• Menegaskan target inflasi 2%, kenaikan inflasi jangka pendek tidak akan menyebabkan kenaikan suku bunga
• Relatif optimis terhadap kondisi ekonomi, tetapi jika penyerapan tenaga kerja terus melambat, kemungkinan akan ada pemotongan suku bunga.

Perbaikan marginal likuiditas luas Federal Reserve, tetapi skala tidak cukup untuk mengimbangi penurunan sentimen pasar.

Pasar suku bunga mempertaruhkan penurunan suku bunga dalam 6 bulan ke depan. Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun berbalik naik, menunjukkan bahwa kekhawatiran resesi sedikit mereda.

Dua, Outlook Makro Minggu Depan

Saat ini pasar masih dalam periode pengolahan ekspektasi risiko, tren belum jelas. Dana institusi kemungkinan besar akan mengambil sikap menunggu dan melihat. Investor harus memperhatikan perubahan data ekonomi pada bulan Maret-April, menunggu variabel makro menjadi jelas.

Disarankan untuk mengelola risiko posisi portofolio investasi dengan baik, meningkatkan alokasi defensif, dan menjaga keseimbangan antara serangan dan pertahanan di tengah volatilitas.

Minggu depan perhatikan CPI, PPI, indeks kepercayaan konsumen dan data kunci lainnya untuk menilai perubahan tren inflasi dan konsumsi.