Dunia semakin cepat merangkul Aset Kripto, perang tarif memasuki tahap baru

Pada pertengahan Mei, perundingan perdagangan antara Tiongkok dan Amerika Serikat mencapai hasil positif, meredakan kekhawatiran pasar tentang putusnya rantai pasokan global. Berita baik ini mendorong pasar saham AS dan pasar Aset Kripto untuk naik dengan cepat, melampaui ekspektasi pasar. Namun, pada akhir bulan, keputusan dari Pengadilan Perdagangan Internasional AS kembali memberi bayangan pada dasar legalitas perang tarif, memicu putaran baru permainan kebijakan. Rekonstruksi aturan perdagangan global memasuki fase pertarungan kekuasaan yudisial dan administratif, ketidakpastian masih ada terkait dampak jangka panjang tarif. Dalam konteks ini, karakteristik koin yang terdesentralisasi dan lintas kedaulatan semakin diminati oleh para investor.

Data ekonomi AS pada bulan April menunjukkan kinerja yang baik, dengan pertumbuhan pekerjaan non-pertanian yang melebihi ekspektasi, menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja masih tetap kuat. Perundingan perdagangan antara AS dan China mencapai kesepakatan "masa penangguhan tarif", yang mengurangi kekhawatiran konsumen terhadap kenaikan harga barang impor, mendorong peningkatan keinginan konsumsi ritel. Indeks kepercayaan konsumen pada bulan Mei melonjak tajam, mencatat kenaikan bulanan terbesar dalam empat tahun, mencerminkan dampak positif dari pelonggaran tarif terhadap sisi konsumsi.

Namun, masalah utang Amerika semakin serius. Pada akhir Mei, imbal hasil obligasi AS 30 tahun melonjak ke level tertinggi dalam 20 tahun. RUU baru yang disetujui oleh DPR dapat meningkatkan rasio utang AS terhadap PDB dari sekitar 98% saat ini menjadi 125%, memicu kekhawatiran pasar tentang prospek keuangan Amerika. Selain itu, Federal Reserve mempertahankan posisi untuk menangguhkan penurunan suku bunga, dengan anggapan bahwa inflasi mungkin bertahan lebih lama dari yang diperkirakan.

Ekonomi Amerika saat ini berada dalam tahap "stabil namun berisiko": ketahanan pertumbuhan jangka pendek mendukung pasar, menguntungkan dolar AS, tetapi latar belakang kebijakan fiskal dan moneter yang lebih luas dapat membatasi ruang untuk kenaikan. Di masa depan, proses revisi undang-undang baru di Senat dan variabel kebijakan lainnya akan terus mempengaruhi struktur ekonomi Amerika dan pasar keuangan global. Apakah kontradiksi kebijakan Amerika yang "merangsang pertumbuhan jangka pendek dan mengandalkan kredit jangka panjang" dapat teratasi, masih menjadi pertanyaan besar.

Awal April, pelonggaran tarif memecahkan tradisi Wall Street "jual di bulan Mei". Pasar saham AS dan pasar Aset Kripto dengan cepat mencerna dampak negatif dari "perang tarif timbal balik", dengan kenaikan yang jauh melampaui ekspektasi. Indeks S&P 500 dan indeks Nasdaq masing-masing mencatat kinerja bulan Mei terkuat sejak 1990 dan 1997, mencerminkan optimisme pasar terhadap pemulihan rantai pasokan dan perbaikan laba perusahaan.

Pada 12 Mei, pencapaian kesepakatan tahap antara Tiongkok dan Amerika Serikat langsung meningkatkan selera risiko pasar. Pada hari itu, ketiga indeks saham utama AS melonjak tajam, dengan raksasa teknologi menjadi penerima manfaat terbesar. Goldman Sachs dan lembaga lainnya menaikkan proyeksi pasar saham AS, menekankan kemungkinan "soft landing" ekonomi semakin meningkat. Namun, pandangan lain berpendapat bahwa kenaikan imbal hasil utang AS dapat menekan ruang laba perusahaan, terutama bagi perusahaan teknologi yang bergantung pada lingkungan suku bunga rendah. Permainan naik-turun ini menyebabkan pasar menunjukkan karakteristik "volatilitas tinggi, diferensiasi tinggi."

Rancangan undang-undang baru mencakup pajak, imigrasi, dan berbagai bidang lainnya, yang mungkin mendorong rasio utang AS terhadap PDB untuk meningkat secara signifikan, memperburuk kekhawatiran pasar mengenai risiko kredit utang AS. Moody's juga menurunkan peringkat kredit kedaulatan AS. Rancangan undang-undang ini secara jangka pendek meningkatkan harapan "soft landing" ekonomi, tetapi pasar umumnya meragukan keberlanjutan fiskal AS. Kemungkinan revisi dalam proses pengesahan di Senat dan ketidakpastian mengenai tanda tangan presiden akan menjadi faktor inti potensial yang menekan preferensi risiko pasar.

Sebagai barometer aset digital, Bitcoin menunjukkan performa yang mencolok pada bulan Mei, melesat dari kisaran fluktuasi sebesar 95.000 dolar AS di awal bulan hingga 105.000 dolar AS di akhir bulan, dengan kenaikan bulanan mencapai 12%. Efek resonansi ini dengan pasar saham AS berarti para investor sedang mengevaluasi kembali alokasi aset di tengah ketidakpastian kebijakan.

Fundamental bitcoin juga menghadapi katalis kunci. ETF bitcoin Amerika Serikat menarik aliran dana besar, sebagian investor beralih dari emas tradisional ke "emas digital" bitcoin, melihatnya sebagai penyimpanan nilai dan alat lindung nilai baru. Institusi besar seperti BlackRock terus meningkatkan kepemilikan ETF bitcoin, mencerminkan bahwa Aset Kripto semakin cepat terintegrasi ke dalam sistem keuangan mainstream.

Regulasi enkripsi yang dilonggarkan di Amerika Serikat saat ini membawa perubahan positif. Ketua SEC yang baru mengusulkan untuk menciptakan "ibu kota Aset Kripto global" dan mengumumkan akan mengubah model regulasi. Senat Amerika Serikat meloloskan pemungutan suara prosedural untuk kerangka regulasi federal pertama tentang koin stabil, sementara Hong Kong juga meloloskan undang-undang regulasi koin stabil, bersama-sama mendorong normalisasi pasar koin stabil global.

Dengan masuknya institusi keuangan tradisional dan sistem regulasi secara bersamaan, narasi aset nyata yang diunggah ke blockchain (RWA) semakin cepat muncul, dan konsensus pasar terhadap Bitcoin sebagai "dasar penyimpanan nilai" semakin diperkuat, posisi uniknya dalam alokasi aset global semakin terlihat.

Di masa depan, fluktuasi pasar keuangan tradisional mungkin pada tahap tertentu menjadi pendorong kenaikan Aset Kripto. Dalam jangka pendek, kekhawatiran pasar yang dipicu oleh kenaikan imbal hasil obligasi AS mungkin mendorong aliran dana aman ke pasar kripto; dalam jangka panjang, memburuknya kondisi keuangan AS mungkin meningkatkan daya tarik Aset Kripto sebagai aset lindung nilai.

Kinerja Aset Kripto di bulan Mei mencerminkan bahwa dalam konteks tantangan ekonomi global yang beragam, Bitcoin sedang menjadi pilihan baru bagi kapital untuk melindungi dari "ketidakpastian tatanan lama". Dengan pelonggaran regulasi yang beralih dari harapan menjadi realitas, tren ini mungkin akan meningkat. Meskipun perubahan yield obligasi AS dan kebijakan regulasi dapat menghadirkan tantangan, posisi Bitcoin sebagai "emas digital" telah memasuki ranah diskusi arus utama.