Pasar stablecoin mendapatkan kembali dorongan pertumbuhan, diperkirakan pada tahun 2030 akan mencapai skala 1 triliun dolar AS
Setelah mengalami penurunan selama 18 bulan, pasar stablecoin global kini kembali memasuki jalur pertumbuhan yang cepat. Tren ini terutama didorong oleh tiga faktor utama: penggunaan stablecoin sebagai alat tabungan, penggunaan sebagai alat pembayaran, dan imbal hasil yang lebih tinggi dari pasar yang ditawarkan oleh DeFi. Diperkirakan bahwa pada akhir 2025, pasokan stablecoin akan mencapai 300 miliar USD, dan pada tahun 2030 akan meningkat menjadi 1 triliun USD.
Skala aset stablecoin yang mencapai ukuran yang begitu besar akan memberikan dampak yang mendalam pada pasar keuangan. Beberapa perubahan sudah dapat diperkirakan, seperti pergeseran simpanan bank di pasar negara berkembang menuju pasar yang lebih maju, serta bank regional bertransformasi menjadi bank yang memiliki signifikansi sistemik global (GSIB). Namun, lebih banyak perubahan masih perlu diamati. Stablecoin dan DeFi sebagai inovasi dasar, mungkin akan secara fundamental merombak model perantara kredit di masa depan.
Tiga tren utama yang mendorong adopsi stablecoin
stablecoin sebagai alat tabungan
Stablecoin semakin menjadi alat tabungan yang penting, terutama di negara-negara pasar berkembang. Di ekonomi seperti Argentina, Turki, dan Nigeria, depresiasi mata uang lokal yang berkelanjutan dan tekanan inflasi yang tinggi telah menciptakan permintaan yang kuat akan dolar. Stablecoin mengatasi batasan sirkulasi dolar tradisional, memungkinkan individu dan perusahaan untuk dengan mudah mendapatkan likuiditas yang didukung dolar melalui internet.
Meskipun saat ini sulit untuk memperkirakan secara akurat skala tabungan berbasis stablecoin di pasar baru yang muncul, tren ini sedang berkembang dengan cepat. Beberapa perusahaan yang menyediakan kartu penyelesaian stablecoin telah muncul, memungkinkan konsumen untuk menghabiskan stablecoin tabungan mereka di pedagang lokal melalui jaringan Visa dan Mastercard.
Sebagai contoh Argentina, aplikasi teknologi finansial Lemoncash melaporkan bahwa "deposit" senilai $125 juta mereka menguasai 30% dari pangsa pasar aplikasi kripto terpusat di Argentina. Ini berarti ukuran manajemen aset aplikasi kripto Argentina (AUM) sekitar $417 juta, tetapi AUM stablecoin yang sebenarnya mungkin setidaknya 2-3 kali lipat dari angka ini. Meskipun relatif tidak besar, $416 juta telah menyumbang 1,1% dari pasokan uang M1 Argentina, dan terus tumbuh. Fenomena ini sedang menyebar di banyak negara pasar berkembang.
stablecoin sebagai alat pembayaran
Stablecoin juga semakin menjadi alternatif metode pembayaran yang layak, terutama dalam bidang pembayaran lintas batas yang bersaing dengan SWIFT. Dibandingkan dengan transaksi lintas batas tradisional, stablecoin memiliki keunggulan yang jelas. Seiring berjalannya waktu, stablecoin mungkin akan berkembang menjadi platform utama yang menghubungkan berbagai sistem pembayaran.
Menurut laporan Artemis, hanya pembayaran B2B yang menyumbang volume pembayaran sebesar 3 miliar dolar AS per bulan (, dengan proyeksi tahunan 36 miliar dolar AS ). Galaxy percaya, mengingat semua peserta pasar non-kripto, angka ini bisa melebihi 100 miliar dolar AS secara tahunan. Yang lebih menarik, dari Februari 2024 hingga Februari 2025, volume pembayaran B2B tumbuh 4 kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya, menunjukkan momentum pertumbuhan yang kuat.
DeFi menawarkan hasil yang lebih tinggi dari pasar
Dalam lima tahun terakhir, DeFi selalu dapat memberikan imbal hasil dalam dolar yang lebih tinggi dari pasar secara struktural, memungkinkan pengguna untuk mendapatkan pengembalian 5% hingga 10% dengan risiko yang lebih rendah. Ini sudah dan akan terus mendorong popularitas stablecoin.
Salah satu fitur mencolok dari ekosistem DeFi adalah suku bunga "tanpa risiko" dari protokol dasar seperti Aave dan Maker mencerminkan kondisi pasar modal kripto yang lebih luas. Selama ide-ide baru terus muncul di bidang blockchain, hasil dasar DeFi diharapkan akan terus lebih tinggi daripada hasil obligasi pemerintah AS.
Karena "bahasa ibu" DeFi adalah stablecoin dan bukan dolar, setiap upaya untuk memanfaatkan arbitrase selisih suku bunga antara DeFi dan pasar tradisional akan mendorong ekspansi pasokan stablecoin. Data menunjukkan bahwa ketika selisih suku bunga antara Aave dan obligasi pemerintah AS positif, total nilai terkunci DeFi (TVL) akan naik; ketika selisih suku bunga negatif, TVL akan menurun.
dampak stablecoin terhadap sistem perbankan tradisional
Adopsi luas stablecoin dapat menyebabkan de-medisasi bank tradisional, karena ini memungkinkan pengguna untuk langsung mendapatkan rekening tabungan yang dihargai dalam dolar dan layanan pembayaran lintas batas, tanpa bergantung pada infrastruktur bank tradisional. Ini akan mengurangi dasar simpanan bank yang digunakan untuk mendorong penciptaan kredit dan menghasilkan margin bunga bersih.
Efek substitusi simpanan bank
Saat ini, setiap 1 dolar AS dari stablecoin biasanya didukung oleh 0,80 dolar AS dalam obligasi pemerintah dan 0,20 dolar AS dalam simpanan bank. Sebagai contoh, 61 miliar USDC milik Circle didukung oleh 8 miliar dolar AS dalam kas dan 53 miliar dolar AS dalam obligasi pemerintah AS jangka pendek atau perjanjian repo.
Ketika pengguna memindahkan dana dari akun bank tradisional ke stablecoin seperti USDC atau USDT, sebenarnya mereka sedang memindahkan simpanan dari bank regional/komersial ke obligasi pemerintah AS dan lembaga keuangan utama. Dampak dari tren ini sangat mendalam: meskipun pengguna mempertahankan daya beli dolar dengan memegang stablecoin, simpanan bank dan obligasi yang mendukung token ini akan menjadi lebih terpusat, bukan terdistribusi dalam sistem perbankan tradisional.
Pengetatan kredit paksa
Salah satu fungsi sosial kunci dari simpanan bank adalah menyediakan kredit kepada ekonomi. Sistem cadangan sebagian memungkinkan bank untuk meminjamkan sejumlah kali lipat dari basis simpanan mereka. Dengan pergeseran simpanan ke stablecoin, basis simpanan yang dapat digunakan oleh bank daerah untuk meminjam akan berkurang, yang mungkin mengakibatkan pengetatan kredit.
Distribusi kredit yang berlebihan oleh pemerintah Amerika Serikat
Bagi pemerintah Amerika Serikat, munculnya stablecoin mungkin menjadi kabar baik. Saat ini, lembaga penerbit stablecoin sudah menjadi pembeli utang negara AS terbesar kedua belas, dan ukuran kepemilikannya sedang naik dengan kecepatan yang sama dengan ukuran manajemen aset stablecoin. Dalam waktu dekat, stablecoin mungkin akan menjadi salah satu dari lima pembeli utang negara AS terbesar.
Ketika ukuran stablecoin mencapai cukup besar ( seperti 1 triliun dolar ), ini dapat memiliki dampak signifikan pada kurva imbal hasil, karena obligasi Treasury AS jangka pendek akan memiliki pembeli besar yang tidak sensitif terhadap harga. Ini mungkin akan mendistorsi kurva suku bunga yang bergantung pada pembiayaan pemerintah AS.
Saluran manajemen aset baru
Perkembangan stablecoin menciptakan saluran manajemen aset yang sepenuhnya baru. Tren ini dalam beberapa hal mirip dengan transformasi dari pinjaman bank ke lembaga keuangan non-bank (NBFI) setelah Basel III.
Seiring dengan stabilcoin yang menarik dana dari sistem perbankan, terutama dari bank-bank pasar berkembang dan bank-bank regional di pasar maju, penerbit stabilcoin mungkin secara bertahap menjadi lembaga peminjaman yang penting. Jika penerbit stabilcoin memutuskan untuk mengalihdayakan investasi kredit kepada perusahaan profesional, mereka akan menjadi LP dari dana besar dan membuka saluran alokasi aset baru.
Garis Depan Efektif dari Imbal Hasil di Jaringan
Selain simpanan bank dasar, stablecoin itu sendiri juga dapat dipinjamkan di blockchain. Konsumen akan memerlukan produk hasil yang dihargai dalam stablecoin, seperti Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe, dll. "Brankas" ini akan memberikan peluang hasil di blockchain bagi pengguna, sehingga membuka saluran manajemen aset lainnya.
Di masa depan, mungkin akan ada gudang baru yang melacak berbagai strategi investasi di dalam dan di luar rantai, bersaing untuk menguasai kepemilikan stablecoin dalam berbagai aplikasi. Ini akan menciptakan "frontier efisien hasil di dalam rantai", di mana beberapa gudang mungkin khusus menyediakan kredit untuk daerah seperti Argentina dan Turki, yang bank-banknya sedang menghadapi risiko kehilangan kemampuan tersebut.
Kesimpulan
Penggabungan stablecoin, DeFi, dan keuangan tradisional sedang membentuk kembali pola perantara kredit global, mempercepat pergeseran dari pinjaman bank ke non-bank setelah tahun 2008. Diperkirakan bahwa pada tahun 2030, skala pengelolaan aset stablecoin akan mendekati 1 triliun dolar AS, berkat penggunaannya di pasar berkembang sebagai alat tabungan, saluran pembayaran lintas batas yang efisien, dan tingkat pengembalian DeFi yang lebih tinggi dari pasar.
Perubahan ini membawa peluang dan tantangan: penerbit stablecoin akan menjadi peserta penting di pasar utang pemerintah dan mungkin menjadi lembaga perantara kredit baru; sementara bank regional (, terutama di pasar negara berkembang ), menghadapi risiko pengetatan kredit. Hasil akhirnya adalah sebuah model manajemen aset dan perbankan baru, di mana stablecoin akan menjadi jembatan menuju investasi digital dolar yang efisien. Ini akan memiliki dampak mendalam pada kebijakan moneter, stabilitas keuangan, dan arsitektur masa depan keuangan global.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Pasar stablecoin kembali berlayar, skala dapat mencapai triliun dolar AS pada tahun 2030.
Pasar stablecoin mendapatkan kembali dorongan pertumbuhan, diperkirakan pada tahun 2030 akan mencapai skala 1 triliun dolar AS
Setelah mengalami penurunan selama 18 bulan, pasar stablecoin global kini kembali memasuki jalur pertumbuhan yang cepat. Tren ini terutama didorong oleh tiga faktor utama: penggunaan stablecoin sebagai alat tabungan, penggunaan sebagai alat pembayaran, dan imbal hasil yang lebih tinggi dari pasar yang ditawarkan oleh DeFi. Diperkirakan bahwa pada akhir 2025, pasokan stablecoin akan mencapai 300 miliar USD, dan pada tahun 2030 akan meningkat menjadi 1 triliun USD.
Skala aset stablecoin yang mencapai ukuran yang begitu besar akan memberikan dampak yang mendalam pada pasar keuangan. Beberapa perubahan sudah dapat diperkirakan, seperti pergeseran simpanan bank di pasar negara berkembang menuju pasar yang lebih maju, serta bank regional bertransformasi menjadi bank yang memiliki signifikansi sistemik global (GSIB). Namun, lebih banyak perubahan masih perlu diamati. Stablecoin dan DeFi sebagai inovasi dasar, mungkin akan secara fundamental merombak model perantara kredit di masa depan.
Tiga tren utama yang mendorong adopsi stablecoin
stablecoin sebagai alat tabungan
Stablecoin semakin menjadi alat tabungan yang penting, terutama di negara-negara pasar berkembang. Di ekonomi seperti Argentina, Turki, dan Nigeria, depresiasi mata uang lokal yang berkelanjutan dan tekanan inflasi yang tinggi telah menciptakan permintaan yang kuat akan dolar. Stablecoin mengatasi batasan sirkulasi dolar tradisional, memungkinkan individu dan perusahaan untuk dengan mudah mendapatkan likuiditas yang didukung dolar melalui internet.
Meskipun saat ini sulit untuk memperkirakan secara akurat skala tabungan berbasis stablecoin di pasar baru yang muncul, tren ini sedang berkembang dengan cepat. Beberapa perusahaan yang menyediakan kartu penyelesaian stablecoin telah muncul, memungkinkan konsumen untuk menghabiskan stablecoin tabungan mereka di pedagang lokal melalui jaringan Visa dan Mastercard.
Sebagai contoh Argentina, aplikasi teknologi finansial Lemoncash melaporkan bahwa "deposit" senilai $125 juta mereka menguasai 30% dari pangsa pasar aplikasi kripto terpusat di Argentina. Ini berarti ukuran manajemen aset aplikasi kripto Argentina (AUM) sekitar $417 juta, tetapi AUM stablecoin yang sebenarnya mungkin setidaknya 2-3 kali lipat dari angka ini. Meskipun relatif tidak besar, $416 juta telah menyumbang 1,1% dari pasokan uang M1 Argentina, dan terus tumbuh. Fenomena ini sedang menyebar di banyak negara pasar berkembang.
stablecoin sebagai alat pembayaran
Stablecoin juga semakin menjadi alternatif metode pembayaran yang layak, terutama dalam bidang pembayaran lintas batas yang bersaing dengan SWIFT. Dibandingkan dengan transaksi lintas batas tradisional, stablecoin memiliki keunggulan yang jelas. Seiring berjalannya waktu, stablecoin mungkin akan berkembang menjadi platform utama yang menghubungkan berbagai sistem pembayaran.
Menurut laporan Artemis, hanya pembayaran B2B yang menyumbang volume pembayaran sebesar 3 miliar dolar AS per bulan (, dengan proyeksi tahunan 36 miliar dolar AS ). Galaxy percaya, mengingat semua peserta pasar non-kripto, angka ini bisa melebihi 100 miliar dolar AS secara tahunan. Yang lebih menarik, dari Februari 2024 hingga Februari 2025, volume pembayaran B2B tumbuh 4 kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya, menunjukkan momentum pertumbuhan yang kuat.
DeFi menawarkan hasil yang lebih tinggi dari pasar
Dalam lima tahun terakhir, DeFi selalu dapat memberikan imbal hasil dalam dolar yang lebih tinggi dari pasar secara struktural, memungkinkan pengguna untuk mendapatkan pengembalian 5% hingga 10% dengan risiko yang lebih rendah. Ini sudah dan akan terus mendorong popularitas stablecoin.
Salah satu fitur mencolok dari ekosistem DeFi adalah suku bunga "tanpa risiko" dari protokol dasar seperti Aave dan Maker mencerminkan kondisi pasar modal kripto yang lebih luas. Selama ide-ide baru terus muncul di bidang blockchain, hasil dasar DeFi diharapkan akan terus lebih tinggi daripada hasil obligasi pemerintah AS.
Karena "bahasa ibu" DeFi adalah stablecoin dan bukan dolar, setiap upaya untuk memanfaatkan arbitrase selisih suku bunga antara DeFi dan pasar tradisional akan mendorong ekspansi pasokan stablecoin. Data menunjukkan bahwa ketika selisih suku bunga antara Aave dan obligasi pemerintah AS positif, total nilai terkunci DeFi (TVL) akan naik; ketika selisih suku bunga negatif, TVL akan menurun.
dampak stablecoin terhadap sistem perbankan tradisional
Adopsi luas stablecoin dapat menyebabkan de-medisasi bank tradisional, karena ini memungkinkan pengguna untuk langsung mendapatkan rekening tabungan yang dihargai dalam dolar dan layanan pembayaran lintas batas, tanpa bergantung pada infrastruktur bank tradisional. Ini akan mengurangi dasar simpanan bank yang digunakan untuk mendorong penciptaan kredit dan menghasilkan margin bunga bersih.
Efek substitusi simpanan bank
Saat ini, setiap 1 dolar AS dari stablecoin biasanya didukung oleh 0,80 dolar AS dalam obligasi pemerintah dan 0,20 dolar AS dalam simpanan bank. Sebagai contoh, 61 miliar USDC milik Circle didukung oleh 8 miliar dolar AS dalam kas dan 53 miliar dolar AS dalam obligasi pemerintah AS jangka pendek atau perjanjian repo.
Ketika pengguna memindahkan dana dari akun bank tradisional ke stablecoin seperti USDC atau USDT, sebenarnya mereka sedang memindahkan simpanan dari bank regional/komersial ke obligasi pemerintah AS dan lembaga keuangan utama. Dampak dari tren ini sangat mendalam: meskipun pengguna mempertahankan daya beli dolar dengan memegang stablecoin, simpanan bank dan obligasi yang mendukung token ini akan menjadi lebih terpusat, bukan terdistribusi dalam sistem perbankan tradisional.
Pengetatan kredit paksa
Salah satu fungsi sosial kunci dari simpanan bank adalah menyediakan kredit kepada ekonomi. Sistem cadangan sebagian memungkinkan bank untuk meminjamkan sejumlah kali lipat dari basis simpanan mereka. Dengan pergeseran simpanan ke stablecoin, basis simpanan yang dapat digunakan oleh bank daerah untuk meminjam akan berkurang, yang mungkin mengakibatkan pengetatan kredit.
Distribusi kredit yang berlebihan oleh pemerintah Amerika Serikat
Bagi pemerintah Amerika Serikat, munculnya stablecoin mungkin menjadi kabar baik. Saat ini, lembaga penerbit stablecoin sudah menjadi pembeli utang negara AS terbesar kedua belas, dan ukuran kepemilikannya sedang naik dengan kecepatan yang sama dengan ukuran manajemen aset stablecoin. Dalam waktu dekat, stablecoin mungkin akan menjadi salah satu dari lima pembeli utang negara AS terbesar.
Ketika ukuran stablecoin mencapai cukup besar ( seperti 1 triliun dolar ), ini dapat memiliki dampak signifikan pada kurva imbal hasil, karena obligasi Treasury AS jangka pendek akan memiliki pembeli besar yang tidak sensitif terhadap harga. Ini mungkin akan mendistorsi kurva suku bunga yang bergantung pada pembiayaan pemerintah AS.
Saluran manajemen aset baru
Perkembangan stablecoin menciptakan saluran manajemen aset yang sepenuhnya baru. Tren ini dalam beberapa hal mirip dengan transformasi dari pinjaman bank ke lembaga keuangan non-bank (NBFI) setelah Basel III.
Seiring dengan stabilcoin yang menarik dana dari sistem perbankan, terutama dari bank-bank pasar berkembang dan bank-bank regional di pasar maju, penerbit stabilcoin mungkin secara bertahap menjadi lembaga peminjaman yang penting. Jika penerbit stabilcoin memutuskan untuk mengalihdayakan investasi kredit kepada perusahaan profesional, mereka akan menjadi LP dari dana besar dan membuka saluran alokasi aset baru.
Garis Depan Efektif dari Imbal Hasil di Jaringan
Selain simpanan bank dasar, stablecoin itu sendiri juga dapat dipinjamkan di blockchain. Konsumen akan memerlukan produk hasil yang dihargai dalam stablecoin, seperti Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe, dll. "Brankas" ini akan memberikan peluang hasil di blockchain bagi pengguna, sehingga membuka saluran manajemen aset lainnya.
Di masa depan, mungkin akan ada gudang baru yang melacak berbagai strategi investasi di dalam dan di luar rantai, bersaing untuk menguasai kepemilikan stablecoin dalam berbagai aplikasi. Ini akan menciptakan "frontier efisien hasil di dalam rantai", di mana beberapa gudang mungkin khusus menyediakan kredit untuk daerah seperti Argentina dan Turki, yang bank-banknya sedang menghadapi risiko kehilangan kemampuan tersebut.
Kesimpulan
Penggabungan stablecoin, DeFi, dan keuangan tradisional sedang membentuk kembali pola perantara kredit global, mempercepat pergeseran dari pinjaman bank ke non-bank setelah tahun 2008. Diperkirakan bahwa pada tahun 2030, skala pengelolaan aset stablecoin akan mendekati 1 triliun dolar AS, berkat penggunaannya di pasar berkembang sebagai alat tabungan, saluran pembayaran lintas batas yang efisien, dan tingkat pengembalian DeFi yang lebih tinggi dari pasar.
Perubahan ini membawa peluang dan tantangan: penerbit stablecoin akan menjadi peserta penting di pasar utang pemerintah dan mungkin menjadi lembaga perantara kredit baru; sementara bank regional (, terutama di pasar negara berkembang ), menghadapi risiko pengetatan kredit. Hasil akhirnya adalah sebuah model manajemen aset dan perbankan baru, di mana stablecoin akan menjadi jembatan menuju investasi digital dolar yang efisien. Ini akan memiliki dampak mendalam pada kebijakan moneter, stabilitas keuangan, dan arsitektur masa depan keuangan global.