Arah Baru Enkripsi Di Mata Institusi: Memahami Perubahan Daftar Grayscale
Dalam dunia enkripsi yang berubah dengan cepat, pergerakan modal institusi sering dianggap sebagai indikator penting untuk memahami masa depan. Sebagai pelopor di bidang manajemen aset enkripsi, daftar 20 aset teratas yang diperbarui setiap kuartal oleh Grayscale Investment dapat dianggap sebagai "peta harta karun" pasar enkripsi dari perspektif institusi, menggambarkan prediksi mendalam tentang tren adopsi pasar di tahap berikutnya.
Pada kuartal ketiga tahun 2025, "peta harta karun" ini diam-diam mengalami penyesuaian: pendatang baru Avalanche dan Morpho melompat ke daftar, sementara raksasa lama Lido DAO dan bintang Layer 2 Optimism sayangnya tersisih. Antara kemajuan dan kemunduran ini, apa sebenarnya yang mencerminkan perubahan arah di pasar enkripsi? Mari kita analisis lebih dalam dan membuka tabir narasi baru investasi enkripsi 2025.
Sinyal Perubahan Struktural
Avalanche: Detak kuat vitalitas di blockchain
Avalanche menggambarkan masa depan blockchain yang dapat diskalakan dan disesuaikan. Mekanisme konsensus yang uniknya memungkinkan throughput tinggi, latensi rendah, dan desentralisasi, sementara arsitektur tiga rantai memastikan finalitas transaksi dalam sub-detik, meletakkan dasar untuk aplikasi berskala besar.
Pada tahun 2025, volume transaksi C-Chain Avalanche melonjak dari 250.000 menjadi hampir 1.200.000, berkat peningkatan penting yang menurunkan biaya transaksi rata-rata lebih dari 90%, yang sangat meningkatkan vitalitas di atas rantai.
Avalanche secara tepat menangkap kebutuhan aplikasi keuangan dan tingkat perusahaan, dengan beberapa proyek game diluncurkan di subnet-nya. Ini juga secara aktif merangkul dunia tradisional, bekerja sama dengan penyedia layanan cloud utama, mendorong tokenisasi aset dunia nyata, yang merupakan langkah kunci untuk penetrasi ekonomi Web3 ke dalam arus utama.
Grayscale optimis terhadap Avalanche, yang berasal dari kemajuan teknologinya, perluasan ekosistem strategis, dan integrasi dengan Web2 yang membentuk "roda pertumbuhan multidimensi". Ini menandakan bahwa kompetisi Layer 1 sedang beralih ke jalur baru yang lebih luas, dengan kegiatan ekonomi nyata dan potensi penggabungan Web2/Web3.
Morpho：pinjaman terdesentralisasi yang transformatif
Morpho sedang membuka jalur institusional baru untuk peminjaman terdesentralisasi. Sebagai protokol peminjaman DeFi yang berbasis di Ethereum dan Base Chain, Morpho mengoptimalkan hasil dan memastikan keamanan melalui mekanisme inovatif. Desain protokolnya menekankan biaya transaksi yang rendah dan telah melalui beberapa audit ketat.
Morpho menunjukkan kinerja yang luar biasa: pendapatan biaya tahunan mencapai 100 juta USD, total nilai terkunci meningkat dua kali lipat menjadi lebih dari 4 miliar USD, tetap berada di kursi kedua dalam pinjaman DeFi. Di blockchain Base, ia telah menjadi protokol dengan TVL dan volume pinjaman aktif terbesar. Investasi dari investor terkemuka melebihi 69 juta USD, menunjukkan kepercayaan pasar.
Lebih signifikan lagi, sebuah platform perdagangan besar telah mengintegrasikan Morpho ke dalam aplikasi utamanya, memungkinkan pengguna untuk meminjam USDC dengan menjaminkan Bitcoin, yang merupakan salah satu kasus adopsi DeFi tingkat institusi terbesar hingga saat ini. Peluncuran Morpho V2 juga menegaskan tekad untuk membawa DeFi ke dalam lembaga keuangan tradisional.
Kebangkitan Morpho membuktikan potensinya sebagai "mesin institusional DeFi". Ia sangat memahami kebutuhan institusi terhadap manajemen risiko dan kepatuhan, dengan desain pasar yang terperinci dan dukungan terhadap pasar berlisensi, menyelesaikan masalah yang dihadapi keuangan tradisional untuk memasuki DeFi. Grayscale menyukainya karena mempercayai kemampuannya untuk meningkatkan efisiensi DeFi, mengurangi risiko, dan dapat terhubung secara efektif dengan keuangan tradisional.
Kepergian Para Veteran: Perpisahan Lido dan Optimism
Lido DAO pernah menjadi raksasa "imperium" yang tak terbantahkan di bidang staking likuiditas Ethereum, mengelola sekitar 33% ETH yang dipertaruhkan. Namun, di balik kesuksesan tersebut terdapat kekhawatiran tentang risiko sentralisasi: kumpulan validator "berlisensi", kontrol token LDO terhadap hak istimewa inti, serta insiden pelanggaran dompet panas salah satu validator pada Mei 2025, semuanya menjadi peringatan.
Pembaruan Ethereum Shanghai pada April 2023 memungkinkan penarikan ETH, yang melemahkan keunggulan Lido dalam hal likuiditas. Pengguna memiliki lebih banyak pilihan, beralih ke platform terpusat atau pesaing non-custodial yang baru muncul. Inovasi re-staking juga memperburuk persaingan.
Lido dihapus, merupakan cerminan dari penilaian kembali "risiko sentralisasi" oleh Grayscale. Setelah peningkatan Shanghai, karakteristik "sentralisasi" Lido semakin menonjol dalam konteks persaingan yang semakin ketat dan regulasi yang semakin jelas. Grayscale mungkin menganggap rasio risiko imbalannya tidak lagi menarik. Keluar dari Lido menandakan bahwa standar evaluasi investor institusi terhadap staking likuid telah meningkat, dengan lebih menekankan pada desentralisasi, transparansi tata kelola, dan potensi risiko regulasi.
Optimisme: Visi besar Layer 2, terjebak dalam "mitos" penangkapan nilai
Optimism sebagai solusi skalabilitas Layer 2 Ethereum yang unggul, memikul tanggung jawab untuk meningkatkan kemampuan transaksi, mengurangi biaya Gas, dan memperbaiki pengalaman pengguna. Visi "superchain"-nya, menarik beberapa proyek bintang melalui teknologi inovatif. Namun, dalam hal TVL dan aktivasi, ia masih sedikit tertinggal dibandingkan dengan pesaing utama.
Token OP adalah inti dari struktur pemerintahan terdesentralisasi Optimism. Namun, model distribusi pendapatannya memiliki "misteri": saat ini, pendapatan sorter menjadi milik yayasan, digunakan untuk mendanai barang publik, bukan langsung dibagikan kepada pemegang token. Meskipun ada harapan untuk berbagi di masa depan, ketidakpastian ini mempengaruhi penangkapan nilai langsung token, membuat investor institusi ragu.
Selain itu, tata kelola Optimism juga tidak berjalan mulus. Tingkat partisipasi suara yang rendah, serta kontrol besar dari kontributor inti dan investor awal terhadap proses pemungutan suara, membuat komitmen "desentralisasi" masih memiliki ruang untuk perbaikan dalam praktik.
Optimism dihapus, lebih mirip dengan keraguan mendalam Grayscale terhadap "mekanisme penangkapan nilai" tokennya. Visi ekosistem yang megah tidak dapat langsung diterjemahkan menjadi nilai token yang jelas. Investor institusi cenderung lebih menyukai jalur penangkapan nilai token yang jelas dan langsung. Rendahnya partisipasi dalam tata kelola dan konsentrasi hak suara di tim inti juga meningkatkan kompleksitas dan risiko investasi institusi. Menghadapi kompetisi ketat di jalur Layer 2, Grayscale mungkin berpendapat bahwa OP sulit untuk memberikan "pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih menarik" dalam jangka pendek.
"Penanda Arah" dan "Perubahan Struktur" Investasi Enkripsi 2025
"Gelombang" dana institusi: dari Bitcoin ke lautan luas aplikasi yang beragam
Pada kuartal pertama 2025, minat institusi terhadap aset digital terus meningkat. Survei menunjukkan bahwa hingga 86% investor institusi yang disurvei telah memiliki atau berencana untuk mengalokasikan aset digital, hampir enam puluh persen berencana untuk menginvestasikan lebih dari 5% AUM ke dalam enkripsi. Persetujuan berturut-turut untuk ETF Bitcoin dan Ethereum seolah membuka pintu dunia keuangan mainstream untuk enkripsi, bahkan ETF Bitcoin dari salah satu perusahaan manajemen aset besar mencatat pertumbuhan tercepat dalam sejarah.
Gelombang ini telah melampaui dua "pulau" Bitcoin dan Ethereum. Data menunjukkan bahwa 73% investor telah memiliki cryptocurrency alternatif, dengan partisipasi DeFi diperkirakan akan tiga kali lipat dalam dua tahun. Tokenisasi aset dunia nyata dan adopsi stablecoin meningkat, dengan total kapitalisasi pasar mencapai 234 miliar USD, banyak protokol berkomitmen untuk menghubungkan DeFi dengan keuangan tradisional.
Investasi institusi sedang bergerak dari sekadar "kepercayaan Bitcoin" menuju "diversifikasi portofolio" dan "penerapan di berbagai skenario" yang lebih luas. Masuknya Avalanche dan Morpho dalam daftar Grayscale adalah cerminan mendalam dari tren investasi institusi "dari titik ke luas", "dari spekulasi ke aplikasi".
DeFi "evolusi": dari "pertumbuhan liar" ke "keberlangsungan yang terperinci"
Pada tahun 2024, nilai total yang terkunci dalam DeFi meningkat 129%, volume perdagangan bursa derivatif terdesentralisasi melonjak 872%. DeFi sedang mengembangkan stablecoin berbasis penghasilan, menarik perhatian keuangan tradisional. Keuangan terintegrasi, otomatisasi, serta tren kecerdasan buatan/pembelajaran mesin sedang membentuk kembali lanskap. Keberhasilan Morpho adalah cerminan inovasi peminjaman DeFi.
DeFi sedang mengalami "evolusi" dari "pertumbuhan liar" menjadi "keberlangsungan yang cermat". Aplikasi Layer 2 dan AI/ML bertujuan untuk mengatasi titik sakit dan meningkatkan efisiensi. Stablecoin berbasis hasil dan keuangan tersemat memperkaya bentuk produk, terhubung tanpa hambatan dengan keuangan tradisional. Pertumbuhan pesat DEX derivatif dan jalur institusional Morpho menunjukkan bahwa DeFi memenuhi kebutuhan transaksi kompleks dan manajemen risiko institusi. Ketertarikan Grayscale terhadap Morpho adalah pengakuan terhadap tren "evolusi diri DeFi dan integrasi eksternal", optimis terhadap protokol yang dapat meningkatkan efisiensi, mengurangi risiko, dan menghubungkan keuangan tradisional.
"Lomba" Layer 2: Pertarungan komprehensif antara ekosistem, teknologi, dan penangkapan nilai
Solusi Layer 2, seperti "jalan raya" Ethereum, secara signifikan meningkatkan skalabilitas dan mengurangi biaya pengguna. Optimistic Rollups dan ZK-Rollups adalah teknologi utama. Pasar Layer 2 sangat kompetitif, dengan beberapa proyek bersaing untuk posisi terdepan dalam TVL dan jumlah protokol.
Kompetisi Layer 2 telah beralih ke "kemampuan membangun ekosistem" dan "model penangkapan nilai token" yang komprehensif. Penghapusan Optimism justru menunjukkan: meskipun ada visi ekosistem yang besar, jika mekanisme penangkapan nilai token tidak cukup jelas, atau terdapat risiko sentralisasi, akan sulit untuk mendapatkan minat jangka panjang dari institusi. Penilaian Grayscale terhadap Layer 2 telah melampaui indikator permukaan, mendalami penciptaan nilai dan mekanisme distribusi yang berkelanjutan dalam jangka panjang.
"Filter" pengawasan: kepatuhan, "tiket masuk" untuk dana institusi
Pada tahun 2025, lingkungan regulasi cryptocurrency di Amerika Serikat semakin jelas, seperti membangun "filter" untuk masuknya dana institusi ke pasar cryptocurrency. Regulator mengeluarkan panduan baru, yang secara jelas menyatakan bahwa "staking protocol" bukanlah penerbitan sekuritas. Kongres AS meloloskan undang-undang yang menghapus beberapa kewajiban pelaporan untuk platform DeFi.
Kejelasan regulasi adalah "katalis" kunci bagi institusi untuk memasuki pasar enkripsi secara besar-besaran, sekaligus juga berfungsi sebagai "saringan" yang presisi. Ini mengurangi risiko hukum dan operasional bagi institusi, mendorong lebih banyak lembaga yang patuh untuk memasuki ekosistem PoS dan DeFi. Namun, kejelasan regulasi juga berarti bahwa persyaratan kepatuhan menjadi lebih ketat. Lido dihapus, mungkin sebagian karena kekhawatiran tentang "izin" dan sentralisasi pemerintahan. Grayscale sebagai perusahaan manajemen aset yang diatur secara ketat sangat memperhatikan kepatuhan dalam keputusan investasi. Ini menunjukkan bahwa, mulai tahun 2025 dan seterusnya, kepatuhan telah meningkat menjadi "tiket masuk" untuk menarik modal institusi.
Kesimpulan
Penyesuaian daftar aset Top 20 Grayscale dengan jelas menggambarkan jalur evolusi investasi institusi di pasar enkripsi pada tahun 2025. Ini berfokus pada inovasi teknologi proyek, skenario aplikasi nyata, model penangkapan nilai yang berkelanjutan, dan praktik tata kelola terdesentralisasi. Terpilihnya Avalanche dan Morpho menunjukkan pengakuan pasar terhadap potensi ledakan rantai publik berkinerja tinggi dalam aplikasi keuangan/game dan harapan untuk perkembangan pinjaman DeFi menuju tingkat institusi dan kepatuhan. Keluarnya Lido DAO dan Optimism memperingatkan risiko sentralisasi dari staking likuid dan dampak ketidakpastian penangkapan nilai dalam model ekonomi token Layer 2 terhadap daya tarik institusi.
Ringkasan logika investasi inti pasar enkripsi 2025:
Layer 1/Layer 2 yang didorong oleh aplikasi: Masa depan milik blockchain publik dan solusi skalabilitas yang dapat menarik pengguna dalam jumlah besar dan aplikasi tingkat perusahaan melalui inovasi teknologi.
Infrastruktur DeFi tingkat institusi: Pasar lebih menyukai protokol DeFi yang dapat menyelesaikan masalah keuangan tradisional dan menghubungkan dunia on-chain dan off-chain.
Penangkapan nilai yang jelas dan tata kelola terdesentralisasi: Token harus memiliki mekanisme penangkapan nilai yang jelas dan berkelanjutan serta tata kelola terdesentralisasi yang efektif.
Kepatuhan diutamakan: Proyek yang secara aktif mengadopsi kepatuhan dan mengurangi risiko hukum akan mendapatkan perhatian dari institusi.
Bagi para peserta di dunia enkripsi, daftar Grayscale memberikan panduan strategis yang berharga. Investor harus melampaui spekulasi jangka pendek, mendalami dasar-dasar proyek, inovasi teknologi, ekosistem, ekonomi token, dan kepatuhan. Pembuat proyek harus melakukan terobosan teknologi sambil membangun model ekonomi yang sehat dan berkelanjutan, memperkuat tata kelola terdesentralisasi, dan aktif berintegrasi dengan dunia keuangan tradisional untuk menangkap peluang dana institusional. Pada tahun 2025, pasar enkripsi sedang beralih dari "pertumbuhan liar" menuju "pengelolaan yang cermat", memahami keindahan struktural di baliknya adalah kunci untuk menguasai masa depan.
 dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
16 Suka
Hadiah
16
4
Bagikan
Komentar
0/400
NFTArtisanHQ
· 8jam yang lalu
menarik bagaimana aliran modal institusional mencerminkan ready-made Duchamp... pergeseran paradigma tidak dapat disangkal sejujurnya
Lihat AsliBalas0
fren.eth
· 8jam yang lalu
Sepertinya lido kali ini benar-benar terpuruk.
Lihat AsliBalas0
SmartContractPlumber
· 8jam yang lalu
Hanya setelah serangan rantai api, kita tahu seberapa besar celah kode tersebut.
Pandangan Institusi terhadap Tren Baru Enkripsi 2025: Menginterpretasikan Perubahan Daftar GrayScale
Arah Baru Enkripsi Di Mata Institusi: Memahami Perubahan Daftar Grayscale
Dalam dunia enkripsi yang berubah dengan cepat, pergerakan modal institusi sering dianggap sebagai indikator penting untuk memahami masa depan. Sebagai pelopor di bidang manajemen aset enkripsi, daftar 20 aset teratas yang diperbarui setiap kuartal oleh Grayscale Investment dapat dianggap sebagai "peta harta karun" pasar enkripsi dari perspektif institusi, menggambarkan prediksi mendalam tentang tren adopsi pasar di tahap berikutnya.
Pada kuartal ketiga tahun 2025, "peta harta karun" ini diam-diam mengalami penyesuaian: pendatang baru Avalanche dan Morpho melompat ke daftar, sementara raksasa lama Lido DAO dan bintang Layer 2 Optimism sayangnya tersisih. Antara kemajuan dan kemunduran ini, apa sebenarnya yang mencerminkan perubahan arah di pasar enkripsi? Mari kita analisis lebih dalam dan membuka tabir narasi baru investasi enkripsi 2025.
Sinyal Perubahan Struktural
Avalanche: Detak kuat vitalitas di blockchain
Avalanche menggambarkan masa depan blockchain yang dapat diskalakan dan disesuaikan. Mekanisme konsensus yang uniknya memungkinkan throughput tinggi, latensi rendah, dan desentralisasi, sementara arsitektur tiga rantai memastikan finalitas transaksi dalam sub-detik, meletakkan dasar untuk aplikasi berskala besar.
Pada tahun 2025, volume transaksi C-Chain Avalanche melonjak dari 250.000 menjadi hampir 1.200.000, berkat peningkatan penting yang menurunkan biaya transaksi rata-rata lebih dari 90%, yang sangat meningkatkan vitalitas di atas rantai.
Avalanche secara tepat menangkap kebutuhan aplikasi keuangan dan tingkat perusahaan, dengan beberapa proyek game diluncurkan di subnet-nya. Ini juga secara aktif merangkul dunia tradisional, bekerja sama dengan penyedia layanan cloud utama, mendorong tokenisasi aset dunia nyata, yang merupakan langkah kunci untuk penetrasi ekonomi Web3 ke dalam arus utama.
Grayscale optimis terhadap Avalanche, yang berasal dari kemajuan teknologinya, perluasan ekosistem strategis, dan integrasi dengan Web2 yang membentuk "roda pertumbuhan multidimensi". Ini menandakan bahwa kompetisi Layer 1 sedang beralih ke jalur baru yang lebih luas, dengan kegiatan ekonomi nyata dan potensi penggabungan Web2/Web3.
Morpho：pinjaman terdesentralisasi yang transformatif
Morpho sedang membuka jalur institusional baru untuk peminjaman terdesentralisasi. Sebagai protokol peminjaman DeFi yang berbasis di Ethereum dan Base Chain, Morpho mengoptimalkan hasil dan memastikan keamanan melalui mekanisme inovatif. Desain protokolnya menekankan biaya transaksi yang rendah dan telah melalui beberapa audit ketat.
Morpho menunjukkan kinerja yang luar biasa: pendapatan biaya tahunan mencapai 100 juta USD, total nilai terkunci meningkat dua kali lipat menjadi lebih dari 4 miliar USD, tetap berada di kursi kedua dalam pinjaman DeFi. Di blockchain Base, ia telah menjadi protokol dengan TVL dan volume pinjaman aktif terbesar. Investasi dari investor terkemuka melebihi 69 juta USD, menunjukkan kepercayaan pasar.
Lebih signifikan lagi, sebuah platform perdagangan besar telah mengintegrasikan Morpho ke dalam aplikasi utamanya, memungkinkan pengguna untuk meminjam USDC dengan menjaminkan Bitcoin, yang merupakan salah satu kasus adopsi DeFi tingkat institusi terbesar hingga saat ini. Peluncuran Morpho V2 juga menegaskan tekad untuk membawa DeFi ke dalam lembaga keuangan tradisional.
Kebangkitan Morpho membuktikan potensinya sebagai "mesin institusional DeFi". Ia sangat memahami kebutuhan institusi terhadap manajemen risiko dan kepatuhan, dengan desain pasar yang terperinci dan dukungan terhadap pasar berlisensi, menyelesaikan masalah yang dihadapi keuangan tradisional untuk memasuki DeFi. Grayscale menyukainya karena mempercayai kemampuannya untuk meningkatkan efisiensi DeFi, mengurangi risiko, dan dapat terhubung secara efektif dengan keuangan tradisional.
Kepergian Para Veteran: Perpisahan Lido dan Optimism
Lido DAO: "Kekaisaran" Staking Likuid Menghadapi Angin Seha
Lido DAO pernah menjadi raksasa "imperium" yang tak terbantahkan di bidang staking likuiditas Ethereum, mengelola sekitar 33% ETH yang dipertaruhkan. Namun, di balik kesuksesan tersebut terdapat kekhawatiran tentang risiko sentralisasi: kumpulan validator "berlisensi", kontrol token LDO terhadap hak istimewa inti, serta insiden pelanggaran dompet panas salah satu validator pada Mei 2025, semuanya menjadi peringatan.
Pembaruan Ethereum Shanghai pada April 2023 memungkinkan penarikan ETH, yang melemahkan keunggulan Lido dalam hal likuiditas. Pengguna memiliki lebih banyak pilihan, beralih ke platform terpusat atau pesaing non-custodial yang baru muncul. Inovasi re-staking juga memperburuk persaingan.
Lido dihapus, merupakan cerminan dari penilaian kembali "risiko sentralisasi" oleh Grayscale. Setelah peningkatan Shanghai, karakteristik "sentralisasi" Lido semakin menonjol dalam konteks persaingan yang semakin ketat dan regulasi yang semakin jelas. Grayscale mungkin menganggap rasio risiko imbalannya tidak lagi menarik. Keluar dari Lido menandakan bahwa standar evaluasi investor institusi terhadap staking likuid telah meningkat, dengan lebih menekankan pada desentralisasi, transparansi tata kelola, dan potensi risiko regulasi.
Optimisme: Visi besar Layer 2, terjebak dalam "mitos" penangkapan nilai
Optimism sebagai solusi skalabilitas Layer 2 Ethereum yang unggul, memikul tanggung jawab untuk meningkatkan kemampuan transaksi, mengurangi biaya Gas, dan memperbaiki pengalaman pengguna. Visi "superchain"-nya, menarik beberapa proyek bintang melalui teknologi inovatif. Namun, dalam hal TVL dan aktivasi, ia masih sedikit tertinggal dibandingkan dengan pesaing utama.
Token OP adalah inti dari struktur pemerintahan terdesentralisasi Optimism. Namun, model distribusi pendapatannya memiliki "misteri": saat ini, pendapatan sorter menjadi milik yayasan, digunakan untuk mendanai barang publik, bukan langsung dibagikan kepada pemegang token. Meskipun ada harapan untuk berbagi di masa depan, ketidakpastian ini mempengaruhi penangkapan nilai langsung token, membuat investor institusi ragu.
Selain itu, tata kelola Optimism juga tidak berjalan mulus. Tingkat partisipasi suara yang rendah, serta kontrol besar dari kontributor inti dan investor awal terhadap proses pemungutan suara, membuat komitmen "desentralisasi" masih memiliki ruang untuk perbaikan dalam praktik.
Optimism dihapus, lebih mirip dengan keraguan mendalam Grayscale terhadap "mekanisme penangkapan nilai" tokennya. Visi ekosistem yang megah tidak dapat langsung diterjemahkan menjadi nilai token yang jelas. Investor institusi cenderung lebih menyukai jalur penangkapan nilai token yang jelas dan langsung. Rendahnya partisipasi dalam tata kelola dan konsentrasi hak suara di tim inti juga meningkatkan kompleksitas dan risiko investasi institusi. Menghadapi kompetisi ketat di jalur Layer 2, Grayscale mungkin berpendapat bahwa OP sulit untuk memberikan "pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang lebih menarik" dalam jangka pendek.
"Penanda Arah" dan "Perubahan Struktur" Investasi Enkripsi 2025
"Gelombang" dana institusi: dari Bitcoin ke lautan luas aplikasi yang beragam
Pada kuartal pertama 2025, minat institusi terhadap aset digital terus meningkat. Survei menunjukkan bahwa hingga 86% investor institusi yang disurvei telah memiliki atau berencana untuk mengalokasikan aset digital, hampir enam puluh persen berencana untuk menginvestasikan lebih dari 5% AUM ke dalam enkripsi. Persetujuan berturut-turut untuk ETF Bitcoin dan Ethereum seolah membuka pintu dunia keuangan mainstream untuk enkripsi, bahkan ETF Bitcoin dari salah satu perusahaan manajemen aset besar mencatat pertumbuhan tercepat dalam sejarah.
Gelombang ini telah melampaui dua "pulau" Bitcoin dan Ethereum. Data menunjukkan bahwa 73% investor telah memiliki cryptocurrency alternatif, dengan partisipasi DeFi diperkirakan akan tiga kali lipat dalam dua tahun. Tokenisasi aset dunia nyata dan adopsi stablecoin meningkat, dengan total kapitalisasi pasar mencapai 234 miliar USD, banyak protokol berkomitmen untuk menghubungkan DeFi dengan keuangan tradisional.
Investasi institusi sedang bergerak dari sekadar "kepercayaan Bitcoin" menuju "diversifikasi portofolio" dan "penerapan di berbagai skenario" yang lebih luas. Masuknya Avalanche dan Morpho dalam daftar Grayscale adalah cerminan mendalam dari tren investasi institusi "dari titik ke luas", "dari spekulasi ke aplikasi".
DeFi "evolusi": dari "pertumbuhan liar" ke "keberlangsungan yang terperinci"
Pada tahun 2024, nilai total yang terkunci dalam DeFi meningkat 129%, volume perdagangan bursa derivatif terdesentralisasi melonjak 872%. DeFi sedang mengembangkan stablecoin berbasis penghasilan, menarik perhatian keuangan tradisional. Keuangan terintegrasi, otomatisasi, serta tren kecerdasan buatan/pembelajaran mesin sedang membentuk kembali lanskap. Keberhasilan Morpho adalah cerminan inovasi peminjaman DeFi.
DeFi sedang mengalami "evolusi" dari "pertumbuhan liar" menjadi "keberlangsungan yang cermat". Aplikasi Layer 2 dan AI/ML bertujuan untuk mengatasi titik sakit dan meningkatkan efisiensi. Stablecoin berbasis hasil dan keuangan tersemat memperkaya bentuk produk, terhubung tanpa hambatan dengan keuangan tradisional. Pertumbuhan pesat DEX derivatif dan jalur institusional Morpho menunjukkan bahwa DeFi memenuhi kebutuhan transaksi kompleks dan manajemen risiko institusi. Ketertarikan Grayscale terhadap Morpho adalah pengakuan terhadap tren "evolusi diri DeFi dan integrasi eksternal", optimis terhadap protokol yang dapat meningkatkan efisiensi, mengurangi risiko, dan menghubungkan keuangan tradisional.
"Lomba" Layer 2: Pertarungan komprehensif antara ekosistem, teknologi, dan penangkapan nilai
Solusi Layer 2, seperti "jalan raya" Ethereum, secara signifikan meningkatkan skalabilitas dan mengurangi biaya pengguna. Optimistic Rollups dan ZK-Rollups adalah teknologi utama. Pasar Layer 2 sangat kompetitif, dengan beberapa proyek bersaing untuk posisi terdepan dalam TVL dan jumlah protokol.
Kompetisi Layer 2 telah beralih ke "kemampuan membangun ekosistem" dan "model penangkapan nilai token" yang komprehensif. Penghapusan Optimism justru menunjukkan: meskipun ada visi ekosistem yang besar, jika mekanisme penangkapan nilai token tidak cukup jelas, atau terdapat risiko sentralisasi, akan sulit untuk mendapatkan minat jangka panjang dari institusi. Penilaian Grayscale terhadap Layer 2 telah melampaui indikator permukaan, mendalami penciptaan nilai dan mekanisme distribusi yang berkelanjutan dalam jangka panjang.
"Filter" pengawasan: kepatuhan, "tiket masuk" untuk dana institusi
Pada tahun 2025, lingkungan regulasi cryptocurrency di Amerika Serikat semakin jelas, seperti membangun "filter" untuk masuknya dana institusi ke pasar cryptocurrency. Regulator mengeluarkan panduan baru, yang secara jelas menyatakan bahwa "staking protocol" bukanlah penerbitan sekuritas. Kongres AS meloloskan undang-undang yang menghapus beberapa kewajiban pelaporan untuk platform DeFi.
Kejelasan regulasi adalah "katalis" kunci bagi institusi untuk memasuki pasar enkripsi secara besar-besaran, sekaligus juga berfungsi sebagai "saringan" yang presisi. Ini mengurangi risiko hukum dan operasional bagi institusi, mendorong lebih banyak lembaga yang patuh untuk memasuki ekosistem PoS dan DeFi. Namun, kejelasan regulasi juga berarti bahwa persyaratan kepatuhan menjadi lebih ketat. Lido dihapus, mungkin sebagian karena kekhawatiran tentang "izin" dan sentralisasi pemerintahan. Grayscale sebagai perusahaan manajemen aset yang diatur secara ketat sangat memperhatikan kepatuhan dalam keputusan investasi. Ini menunjukkan bahwa, mulai tahun 2025 dan seterusnya, kepatuhan telah meningkat menjadi "tiket masuk" untuk menarik modal institusi.
Kesimpulan
Penyesuaian daftar aset Top 20 Grayscale dengan jelas menggambarkan jalur evolusi investasi institusi di pasar enkripsi pada tahun 2025. Ini berfokus pada inovasi teknologi proyek, skenario aplikasi nyata, model penangkapan nilai yang berkelanjutan, dan praktik tata kelola terdesentralisasi. Terpilihnya Avalanche dan Morpho menunjukkan pengakuan pasar terhadap potensi ledakan rantai publik berkinerja tinggi dalam aplikasi keuangan/game dan harapan untuk perkembangan pinjaman DeFi menuju tingkat institusi dan kepatuhan. Keluarnya Lido DAO dan Optimism memperingatkan risiko sentralisasi dari staking likuid dan dampak ketidakpastian penangkapan nilai dalam model ekonomi token Layer 2 terhadap daya tarik institusi.
Ringkasan logika investasi inti pasar enkripsi 2025:
Bagi para peserta di dunia enkripsi, daftar Grayscale memberikan panduan strategis yang berharga. Investor harus melampaui spekulasi jangka pendek, mendalami dasar-dasar proyek, inovasi teknologi, ekosistem, ekonomi token, dan kepatuhan. Pembuat proyek harus melakukan terobosan teknologi sambil membangun model ekonomi yang sehat dan berkelanjutan, memperkuat tata kelola terdesentralisasi, dan aktif berintegrasi dengan dunia keuangan tradisional untuk menangkap peluang dana institusional. Pada tahun 2025, pasar enkripsi sedang beralih dari "pertumbuhan liar" menuju "pengelolaan yang cermat", memahami keindahan struktural di baliknya adalah kunci untuk menguasai masa depan.
![Grayscale Q3 Top 20 enkripsi aset diperbarui, apa tren yang tercermin di baliknya?](