Stablecoin Resolv dengan Pendapatan Netral Delta: Model Tiga Token yang Inovatif

Baru-baru ini, sebuah proyek stablecoin berbasis on-chain bernama Resolv yang memiliki sifat Delta netral telah menyelesaikan pendanaan putaran benih sebesar 10 juta dolar AS, yang merupakan pendanaan publik pertama sejak proyek ini didirikan pada tahun 2023. Dibandingkan dengan proyek sejenis, Resolv menunjukkan poin inovasi yang unik, termasuk model pendapatan yang lebih unik, lebih fokus pada sumber pendapatan on-chain, dan ekonomi Token yang lebih kompleks.

Tiga pendiri Resolv semuanya memiliki latar belakang sains yang dididik di Rusia. Berbeda dengan beberapa pesaing, Resolv secara keseluruhan menunjukkan sikap yang menerima ekosistem on-chain, dan berusaha untuk merebut pangsa pasar dengan menawarkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi.

Dalam aspek ekonomi token, Resolv mengadopsi model tiga koin, termasuk stablecoin USR, RLP yang berfungsi sebagai dana asuransi sekaligus Token LP, dan token pemerintahan $RESOLV. Di antara keduanya, USR dan RLP membentuk sistem token dengan dua imbalan. Setelah pengguna menyetor USDC/USDT/ETH, secara teori mereka dapat mencetak USR dengan rasio 1:1, di mana sebagian besar aset ini akan disimpan di protokol blockchain atau platform tertentu untuk mengurangi kerugian aset yang disebabkan oleh hedging di bursa terpusat.

Token RLP terutama digunakan untuk menutupi dana yang dihedge di bursa terpusat, sambil menawarkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi. Secara teoritis, imbal hasil tahunan USR berada di antara 7%-10%, sementara RLP berada di antara 20%-30%, tetapi saat ini imbal hasil aktual belum mencapai tingkat yang diharapkan.

Dalam hal sumber pendapatan, Resolv lebih aktif dalam mengadopsi ekosistem on-chain. Pendapatan terutama berasal dari aset yang menghasilkan bunga seperti stETH, serta biaya transaksi dari kontrak hedging di bursa terpusat. Meskipun pendapatan on-chain mungkin lebih tinggi daripada hedging di bursa terpusat, saat ini menghadapi tantangan kekurangan likuiditas.

Resolv memperkenalkan RLP sebagai mekanisme asuransi, bertujuan untuk meminimalkan dampak negatif yang ditimbulkan oleh pertukaran terpusat dan partisipasi USDC. Secara teoritis, USR akan sepenuhnya dicetak secara berlebih oleh aset on-chain (saat ini dengan rasio 120%, di mana 40% adalah aset on-chain), sebagian dari aset yang dicetak akan digunakan untuk kustodian institusi dan lindung nilai off-chain.

Meskipun Resolv menunjukkan inovasi dalam beberapa aspek, ia juga menghadapi tantangan. Dibandingkan dengan beberapa pesaing, TVL dan volume penerbitannya saat ini relatif rendah. Namun, dalam era investasi berisiko rendah, biaya peluncuran proyek serupa mungkin lebih rendah dibandingkan dengan gelombang DeFi sebelumnya.

Mode kombinasi USR dan RLP dari Resolv dapat dianggap sebagai suatu upaya inovatif dalam ekosistem YBS, berusaha untuk melampaui produk yang ada melalui desain mekanisme yang lebih kompleks. Namun, ini juga membawa risiko yang lebih tinggi, terutama karena kinerjanya dalam kondisi pasar ekstrem belum teruji.

Ke depan, apakah Resolv dapat berhasil menghadapi risiko pemutusan yang potensial dan menonjol di pasar YBS yang sangat kompetitif, masih perlu dilihat. Dengan semakin banyak proyek yang bergabung dalam bidang YBS, bagaimana cara menonjol di antara pengguna akan menjadi tantangan kunci.