Kekhawatiran adalah bahwa penurunan suku bunga Fed "dipolitisasi", tetapi analis percaya investor mungkin meremehkan berbagai alat kebijakan tradisional dan non-tradisional yang mungkin digunakan pemerintah AS untuk menjaga suku bunga jangka panjang tetap rendah. Artikel ini didasarkan pada artikel yang ditulis oleh Li Xiaoyin dan disusun serta ditulis oleh TechFlow. (Sinopsis: Dilema penurunan suku bunga Circle: Fed menghancurkan margin keuntungan) (Latar belakang ditambahkan: Pasar merayakan "krisis tersembunyi" dari penurunan suku bunga September, dan pidato Ball tidak sedot kelihatannya) Apakah itu penurunan suku bunga yang "dipolitisasi" atau penurunan suku bunga berbasis data? Pertemuan kebijakan moneter Fed (Fed) akan berlangsung bulan ini, dan fokus pasar saat ini adalah apakah independensi Fed akan dirusak dan apakah penurunan suku bunga yang akan datang akan "dipolitisasi". Baru-baru ini, Peter Tchir, kepala strategi makro di Academy Securities, memposting bahwa kekhawatiran ini telah memicu ekspektasi luas bahwa bahkan jika Fed memulai penurunan suku bunga, itu hanya akan menekan suku bunga hari pendek, dan imbal hasil jangka panjang akan menghadapi tekanan ke atas karena kekhawatiran inflasi. Saat ini, pandangan ini telah menjadi arus utama di pasar dan memandu tata letak posisi banyak investor. Namun, Tchir yakin investor mungkin tidak berpikir cukup di luar kotak untuk meremehkan rencana pemerintah untuk menurunkan suku bunga. Selain kebijakan moneter tradisional, pemerintah AS kemungkinan akan mengambil serangkaian tindakan yang tidak konvensional, termasuk menyesuaikan neraca Fed, mengubah cara penghitungan data inflasi, dan bahkan menilai kembali cadangan emas untuk mencapai tujuannya menurunkan suku bunga jangka panjang. Tchir menambahkan bahwa opsi kebijakan potensial ini melampaui penurunan suku bunga dan dapat melibatkan sinergi antara Fed, Kementerian Keuangan, dan bahkan standar akuntansi. Penurunan suku bunga "dipolitisasi" atau penurunan suku bunga berbasis data? Kekhawatiran pasar tentang penurunan suku bunga yang "dipolitisasi" mungkin telah mengabaikan pembenaran ekonomi dari penurunan suku bunga itu sendiri. Jika ada cukup alasan di tingkat data untuk mendukung penurunan suku bunga yang tajam, maka kepanikan pasar tentang suku bunga jangka panjang mungkin tidak muncul. Tchir mencatat bahwa data ekonomi menunjukkan tanda-tanda kelemahan jauh sebelum para pejabat terpecah dalam masalah penurunan suku bunga. Misalnya, pada pertemuan Fed Juli, dua pejabat membantah keputusan untuk tidak memangkas suku bunga, dan data ketenagakerjaan Juni yang dirilis sejak saat itu direvisi tajam ke bawah; Pidato Bauer (Jerome Powell) di Jackson Hall (Jackson Hole) juga menunjukkan sikap dovish. Indikasi ini adalah bahwa kasus di dalam Fed untuk penurunan suku bunga mungkin lebih kuat dari yang diungkapkan risalah tersebut. Tchir berpendapat bahwa pemotongan suku bunga 50 basis poin pada bulan September berada dalam kisaran "masuk akal" dan tidak dapat begitu saja dilihat sebagai didorong secara politik jika data ketenagakerjaan berikutnya gagal menunjukkan peningkatan yang kuat. Jika penurunan suku bunga dipandang dibenarkan oleh pasar, "alarm" yang diharapkan oleh investor – yaitu, aksi jual obligasi jangka panjang – tidak mungkin terwujud. Alasan lain pemerintah AS mempertimbangkan opsi yang tidak konvensional adalah bahwa efektivitas alat kebijakan moneter tradisional berkurang, Tchir berpendapat. Artikel tersebut menjelaskan bahwa mempengaruhi ekonomi hanya dengan menyesuaikan suku bunga dana federal di ujung depan memiliki jeda waktu yang "panjang dan dapat berubah" dalam jalur transmisinya, dan efeknya sulit untuk dinilai. Dalam beberapa bulan setelah kebijakan diberlakukan, faktor apa pun seperti perang dagang atau konflik geopolitik dapat mengubah lintasan ekonomi. Selain itu, sejak era kebijakan suku bunga nol, banyak penerbit obligasi korporasi, individu, dan kota telah mengunci suku bunga rendah jangka panjang, yang membuat mereka jauh lebih tidak sensitif terhadap perubahan suku bunga front-end. Ini berarti bahwa transmisi kebijakan moneter melalui suku bunga jangka pendek tidak lagi seefektif dulu. Apa yang mungkin menjadi "kotak peralatan" dari kebijakan yang tidak konvensional? Jika alat tradisional tidak efektif, pemerintah dapat membuka "kotak peralatan" kebijakan yang tidak konvensional dan mengintervensi langsung suku bunga jangka panjang. Penurunan suku bunga agresif dipasangkan dengan panduan ke depan Salah satu strategi yang mungkin adalah "menyelesaikannya". Misalnya, penurunan suku bunga tajam satu kali sebesar 100 basis poin sambil berjanji untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk kuartal mendatang kecuali data berubah secara dramatis. Langkah ini dimaksudkan untuk dengan cepat menghilangkan spekulasi berkelanjutan tentang jalur penurunan suku bunga di masa depan. Penurunan suku bunga satu kali sebesar 100 basis poin akan membutuhkan kurva imbal hasil yang sangat curam untuk menjaga imbal hasil 10 tahun di atas 4%, yang mungkin merupakan tugas yang sulit bagi (bond vigilantes) "pasar obligasi". "Menyerang" inflasi dari level data Strategi lainnya adalah menantang secara langsung validitas data inflasi. Porsi biaya perumahan yang sangat tertimbang dalam IHK AS saat ini secara artifisial mendorong data inflasi karena algoritma yang tertinggal dari "sewa setara pemilik" (OER). Tchir mencatat bahwa indikator baru yang disiapkan oleh Fed Cleveland menunjukkan bahwa inflasi sewa riil telah turun kembali ke level normal, jauh di bawah inflasi perumahan dalam IHK. Dengan menyoroti perbedaan data tersebut, pemerintah AS dapat secara efektif mengurangi kekhawatiran inflasi di pasar dan membuka jalan untuk penurunan suku bunga. Mungkin cara inti untuk memulai kembali "operasi Twist" (Operation Twist, OT), dengan menjual Treasury AS jangka pendek dan membeli Treasury AS jangka panjang pada saat yang sama, untuk menurunkan suku bunga jangka panjang. Saat ini, neraca Fed sangat condong ke obligasi jangka pendek, memegang sekitar $2 triliun dalam obligasi dengan jatuh tempo di bawah 7 tahun, dibandingkan dengan hanya $1 triliun untuk obligasi dengan jatuh tempo lebih dari 15 tahun. Analis membayangkan bahwa The Fed dapat menjual sekitar $ 1,2 triliun dalam obligasi dengan jatuh tempo 3 tahun ke bawah, dan menggunakan dana tersebut untuk membeli obligasi jangka panjang dengan jatuh tempo lebih dari 20 tahun. Tchir menunjukkan bahwa langkah ini akan hampir tiga kali lipat ukuran kepemilikan Fed di pasar obligasi ultra-panjang, dan daya beli akan cukup untuk memengaruhi atau bahkan mengendalikan pasar obligasi ultra-panjang, yang menyumbang sekitar 50% dari free float, sehingga secara langsung menekan imbal hasil jangka panjang. Opsi potensial lainnya Opsi lain yang lebih mengganggu juga dapat dipertimbangkan. Misalnya, kontrol kurva imbal hasil (YCC), meskipun tidak ada preseden di Amerika Serikat, tetapi telah dipraktikkan di Jepang, bukan tidak terbayangkan bagi pemerintah yang terbiasa "menetapkan harga" melalui tarif. Selain itu, menilai kembali cadangan emas AS juga menjadi pilihan. Diperkirakan bahwa revaluasi cadangan emas resmi AS pada nilai pasar akan menghasilkan keuntungan akuntansi sekitar $ 500 miliar. Ini adalah langkah yang kompleks, tetapi merupakan gangguan yang efektif dan dapat mendanai rencana investasi lainnya. Tchir menambahkan bahwa langkah itu dapat menyebabkan dolar yang lebih lemah, tetapi itu bisa menjadi "fitur, bukan kekurangan" bagi pemerintah yang bertujuan untuk meningkatkan defisit perdagangan. Laporan terkait Semua penurunan adalah macan kertas, dan musim pondok yang mengamuk yang disebabkan oleh penurunan suku bunga berada di musim keempat? Apakah pasar pasti akan naik setelah penurunan suku bunga Fed pada bulan September? Trump meneriakkan pemalsuan data ekonomi "segera potong suku bunga": Umumkan ketua baru Federal Reserve dan direktur statistik tenaga kerja baru dalam tiga hari "Jangan meremehkan tekad Trump: bagaimana Amerika Serikat akan "memangkas suku bunga"? Artikel ini pertama kali diterbitkan di BlockTempo's "Dynamic Trend - The Most Influential Blockchain News Media".
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Jangan meremehkan tekad Trump: Bagaimana Amerika Serikat akan "menurunkan suku bunga"?
Kekhawatiran adalah bahwa penurunan suku bunga Fed "dipolitisasi", tetapi analis percaya investor mungkin meremehkan berbagai alat kebijakan tradisional dan non-tradisional yang mungkin digunakan pemerintah AS untuk menjaga suku bunga jangka panjang tetap rendah. Artikel ini didasarkan pada artikel yang ditulis oleh Li Xiaoyin dan disusun serta ditulis oleh TechFlow. (Sinopsis: Dilema penurunan suku bunga Circle: Fed menghancurkan margin keuntungan) (Latar belakang ditambahkan: Pasar merayakan "krisis tersembunyi" dari penurunan suku bunga September, dan pidato Ball tidak sedot kelihatannya) Apakah itu penurunan suku bunga yang "dipolitisasi" atau penurunan suku bunga berbasis data? Pertemuan kebijakan moneter Fed (Fed) akan berlangsung bulan ini, dan fokus pasar saat ini adalah apakah independensi Fed akan dirusak dan apakah penurunan suku bunga yang akan datang akan "dipolitisasi". Baru-baru ini, Peter Tchir, kepala strategi makro di Academy Securities, memposting bahwa kekhawatiran ini telah memicu ekspektasi luas bahwa bahkan jika Fed memulai penurunan suku bunga, itu hanya akan menekan suku bunga hari pendek, dan imbal hasil jangka panjang akan menghadapi tekanan ke atas karena kekhawatiran inflasi. Saat ini, pandangan ini telah menjadi arus utama di pasar dan memandu tata letak posisi banyak investor. Namun, Tchir yakin investor mungkin tidak berpikir cukup di luar kotak untuk meremehkan rencana pemerintah untuk menurunkan suku bunga. Selain kebijakan moneter tradisional, pemerintah AS kemungkinan akan mengambil serangkaian tindakan yang tidak konvensional, termasuk menyesuaikan neraca Fed, mengubah cara penghitungan data inflasi, dan bahkan menilai kembali cadangan emas untuk mencapai tujuannya menurunkan suku bunga jangka panjang. Tchir menambahkan bahwa opsi kebijakan potensial ini melampaui penurunan suku bunga dan dapat melibatkan sinergi antara Fed, Kementerian Keuangan, dan bahkan standar akuntansi. Penurunan suku bunga "dipolitisasi" atau penurunan suku bunga berbasis data? Kekhawatiran pasar tentang penurunan suku bunga yang "dipolitisasi" mungkin telah mengabaikan pembenaran ekonomi dari penurunan suku bunga itu sendiri. Jika ada cukup alasan di tingkat data untuk mendukung penurunan suku bunga yang tajam, maka kepanikan pasar tentang suku bunga jangka panjang mungkin tidak muncul. Tchir mencatat bahwa data ekonomi menunjukkan tanda-tanda kelemahan jauh sebelum para pejabat terpecah dalam masalah penurunan suku bunga. Misalnya, pada pertemuan Fed Juli, dua pejabat membantah keputusan untuk tidak memangkas suku bunga, dan data ketenagakerjaan Juni yang dirilis sejak saat itu direvisi tajam ke bawah; Pidato Bauer (Jerome Powell) di Jackson Hall (Jackson Hole) juga menunjukkan sikap dovish. Indikasi ini adalah bahwa kasus di dalam Fed untuk penurunan suku bunga mungkin lebih kuat dari yang diungkapkan risalah tersebut. Tchir berpendapat bahwa pemotongan suku bunga 50 basis poin pada bulan September berada dalam kisaran "masuk akal" dan tidak dapat begitu saja dilihat sebagai didorong secara politik jika data ketenagakerjaan berikutnya gagal menunjukkan peningkatan yang kuat. Jika penurunan suku bunga dipandang dibenarkan oleh pasar, "alarm" yang diharapkan oleh investor – yaitu, aksi jual obligasi jangka panjang – tidak mungkin terwujud. Alasan lain pemerintah AS mempertimbangkan opsi yang tidak konvensional adalah bahwa efektivitas alat kebijakan moneter tradisional berkurang, Tchir berpendapat. Artikel tersebut menjelaskan bahwa mempengaruhi ekonomi hanya dengan menyesuaikan suku bunga dana federal di ujung depan memiliki jeda waktu yang "panjang dan dapat berubah" dalam jalur transmisinya, dan efeknya sulit untuk dinilai. Dalam beberapa bulan setelah kebijakan diberlakukan, faktor apa pun seperti perang dagang atau konflik geopolitik dapat mengubah lintasan ekonomi. Selain itu, sejak era kebijakan suku bunga nol, banyak penerbit obligasi korporasi, individu, dan kota telah mengunci suku bunga rendah jangka panjang, yang membuat mereka jauh lebih tidak sensitif terhadap perubahan suku bunga front-end. Ini berarti bahwa transmisi kebijakan moneter melalui suku bunga jangka pendek tidak lagi seefektif dulu. Apa yang mungkin menjadi "kotak peralatan" dari kebijakan yang tidak konvensional? Jika alat tradisional tidak efektif, pemerintah dapat membuka "kotak peralatan" kebijakan yang tidak konvensional dan mengintervensi langsung suku bunga jangka panjang. Penurunan suku bunga agresif dipasangkan dengan panduan ke depan Salah satu strategi yang mungkin adalah "menyelesaikannya". Misalnya, penurunan suku bunga tajam satu kali sebesar 100 basis poin sambil berjanji untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah untuk kuartal mendatang kecuali data berubah secara dramatis. Langkah ini dimaksudkan untuk dengan cepat menghilangkan spekulasi berkelanjutan tentang jalur penurunan suku bunga di masa depan. Penurunan suku bunga satu kali sebesar 100 basis poin akan membutuhkan kurva imbal hasil yang sangat curam untuk menjaga imbal hasil 10 tahun di atas 4%, yang mungkin merupakan tugas yang sulit bagi (bond vigilantes) "pasar obligasi". "Menyerang" inflasi dari level data Strategi lainnya adalah menantang secara langsung validitas data inflasi. Porsi biaya perumahan yang sangat tertimbang dalam IHK AS saat ini secara artifisial mendorong data inflasi karena algoritma yang tertinggal dari "sewa setara pemilik" (OER). Tchir mencatat bahwa indikator baru yang disiapkan oleh Fed Cleveland menunjukkan bahwa inflasi sewa riil telah turun kembali ke level normal, jauh di bawah inflasi perumahan dalam IHK. Dengan menyoroti perbedaan data tersebut, pemerintah AS dapat secara efektif mengurangi kekhawatiran inflasi di pasar dan membuka jalan untuk penurunan suku bunga. Mungkin cara inti untuk memulai kembali "operasi Twist" (Operation Twist, OT), dengan menjual Treasury AS jangka pendek dan membeli Treasury AS jangka panjang pada saat yang sama, untuk menurunkan suku bunga jangka panjang. Saat ini, neraca Fed sangat condong ke obligasi jangka pendek, memegang sekitar $2 triliun dalam obligasi dengan jatuh tempo di bawah 7 tahun, dibandingkan dengan hanya $1 triliun untuk obligasi dengan jatuh tempo lebih dari 15 tahun. Analis membayangkan bahwa The Fed dapat menjual sekitar $ 1,2 triliun dalam obligasi dengan jatuh tempo 3 tahun ke bawah, dan menggunakan dana tersebut untuk membeli obligasi jangka panjang dengan jatuh tempo lebih dari 20 tahun. Tchir menunjukkan bahwa langkah ini akan hampir tiga kali lipat ukuran kepemilikan Fed di pasar obligasi ultra-panjang, dan daya beli akan cukup untuk memengaruhi atau bahkan mengendalikan pasar obligasi ultra-panjang, yang menyumbang sekitar 50% dari free float, sehingga secara langsung menekan imbal hasil jangka panjang. Opsi potensial lainnya Opsi lain yang lebih mengganggu juga dapat dipertimbangkan. Misalnya, kontrol kurva imbal hasil (YCC), meskipun tidak ada preseden di Amerika Serikat, tetapi telah dipraktikkan di Jepang, bukan tidak terbayangkan bagi pemerintah yang terbiasa "menetapkan harga" melalui tarif. Selain itu, menilai kembali cadangan emas AS juga menjadi pilihan. Diperkirakan bahwa revaluasi cadangan emas resmi AS pada nilai pasar akan menghasilkan keuntungan akuntansi sekitar $ 500 miliar. Ini adalah langkah yang kompleks, tetapi merupakan gangguan yang efektif dan dapat mendanai rencana investasi lainnya. Tchir menambahkan bahwa langkah itu dapat menyebabkan dolar yang lebih lemah, tetapi itu bisa menjadi "fitur, bukan kekurangan" bagi pemerintah yang bertujuan untuk meningkatkan defisit perdagangan. Laporan terkait Semua penurunan adalah macan kertas, dan musim pondok yang mengamuk yang disebabkan oleh penurunan suku bunga berada di musim keempat? Apakah pasar pasti akan naik setelah penurunan suku bunga Fed pada bulan September? Trump meneriakkan pemalsuan data ekonomi "segera potong suku bunga": Umumkan ketua baru Federal Reserve dan direktur statistik tenaga kerja baru dalam tiga hari "Jangan meremehkan tekad Trump: bagaimana Amerika Serikat akan "memangkas suku bunga"? Artikel ini pertama kali diterbitkan di BlockTempo's "Dynamic Trend - The Most Influential Blockchain News Media".