Perlombaan regulasi stablecoin global meningkat: Lagarde memperingatkan risiko bank run di Uni Eropa, undang-undang Hong Kong membuka dinamika baru dalam persaingan stablecoin antara AS dan Tiongkok.
Presiden Bank Sentral Eropa, Lagarde, baru-baru ini menyatakan bahwa penerbit stabilcoin di dalam dan luar negeri harus diterapkan standar regulasi tertinggi di dunia untuk mencegah risiko bank run pada cadangan. Sementara itu, "Peraturan Stabilcoin" di Hong Kong resmi berlaku, yang dianggap oleh industri sebagai titik awal strategi China untuk menantang dominasi stabilcoin dolar. Pola regulasi stabilcoin global sedang membentuk dinamika permainan baru.
Bank Sentral Eropa Memperkuat Peringatan Regulasi Stablecoin
Presiden Bank Sentral Eropa, Christine Lagarde, menekankan pada pertemuan pengawasan pada hari Rabu bahwa pembuat undang-undang Uni Eropa harus meminta penerbit stabilcoin luar negeri untuk memberikan langkah-langkah perlindungan yang kuat dan sistem pengawasan yang setara, untuk mencegah risiko bank run terhadap cadangan di dalam Uni Eropa. Meskipun Uni Eropa telah menerapkan kerangka regulasi aset kripto yang paling ketat di dunia, yaitu Regulasi Pasar Aset Kripto (MiCAR), yang mengharuskan stabilcoin yang terikat dengan mata uang resmi harus didukung oleh cadangan 100%, Lagarde berpendapat bahwa kolaborasi pengawasan lintas negara masih perlu diperkuat.
Garis Merah Regulasi Uni Eropa: Melarang stablecoin menjadi mata uang resmi
Komisioner CONSOB Italia, Federico Corneli, secara tegas menyatakan dalam kesempatan yang sama bahwa peraturan Uni Eropa harus dengan jelas menyatakan bahwa cryptocurrency, termasuk stablecoin, tidak boleh dianggap sebagai mata uang fiat dalam transaksi keuangan mana pun. "Hanya euro yang diterbitkan oleh Bank Sentral Eropa yang merupakan mata uang fiat, hal ini harus disampaikan dengan jelas kepada semua warga negara." Pernyataan ini menyoroti sikap tegas regulator Uni Eropa terhadap perlindungan kedaulatan mata uang.
Peringatan Risiko Arbitrase Regulasi MiCAR
Lagarde secara khusus menunjukkan adanya risiko arbitrase regulasi dalam regulasi MiCAR: memungkinkan pemegang untuk bebas memilih penukaran stablecoin baik di dalam maupun luar negeri. Ketika terjadi bank run, investor pasti akan memilih pasar Uni Eropa yang paling ketat regulasinya untuk melakukan penukaran (karena MiCAR melarang biaya penukaran), tetapi cadangan di dalam Uni Eropa mungkin tidak dapat memenuhi permintaan penukaran yang terkonsentrasi. Celah struktural ini perlu diatasi melalui kerja sama regulasi internasional.
Niat Strategis Undang-Undang Stablecoin Hong Kong
Regulasi stabilcoin Hong Kong secara resmi berlaku pada 1 Agustus, yang mengharuskan penerbit stabilcoin yang ditunjuk harus memiliki lisensi dari Otoritas Moneter Hong Kong. RUU ini tidak membatasi stabilcoin yang didukung oleh mata uang fiat, meninggalkan ruang kebijakan untuk stabilcoin yuan offshore. Direktur China Eurasia Group, Wang Dan (transliterasi), menunjukkan: "Ini terutama sebagai respons China terhadap dominasi dolar di pasar stabilcoin, dan sedang menggunakan Hong Kong untuk uji coba, dengan skenario ideal adalah meluncurkan stabilcoin yuan yang terikat pada mata uang digital bank sentral."
Kompetisi Stabilcoin Baru Antara Tiongkok dan Amerika Serikat
Hong Kong sebagai pasar offshore Renminbi terbesar (dengan total sekitar 30 triliun yuan), telah menjadi tempat percobaan penting untuk internasionalisasi Renminbi. Setelah Amerika Serikat memperkuat dominasi stablecoin dolar melalui Undang-Undang GENIUS, China sedang mempercepat pembangunan pusat kripto di kawasan Hong Kong. Namun, posisi Beijing yang melarang aktivitas kripto dan mendorong internasionalisasi Renminbi menyebabkan pelaksanaan kebijakan menghadapi banyak kendala.
Peristiwa Sensitif Menyoroti Dilema Regulasi
Media lokal melaporkan bahwa pejabat China yang awalnya dijadwalkan hadir di konferensi Bitcoin Asia di Hong Kong tiba-tiba membatalkan kehadirannya, alasannya adalah untuk menghindari berbagi panggung dengan putra Presiden AS Donald Trump, Eric Trump, yang juga memberikan pidato di acara tersebut. Sensitivitas politik ini mencerminkan kompleksitas permainan internasional yang dihadapi China di bidang kripto. Eric Trump kemudian mengungkapkan dalam wawancara dengan Nikkei bahwa: "China dan AS memimpin industri kripto, dan permintaan global untuk stablecoin berbasis dolar sangat tinggi."
Sikap hati-hati dari tingkat tinggi pengawasan di China
Gubernur Bank Sentral Tiongkok Pan Gongsheng pada forum Lujiazui bulan Juni mengakui peran mata uang digital Bank Sentral dan stablecoin dalam pembayaran lintas batas, tetapi sekaligus memperingatkan tantangan regulasi. Yang lebih menarik perhatian adalah mantan Gubernur Bank Sentral Zhou Xiaochuan yang memperingatkan dalam sebuah artikel di think tank CF40 tentang ancaman stablecoin terhadap stabilitas keuangan, dan secara tegas menyatakan bahwa "layanan keuangan yang cocok untuk DeFi tidak banyak, dan yang benar-benar dapat meningkatkan efisiensi sangat jarang."
Sikap Regulasi Pragmatik Otoritas Moneter Hong Kong
Presiden Otoritas Moneter Hong Kong, Yu Weiwen, mengirim surat untuk mengingatkan pasar mengenai pergerakan harga saham yang dipicu oleh klaim beberapa perusahaan yang baru-baru ini mengajukan permohonan lisensi stablecoin, menekankan bahwa diskusi industri "mungkin terlalu idealis", dan terdapat "jurang signifikan" antara teori dan praktik. Otoritas tersebut secara jelas menyatakan bahwa partisipasi dalam program sandbox bukanlah syarat dan tidak menjamin persetujuan, dan lisensi pertama diharapkan akan diberikan pada awal 2026, dengan menetapkan ambang masuk yang sangat tinggi.
Formasi Perusahaan Percontohan dan Kerangka Regulasi
Saat ini, perusahaan yang masuk dalam program sandbox OJK termasuk: JD Technology, RD Technologies yang didanai oleh Sequoia Capital, serta usaha patungan antara Standard Chartered Bank dan Animoca Brands. Ant Group yang terkait dengan Alibaba juga telah mengajukan permohonan. Eurasia Group mengungkapkan bahwa perusahaan milik negara seperti CITIC Group juga termasuk dalam calon pemohon, dengan puluhan lembaga telah menyatakan minat.
Pembatasan perkembangan akibat kontrol modal
Kepala Kepatuhan Hukum APAC di AMINA Bank, Cora Ang, menunjukkan bahwa meskipun diizinkan untuk menerbitkan, kontrol modal yang ketat di China dapat mengharuskan dibangunnya sistem tertutup serupa dengan "Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect", yang akan membatasi skala pengembangan stablecoin. "Jika benar-benar ingin menantang dominasi ekosistem stablecoin dolar AS, sistem tertutup tidak dapat mencapai kebebasan aliran modal dan skala pasar yang cukup."
Pertimbangan Strategis dalam Dimensi Geopolitik
Analisis Eurasia Group berpendapat bahwa stablecoin yuan lebih mungkin menjadi alat untuk menghindari sanksi AS pada tahap ini, daripada secara langsung menantang posisi dolar. "Tugas utama China adalah membangun kerangka regulasi yang kuat dan mencegah risiko penipuan domestik." Hasil persetujuan lisensi pertama akan menjadi indikator penting untuk menilai kekuatan pengawasan pemerintah China terhadap stablecoin.
Kesimpulan
Regulasi stablecoin global sedang membentuk pola baru "Eropa dan Amerika Serikat memperketat akses, Asia memperebutkan dominasi". Uni Eropa melalui MiCAR menetapkan standar regulasi, sementara Hong Kong mencoba jalur baru internasionalisasi Renminbi melalui inovasi sistem. Namun, tiga batasan yaitu permainan politik, risiko teknologi, dan pengendalian modal, membuat perkembangan stablecoin terjebak dalam situasi kompleks yang belum pernah terjadi sebelumnya. Siapa yang akan mendapatkan lisensi pertama di Hong Kong pada tahun 2026 akan mengungkapkan niat strategis nyata China di medan perang mata uang digital.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Perlombaan regulasi stablecoin global meningkat: Lagarde memperingatkan risiko bank run di Uni Eropa, undang-undang Hong Kong membuka dinamika baru dalam persaingan stablecoin antara AS dan Tiongkok.
Presiden Bank Sentral Eropa, Lagarde, baru-baru ini menyatakan bahwa penerbit stabilcoin di dalam dan luar negeri harus diterapkan standar regulasi tertinggi di dunia untuk mencegah risiko bank run pada cadangan. Sementara itu, "Peraturan Stabilcoin" di Hong Kong resmi berlaku, yang dianggap oleh industri sebagai titik awal strategi China untuk menantang dominasi stabilcoin dolar. Pola regulasi stabilcoin global sedang membentuk dinamika permainan baru.
Bank Sentral Eropa Memperkuat Peringatan Regulasi Stablecoin
Presiden Bank Sentral Eropa, Christine Lagarde, menekankan pada pertemuan pengawasan pada hari Rabu bahwa pembuat undang-undang Uni Eropa harus meminta penerbit stabilcoin luar negeri untuk memberikan langkah-langkah perlindungan yang kuat dan sistem pengawasan yang setara, untuk mencegah risiko bank run terhadap cadangan di dalam Uni Eropa. Meskipun Uni Eropa telah menerapkan kerangka regulasi aset kripto yang paling ketat di dunia, yaitu Regulasi Pasar Aset Kripto (MiCAR), yang mengharuskan stabilcoin yang terikat dengan mata uang resmi harus didukung oleh cadangan 100%, Lagarde berpendapat bahwa kolaborasi pengawasan lintas negara masih perlu diperkuat.
Garis Merah Regulasi Uni Eropa: Melarang stablecoin menjadi mata uang resmi
Komisioner CONSOB Italia, Federico Corneli, secara tegas menyatakan dalam kesempatan yang sama bahwa peraturan Uni Eropa harus dengan jelas menyatakan bahwa cryptocurrency, termasuk stablecoin, tidak boleh dianggap sebagai mata uang fiat dalam transaksi keuangan mana pun. "Hanya euro yang diterbitkan oleh Bank Sentral Eropa yang merupakan mata uang fiat, hal ini harus disampaikan dengan jelas kepada semua warga negara." Pernyataan ini menyoroti sikap tegas regulator Uni Eropa terhadap perlindungan kedaulatan mata uang.
Peringatan Risiko Arbitrase Regulasi MiCAR
Lagarde secara khusus menunjukkan adanya risiko arbitrase regulasi dalam regulasi MiCAR: memungkinkan pemegang untuk bebas memilih penukaran stablecoin baik di dalam maupun luar negeri. Ketika terjadi bank run, investor pasti akan memilih pasar Uni Eropa yang paling ketat regulasinya untuk melakukan penukaran (karena MiCAR melarang biaya penukaran), tetapi cadangan di dalam Uni Eropa mungkin tidak dapat memenuhi permintaan penukaran yang terkonsentrasi. Celah struktural ini perlu diatasi melalui kerja sama regulasi internasional.
Niat Strategis Undang-Undang Stablecoin Hong Kong
Regulasi stabilcoin Hong Kong secara resmi berlaku pada 1 Agustus, yang mengharuskan penerbit stabilcoin yang ditunjuk harus memiliki lisensi dari Otoritas Moneter Hong Kong. RUU ini tidak membatasi stabilcoin yang didukung oleh mata uang fiat, meninggalkan ruang kebijakan untuk stabilcoin yuan offshore. Direktur China Eurasia Group, Wang Dan (transliterasi), menunjukkan: "Ini terutama sebagai respons China terhadap dominasi dolar di pasar stabilcoin, dan sedang menggunakan Hong Kong untuk uji coba, dengan skenario ideal adalah meluncurkan stabilcoin yuan yang terikat pada mata uang digital bank sentral."
Kompetisi Stabilcoin Baru Antara Tiongkok dan Amerika Serikat
Hong Kong sebagai pasar offshore Renminbi terbesar (dengan total sekitar 30 triliun yuan), telah menjadi tempat percobaan penting untuk internasionalisasi Renminbi. Setelah Amerika Serikat memperkuat dominasi stablecoin dolar melalui Undang-Undang GENIUS, China sedang mempercepat pembangunan pusat kripto di kawasan Hong Kong. Namun, posisi Beijing yang melarang aktivitas kripto dan mendorong internasionalisasi Renminbi menyebabkan pelaksanaan kebijakan menghadapi banyak kendala.
Peristiwa Sensitif Menyoroti Dilema Regulasi
Media lokal melaporkan bahwa pejabat China yang awalnya dijadwalkan hadir di konferensi Bitcoin Asia di Hong Kong tiba-tiba membatalkan kehadirannya, alasannya adalah untuk menghindari berbagi panggung dengan putra Presiden AS Donald Trump, Eric Trump, yang juga memberikan pidato di acara tersebut. Sensitivitas politik ini mencerminkan kompleksitas permainan internasional yang dihadapi China di bidang kripto. Eric Trump kemudian mengungkapkan dalam wawancara dengan Nikkei bahwa: "China dan AS memimpin industri kripto, dan permintaan global untuk stablecoin berbasis dolar sangat tinggi."
Sikap hati-hati dari tingkat tinggi pengawasan di China
Gubernur Bank Sentral Tiongkok Pan Gongsheng pada forum Lujiazui bulan Juni mengakui peran mata uang digital Bank Sentral dan stablecoin dalam pembayaran lintas batas, tetapi sekaligus memperingatkan tantangan regulasi. Yang lebih menarik perhatian adalah mantan Gubernur Bank Sentral Zhou Xiaochuan yang memperingatkan dalam sebuah artikel di think tank CF40 tentang ancaman stablecoin terhadap stabilitas keuangan, dan secara tegas menyatakan bahwa "layanan keuangan yang cocok untuk DeFi tidak banyak, dan yang benar-benar dapat meningkatkan efisiensi sangat jarang."
Sikap Regulasi Pragmatik Otoritas Moneter Hong Kong
Presiden Otoritas Moneter Hong Kong, Yu Weiwen, mengirim surat untuk mengingatkan pasar mengenai pergerakan harga saham yang dipicu oleh klaim beberapa perusahaan yang baru-baru ini mengajukan permohonan lisensi stablecoin, menekankan bahwa diskusi industri "mungkin terlalu idealis", dan terdapat "jurang signifikan" antara teori dan praktik. Otoritas tersebut secara jelas menyatakan bahwa partisipasi dalam program sandbox bukanlah syarat dan tidak menjamin persetujuan, dan lisensi pertama diharapkan akan diberikan pada awal 2026, dengan menetapkan ambang masuk yang sangat tinggi.
Formasi Perusahaan Percontohan dan Kerangka Regulasi
Saat ini, perusahaan yang masuk dalam program sandbox OJK termasuk: JD Technology, RD Technologies yang didanai oleh Sequoia Capital, serta usaha patungan antara Standard Chartered Bank dan Animoca Brands. Ant Group yang terkait dengan Alibaba juga telah mengajukan permohonan. Eurasia Group mengungkapkan bahwa perusahaan milik negara seperti CITIC Group juga termasuk dalam calon pemohon, dengan puluhan lembaga telah menyatakan minat.
Pembatasan perkembangan akibat kontrol modal
Kepala Kepatuhan Hukum APAC di AMINA Bank, Cora Ang, menunjukkan bahwa meskipun diizinkan untuk menerbitkan, kontrol modal yang ketat di China dapat mengharuskan dibangunnya sistem tertutup serupa dengan "Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect", yang akan membatasi skala pengembangan stablecoin. "Jika benar-benar ingin menantang dominasi ekosistem stablecoin dolar AS, sistem tertutup tidak dapat mencapai kebebasan aliran modal dan skala pasar yang cukup."
Pertimbangan Strategis dalam Dimensi Geopolitik
Analisis Eurasia Group berpendapat bahwa stablecoin yuan lebih mungkin menjadi alat untuk menghindari sanksi AS pada tahap ini, daripada secara langsung menantang posisi dolar. "Tugas utama China adalah membangun kerangka regulasi yang kuat dan mencegah risiko penipuan domestik." Hasil persetujuan lisensi pertama akan menjadi indikator penting untuk menilai kekuatan pengawasan pemerintah China terhadap stablecoin.
Kesimpulan
Regulasi stablecoin global sedang membentuk pola baru "Eropa dan Amerika Serikat memperketat akses, Asia memperebutkan dominasi". Uni Eropa melalui MiCAR menetapkan standar regulasi, sementara Hong Kong mencoba jalur baru internasionalisasi Renminbi melalui inovasi sistem. Namun, tiga batasan yaitu permainan politik, risiko teknologi, dan pengendalian modal, membuat perkembangan stablecoin terjebak dalam situasi kompleks yang belum pernah terjadi sebelumnya. Siapa yang akan mendapatkan lisensi pertama di Hong Kong pada tahun 2026 akan mengungkapkan niat strategis nyata China di medan perang mata uang digital.