DWFの共同創業者はFalcon Financeについて、「どの資産でも参加し、利回りを得て、どこからでもどの資産で退出できるプロトコル」と説明しています。

この構想は非常に先進的で、ほとんどのステーブルコインプロジェクトの枠を遥かに超えています。それこそがUSDfの際立った特徴です。現在の市場には数多くのステーブルコインが溢れており、ほぼ同じような商品が多い中、最終的に勝ち残るのは独自の型を打ち破るプロジェクトです。

突出することが「正解」かどうかは別問題です。Falconの独自性はどこにあり、果たして勝者となれるのでしょうか。

独自性の起源

USDf（Falcon Finance）の出自は従来の枠組みとは異なります。

Falcon FinanceはDWF Labsのチームによって設立され、Andrei GrachevがDWF Labsの共同創業者かつFalconのマネージングパートナーを兼任しています。

DWF LabsおよびDWF Venturesは暗号資産業界のベテランマーケットメイカー兼投資会社であり、主要アルトコインや注目度の高いミームコインのマーケットメイク実績を豊富に持つなど、今期も目覚ましい成果を挙げています。Falconはマーケットメイカーが初めて立ち上げたステーブルコインです。

Falcon Financeは大規模ヘッジを基盤に利回り戦略を設計しており、その点はEthenaと共通しています。トレーディング利益をユーザーに分配することで、Falconは利回り付きステーブルコインに組み込まれた能動的な取引運用となります。（参考：ENAのステーブルコインモデルはイノベーションか評価トラップか？）

マーケットメイカーとしてのノウハウが、Falconのトレーディングや利回り戦略実行力に本質的な優位性をもたらしています。

際立つ資本力

Falcon Financeの強みは、その支援体制にもあります。

Falcon FinanceはDWF Labsからの出資を受けています。2024年4月、DWF LabsはWorld Liberty Financial（WLFI：トランプ一家が関与する暗号資産プロジェクト）に平均0.10ドルで2,500万ドルを投資し、そのステーブルコインUSD1の流動性もサポートすることを約束しました。（市場ではWLFIトークンのマーケットメイカーとしてDWF Labsが期待されています。）

2025年7月30日、Falcon FinanceはWLFIから1,000万ドルの資金調達を発表しました。これはWLFIにとって初めてのステーブルコイン分野進出となります。WLFIは米国債および現金担保による自社USD1ステーブルコインを発行しており、この資金はFalconのクロスチェーン機能強化およびUSDfとUSD1の連携促進へ充当されます。

FalconはUSD1を担保リストに追加済みで、今後USDf/USD1のクロスチェーンスワップツールの提供を予定しています。両社のステーブルコインは相互補完関係となります。

WLFIトークンは現在Binanceのプレマーケット契約プラットフォームで取引され、完全希薄化後評価額（FDV）は200億ドル超です。関連トークンのDOLOも好調な推移を見せています。WLFIの資本力がFalconに明確なコンセプト・市場面での優位性を与えています。

革新的モデル

Falconの利回りの源泉と発行メカニズムは他に例のないものです。

EthenaのUSDe/sUSDeのような他ステーブルコインでも、ヘッジ取引利益を利回り源としています。EthenaのUSDeはBTC、ETH、SOL、パーペチュアル先物によるデルタヘッジ、主流ステーブルコインのバスケットによる安定性といった特徴を持つ合成ドルであり、法定通貨担保型とは根本的に異なります。

Falconはさらに、取引所間アービトラージやマーケットメイカー独自の戦術なども活用し、より幅広く複雑な利回りモデルを構築しています。

USDfは多くのステーブルコインと違い、単一資産に裏付けられていません。マルチアセットによる過剰担保化とヘッジを組み合わせ、発行されるUSDfは1ドル以上の担保で保証されます。現時点の担保率は110％〜116％です。

Falconは主流ステーブルコイン（USDT、USDC、DAI）、主要暗号資産（BTC、ETH、SOL）、選択されたアルトコインを担保資産として利用でき、今後トークン化RWAや他アセットクラスへの拡張も計画しています。

USDf取得方法は2種類：公式Falconアプリで発行（KYC・最低金額必要。「従来型」「革新型—オプション方式」から選択）、もしくはUniswap、Curveなど分散型取引所で直接購入（KYC・最低金額不要）。どちらの方法でもFalcon Milesポイントが付与され、非ステーブルコイン担保を利用して発行した場合はポイント倍率が高くなります。

USDf入手後は、Falconエコシステム内で様々な利回り獲得方法があります：

• 保有リワード—USDfを持つだけで毎日6倍ポイントボーナス；
• ステーキング—USDfをステークしてsUSDfを獲得、柔軟型（基本利回り）かロック型（高利回り）を選択；
• 流動性マイニング—主要DEX（Uniswap、Curve、PancakeSwap）やアグリゲーター（Convex、StakeDAO）でUSDf流動性提供、取引手数料＋最大40倍ポイントを獲得；
• レンディング・レバレッジ—Morpho、Euler、Silo等のレンディングプロトコルと連携し、USDfまたはsUSDfを担保に借入、再投資による利回り運用に参加可能；
• 利回りトークン化—Pendleなどのプロトコルで将来利回りの分割、SY/YTトークン発行による利回り取引や固定収入獲得。参考：Pendleは難解だが、無視すれば損をする

2024年8月26日時点でUSDfの流通供給は12億5,000万ドルに達し、Falconはステーブルコイン発行体でトップ10に入っています。利回り付きsUSDfは流通3億8,300万枚、年率8.48％の利回りを提供しています。

異次元のビジョン

冒頭の通り、Falconのビジョンはステーブルコインの枠を超えています。

Falcon Financeは「ユニバーサル担保インフラ」として、暗号資産、法定通貨連動型トークン、トークン化RWAなどあらゆる保管資産を、オンチェーンの合成ドル流動性に転換することを目指しています。

Falconは新たなステーブルコインをローンチするだけでなく、複数資産・市場をつなぐ金融基盤を構築し、ユーザーがどんな資産を使ってもグローバルに入出金できる環境を提供しています。

共同創業者Andrei Grachevは、USDfの設計目的が米国債や株式など伝統的金融商品をオンチェーン化し、流動性と利回り創出を図ることにあると強調しています。

Falconは、プロトコル設計を通じて実世界資産とDeFi（取引、貸付、マーケットメイク）を融合させ、強固なリスク管理と機関水準のコンプライアンスを実現しています。監査パネルやダッシュボードなど、透明性を高めるツールも実装済みです。例えば新しいライブダッシュボードではUSDfの110％以上の担保率を第三者監査で証明。今後も定期的な準備金証明や監査レポート発行を予定しており、機関投資家ニーズにも応える安全性・コンプライアンス体制を構築しています。

唯一無二のロードマップ

これら独自性により、Falconのロードマップは従来型ステーブルコインとは一線を画しています。

2025年末までにFalconは米ドル流動性の法定通貨チャネル拡充とマルチチェーン展開を計画。ラテンアメリカ、トルコ、ユーロ圏など主要市場向け規制対応済みフィアットオンランプ、24時間即時決済、Ethereum L2やその他レイヤー1・レイヤー2パブリックチェーンでUSDfをローンチし、クロスチェーン資本効率の最適化を目指します。

さらにライセンス取得済みカストディアンや決済事業者と協力し、銀行品質のUSDf商品（オーバーナイト利回り運用、マネーマーケットファンド連携）を提供。中東や香港などではオンチェーン現物金交換の計画も。2026年までに「実世界資産エンジン」を開発し、企業債・プライベートクレジットのトークン化、USDfベースの投資・構造化証券によって機関投資家の大規模導入を目指します。

参加方法

コミュニティ面では、Falconは参加を促すインセンティブとして、Falcon MilesポイントやYap2Flyソーシャルランキング施策などを展開しています。

Falcon Milesはプロジェクトのポイントシステムであり、将来のエアドロップと直接連動することが多いです。ポイント獲得方法は前述の通りです。

Yap2FlyはFalconとKaitoの提携プロジェクトで、Falcon Milesとソーシャル投稿によるMindshareスコアを組み合わせてユーザーを順位付けします。毎月約5万ドル分のUSDf報酬が上位50名に分配され、バッジ獲得によってさらなる報酬や追加ボーナス獲得のチャンスがあります。

総括すると、Falcon Financeは流通USDf供給額・総ロック額ともに10億ドル超を有しており、合成ドルプロトコル分野でトップクラスの存在です。

最大の特徴は、大規模資産を担保化したオンチェーン流動性生成と、継続的な利回り獲得を可能とする仕組みにあります。チームは、厳格なリスク管理、コンプライアンス、幅広い資産オンボーディングに重点を置き、リテールDeFi層だけでなく機関投資家にも強く訴求する設計です。

今後Falcon Financeは、資産クラス拡充とマルチチェーン展開を通じて、DeFiとトラディショナルファイナンスの架け橋を担い続ける見込みです。

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