狂欢には終わりがある：私たちは崩壊を前もって予見できるのか？

9月に入ると、暗号資産市場はしばしば不穏な日々を迎えます。bitsCrunchの歴史的データによれば、この月は通常、相場が低迷し、変動が激化するため、多くの投資家にとって警戒すべき時期と見なされています。しかし、季節的な調整はこの市場の激しい変動の一部に過ぎません。本当に恐ろしいのは、かつて起こった市場の崩壊であり、それが再び訪れる可能性です。

!

ソース: bitsCrunch.com

14年以上の市場データ、崩壊パターン、取引行動を分析することで、私たちは数字の中から暗号資産市場の崩壊の過程を垣間見ることができました。

暗号資産の暴落の進化

暗号資産の崩壊は決してランダムな事件ではなく、暗号エコシステムが成熟へと向かう必然の道である。bitsCrunchのデータによれば、初期の市場では99%の下落を伴う「壊滅的崩壊」が発生したが、現在は50%-80%の「比較的穏やかな調整」へと徐々に移行している。

ビットコインの忘れられない変動

2011 "Doomsday Crash" (99%減)

ビットコインの初めての重大な崩壊は「惨烈」と言われています。2011年6月、ビットコインの価格は32ドルに達しました——当時は天文学的な数字と見なされていました——しかし、その後99%暴落し、わずか2ドルになりました。当時、世界最大のビットコイン取引所Mt. Goxがセキュリティの脆弱性に直面し、ビットコインの価格は一時1セントにまで下落しました（この価格は大部分が人工的に操縦された結果でした）。それでも、その崩壊がもたらした「心理的な傷」は実在し、ビットコインは市場の信頼を取り戻すのに数年を要しました。

2017-2018 年のバブル崩壊（下落率 84%）

これはすべての暗号資産崩壊の中で最も「象徴的」なものです：2017年12月、ビットコインの価格は2万ドルの高値に達しましたが、2018年12月には約3200ドルまで急落しました。当時、ICO（イニシャルコインオファリング）バブルがすべての資産価格を不合理な高値に引き上げましたが、「市場の重力」は結局予想通りに訪れました。

今回の暴落の「残酷なところ」は、その持続時間にあります —— 初期市場の「急落急停止」のパターンとは異なり、今回の暴落はまるで「スローモーションの列車事故」のようで、1年以上も続き、多くの最も堅固なHODLersも忍耐を失ってしまいました。

2020年新型コロナウイルス「ブラックサーズデー」（下落率50%）

2020年3月12日から13日にかけて、暗号資産の歴史に刻まれる運命にある——この2日間、すべての資産価格が同時に「制御を失った」。ビットコインは48時間以内に約8000ドルから4000ドルに暴落した。この崩壊の独特な点は、伝統市場と「同時に暴落」したことであるが、その後、暗号資産は一気に暴騰した。

クリプトウィンター2021-2022(-77%)

2021年11月のビットコインの約6.9万ドルのピークから、2022年11月の約1.55万ドルの底まで、この崩壊は取引所のハッキングや規制の恐慌によって引き起こされたものではなく、マクロ経済の力と機関投資家の行動が共に引き起こした売り潮でした。その時、「機関プレーヤー」が正式に参入し、市場の下落ロジックを根本的に変えました。

イーサリアムの「至暗の時」

2016 年 DAO ハッキング事件（変動 45%）

2016年6月18日、新しく設立された分散型投資ファンド「DAO」がハッカー攻撃を受け、損失は5000万ドルに達し、イーサリアムの価格は45%以上暴落しました。しかし、単なるドルの損失では事件の全貌を示すには不十分です：2016年5月、DAOはクラウドファンディングを通じて1.5億ドル相当のイーサリアムを調達し、同時期にイーサリアムの価格は約20ドルのピークに達しました。

ICOとNFTのバブルと崩壊

イーサリアムはICOブームの「中核支柱」となりました——2017年初頭にはその価格は10ドル未満でしたが、2018年1月には1400ドル以上に急騰しました。しかし、ICOバブルが崩壊した際、イーサリアムはビットコイン以上の影響を受けました。2021年末には、NFTブームの後にイーサリアムの価格がピークから徐々に下落し、その下落傾向は2024年まで続きました。

市場崩壊タイプ

分析に基づいて、私たちは暗号資産の崩壊を異なるカテゴリに分けました：「絶滅級崩壊」（下落幅が80％を超える）、例えば2011年や2017-2018年の崩壊；「重大調整」（下落幅が50％-80％）、例えばコロナウイルスのパンデミック期間や今年の初めの熊市；「通常の変動」（下落幅が20％-50％）。

異なるタイプの崩壊の回復パターンはそれぞれ異なります：極端な崩壊は完全に回復するのに3-4年を要し、回復後にはしばしば2.5-5倍の「超過上昇」が見られます；重大な調整の回復周期は18-30ヶ月です。

重大な崩壊時には、流動性は単に減少するのではなく、ほぼ「どこからともなく消失」します。崩壊時には買値と売値の差が5-20倍に拡大し、市場の深さはプレッシャーピーク時に60%-90%減少します。取引量は恐慌の初期に300%-800%急増し、「投資家の降伏」段階に達すると、1000%を超えることさえあります。これにより悪循環が生じます：価格の下落が流動性を減少させ、流動性の減少が価格の変動を拡大し、さらに大きな価格変動が流動性をさらに圧縮します。

私たちは崩壊を事前に予見できるのでしょうか？

bitsCrunchのデータは、異なるタイプの投資家が崩壊時に示す行動の違いを明確に示しています。個人投資家にとって、価格の下落とパニック売りとの相関関係は87%に達し、彼らはソーシャルメディアの感情に大きく依存し、「高買い低売り」の行動パターンは異常に安定しています。

機関投資家の行動はまったく異なります：65％の機関は崩壊時に「逆サイクル購入」戦略を採用し、彼らのリスク管理能力はより強力ですが、一度売却を選択すると、逆に崩壊の幅を拡大します。また、機関はマクロ経済要因に対する感度も個人投資家よりはるかに高いです。

ソーシャルメディアの感情は大きな崩壊の「事前警告信号」として機能し、市場リスクを2～3週間前に反映することができます。一方で、Googleでの「ビットコイン崩壊」の検索量は「遅行指標」であり、崩壊が実際に発生する時に初めてピークに達することが多いです。また、「恐怖と欲望指数」が20未満の時、市場の重大な変動を予測する精度は70%に達します。

暗号資産市場動態中最顕著な変化の一つは、危機期間中にそれが伝統市場との関連性を高め続けていることです。暗号資産市場の変動率は株式市場の価格と同期して変動し、同時に金価格とは逆の変動を示します。具体的には、危機期間中のビットコインとS&P 500指数の相関係数は0.65-0.85（高度正関連）であり、金との相関係数は-0.30から-0.50（中度負関連）、VIX（恐慌指数）との相関係数は0.70-0.90（極めて高い正関連）に達します。

したがって、私たちは一連の「早期警告指標」を特定することができます：ネットワーク活動の減少、恐怖と欲望指数、RSI（相対力指数）ダイバージェンス（2〜4週間前に警告可能）、信用スプレッドの拡大など。

まとめ

暗号資産の崩壊はランダムな出来事ではない——それらには規則があり、因果関係があり、進化の軌跡がある。市場は依然として高度に変動しているが、それは分析可能で予測可能になり、さらにはある程度制御可能にもなっている。

これを理解するのは、変動から逃れるためではなく、共に生きることを学ぶためです。崩壊は再び訪れるでしょうが、それらはますます嵐のようになり、津波のようにはならないでしょう。