アルトシーズンの熱潮はどこに行ったのか？遅れたブル・マーケットの解明

著者 A Aldokali

翻訳：バイラ語ブロックチェーン

数ヶ月間、暗号資産のトレーダーたちは価格チャートを切望して更新し、「アルトシーズン」の到来を期待していました。その時、アルトコインは大幅に上昇するでしょう。しかし、上昇予測や短期的な上昇があったにもかかわらず、アルトシーズンは依然として現れていません。

ビットコインは引き続き市場を支配しており、アルトコイン愛好者たちは疑問を抱かざるを得ません：なぜアルトシーズンは遅れているのか？果たしてアルトシーズンは訪れるのでしょうか？

ビットコインの強力な支配：支配的地位と機関の採用

ビットコインの優位性(暗号市場全体のシェア)は、2024年から2025年にかけて約60%で推移しており、これは2017年の強気相場以来見られなかったレベルです。 この優位性は、その安定性と広範な機関投資家の採用により、ビットコインに対する市場の好みを反映しています。

機関の注目：2023年末と2024年初めに承認されたビットコインETFは、数十億ドルの資金をBTCに流入させ、暗号市場の「避難資産」となりました。ブラックロック（BlackRock）やフィデリティ（Fidelity）などの大手機関はビットコインを優先し、アルトコインを無視しています。

半減期効果：2024年のビットコイン半減イベントは、その希少性のストーリーを強化し、リスクの高いアルトコインに流入する可能性のある資金を引き寄せました。

アナリストのベンジャミン・コーウェン（Benjamin Cowen）が指摘したように、「アルトコインは通常、ビットコインが放物線的な上昇を完了した後に上昇し始める」。BTCが依然として新高値を更新し続けているため、投資家にはアルトコインに目を向ける理由がない。

マクロ経済の逆風:米連邦準備制度理事会(FRB)の流動性に対する厳しい支配

米連邦準備制度の金融政策は、常に山寨季の希望の影の殺し手であり続けてきました。2020-2021年の牛市場（ほぼゼロ金利と量的緩和によって後押しされた）とは異なり、2024-2025年は量的引き締め（QT）と高金利を特徴としています。

流動性の引き締め：量的引き締めは金融市場の流動性を吸い上げ、リスク志向を低下させました。投機的な資産であるアルトコインは余剰資本に依存しており、流動性がなければ停滞するしかありません。

利下げの延期：市場では連邦準備制度が緩和政策に転じる可能性があるという噂がありますが、利下げは依然として遠い先のことです。借入コストが下がる前に、機関投資家や個人投資家はアルトコインにリスクを冒すことを望んでいません。

このマクロ経済の背景は、以前のシーズンの山寨コインの流動性の氾濫と鮮やかに対比されます。その時のMemeとDeFiトークンは大幅に上昇しました。

アルトコインの供給過剰：通貨の種類が多すぎて、需要が不足している

暗号市場には15,000を超えるアルトコインが溢れていますが、流動性は追いついていません。 新しいプロジェクトが毎日のように立ち上げられていますが、総資本プールは依然として断片化されており、潜在的な利益は希薄化しています。

資本の分散：より多くのトークンが同じ流動性を争っており、有望なプロジェクトでさえ注目を集めるのが難しい。

リスク投資の慎重さ：暗号プロジェクトへのリスク投資は2022年の294億ドルから2024年の71億ドルに減少し、アルトコインの開発資金が深刻に不足しています。

この供給過剰は「混雑した市場」を生み出し、際立った実用性やウイルス的な人気を持つトークンだけが際立つことができます—これは2017年のICOブームや2021年のNFT熱とは大きく異なります。

個人投資家は不在

アルトコインの季節は通常、個人投資家のFOMO（見逃すことへの恐れ）によって駆動されます。しかし、2025年の個人投資家の参加度は過去のサイクルと比較して明らかに低下しています。

ソーシャルエモーションの低迷：暗号関連のソーシャルメディア活動を追跡する指標は、2021年のドージコインやシバコインの熱狂の際の市場の欠如を示しています。

慎重な行動：2022年の市場崩壊で打撃を受けた個人投資家は、今やアルトコインよりもビットコインを好むようになっています。あるトレーダーが言ったように、「BTCが今年150%上昇したのに、なぜMemeを買うのか？」

個人投資家の熱意がないため、アルトコインは持続的な上昇を促す燃料を欠いている。

規制の不確実性:諸刃の剣

規制の明確性は、特に証券として分類されるトークンにとって、アルトコインにとって極めて重要です。トランプ政権の暗号通貨に対する好意的な立場が楽観的な雰囲気をもたらしましたが、進展は依然として遅いままです。

ETFの遅延：ソラナ、XRP、ドージコインに対するアルトコインETFは依然として規制の難題に直面しています。アナリストによると、承認の可能性は65〜90%ですが、スケジュールはまだ不明です。

DeFiとステーブルコインの審査：分散型金融（DeFi）プロトコルとステーブルコインに対する規制の曖昧さが革新を抑制し、機関投資家の資金を遠ざけています。

規制当局がアルトコインETFを承認するか、明確なルールを定めるまで、不確実性は続くでしょう。

歴史的なモード：忍耐は美徳です

暗号市場は周期性があり、アルトコインシーズンは通常、ビットコインの4年周期の最終年に現れます。2025年が次のアルトコインシーズンと見なされていますが、遅延は前例がないわけではありません。

2017年と2021年：ビットコインが歴史的な高値を記録し、調整に入った後に2回のアルトシーズンが発生しました。もしBTCが10万ドル以上で安定すれば、資本は最終的にアルトコインに流入する可能性があります。

ETH/BTC レシオ：イーサリアムのビットコインに対するパフォーマンスの悪さは、アルトシーズンがまだ始まっていないことを示しています。歴史的に、イーサリアムは通常アルトコインの上昇をリードしますが、BTCに対するレシオは依然として数年の低水準に近いです。

概要

草コインの時代は消えていない、それはただ適切な条件を待っている。ビットコインの優位性、マクロ経済の圧力、規制の障害が一時的に草コインの熱狂の一時停止ボタンを押した。しかし、歴史は示している。BTCが安定期に入ると、流動性が戻り、草コインは彼らの時代を迎えることになる。

現在、強力なファンダメンタルを持つプロジェクト、例えば人工知能、DeFi、またはLayer-2ソリューションに対して忍耐強く選択的に投資することが重要です。暗号圏のことわざにもあるように、「市場にいる時間は、タイミングを計ることに勝る。」

注目を維持し、慎重に行動し、ビットコインの優位性に注意を払ってください。アルトコインシーズンの時計がカチカチと鳴っています—起こるかどうかではなく、ただ時間の問題です。