英国中央銀行は25ベーシスポイントの利下げを予想しており、トランプの関税の影響を初めて評価しています。

出所:ゴールデンテンデータ

イギリス中央銀行は、北京時間の木曜日19:02に決議を発表します。これは、通常より2分遅れており、ヨーロッパ勝利の日80周年を記念しています。**この中央銀行は25ベーシスポイントの利下げを予想しており、6月にさらに利下げを示唆する可能性があります。**これは、2009年以来初めての連続利下げとなる可能性があり、アメリカの貿易摩擦が経済成長の見通しに影を落としています。

ブルームバーグの調査に参加した32人の経済学者は、金融政策委員会が基準金利を4.5%から4.25%に引き下げると予測しており、その中の20人は少なくとも1人の委員が50ベーシスポイントの利下げを支持していると考えています。先物市場でも、今回の25ベーシスポイントの利下げがほぼ完全に織り込まれており、来月再度の利下げの可能性が高いと見なされています。

昨年8月以来、イギリス中央銀行は3回利下げを行い、今年2月には行動を停止しました。しかし、その後アメリカのトランプ大統領が発表した高額な対抗関税が世界経済に悪影響を及ぼす可能性があるため、トレーダーはイギリス中央銀行が年末までに金利を3.5%に引き下げると予想しています。

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投票は分かれています

今回の利下げ決定は全会一致で可決されると予想されており、わずか3人の経済学者が委員が現状維持を支持するとの見解を示しています。これは中央銀行内部でハト派の傾向が徐々に形成されていることを示しており、一部の委員は成長リスクを回避するためにより積極的な緩和を主張しています。

その中で最もハト派の委員であるスワティ・ディングラ（Swati Dhingra）とアラン・テイラー（Alan Taylor）はこの立場を支持しています。一方、キャサリン・マン（Catherine Mann）は2月に予想外に50ベーシスポイントの利下げを支持し、3月には多数派に転向して行動を保留しました。

もう一人の重要な人物は市場を担当する副総裁デイブ・ラムスデン（Dave Ramsden）であり、彼の投票傾向は政策の風向計と見なされることが多い。 もし彼が50ベーシスポイントの利下げを支持すれば、6月の再利下げの期待が大いに高まるだろう。

ポリシーガイドライン

イギリス中央銀行は2月以来「漸進的かつ慎重な」利下げの表現を維持しており、「慎重」という新しい言葉はトランプの貿易政策の影響を評価するためのものです。この表現を削除すれば、政策の焦点がインフレ抑制から成長維持に移ることを意味し、さらなる持続的な緩和信号を発信することになります。

! [WgmYvZ5wI3K4xPdvYdj5Es8ymHchoYfevOsJC2rG.png](https://img.gateio.im/social/moments-43d7e77fe47eee45a78f88460eae2964 "7367944" イングランド銀行) 2026年の成長見通しを大幅に下方修正すると予想されている

トランプ効果

イギリス中央銀行は木曜日にアメリカの対等関税の影響を初めて全面的に評価します。前回の会議以来、トランプは多くの関税措置を発表し、金融市場に動揺を引き起こしました。一部の懲罰的関税は交渉の時間を確保するために実施が見送られましたが、他の国はまだ報復措置を講じていません。

アメリカの政策の行方が不透明なため、イギリス中央銀行はさまざまなシナリオ予測を提示する可能性があり、不確実性が際立っています。イギリスの予算責任事務所と国際通貨基金も以前に同様のアプローチを取っていました。

しかし一般的な合意は、アメリカの関税が成長を抑制し、インフレ圧力を和らげるということです。

イギリス銀行の総裁ベイリーは「成長のショック」に警告し、タカ派の委員グリーン（メーガン・グリーン）も関税がイギリスの物価を抑制する可能性があることを認めた。

! WQU09QCgbz0oBk6gfgktq0n27EmUxGhJmJR0cmRv.png、全面的な貿易戦争は英国経済に大きな打撃を与えるでしょう

経済予測

四半期の金融政策報告で、イギリス中央銀行は成長とインフレの予測を更新します。短期的なデータは予想を上回っていますが、貿易の対立が見通しの引き下げを引き起こす可能性があります。

紛争は、原油価格を引き下げ、ポンドがドルに対して高騰することでデフレ効果を生み出し、輸入コストを低下させます。中央銀行は、インフレが2%の目標に戻ると予測するかもしれず、事実上緩和の妥当性を示唆しています。

しかし、4月に施行される260億ポンドの国民保険税の引き上げは企業コストを押し上げる可能性があり、イングランド銀行はその価格への転嫁の程度を評価する必要がある。

! 5AdBRjoiE0ca2GYneU0hknITQyYbTYxv16Su8P4V.png安価なエネルギーは、今年のインフレを抑制する可能性があります

市場への賭け

トランプが関税を引き上げた後、**トレーダーはイギリス中央銀行の利下げへの賭けを強め、年内残りの6回の会議（今回を含む）で合計100ベーシスポイントの利下げを予想しています。**昨年8月に緩和を開始して以来、イギリス中央銀行は会議ごとに25ベーシスポイントの利下げを行っています。

2020年3月のパンデミック初期に行われた2回の緊急利下げを除き、英国中央銀行は2009年の金融危機以来、連続して利下げを行ったことはありません。しかし、投資家は6月に再度利下げが行われる可能性が高いと考えています。

! b5XLxy7iozFzaWrGtBtRSvo5eo64DZeTfap55bTn.pngトレーダーは、今年さらに4回の利下げを予想しています

量的引き締め

トランプの関税による市場の変動の影響を受けて、**英国銀行は先月、長期国債の販売を一時停止し、今回、量的引き締め計画の進展を更新する可能性がある。**彼らは資産の売却は「控えめに行うべき」と強調していたが、この動きは債券利回りを押し上げ、利下げ政策と矛盾する可能性がある。