Ethenaは単により良いステーブルコインを作っているだけでなく、インターネットの通貨基盤を構築しています。
言葉: Tindorr, Crypto KOL
コンパイラ: Felix, PANews
これまでEthenaは単なるステーブルコインプロトコル、つまり安定した収益といくつかの優れた統合を提供する合成ドル（USDe）だと考えられていました。
Ethena Labs の創設者 G は今年の 1 月に Ethena の「融合」ロードマップを発表した際、何が起こるかを予想していなかった。
しかし、研究が進むにつれて、自分の考えがあまりにも狭いことに気づくようになった。
Ethenaはより良いステーブルコインを作るだけでなく、インターネットの通貨基盤インフラを構築しています：これは、暗号通貨の資本効率と伝統的金融の規制信頼層を組み合わせたシステムです。
ENAはこの変化の代表になりつつあります。
Ethenaは今や、1つの物語を追いかけるのではなく、ほぼすべての主要なマクロバーティカルに触れています。
それは数十億ドルのトレンドの融合に関するものであり、ステーブルコインの貨幣化、RWAのトークン化、そしてオンチェーン金融インフラの台頭です。
以下は、ロードマップのリリースおよびその後の進展に基づいて、なぜ Ethena がこれをすべて捉える能力が最も高いプロトコルである可能性があるのかを分析します。
ほとんどのプロトコルは1つのステーブルコインしか発行しませんが、Ethenaは統合されたステーブルコインシステムを構築しました。各資産は市場の状況やユーザーの特性に応じて異なる役割を果たしますが、すべて同じ基盤エンジンによって駆動されています。
!
USDe と USDtb はトップ10のステーブルコインにランクインしています。
USDe：第3のステーブルコイン（時価総額 481億ドル）
USDeはすべてを開く合成ドルです。
USDeはDeFi流動性の基盤です。その供給量は48億ドルを超え、リスク嗜好市場で繁栄しています——パーマネントファンディングプレミアムを利用して持続可能なオンチェーン収益を生み出します。
これは受動的な資本ではなく、各主要なDeFiスタックに接続された効率的な流動性です。
USDtb：第八大ステーブルコイン（時価総額 14.4 億ドル）
利回りが低下するか、ボラティリティが急上昇すると、USDtbが機能します。
USDtbは、ベイラードBUIDLファンドによってサポートされているトークン化されたアメリカ国債に基づき、従来の金融(TradFi)ユーザーに対して、安全で収益性のある代替案を提供します。
それはEthenaシステムのレジリエンスを強化し、USDeの動的な収益と国債レベルの安定性をバランスさせました。
現在、この2つの資産はともにトップ10のステーブルコインにランクインしており、Ethenaは暗号流動性における中心的な地位を確立しています。
USDeをステークすると、sUSDe——Ethena合成ドルの収益バージョンを得ることができます。プロトコルの収益のサポートにより、sUSDeはEthenaの統合と流動性の成長の核心的な原動力となりました。
市場が回復するにつれて、年率収益率は約8%に戻り、sUSDeは再びDeFiの中で最も組み合わせ可能で信頼性の高いオンチェーン収益源の一つとなりました。
下記にその運用メカニズムを理解します：
1. Pendle and Aave: 利回りと資本効率の最大化
PendleとAaveでは、USDe/sUSDeは固定収益、貸出、レバレッジサイクルの主要なステーブルコインとなっています。
EthenaのHyperliquid ExchangeとHyperEVMへの進出は、重要なディストリビューションを開始します。
USDeがHyperliquidに上場し、保有者にエアドロップ報酬を提供します。
USDeは取引所の取引量でトップ4の資産に迅速に成長しました。
HyperEVM上のUSDeとsUSDeのパワーカーブプール（例えばfeUSD/USDe）は、安定性の固定とクロスチェーン機能を強化しました。
報酬は Merkl によって自動的に付与され、手動で受け取る必要はありません。
簡単に言えば、EthenaはHyperliquidのネイティブ流動性レイヤーに埋め込まれており、Hyperliquidは最も成長しているエコシステムです。
最大のロック解除？
貯蓄は、Ethena x TONの統合を通じてTelegramの10億人以上のユーザーを占めています。
USDe/tsUSDe はすべての主流 TON ウォレットで展開されています（完了間近）
ユーザーは Toncoin や USDT のように USDe を送信、消費、貯蓄できます。
ミニプログラムは、ユーザーに最高18%の年利を提供します（8%のネイティブ収益 + TONチェーンを通じて得られる10%のTONボーナス）
報酬は tsUSDe によってブロックチェーン上でシームレスに配布されます
Ethenaは単なるDeFiアプリではなく、世界の新興市場やモバイルファーストユーザー向けのネイティブな貯蓄レイヤーになりつつあります。
sUSDeはスケーラブルなイールドティアです
効率的なDeFi戦略(Pendle、Aave)から中央集権的な取引所での取引量(Hyperliquid)やWeb2スケール(TON)まで、sUSDeはEthenaのプロトコルレイヤーから通貨レイヤーへの移行を推進しています。
明らかに、Ethenaは数百万のユーザーの貯蓄エンジンとなっています。以下に、この成長をさらに加速させる2つのマイルストーンについて詳述します。
1. 現実世界の資産——Converge によってサポートされています
Converge は、デジタルドルと機関金融のために特別に設計された決済レイヤーで、Ethena Labs と Securitize によって共同開発されました。これは、規制された金融機関を Ethena のステーブルコインインフラに直接接続することによって、大規模な RWA トークン化を実現することを目的としています。
Convergeを利用することで、TradFiは機関規模でオンチェーン金融にアクセスできます。そして、その規模は本物です:
Ethena と Securitize は、約 100 億ドルの資産を共同管理しています。この点だけでも、Converge のローンチは Solana の TVL に匹敵するものです。
主な詳細:
規制と現実世界での発行が増える中、Converge は Ethena をトークン化された資本市場の信頼できるバックエンドとして位置付けています。
2. Ethereal：Ethena に基づいて構築されたネイティブな永続および現物 DEX
EtherealはEthenaネットワーク上にリリースされた最初のメインストリームアプリケーションです。これは、深い流動性と機関レベルの実行力を備えた次世代の現物および永続的DEXです。
その完全なサポートはEthenaのエコシステムによって提供されます：
$ENA：ステーブルコインからチェーン上の金融革新へ
質押された $ENA はもはやガバナンスツールだけではなく、Ethena から拡大し続ける全体のエコシステムから価値を獲得するための鍵となっています。
sUSDeが新しい収益軌道を開くのに伴い、EtherealやConvergeといったアプリケーションが登場する中で、$ENAはそのすべての中心にいます。
Ethenaの2025年戦略:
戦略は進行中であり、より多くの人々がすぐにこれに気付くでしょう。
評価評価:
$ENAの時価総額は約22億ドルで、その成長の勢いに対して依然として過小評価されています。
デジタルドルから機関トラックまで、Ethenaは暗号ネイティブ金融の通貨バックエンドを構築しています。成功すれば？$ENAは単なるトークンではなく、次のサイクルにおけるインターネットネイティブ資本の代表となるでしょう。
関連レディング: ParaFiキャピタル:Ethenaが1年半でDeFiの礎に成長した方法
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ステーブルコインを超えて：Ethenaはどのようにオンチェーン金融エンジンを構築するのか？
言葉: Tindorr, Crypto KOL
コンパイラ: Felix, PANews
これまでEthenaは単なるステーブルコインプロトコル、つまり安定した収益といくつかの優れた統合を提供する合成ドル（USDe）だと考えられていました。
Ethena Labs の創設者 G は今年の 1 月に Ethena の「融合」ロードマップを発表した際、何が起こるかを予想していなかった。
しかし、研究が進むにつれて、自分の考えがあまりにも狭いことに気づくようになった。
Ethenaはより良いステーブルコインを作るだけでなく、インターネットの通貨基盤インフラを構築しています：これは、暗号通貨の資本効率と伝統的金融の規制信頼層を組み合わせたシステムです。
ENAはこの変化の代表になりつつあります。
Ethenaは今や、1つの物語を追いかけるのではなく、ほぼすべての主要なマクロバーティカルに触れています。
それは数十億ドルのトレンドの融合に関するものであり、ステーブルコインの貨幣化、RWAのトークン化、そしてオンチェーン金融インフラの台頭です。
以下は、ロードマップのリリースおよびその後の進展に基づいて、なぜ Ethena がこれをすべて捉える能力が最も高いプロトコルである可能性があるのかを分析します。
一、Ethena のステーブルコイン：すべてを駆動する流動性エンジン
ほとんどのプロトコルは1つのステーブルコインしか発行しませんが、Ethenaは統合されたステーブルコインシステムを構築しました。各資産は市場の状況やユーザーの特性に応じて異なる役割を果たしますが、すべて同じ基盤エンジンによって駆動されています。
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USDe と USDtb はトップ10のステーブルコインにランクインしています。
USDe：第3のステーブルコイン（時価総額 481億ドル）
USDeはすべてを開く合成ドルです。
USDeはDeFi流動性の基盤です。その供給量は48億ドルを超え、リスク嗜好市場で繁栄しています——パーマネントファンディングプレミアムを利用して持続可能なオンチェーン収益を生み出します。
これは受動的な資本ではなく、各主要なDeFiスタックに接続された効率的な流動性です。
USDtb：第八大ステーブルコイン（時価総額 14.4 億ドル）
利回りが低下するか、ボラティリティが急上昇すると、USDtbが機能します。
USDtbは、ベイラードBUIDLファンドによってサポートされているトークン化されたアメリカ国債に基づき、従来の金融(TradFi)ユーザーに対して、安全で収益性のある代替案を提供します。
それはEthenaシステムのレジリエンスを強化し、USDeの動的な収益と国債レベルの安定性をバランスさせました。
現在、この2つの資産はともにトップ10のステーブルコインにランクインしており、Ethenaは暗号流動性における中心的な地位を確立しています。
2. sUSDe: Ethenaの拡張を駆動するエンジン
USDeをステークすると、sUSDe——Ethena合成ドルの収益バージョンを得ることができます。プロトコルの収益のサポートにより、sUSDeはEthenaの統合と流動性の成長の核心的な原動力となりました。
市場が回復するにつれて、年率収益率は約8%に戻り、sUSDeは再びDeFiの中で最も組み合わせ可能で信頼性の高いオンチェーン収益源の一つとなりました。
下記にその運用メカニズムを理解します：
1. Pendle and Aave: 利回りと資本効率の最大化
PendleとAaveでは、USDe/sUSDeは固定収益、貸出、レバレッジサイクルの主要なステーブルコインとなっています。
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2. Hyperliquid x HyperEVM:USDeの新たなフロンティア
EthenaのHyperliquid ExchangeとHyperEVMへの進出は、重要なディストリビューションを開始します。
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USDeがHyperliquidに上場し、保有者にエアドロップ報酬を提供します。
USDeは取引所の取引量でトップ4の資産に迅速に成長しました。
HyperEVM上のUSDeとsUSDeのパワーカーブプール（例えばfeUSD/USDe）は、安定性の固定とクロスチェーン機能を強化しました。
報酬は Merkl によって自動的に付与され、手動で受け取る必要はありません。
簡単に言えば、EthenaはHyperliquidのネイティブ流動性レイヤーに埋め込まれており、Hyperliquidは最も成長しているエコシステムです。
3. TON + Telegram:10億人のユーザーのためのインターネット通貨
最大のロック解除？
貯蓄は、Ethena x TONの統合を通じてTelegramの10億人以上のユーザーを占めています。
USDe/tsUSDe はすべての主流 TON ウォレットで展開されています（完了間近）
ユーザーは Toncoin や USDT のように USDe を送信、消費、貯蓄できます。
ミニプログラムは、ユーザーに最高18%の年利を提供します（8%のネイティブ収益 + TONチェーンを通じて得られる10%のTONボーナス）
報酬は tsUSDe によってブロックチェーン上でシームレスに配布されます
Ethenaは単なるDeFiアプリではなく、世界の新興市場やモバイルファーストユーザー向けのネイティブな貯蓄レイヤーになりつつあります。
sUSDeはスケーラブルなイールドティアです
効率的なDeFi戦略(Pendle、Aave)から中央集権的な取引所での取引量(Hyperliquid)やWeb2スケール(TON)まで、sUSDeはEthenaのプロトコルレイヤーから通貨レイヤーへの移行を推進しています。
明らかに、Ethenaは数百万のユーザーの貯蓄エンジンとなっています。以下に、この成長をさらに加速させる2つのマイルストーンについて詳述します。
1. 現実世界の資産——Converge によってサポートされています
Converge は、デジタルドルと機関金融のために特別に設計された決済レイヤーで、Ethena Labs と Securitize によって共同開発されました。これは、規制された金融機関を Ethena のステーブルコインインフラに直接接続することによって、大規模な RWA トークン化を実現することを目的としています。
Convergeを利用することで、TradFiは機関規模でオンチェーン金融にアクセスできます。そして、その規模は本物です:
Ethena と Securitize は、約 100 億ドルの資産を共同管理しています。この点だけでも、Converge のローンチは Solana の TVL に匹敵するものです。
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主な詳細:
規制と現実世界での発行が増える中、Converge は Ethena をトークン化された資本市場の信頼できるバックエンドとして位置付けています。
2. Ethereal：Ethena に基づいて構築されたネイティブな永続および現物 DEX
EtherealはEthenaネットワーク上にリリースされた最初のメインストリームアプリケーションです。これは、深い流動性と機関レベルの実行力を備えた次世代の現物および永続的DEXです。
その完全なサポートはEthenaのエコシステムによって提供されます：
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$ENA：ステーブルコインからチェーン上の金融革新へ
質押された $ENA はもはやガバナンスツールだけではなく、Ethena から拡大し続ける全体のエコシステムから価値を獲得するための鍵となっています。
sUSDeが新しい収益軌道を開くのに伴い、EtherealやConvergeといったアプリケーションが登場する中で、$ENAはそのすべての中心にいます。
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Ethenaの2025年戦略:
戦略は進行中であり、より多くの人々がすぐにこれに気付くでしょう。
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評価評価:
$ENAの時価総額は約22億ドルで、その成長の勢いに対して依然として過小評価されています。
デジタルドルから機関トラックまで、Ethenaは暗号ネイティブ金融の通貨バックエンドを構築しています。成功すれば？$ENAは単なるトークンではなく、次のサイクルにおけるインターネットネイティブ資本の代表となるでしょう。
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