本文は、規制改革において業界のコアバリューを守る方法と、新しい規制の枠組みの下でどのような革新の機会が生まれるかを探討します。
執筆：イヴォ・エンチェフ
翻訳：ポータルラボ
人々はよく言う。暗号通貨は技術革新であるだけでなく、精神的な信仰でもある。そのため、規制体系が全面的に改革される際に、この分野で二つの思潮が同時に現れるのも不思議ではない。一方では、暗号通貨の核心的価値（しばしば反体制的な遺伝子を持つ）についての深い自己反省があり、もう一方では、潜在的な新しい応用シーンへの実際の期待が爆発している。
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CoinDesk のサポートを受けて、私は「コンセンサス 2025」会議の民間規制フォーラムで発言する専門家グループのメンバーにインタビューしました。彼らは暗号通貨分野に深く関わっているベテランであり、合理的な規制の提唱者でもあります。私たちは、規制改革の中で業界の核心的価値を守る方法や、新しい規制の枠組みの下でどのような革新的な機会が生まれるかを探りました。
以下は専門家の見解の記録です。
個人の自由と自主権は暗号分野の核心的価値です。プライバシー保護と非中央集権が非常に重要である理由は、基本的にそれらがこの自主権を実現するための基盤手段であるからです——これらのメカニズムが欠けていると、監視システムと中央集権的なコントロールノードが個人の主権を徐々に崩壊させてしまいます。
これらの価値が規制改革の中で尊重されるようにするためには、議論の枠組みを再構築する必要があります：新技術が現行法の根本的な目標を「異なる方法で」だけでなく「より優れた方法で」実現できることに焦点を当てます。例えば、多くの金融規制ルールの設計の目的は、資産管理者の権力濫用を防ぐことですが、一旦人間がそのコントロール権を握ると、貪欲や腐敗のリスクは遺伝子の刻印のように消し去ることが難しく、同様の問題は必然的に繰り返される運命にあります。
仲介機関に対する高強度の規制を実施することは確かに実行可能な道ではありますが、技術を通じて「人間の仲介者」という役割を完全に排除することが根本的な問題解決につながります。類似の説明として：アルコール販売を厳しく制限し、路上検査を増やすことで飲酒運転を抑制することは、表面的な症状に対する一時的な応急処置に過ぎません。自動運転技術の適用こそが、飲酒運転の根本的な解決策となる手術刀です。
新しい技術の実践的な応用は必然的に成長の痛みを伴い、そのリスクの特徴は従来の人間仲介モデルとは異なる。しかし、私たちが常に一つの核心命題を中心に議論を展開すれば——「技術革新をどのように活用して法律の既存のガバナンス目標により良い解決策を提供するか」、暗号世界の核心的価値は規制の進化の中で存続できる。
ブロックチェーン技術は、ユーザーに前例のない透明性、信頼性、安全性を提供することができます—前提として、政策フレームワークがインセンティブを通じて分散化を促進し、その繁栄を支える必要があります。
合理な規制の下、ブロックチェーンプロジェクトは去中心化のプロセスを引き続き推進し、ユーザーが自分の金融資産とデジタル財産のコントロールを真に掌握できるようにし、権限を超えた機関への依存を減らします。金融の応用シーンを超えて、去中心化されたブロックチェーンネットワークは、さまざまな分野を支える基盤インフラストラクチャとして機能します：
私たちは、「コントロール権」が法律の観点から分散化を定義する最も効果的な切り口であると考えています。「コントロール権テスト」を通じて、トークンのコントロール権の集中による情報の非対称性の問題を大幅に解消し、プロジェクトが証券法の枠組みの下での規制免除または格下げを獲得することを目指します。
コアバリューについて話すとき、私は常に暗号の世界に魅了された開発者とユーザーの価値観に焦点を当てています。技術自体の特性ではありません。私の観察によれば、このグループは確かに個人の主権と分散型の理念に呼び寄せられていますが、彼らの精神的なトーテムはそれだけではありません。
過去10年間、私を本当に前進させてきたのは、世界をより接続するというほとんど偏執的な情熱を持って「価値のインターネット」を構築している、この多様で革新的な人々のコミュニティとの深いコラボレーションでした。 私たちは、暗号エコシステムの本質はボトムアップのツールシステムであり、そのコードの各行には、テクノロジーの巨人のトップレベルの計画ではなく、無数の個人の時間、知恵、創造性が凝縮されていることを冷静に認識する必要があります。 この種の草の根の性質は、暗号の精神の最も感動的な脚注です。
分散化は私が最も重視する核心的な価値です。なぜなら、権力、コントロール権、意思決定権を中央集権的なエンティティではなくネットワークノードに分散させることによって、デジタル資産の自主性と自由な取引を真に実現できるからです。まだ中央集権的なコントロールが存在する部分については、ブロックチェーンシステム特有の複雑性に応じて、法律と規制の保護メカニズムを構築する必要があります。
地方分権の原則が尊重されることを保証するための鍵は、立法者と規制当局が基礎となる技術アーキテクチャを深く理解している必要があることです - これにより、金融損失と資産の減価償却のリスクから消費者を保護するという2つの目標を持ってルールを開発できると同時に、マネーロンダリングなどの金融犯罪の生態学的侵食を効果的に防ぐことができます。
20年以上の経験を持つ企業弁護士として、私は常に自由市場の忠実な信者です。譲渡可能な財産権の法定認定、企業家の自由なトライアンドエラーの権利、「契約自由の原則」（すなわち、心身ともに健全な成人が意志に基づいて商品やサービスを交換する権利）——これらはアメリカの会社法の基石（また他の自由民主主義体制の立法の根幹でもある）であり、本質的に暗号の精神の核心的価値です。
暗号技術は革新性を持っていますが、その「革新は合理的な規制とバランスを取る必要がある」というパラダイムには歴史的な前例があります。商用航空機が初めて登場した時、私たちは安全性の観点からパイロットの資格認証と安全適合基準を設けました。現在、航空業界は繁栄し、規制の枠組みと共生しています。同様に、規制当局は新しいソフトウェアビジネスモデルに対してオープンな姿勢を保ちながら、金融危機やテロ資金調達などのリスクを防ぐための対策を講じることができます。
合理な規制の枠組みは、コミュニティの参加とネットワーク効果に依存するビジネス形態に深い意味を持っています。現在の技術の進展により、個人や小規模チームがコンテンツを創造し配信するハードルが大幅に下がり、中央集権的な巨頭と競争することが可能になりました。そして、効果的な規制は二重の道を通じて個人をさらに力づけることができます：
この問題にはまだ結論がありません！《市場構造法案》や《ステーブルコイン法案》などの立法が徐々に規制の輪郭を描く中で、私たちは主流の機関がブロックチェーン技術に対する関心が著しく高まっているのを見ています。しかし、これらの法案が正式に施行される前に、多くの非常に潜在的なブロックチェーンプロジェクトは依然としてスケールアップの困難に直面するでしょう。
私は以下の分野の新しいプロジェクトに楽観的です：
同時にDAO（分散型自律組織）などの新しい構造が法律上の地位を認証されることを期待しています——ワイオミング州が最近導入した「分散型非営利協会法案」（DUNA）は、このような組織の実験と進化に重要な例を提供しました。明確な規制サンドボックスがなければ、組織形態の革新の全ての潜在能力を引き出すことはできません。
イノベーションの扉は決して閉じない！理想的な規制は春の風のように、持続可能な方法でイノベーションを促進し、コミュニティが実際に採用している新しいビジネスモデルに敏感に反応するべきです。
私の考えでは、完璧な規制のパラダイムは、自動車文明の進化の歴史のようなものです:民間部門の革新者が「馬のない車」を作ったとき、最初は未舗装の道路でよろめいていたこれらの機械的な怪物は、政府が硬化した道路を敷設し、交通標示を描き始めることを余儀なくされました。 確かに、ルールは運転行動をある程度規制していますが、車両がより安全に運転することを可能にします。 真の技術的ブレークスルーは、常に民間部門からもたらされてきた:彼らは常に新しいエンジンやモデルを開発しており、政府がタイヤにどのようなゴムを使用すべきかを指図しているわけではない。
いかなる試みも人工的に天秤を傾けたり、特定の技術路線を強制的に支援する規制措置——たとえその意図が良好であったとしても——最終的には願いとは裏腹に、マーケットを歪めることになる。イノベーターの使命は継続的な創造であり、規制者の役割は守ることと適応することであって、越権行為ではない。
過去十年間、暗号通貨業界に深く関わってきた私の仕事は、常に金融の誠実性や消費者保護といった高い規制強度の領域に焦点を当ててきました。規制が欠如していた時期に、ステーブルコインなどの新しいビジネスモデルがどのように野蛮に成長したかを目の当たりにしました。また、慎重な規制が明確なルールの境界を通じて、開発者の信頼とユーザーの信頼の中で革新的な製品を主流に押し上げる様子も見てきました。十年前と比べて、現在の暗号プロジェクトがコンプライアンスに対する重視度はまったく異なります。
この変化は、RegTechがコンプライアンスツールとプロセスを自動化することにより、金融インフラストラクチャを再考する歴史的な機会を生み出しています。 Change Agentsの日々の使命は、安全なAI主導の自動化プラットフォームを使用して、プロセスを最適化し、コストを削減し、効率を向上させることです。 一方、従来の金融機関の基幹システムは数十年前に構築されたものが多く、最新のテクノロジーインターフェースとの互換性はまったく考慮されておらず、次のような結果をもたらしました。
暗号プラットフォームは元々コンプライアンスの遺伝子を持っています：
これらの技術的特徴は、暗号企業に伝統的な金融を圧倒するコンプライアンスの利点を与えます：規制当局により正確な情報を提供する一方で、コンプライアンスコストを大幅に削減します。
暗号の世界には、多重の革命的な物語が秘められています。ビットコインは、検閲に対する価値保存の手段として16年以上存続しており、技術の進化が目まぐるしい今日、ほぼ「アンティーク」となっています。しかし、私をさらに興奮させるのは、ステーブルコインと実世界の資産のトークン化の波です。資本の流動性とチューリング完備のグローバルなプログラム可能な台帳との深い結合による破壊的な可能性は、今もなお十分に認識されていません。
通貨は商業文明の血液であり、暗号技術はその循環システムを再定義しています——ほぼゼロ摩擦の即時支払い、または世界の17億の銀行口座を持たない人々が初めてデジタルドルの相当物にアクセスできるようになることは、これらは単なる変革の序章です。現在、ステーブルコインはすでに一定の規模を持っていますが、間もなく施行される米国の規制枠組みはその大規模な適用を引き起こすでしょう。重要なのは「ゴールデントライアングル」の規制原則を構築することです。
このようにして初めて、ステーブルコインがデジタル経済時代の金融の基盤となることができる。
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Coindeskの見解：暗号資産の価値は規制の波の中で生き残ることができるのか？
執筆：イヴォ・エンチェフ
翻訳：ポータルラボ
人々はよく言う。暗号通貨は技術革新であるだけでなく、精神的な信仰でもある。そのため、規制体系が全面的に改革される際に、この分野で二つの思潮が同時に現れるのも不思議ではない。一方では、暗号通貨の核心的価値（しばしば反体制的な遺伝子を持つ）についての深い自己反省があり、もう一方では、潜在的な新しい応用シーンへの実際の期待が爆発している。
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CoinDesk のサポートを受けて、私は「コンセンサス 2025」会議の民間規制フォーラムで発言する専門家グループのメンバーにインタビューしました。彼らは暗号通貨分野に深く関わっているベテランであり、合理的な規制の提唱者でもあります。私たちは、規制改革の中で業界の核心的価値を守る方法や、新しい規制の枠組みの下でどのような革新的な機会が生まれるかを探りました。
以下は専門家の見解の記録です。
あなたにとって最も重要な暗号のコアバリューは何ですか？規制改革の中でどのようにそれを尊重させることができますか？
ケイヴァン
個人の自由と自主権は暗号分野の核心的価値です。プライバシー保護と非中央集権が非常に重要である理由は、基本的にそれらがこの自主権を実現するための基盤手段であるからです——これらのメカニズムが欠けていると、監視システムと中央集権的なコントロールノードが個人の主権を徐々に崩壊させてしまいます。
これらの価値が規制改革の中で尊重されるようにするためには、議論の枠組みを再構築する必要があります：新技術が現行法の根本的な目標を「異なる方法で」だけでなく「より優れた方法で」実現できることに焦点を当てます。例えば、多くの金融規制ルールの設計の目的は、資産管理者の権力濫用を防ぐことですが、一旦人間がそのコントロール権を握ると、貪欲や腐敗のリスクは遺伝子の刻印のように消し去ることが難しく、同様の問題は必然的に繰り返される運命にあります。
仲介機関に対する高強度の規制を実施することは確かに実行可能な道ではありますが、技術を通じて「人間の仲介者」という役割を完全に排除することが根本的な問題解決につながります。類似の説明として：アルコール販売を厳しく制限し、路上検査を増やすことで飲酒運転を抑制することは、表面的な症状に対する一時的な応急処置に過ぎません。自動運転技術の適用こそが、飲酒運転の根本的な解決策となる手術刀です。
新しい技術の実践的な応用は必然的に成長の痛みを伴い、そのリスクの特徴は従来の人間仲介モデルとは異なる。しかし、私たちが常に一つの核心命題を中心に議論を展開すれば——「技術革新をどのように活用して法律の既存のガバナンス目標により良い解決策を提供するか」、暗号世界の核心的価値は規制の進化の中で存続できる。
コナー
ブロックチェーン技術は、ユーザーに前例のない透明性、信頼性、安全性を提供することができます—前提として、政策フレームワークがインセンティブを通じて分散化を促進し、その繁栄を支える必要があります。
合理な規制の下、ブロックチェーンプロジェクトは去中心化のプロセスを引き続き推進し、ユーザーが自分の金融資産とデジタル財産のコントロールを真に掌握できるようにし、権限を超えた機関への依存を減らします。金融の応用シーンを超えて、去中心化されたブロックチェーンネットワークは、さまざまな分野を支える基盤インフラストラクチャとして機能します：
私たちは、「コントロール権」が法律の観点から分散化を定義する最も効果的な切り口であると考えています。「コントロール権テスト」を通じて、トークンのコントロール権の集中による情報の非対称性の問題を大幅に解消し、プロジェクトが証券法の枠組みの下での規制免除または格下げを獲得することを目指します。
ルイス
コアバリューについて話すとき、私は常に暗号の世界に魅了された開発者とユーザーの価値観に焦点を当てています。技術自体の特性ではありません。私の観察によれば、このグループは確かに個人の主権と分散型の理念に呼び寄せられていますが、彼らの精神的なトーテムはそれだけではありません。
過去10年間、私を本当に前進させてきたのは、世界をより接続するというほとんど偏執的な情熱を持って「価値のインターネット」を構築している、この多様で革新的な人々のコミュニティとの深いコラボレーションでした。 私たちは、暗号エコシステムの本質はボトムアップのツールシステムであり、そのコードの各行には、テクノロジーの巨人のトップレベルの計画ではなく、無数の個人の時間、知恵、創造性が凝縮されていることを冷静に認識する必要があります。 この種の草の根の性質は、暗号の精神の最も感動的な脚注です。
ミシェル
分散化は私が最も重視する核心的な価値です。なぜなら、権力、コントロール権、意思決定権を中央集権的なエンティティではなくネットワークノードに分散させることによって、デジタル資産の自主性と自由な取引を真に実現できるからです。まだ中央集権的なコントロールが存在する部分については、ブロックチェーンシステム特有の複雑性に応じて、法律と規制の保護メカニズムを構築する必要があります。
地方分権の原則が尊重されることを保証するための鍵は、立法者と規制当局が基礎となる技術アーキテクチャを深く理解している必要があることです - これにより、金融損失と資産の減価償却のリスクから消費者を保護するという2つの目標を持ってルールを開発できると同時に、マネーロンダリングなどの金融犯罪の生態学的侵食を効果的に防ぐことができます。
デイビッド
20年以上の経験を持つ企業弁護士として、私は常に自由市場の忠実な信者です。譲渡可能な財産権の法定認定、企業家の自由なトライアンドエラーの権利、「契約自由の原則」（すなわち、心身ともに健全な成人が意志に基づいて商品やサービスを交換する権利）——これらはアメリカの会社法の基石（また他の自由民主主義体制の立法の根幹でもある）であり、本質的に暗号の精神の核心的価値です。
暗号技術は革新性を持っていますが、その「革新は合理的な規制とバランスを取る必要がある」というパラダイムには歴史的な前例があります。商用航空機が初めて登場した時、私たちは安全性の観点からパイロットの資格認証と安全適合基準を設けました。現在、航空業界は繁栄し、規制の枠組みと共生しています。同様に、規制当局は新しいソフトウェアビジネスモデルに対してオープンな姿勢を保ちながら、金融危機やテロ資金調達などのリスクを防ぐための対策を講じることができます。
規制改革は価値のある新しいビジネスモデル / 製品を開くことになっているのか？
ケイヴァン
合理な規制の枠組みは、コミュニティの参加とネットワーク効果に依存するビジネス形態に深い意味を持っています。現在の技術の進展により、個人や小規模チームがコンテンツを創造し配信するハードルが大幅に下がり、中央集権的な巨頭と競争することが可能になりました。そして、効果的な規制は二重の道を通じて個人をさらに力づけることができます：
コナー
この問題にはまだ結論がありません！《市場構造法案》や《ステーブルコイン法案》などの立法が徐々に規制の輪郭を描く中で、私たちは主流の機関がブロックチェーン技術に対する関心が著しく高まっているのを見ています。しかし、これらの法案が正式に施行される前に、多くの非常に潜在的なブロックチェーンプロジェクトは依然としてスケールアップの困難に直面するでしょう。
私は以下の分野の新しいプロジェクトに楽観的です：
同時にDAO（分散型自律組織）などの新しい構造が法律上の地位を認証されることを期待しています——ワイオミング州が最近導入した「分散型非営利協会法案」（DUNA）は、このような組織の実験と進化に重要な例を提供しました。明確な規制サンドボックスがなければ、組織形態の革新の全ての潜在能力を引き出すことはできません。
ルイス
イノベーションの扉は決して閉じない！理想的な規制は春の風のように、持続可能な方法でイノベーションを促進し、コミュニティが実際に採用している新しいビジネスモデルに敏感に反応するべきです。
私の考えでは、完璧な規制のパラダイムは、自動車文明の進化の歴史のようなものです:民間部門の革新者が「馬のない車」を作ったとき、最初は未舗装の道路でよろめいていたこれらの機械的な怪物は、政府が硬化した道路を敷設し、交通標示を描き始めることを余儀なくされました。 確かに、ルールは運転行動をある程度規制していますが、車両がより安全に運転することを可能にします。 真の技術的ブレークスルーは、常に民間部門からもたらされてきた:彼らは常に新しいエンジンやモデルを開発しており、政府がタイヤにどのようなゴムを使用すべきかを指図しているわけではない。
いかなる試みも人工的に天秤を傾けたり、特定の技術路線を強制的に支援する規制措置——たとえその意図が良好であったとしても——最終的には願いとは裏腹に、マーケットを歪めることになる。イノベーターの使命は継続的な創造であり、規制者の役割は守ることと適応することであって、越権行為ではない。
ミシェル
過去十年間、暗号通貨業界に深く関わってきた私の仕事は、常に金融の誠実性や消費者保護といった高い規制強度の領域に焦点を当ててきました。規制が欠如していた時期に、ステーブルコインなどの新しいビジネスモデルがどのように野蛮に成長したかを目の当たりにしました。また、慎重な規制が明確なルールの境界を通じて、開発者の信頼とユーザーの信頼の中で革新的な製品を主流に押し上げる様子も見てきました。十年前と比べて、現在の暗号プロジェクトがコンプライアンスに対する重視度はまったく異なります。
この変化は、RegTechがコンプライアンスツールとプロセスを自動化することにより、金融インフラストラクチャを再考する歴史的な機会を生み出しています。 Change Agentsの日々の使命は、安全なAI主導の自動化プラットフォームを使用して、プロセスを最適化し、コストを削減し、効率を向上させることです。 一方、従来の金融機関の基幹システムは数十年前に構築されたものが多く、最新のテクノロジーインターフェースとの互換性はまったく考慮されておらず、次のような結果をもたらしました。
暗号プラットフォームは元々コンプライアンスの遺伝子を持っています：
これらの技術的特徴は、暗号企業に伝統的な金融を圧倒するコンプライアンスの利点を与えます：規制当局により正確な情報を提供する一方で、コンプライアンスコストを大幅に削減します。
デイビッド
暗号の世界には、多重の革命的な物語が秘められています。ビットコインは、検閲に対する価値保存の手段として16年以上存続しており、技術の進化が目まぐるしい今日、ほぼ「アンティーク」となっています。しかし、私をさらに興奮させるのは、ステーブルコインと実世界の資産のトークン化の波です。資本の流動性とチューリング完備のグローバルなプログラム可能な台帳との深い結合による破壊的な可能性は、今もなお十分に認識されていません。
通貨は商業文明の血液であり、暗号技術はその循環システムを再定義しています——ほぼゼロ摩擦の即時支払い、または世界の17億の銀行口座を持たない人々が初めてデジタルドルの相当物にアクセスできるようになることは、これらは単なる変革の序章です。現在、ステーブルコインはすでに一定の規模を持っていますが、間もなく施行される米国の規制枠組みはその大規模な適用を引き起こすでしょう。重要なのは「ゴールデントライアングル」の規制原則を構築することです。
このようにして初めて、ステーブルコインがデジタル経済時代の金融の基盤となることができる。