Curveは、プロトコルの収益を増やし、清算メカニズムを最適化することを目的とした革新的なステーブルコインであるcrvUSDをローンチします

分散型ステーブルコイン市場の可能性は莫大ですが、多くのプロジェクトは長くは生き残れていません。 かつて数百億ドルの価値があったLUNAやUSTでさえ、短期間で破綻しました。 現在、総額37億ドルのロックアップを抱えるCurveが、競争力のある分野に加わりました。

Curveは最近、ステーブルコインのホワイトペーパーとコードをリリースしました。 GitHubの情報から判断すると、ホワイトペーパーは10月に完成しましたが、最終版ではありません。 ホワイトペーパーではCurveステーブルコインの名前は明示的に言及されていませんが、コードによると、このステーブルコインのフルネームは「Curve.Fi USD Stablecoin」、または略して「crvUSD」です。 CRVのインフレは常に人々が批判してきた問題であり、ステーブルコインの安定化手数料とPegKeeperの収入を通じて、Curveの収入不足を改善することができるかもしれません。

このホワイトペーパーでは、crvUSDのいくつかのイノベーション、すなわち貸付清算自動マーケットメーカーアルゴリズム(LLAMMA)、PegKeeper、金融政策に焦点を当てています。

! カーブステーブルコインの解釈:プロトコルの収益を増やし、ローン決済の悪影響を減らすことができます

よりスムーズな清算アルゴリズム LLAMMA

清算プロセスが市場に与える劇的な影響を減らすために、crvUSDは、crvUSDの主な革新であるよりスムーズな清算アルゴリズムであるLLAMMAを採用しています。

crvUSDは依然として過剰担保によって発行されますが、従来の貸付および清算プロセスを置き換えるために特別目的のAMMを使用します。 清算のしきい値に達した場合、清算は1回限りの発生ではなく、進行中の清算/清算プロセスです。

たとえば、ETHを担保としてcrvUSDを借ります。 ETHの価値が十分に高い場合、担保は同じままです。 ETHの価格が清算範囲に入ると、ETHは徐々に販売され始めます。 範囲を下回った場合、すべてステーブルコインに変換されます。 ただし、中期清算範囲では、ETHの価格が上昇した場合、Curveはステーブルコインを使用して、ユーザーが再びETHを購入できるようにします。 清算範囲内で変動する場合、清算と清算解除のプロセスが常に繰り返されます。

このプロセスは、AMMで流動性が提供された後の変動損失ヘッジと似ています。 MakerDAOのような1回限りの清算貸付プロトコルと比較して、Curveのアプローチでは、市場が反発したときにユーザーがETHを取り戻すことができます。

Curveチームによるテストでは、市場価格が清算の閾値を10%下回って再び上昇した3日間の時間枠で、ユーザーは担保の1%しか失わなかった。

ただし、このアルゴリズムは清算を引き起こす可能性も高くなります。 たとえば、同じ条件下で、価格のボラティリティが小さい場合、一部の貸付プラットフォームのポジションは清算されない可能性がありますが、Curveでは清算と清算解除のプロセスを経たため、ユーザーにはわずかな損失がもたらされる可能性があります。

! カーブステーブルコインの解釈:プロトコルの収益を増やし、ローンと清算の悪影響を減らすことができます

自動安定装置と金融政策

crvUSDは、価格の安定性を維持するためにPegKeeperメカニズムを使用しています。 crvUSDの価格が1ドルを超えると、PegKeeperは無担保でcrvUSDを鋳造し、ステーブルコイン交換プールに預けることができるため、価格が下落します。 価格が1ドルを下回ると、PegKeeperはcrvUSDの流動性の一部を引き出すことができ、価格を1ドルに戻すことができます。

金融政策は、スタビライザーの債務とcrvUSDの供給との関係を制御します。 例えば、負債/供給量が5%を超える場合、パラメータを調整して借り手がステーブルコインを借りたり売ったりするように促し、システムに借金を燃やすように強制することができます。 負債/供給が少ない場合、借り手はローンを返済するように奨励され、システムが負債を増やすことができます。

まとめと展望

Curveチームは、投票権として大量のveCRVをコントロールし、crvUSDと他のステーブルコインプールとの間で流動性を流すことができるのが、そのユニークな利点です。 Curveは、ステーブルコイン用の新しいガバナンストークンを発行する予定はありませんが、安定化手数料とPegKeeperの導入により、Curveの収益プロファイルが向上する可能性があります。

CurveはDEXで独自の価格オラクルを使用しているため、すでにCurveにある資産のみを担保として使用できます。 Curveは取引ベースで貸し出すため、各トークンの借入限度額と清算閾値を流動性に応じて制御できれば、理論的には時期尚早の清算による不良債権を完全に回避できます。

! カーブステーブルコインの解釈:プロトコルの収益を増やし、ローン決済の悪影響を減らすことができます