2024年の暗号市場のレビューと2025年の見通し

2024年は暗号通貨の歴史において重要な年です。ETFとアメリカ大選という二つの核心的な話題を巡り、ビットコインを主要な推進力として、暗号業界は画期的な発展を遂げました。上場企業、伝統的な金融機関、さらには国家政府までもが市場に参入し、暗号資産の主流化の程度と認知度が大幅に向上しました。新しい政府の誕生に伴い、規制環境もより明確で緩和されました。主流の融合、道筋の多様化、そして規制の進化が今年の業界の主旋律となりました。

2024年の振り返り: ビットコインが頂点に立ち、イーサリアムが追い上げ、MEMEの熱は衰えず

今年の業界の発展を振り返ると、ビットコインは間違いなく核心となる焦点です。ETFの承認と国家の備蓄の後押しにより、ビットコインは10万ドルの大台を突破し、正式にビットコインが暗号資産の概念を超え、世界的に認められたインフレーション対策資産および価値の保存手段となったことを宣言しました。ビットコインはデジタルゴールドから超主権通貨へと進化し、中本聡が創設した金融実験の段階的な成果を象徴しています。

一方で、ビットコインエコシステムは今年顕著に拡大しました。铭文や符文などの革新的なアプリケーションは大きな浮き沈みを経験しましたが、多様なエコシステムは初歩的に形成されました。BTCFi、NFT、ゲーム、ソーシャルなどのアプリケーションは継続的に発展し、ビットコインDeFiの総ロックアップ量は年初の3億ドルから67.55億ドルに急増し、年間で20倍以上の成長を遂げました。その中でBabylonは最大のプロトコルとなり、ロックアップ量は55.64億ドルに達し、総量の82.37%を占めました。広義のBTCFIのパフォーマンスもより際立っており、ビットコインETFのシェアが急増し、MicroStrategyなどの上場企業が相次いで模倣され、ビットコインがCeFi分野での巨大な成功を反映しています。

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比較すると、今年のイーサリアムの状況はあまり楽観的ではない。他の資産と比較してパフォーマンスが劣っており、価値の捕捉やユーザーの活発度が低下し、物語性も過去の年と比べて劣っている。「価値論」はイーサリアムに対する疑問を呼び起こしている。DeFiの復興のスローガンは大きな声で叫ばれているが、再ステーキングによって引き起こされたTVLアービトラージの熱風を除いて、実際の投資は明らかに不足している。しかし、年末に登場したデリバティブのダークホースHyperliquidは、中央集権取引所に衝撃を与えるだけでなく、DeFiに新たな機会をもたらしている。一方、Dencunアップグレード後、Layer 2の競争が激化し、メインネットのシェアを持続的に侵食し、イーサリアムのメカニズムに対する市場での広範な議論を引き起こしている。疑念の声が次々と上がり、さらにはイーサリアムの未来がCoinbaseの手中にあると考える人もいる。

Solanaの強力な台頭はEthereumと鮮明に対照をなしています。TVLの観点から見ると、Ethereumのパブリックチェーン市場シェアは年初の58.38%から55.59%に減少し、一方Solanaはゼロから6.9%に急上昇し、Ethereumの次に大きなパブリックチェーンとなりました。SOLの価格は、2年前の6ドルから200ドルに暴騰し、今年だけで100%以上の上昇を記録しました。低コストと高効率の利点を活かし、Solanaはコア流動性に焦点を当て、Degen文化を基にMEMEの王となり、多くの個人投資家を引き付けました。今年、Solanaの日次取引手数料は何度もEthereumを超え、新たな開発者数もEthereumを上回り、追随する勢いが明らかです。

TONとSUIは今年も頭角を現しました。9億ユーザーを持つTelegramがチェーンゲームの発展を全力で推進し、Web3の流量の新たな入り口を開拓し、沈滞していた市場に強い力を注入しました。TONはついに停滞状態から急成長期に突入しました。現在、TONの累計チェーン上ユーザーは3800万人を超え、累計取引量は210億ドルを超えています。SUIは完全に上昇の勢いで勝利を収め、Move言語のパブリックチェーンが急速に発展しており、ハードウェアの拡張、プロトコルの多様化、エアドロップによる流入など、多方面からアプローチしており、将来性は広がっています。それに対して、同時期のパブリックチェーンAptosは価格のパフォーマンスが弱いものの、伝統的な資本により好まれ、今年はベライゾン、フランクリン・テンプルトン、リブレなどとの協力を成功させ、規制の優位性が新たなRWA、BTCFIサイクルにおいて作用することが期待されています。

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アプリケーションの観点から見ると、MEMEは今年の市場の主要な原動力です。MEMEの台頭は市場の構図の変化を示し、VCトークンは人気を失い、過剰な流動性が公平性と投機性の高い分野に流れ込みました。MEMEの概念も拡大し続けており、単なる投機対象から文化金融の代表へと発展しています。「すべてはMEMEになる」という状況が現実になりつつあります。時価総額では、MEMEは上位300の暗号通貨(（ステーブルコイン)を除く）の3%未満を占めていますが、その取引量は継続して6-7%のシェアを占め、最近では一時11%に達し、流動性が最も集中している主要なトラックです。データによると、MEMEは今年、投資家の30.67%の関心を占めており、すべての分野でトップに立っています。プレセール資金調達、著名人トークン、動物園バトル、PolitFi、およびAIが、業界内のホットトピックとなっています。

この背景の中で、MEMEインフラは不断に改善され、公平なローンチプラットフォームPump.funが登場しました。これは、MEMEの状況を再構築するだけでなく、今年最も収益性が高く、成功したアプリケーションの1つとなりました。11月には、Pump.funが「初めて月収が1億ドルを超えたSolanaプロトコル」となりました。12月22日現在、Pump.funの累積収入は3.2億ドルを超え、デプロイされたトークンの総数は約493万です。

もちろん、プラットフォームの利益はユーザーの利益とは等しくありません。非常に低い当選確率や、Pump.funで1000ドルを超える利益を得ているのはわずか3%のユーザーを考慮すると、MEMEの制度化トレンドがますます明らかになってきているため、ユーザーの視点から見ると、どれほど公平に見えても、刈り取られる現象は依然として避けられません。おそらくこのため、MEMEに基礎的な面を追加することがプロジェクトの新たなトレンドとなり、ほとんどのDesciやAIMEMEなどの比較的長期的なプロジェクトはこのモデルを採用しています。しかし、現時点では、儚い存在が依然として主流であり、「早く入って早く出る」という生存法則が依然として広まっています。

アメリカの選挙の影響を受けて、もう一つの神級アプリケーションが登場しました。Polymarketは高い予測精度で予測市場で一躍人気を博し、既存のすべての賭博プラットフォームを超えました。10月だけで、Polymarketのウェブサイトの訪問者数は3500万回に達し、FanDuelなどの人気賭博サイトの2倍です。月間取引量も4月の4000万ドルから25億ドルに急増しました。広範なユーザーベースと実際の需要は明確な価値のあるアプリケーションを意味し、V神がそのことを絶賛するのも不思議ではありません。唯一の残念な点は、暗号ユーザーを大規模に転換できなかったことです。しかし、メディアと賭博の新たな融合モデルは間違いなくゆっくりと形を成しています。

年末、大モデルは技術面から応用面へと跨がり、競争は白熱化している。AIはWeb3分野で1年間の浮き沈みの後、再び年度のダークホースとなった。MEMEが先行して火を付け、Truth TerminalはGOAT、ACT、Fartcoinなどと共に急成長し、百倍の神話が再現され、AI Agentというニッチなアプリケーションの狂潮を巻き起こした。現在、ほぼすべての主流機関がAI Agentに期待を寄せており、これはDeFiに次ぐ第二の現象的なトラックであると考えられている。しかし、現時点ではこの分野のインフラはまだ不十分で、アプリケーションも主にMEMEやBotなどの表層に集中しており、AIとブロックチェーンの深い結びつきは少ない。しかし、新しいことは機会を意味し、サイバー通貨の未来は期待できる。

一方で、本ラウンドの牛市の核心的な推進力から見ると、伝統的金融とWeb3を結ぶPayFiが真っ先に浮かび上がる。ステーブルコインとRWAはその典型的な代表である。ステーブルコインは今年、本当に人々が期待していた大規模な応用の展望が現れ始め、暗号分野だけでなく、グローバルな決済および送金市場でも一席を占めるようになった。サハラ以南のアフリカ、ラテンアメリカ、東欧地域では、伝統的な銀行システムを回避し、直接ステーブルコインを使用して取引の決済を行うようになり、規模は前年同期比で40％以上の成長を遂げた。現在流通しているステーブルコインの価値は2100億ドルを超え、2020年の数十億ドルを大きく上回り、月平均で2000万を超えるアドレスが公共のブロックチェーン上でステーブルコイン取引を行っている。2024年上半期だけで、ステーブルコインの決済価値は2.6兆ドルを超えた。新製品の面では、Ethenaが今年最も目立つステーブルコインプロジェクトであり、さらに利息を生むステーブルコインの熱潮を促進し、AAVEにとっても今年の収入の主要な源となっている。一方、RWAはベライゾンが参入を発表した後、完全に火が点いた。3年前には20億ドル未満の時価総額だったRWAは、今年140億ドルにまで拡大し、貸出、不動産、ステーブルコイン、債券などの多くの分野を含んでいる。

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実際、PayFiの発展は市場の動きと一致しています。内部市場の成長がボトルネックに直面しているため、主流機関市場は新しいサイクルの始点にあり、成長の余地を求めて、PayFiは現在の段階で重要な発展期に入ったのです。注目すべきは、従来の金融システムとの接続により、この分野は政府機関に最も好まれるWeb3の分野であることです。たとえば、中国香港はステーブルコインとRWAを来年の発展重点分野として挙げています。

もちろん、前景が明るいとはいえ、近年のマクロな引き締めと業界の下落という二重の圧力の中で、暗号分野は厳しい試練を経験してきたことは否定できません。革新的なアプリケーションは突破口を見出しにくく、内部の対立が激化し、再編と買収が続き、流動性の減少が暗号業界の分化を引き起こし、ビットコインが他のコインの資金を持続的に吸収する構図が形成されました。今年の草コイン市場は大部分の時間を低迷状態で過ごし、「今回のブルマーケットには草コインがない」という説が繰り返し検証され疑問視されましたが、年末にウォールストリートの注目を集めて底打ち反発し、草コインの季節が始まりました。現時点では、この分化傾向は短期的には続くと見られ、さらに悪化する可能性があります。

2025年の展望:新しいサイクル、新しいアプリケーション、新しい方向

現在に戻り、新年がもうすぐやって来ます。2025年を見据えると、新しい政府が暗号化の新時代を始める中、資金が豊富な機関も準備を整えています。現在、15社以上の機関が来年の市場予測を発表しています。

価格予測に関して、すべての機関がビットコインに楽観的であり、15万から20万ドルは6つの機関が考えるビットコインの高値範囲です。その中で、VanEckとDragonflyは来年の価格が15万ドルに達すると予想しており、Presto Research、Bitwise、Bitcoin Suisseは20万ドルに達すると予想しています。戦略的備蓄要因を考慮すると、Unstoppable Domains、Bitwiseは50万ドルまたはそれ以上の予測を提案しています。他のコインについて、VanEck、Bitwise、Presto Researchは予測を示しており、ETHは6000ドルから7000ドルの範囲、Solanaは500ドルから750ドル、SUIは10ドルに上昇する可能性があります。Prestoとフォーブスは暗号資産市場全体の時価総額が7.5兆から8兆ドルに達すると予想しており、Bitcoin Suisseはアルトコインの時価総額が5倍に成長すると述べています。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

これらの予測には根拠があります。ほぼすべての機関が、来年のアメリカ経済は軟着陸を実現し、マクロ環境が改善され、暗号化規制も緩和されると考えています。5つ以上の機関がビットコインの戦略的備蓄に楽観的な見方を示し、少なくとも1つの主権国家と複数の上場企業がビットコインを備蓄に加えると予想しています。すべての機関がETFへの資金流入が大幅に増加すると予測しています。

具体的な市場で見ると、ステーブルコイン、トークン化された資産、AIが機関投資家の最も関心のある分野です。ステーブルコインに関して、VanEckは来年の決済額が3000億ドルに達すると予測しており、Bitwiseは立法の加速、フィンテックの応用の加速、そしてグローバル決済の推進により、規模が4000億ドルに達すると考えています。Blockworks Mippoはさらに楽観的で、4500億ドルの予測を出しています。A16zも企業がより多くのステーブルコイン支払いを受け入れるようになると考えており、Coinbaseは暗号通貨の次のキラーアプリケーションはステーブルコインと決済の分野から出てくる可能性があると指摘しています。

トークン化された資産に関しては、A16z、VanEck、Coinbase、Bitwise、ビットコインスイス、フレームワークはすべて強気です。 ある