最近1週間、市場で最も注目されているICOコインを発行する活動は、PumpFunプロジェクトに他なりません。この発行イベントは6月から始まり、期待と批評の声の中で徐々に進展し、7月12日にこの通貨はついに発行されました。市場がその評価額400億ドルに疑問を呈しているにもかかわらず、データを見ると投資家の反応は明白で、パブリックセールの額は12分以内に完売しました。
本日(18日)のヨーロッパ初期の取引では、PUMPトークンの価格はロールバックし、暫定的に0.004640ドルで見積もられました。
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(出典:Trading View)
現時、PumpFun は相対的に満足のいく答えを出しました。ローンチ後、価格は安定して上昇中で、PumpFun は手数料を使って初回のコイン買い戻しを実現しました。しかし、データによると、PumpFun の初回コイン発行（ICO）では、約 60% のプレセール参加者がトークンを売却または中央集権型取引所（CEX）や他のウォレットに移転しています。これにより、市場には疑問が生じました：このコイン発行の狂騒の背後で、一体誰が撤退しているのか？誰が受け継いでいるのか？
PumpFun：ミームコイン市場の「印刷機」と「アプリの王」
この牛市のアプリの王者について言えば、PumpFunは首位ではないにしても、上位に位置しています。誇張ではなく、PumpFunの登場はMEMEを新たな高みへと引き上げ、フェアなローンチの理念と便利な操作形式によって、従来の発行モデルの高いハードルを完全に打破しました。わずか3ドルでトークンを作成できる誘惑は、MEMEが下降トレンドにある今でも非常に高い魅力を持っています。
メカニズムから見ると、プレセールやプライベートセールはなく、全過程がスマートコントラクトによる価格設定で、さらには卒業メカニズムも設定されており、市場価値が69,000ドルに達すると自動的にDEX上に流動性プールが作成されます。完全自動の上場プロセスは市場で非常に人気があり、PumpFunは今回の市場で最強の印刷マシンとなっています。
2024年1月のローンチ以来、PumpFunは総発行トークン数が1144万に達し、使用アドレスは2200万を超え、累計収入は約7.2億ドルに達しました。その中で、最高の単日手数料は543万ドルに達し、単日収入のピークは驚くべき1588万ドルに達しました。基本的に、このMEMEの市場ボーナスはすべてPumpFunの収入に吸収され、さらにSolanaエコシステムの発展を促進しました。
コインを発行狂歓の背後の疑問：40億ドルの評価と市場の縮小
まさにこのような MEME を起源とするプロジェクトが突然コインを発行することになり、市場で広範な議論を引き起こしました。PumpFun の発幣の噂は今年の 2 月に始まりました。当時、呉が暴露したところによると、PumpFun は中央集権型取引所でコインを発行する計画があり、さらには完全な発幣の書類も準備していたものの、その後、トランプ一家が頻繁に MEME を発信したため流動性が枯渇し、計画は中止されました。6 月には発幣の噂が再燃し、Blockworks は複数の情報筋を引用して、PumpFun がトークンセールを通じて 10 億ドルの資金調達を計画しており、評価額は 40 億ドルに達する見込みで、トークンは一般投資家とプライベート投資者に販売される予定であると報じました。
7月10日、PumpFunはついに情報を公開し、2025年7月12日22:00にネイティブトークンPUMPのパブリックセールを正式に開始することを発表しました。今回、1500億枚のトークンを販売し、単価は0.004 USDTで、総供給量（1兆枚）の15%に相当します。40億ドルの評価に基づき、6億ドルの資金調達を行います。コンプライアンス上の理由から、イギリスとアメリカの参加者はこの販売に参加できません。PUMPトークンの経済学においては、33%が公開発售に使用され、24%がコミュニティとエコシステムのインセンティブに、20%が既存の投資家に配分され、2.4%がエコシステムファンドに、2%が財団に、13%が既存の投資家に配分され、3%がライブ関連に、2.6%が流動性及び取引所に使用されます。
しかし、以前のコインを発行する期待と比較すると、実際にコインを発行する際には、市場から一斉に否定されてしまった。議論は40億ドルの評価に集中しており、知っておくべきことは、ニューヨークで上場した最初のステーブルコイン企業であるCircleの評価も70億ドルに過ぎないということだ。正規軍でさえこのような状況なのに、あるオンチェーンカジノが40億ドルを主張し、さらには現在のほとんどのDeFiブルーチッププロトコルを超えた評価をされているため、市場は流動性が過剰になると直接発言している。
さらに重要なのは、今は昔とは異なるということです。市場の観点から見ると、今日の通貨界を見渡すと、この2日間の急上昇を除いて、大多数の山寨通貨とMEME通貨の動向は低迷していると言えます。この点は取引量からも明らかで、Duneのデータによると、2025年1月23日に544万ドルの取引量のピークに達した後、PumpFunの取引量は基本的に崖のように下落し、最近の日々の取引量は基本的に70万ドル以内で安定しており、ピークからは87.2%の下落です。また、トークンの創出に関しては、1日のトークン創出が7万のピークから3万に減少し、ほぼ半減しています。トークンの卒業率は驚くほど低く、2024年には1.6%の卒業率がありましたが、現在では卒業率は1%を下回っています。
十分に見て取れるように、恩恵効果が弱まっており、MEME市場は「冷却」に向かっており、ユーザーの熱意も急速に失われつつある。しかし、PumpFunがどれほど優れていても、単なるツールであり、MEME市場の熱気に依存しているため、市場はその評価に疑問を抱いている。
競争相手の台頭:LetsBonkの脅威
一方で、市場は縮小しているが、競争相手は台頭している。かつて市場で無敵だった PumpFun は、最近プレッシャーに直面している。最近、BONKを主体とする競争相手 LetsBonk が急成長しており、その期間中にトークン発射数で何度も首位を占め、PumpFun を抑えて市場占有率第一位に上り詰めた。PumpFun が迅速に反撃したにもかかわらず、両者の競争は依然として熾烈であり、PumpFun 龍一の地位が脅かされていることは否めない。
オンチェーンデータによると、7月7日時点で、LetsBonkは複数の重要指標においてPumpFunを超えており、市場シェアやプロトコル収入、発行された通貨の数、ユーザーのアクティブ度も明らかにPumpFunをリードしています。
このカーブオーバーテイクは偶然ではありません。PumpFunの長期的な高手数料、高度な中央集権のメカニズムと比較して、LetsBonkは全く異なる路線を選びました：プラットフォーム手数料の50％はBONKトークンの買い戻しと焼却に使用され、さらに8％は戦略的備蓄とコミュニティインセンティブに使用されます。収益構造において、これはユーザーと開発者の利益を明確に結びつけ、すべてのクリエイターがプラットフォームの成長の恩恵を受けることを可能にします。
誰が撤退していますか？誰が受け取っていますか？
最終結果から見ると、業界の専門家はあまり期待していないが、支持者や機関は明らかにそう思っていない。パブリックセールの状況から見ると、わずか12分で、PUMPトークンは5億ドルの公募額を達成した。その中にはGateを含む6つの大手取引所がPUMPの公募に参加しており、Duneパネルデータによると、PumpFun公式ウェブサイトのプレセールに参加し、KYCを完了したウォレットアドレスは23,959個で、成功して購入したウォレットアドレスは10,145個であり、平均申込額は44,209ドルである。PUMPトークンのプレセールの89.7%は公式ウェブサイトで完了し、各CEXの販売総額の占める割合はわずか10.3%である。公式ウェブサイトのプレセールアドレスの中で、小額ユーザーが主要なグループであり、5758人のユーザーが1000ドル以内のPUMPを申込んでおり、申込額が百万ドルを超えるアドレスの数は202個であり、機関の熱心な好みを示している。
しかし、データによると、PumpFunの初回トークン発行において、参加者の約60％がトークンを中央集権取引所（CEX）や他のウォレットに販売または移転しました。具体的には、10,145人の参加者のうち、6,042のウォレット（59.6％）がトークンを販売または移転し、3,791のウォレット（37.4％）が保有を継続し、312のウォレット（3％）が1週間後にポジションを増やしました。
現段階では、後者が一時的に勝利を収めたようです。7月15日にGMGNが上場した後、PUMPは一時0.0065ドルから0.0042ドルに下落しましたが、振動の後に上昇トレンドを開始し、現在は0.0066ドルを報告しています。0.004ドルの募資価格に対して55％上昇しており、FDV価格も40億ドルから66億ドルに上昇し、申請者に一定の富の効果をもたらしました。
もちろん、この部分の上昇もパフォーマンスの要素があり、余燼（@EmberCN）のオンチェーン分析によると、PumpFunはコインを発行した後、手数料収入でPUMPを買い戻し、187770枚のSOLの手数料収入を3vkp...3WTiアドレスに移動させ、PUMPを購入した後に購入したトークンをG8Cc...kqjmアドレスに保管しています。現在、111,953 SOL（約183万ドル）を使って30.4億枚のPUMPを購入しており、平均価格は0.006ドルです。買い戻しは価格を支えることができますが、左手から右手への疑惑を逃れることも難しいですが、もちろん、保有者にとっては、どんな目的であれ、相場を上げることができれば、それは良いことです。
一部の巨鯨がすでに安全に利益を確保することを選択し、Lookonchainの監視によれば、ある鯨魚8a5nSUが5つのウォレットを通じて500万枚のUSDCを使ってPUMPパブリックセールに参加し、12.5億枚のPUMPを購入しました。本日、彼は平均価格0.0067ドルで全てを売却し、利益は341.6万ドルに達しました。
ミームコイン市場の未来：二極化と物語の終焉？
流動性の退出も良いし、単にビルドして恩恵をもたらしても良い。このPumpFunの評価論争は、現在の市場の状況を映し出している。かつて流動性で知られたMEMEは、集団的に困難に直面している。爆発的な注目経済は、徐々に偽の命題となっているようだ。ここまで来ると、最も代表的なアプリケーションでさえ、コインを発行する道を歩まざるを得ない。これが、物語の終焉の信号をほのめかしている。最終的にMEMEはどこに向かうのか、トークンPUMPは一つの風向計であり、市場のそれへの賭けは、注目経済の価値判断に対する有効な観測となるだろう。トークンの価格が上昇することは、少なくとも市場がその価格設定を認めていることを示している。一方、トークンが下落すれば、大衆はMEME市場の真の意味を考えることになり、さらに多くの売却感情が生じるだろう。そして、これもPumpFunが自社株買いを行う理由の一つかもしれない。
長期的に見れば、現在の市場の不確実性がやや強いとはいえ、予見可能な利下げが既に進行中であり、アルトコイン市場も小さな高潮を迎える可能性がある。MEMEは、より二極化した傾向を示しており、質の高いMEMEはセクターのローテーションによって上昇し、残りのMEMEの流動性は吸い取られ、多くは誰からも注目されない状況になるだろう。この道筋を辿ると、性質的に口紅経済や宝くじ経済に似たMEMEは永遠に存在するだろうが、2024年のような資金の潮流を市場でかき回すことは難しくなるだろう。
結論：
タイトルの問題に戻りますが、PumpFun コインを発行、結局誰が得をしたのでしょうか？疑いなくプロジェクト側は利益を得ており、パブリックセールとプライベートセールの参加者も現在のところ利益を得ています。短期的に買いを入れた投資家も利益を得ていますが、いつまで利益を得られるのか、プロジェクト側が通貨の価格をどこまで維持できるのかは、大きな疑問です。
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PumpFun コインを発行狂歓の背後：誰が撤退しているのか？誰が落ちてくるナイフをつかむな？近 60% のプレセール参加者がトークンを売却または移転した
最近1週間、市場で最も注目されているICOコインを発行する活動は、PumpFunプロジェクトに他なりません。この発行イベントは6月から始まり、期待と批評の声の中で徐々に進展し、7月12日にこの通貨はついに発行されました。市場がその評価額400億ドルに疑問を呈しているにもかかわらず、データを見ると投資家の反応は明白で、パブリックセールの額は12分以内に完売しました。
本日(18日)のヨーロッパ初期の取引では、PUMPトークンの価格はロールバックし、暫定的に0.004640ドルで見積もられました。
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現時、PumpFun は相対的に満足のいく答えを出しました。ローンチ後、価格は安定して上昇中で、PumpFun は手数料を使って初回のコイン買い戻しを実現しました。しかし、データによると、PumpFun の初回コイン発行（ICO）では、約 60% のプレセール参加者がトークンを売却または中央集権型取引所（CEX）や他のウォレットに移転しています。これにより、市場には疑問が生じました：このコイン発行の狂騒の背後で、一体誰が撤退しているのか？誰が受け継いでいるのか？
PumpFun：ミームコイン市場の「印刷機」と「アプリの王」
この牛市のアプリの王者について言えば、PumpFunは首位ではないにしても、上位に位置しています。誇張ではなく、PumpFunの登場はMEMEを新たな高みへと引き上げ、フェアなローンチの理念と便利な操作形式によって、従来の発行モデルの高いハードルを完全に打破しました。わずか3ドルでトークンを作成できる誘惑は、MEMEが下降トレンドにある今でも非常に高い魅力を持っています。
メカニズムから見ると、プレセールやプライベートセールはなく、全過程がスマートコントラクトによる価格設定で、さらには卒業メカニズムも設定されており、市場価値が69,000ドルに達すると自動的にDEX上に流動性プールが作成されます。完全自動の上場プロセスは市場で非常に人気があり、PumpFunは今回の市場で最強の印刷マシンとなっています。
2024年1月のローンチ以来、PumpFunは総発行トークン数が1144万に達し、使用アドレスは2200万を超え、累計収入は約7.2億ドルに達しました。その中で、最高の単日手数料は543万ドルに達し、単日収入のピークは驚くべき1588万ドルに達しました。基本的に、このMEMEの市場ボーナスはすべてPumpFunの収入に吸収され、さらにSolanaエコシステムの発展を促進しました。
コインを発行狂歓の背後の疑問：40億ドルの評価と市場の縮小
まさにこのような MEME を起源とするプロジェクトが突然コインを発行することになり、市場で広範な議論を引き起こしました。PumpFun の発幣の噂は今年の 2 月に始まりました。当時、呉が暴露したところによると、PumpFun は中央集権型取引所でコインを発行する計画があり、さらには完全な発幣の書類も準備していたものの、その後、トランプ一家が頻繁に MEME を発信したため流動性が枯渇し、計画は中止されました。6 月には発幣の噂が再燃し、Blockworks は複数の情報筋を引用して、PumpFun がトークンセールを通じて 10 億ドルの資金調達を計画しており、評価額は 40 億ドルに達する見込みで、トークンは一般投資家とプライベート投資者に販売される予定であると報じました。
7月10日、PumpFunはついに情報を公開し、2025年7月12日22:00にネイティブトークンPUMPのパブリックセールを正式に開始することを発表しました。今回、1500億枚のトークンを販売し、単価は0.004 USDTで、総供給量（1兆枚）の15%に相当します。40億ドルの評価に基づき、6億ドルの資金調達を行います。コンプライアンス上の理由から、イギリスとアメリカの参加者はこの販売に参加できません。PUMPトークンの経済学においては、33%が公開発售に使用され、24%がコミュニティとエコシステムのインセンティブに、20%が既存の投資家に配分され、2.4%がエコシステムファンドに、2%が財団に、13%が既存の投資家に配分され、3%がライブ関連に、2.6%が流動性及び取引所に使用されます。
しかし、以前のコインを発行する期待と比較すると、実際にコインを発行する際には、市場から一斉に否定されてしまった。議論は40億ドルの評価に集中しており、知っておくべきことは、ニューヨークで上場した最初のステーブルコイン企業であるCircleの評価も70億ドルに過ぎないということだ。正規軍でさえこのような状況なのに、あるオンチェーンカジノが40億ドルを主張し、さらには現在のほとんどのDeFiブルーチッププロトコルを超えた評価をされているため、市場は流動性が過剰になると直接発言している。
さらに重要なのは、今は昔とは異なるということです。市場の観点から見ると、今日の通貨界を見渡すと、この2日間の急上昇を除いて、大多数の山寨通貨とMEME通貨の動向は低迷していると言えます。この点は取引量からも明らかで、Duneのデータによると、2025年1月23日に544万ドルの取引量のピークに達した後、PumpFunの取引量は基本的に崖のように下落し、最近の日々の取引量は基本的に70万ドル以内で安定しており、ピークからは87.2%の下落です。また、トークンの創出に関しては、1日のトークン創出が7万のピークから3万に減少し、ほぼ半減しています。トークンの卒業率は驚くほど低く、2024年には1.6%の卒業率がありましたが、現在では卒業率は1%を下回っています。
十分に見て取れるように、恩恵効果が弱まっており、MEME市場は「冷却」に向かっており、ユーザーの熱意も急速に失われつつある。しかし、PumpFunがどれほど優れていても、単なるツールであり、MEME市場の熱気に依存しているため、市場はその評価に疑問を抱いている。
競争相手の台頭:LetsBonkの脅威
一方で、市場は縮小しているが、競争相手は台頭している。かつて市場で無敵だった PumpFun は、最近プレッシャーに直面している。最近、BONKを主体とする競争相手 LetsBonk が急成長しており、その期間中にトークン発射数で何度も首位を占め、PumpFun を抑えて市場占有率第一位に上り詰めた。PumpFun が迅速に反撃したにもかかわらず、両者の競争は依然として熾烈であり、PumpFun 龍一の地位が脅かされていることは否めない。
オンチェーンデータによると、7月7日時点で、LetsBonkは複数の重要指標においてPumpFunを超えており、市場シェアやプロトコル収入、発行された通貨の数、ユーザーのアクティブ度も明らかにPumpFunをリードしています。
このカーブオーバーテイクは偶然ではありません。PumpFunの長期的な高手数料、高度な中央集権のメカニズムと比較して、LetsBonkは全く異なる路線を選びました：プラットフォーム手数料の50％はBONKトークンの買い戻しと焼却に使用され、さらに8％は戦略的備蓄とコミュニティインセンティブに使用されます。収益構造において、これはユーザーと開発者の利益を明確に結びつけ、すべてのクリエイターがプラットフォームの成長の恩恵を受けることを可能にします。
誰が撤退していますか？誰が受け取っていますか？
最終結果から見ると、業界の専門家はあまり期待していないが、支持者や機関は明らかにそう思っていない。パブリックセールの状況から見ると、わずか12分で、PUMPトークンは5億ドルの公募額を達成した。その中にはGateを含む6つの大手取引所がPUMPの公募に参加しており、Duneパネルデータによると、PumpFun公式ウェブサイトのプレセールに参加し、KYCを完了したウォレットアドレスは23,959個で、成功して購入したウォレットアドレスは10,145個であり、平均申込額は44,209ドルである。PUMPトークンのプレセールの89.7%は公式ウェブサイトで完了し、各CEXの販売総額の占める割合はわずか10.3%である。公式ウェブサイトのプレセールアドレスの中で、小額ユーザーが主要なグループであり、5758人のユーザーが1000ドル以内のPUMPを申込んでおり、申込額が百万ドルを超えるアドレスの数は202個であり、機関の熱心な好みを示している。
しかし、データによると、PumpFunの初回トークン発行において、参加者の約60％がトークンを中央集権取引所（CEX）や他のウォレットに販売または移転しました。具体的には、10,145人の参加者のうち、6,042のウォレット（59.6％）がトークンを販売または移転し、3,791のウォレット（37.4％）が保有を継続し、312のウォレット（3％）が1週間後にポジションを増やしました。
現段階では、後者が一時的に勝利を収めたようです。7月15日にGMGNが上場した後、PUMPは一時0.0065ドルから0.0042ドルに下落しましたが、振動の後に上昇トレンドを開始し、現在は0.0066ドルを報告しています。0.004ドルの募資価格に対して55％上昇しており、FDV価格も40億ドルから66億ドルに上昇し、申請者に一定の富の効果をもたらしました。
もちろん、この部分の上昇もパフォーマンスの要素があり、余燼（@EmberCN）のオンチェーン分析によると、PumpFunはコインを発行した後、手数料収入でPUMPを買い戻し、187770枚のSOLの手数料収入を3vkp...3WTiアドレスに移動させ、PUMPを購入した後に購入したトークンをG8Cc...kqjmアドレスに保管しています。現在、111,953 SOL（約183万ドル）を使って30.4億枚のPUMPを購入しており、平均価格は0.006ドルです。買い戻しは価格を支えることができますが、左手から右手への疑惑を逃れることも難しいですが、もちろん、保有者にとっては、どんな目的であれ、相場を上げることができれば、それは良いことです。
一部の巨鯨がすでに安全に利益を確保することを選択し、Lookonchainの監視によれば、ある鯨魚8a5nSUが5つのウォレットを通じて500万枚のUSDCを使ってPUMPパブリックセールに参加し、12.5億枚のPUMPを購入しました。本日、彼は平均価格0.0067ドルで全てを売却し、利益は341.6万ドルに達しました。
ミームコイン市場の未来：二極化と物語の終焉？
流動性の退出も良いし、単にビルドして恩恵をもたらしても良い。このPumpFunの評価論争は、現在の市場の状況を映し出している。かつて流動性で知られたMEMEは、集団的に困難に直面している。爆発的な注目経済は、徐々に偽の命題となっているようだ。ここまで来ると、最も代表的なアプリケーションでさえ、コインを発行する道を歩まざるを得ない。これが、物語の終焉の信号をほのめかしている。最終的にMEMEはどこに向かうのか、トークンPUMPは一つの風向計であり、市場のそれへの賭けは、注目経済の価値判断に対する有効な観測となるだろう。トークンの価格が上昇することは、少なくとも市場がその価格設定を認めていることを示している。一方、トークンが下落すれば、大衆はMEME市場の真の意味を考えることになり、さらに多くの売却感情が生じるだろう。そして、これもPumpFunが自社株買いを行う理由の一つかもしれない。
長期的に見れば、現在の市場の不確実性がやや強いとはいえ、予見可能な利下げが既に進行中であり、アルトコイン市場も小さな高潮を迎える可能性がある。MEMEは、より二極化した傾向を示しており、質の高いMEMEはセクターのローテーションによって上昇し、残りのMEMEの流動性は吸い取られ、多くは誰からも注目されない状況になるだろう。この道筋を辿ると、性質的に口紅経済や宝くじ経済に似たMEMEは永遠に存在するだろうが、2024年のような資金の潮流を市場でかき回すことは難しくなるだろう。
結論：
タイトルの問題に戻りますが、PumpFun コインを発行、結局誰が得をしたのでしょうか？疑いなくプロジェクト側は利益を得ており、パブリックセールとプライベートセールの参加者も現在のところ利益を得ています。短期的に買いを入れた投資家も利益を得ていますが、いつまで利益を得られるのか、プロジェクト側が通貨の価格をどこまで維持できるのかは、大きな疑問です。