RWAプロジェクトの概念定義とコンプライアンス分析

最近、RWAプロジェクトはWeb3分野で広範な議論を引き起こしています。多くの観察者は、RWAが香港の金融エコシステムを再構築すると考えています。業界関係者との交流の中で、「コンプライアンス」問題に争いがあり、「何がコンプライアンスであるか」の理解も必ずしも一致していないことがわかりました。これはRWA概念の認識の違いに起因しています。

専門の弁護士チームとして、RWAの概念の定義とコンプライアンスの赤線について整理します。

I. RWAの概念の定義

(一) RWAプロジェクトの背景と利点

RWAは市場のホットトピックとなっており、その主な背景は二つあります:

1. トークン自体の利点は、従来の資金調達の不足を補うことができます。従来のIPOと比較して、RWAは資金調達のスピードが速く、資産の多様化、資金調達コストが低いなどの利点があります。

2. 香港の"コンプライアンス"が熱気を生み出しました。香港は規制の革新を通じて、国内の投資家に"コンプライアンス"RWAに参加するための手段を提供しました。

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(二) RWAプロジェクトの要素と特徴

本物のRWAプロジェクトは以下の特徴を備えている必要があります:

1. 現実資産を基盤とする
2. 資産トークンのオンチェーン
3. デジタル資産は所有権の価値を持っています 4.発行と配布は法的規制に準拠し、行政監督の対象となります

(三) RWAプロジェクトのタイプとコンプライアンス

RWAプロジェクトは2つのカテゴリに分けられます:

1. 狭義RWA: 実物資産のブロックチェーン上での管理
2. STO:金融資産のブロックチェーン上への移行

異なる国や地域での証券型トークンの認定基準は異なり、主に以下が含まれます:

• 中国本土:証券法に基づく証券の定義
• シンガポール:《デジタルトークン発行ガイド》における"キャピタルマーケット製品"の定義
• 香港:証券に関する証券先物条例(SFO)の要件
• アメリカ:SECがハウエイテストを採用して証券を認定

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二、RWAプロジェクトの"コンプライアンス"の階層的法理

RWAのコンプライアンスは階層的なシステムです:

1. サンドボックスコンプライアンス:香港金融管理局Ensembleサンドボックスプロジェクト
2. 香港行政監督コンプライアンス:STOフレームワーク管理に組み込む
3. 暗号友好的地域の明確な規制フレームワーク
4. "汎コンプライアンス":特定のオフショア司法管轄区では未だに違反と認定されていない

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三、RWAプロジェクトの弁護士の提案

1. ポリシーに優しい法域を選択する
2. 基本資産が実際に引き出せることを確認する
3. 投資家の承認を得るため
4. チェーン内の機関の操作がコンプライアンスであることを確認する
5. 事後コンプライアンスリスクの防止
6. ブランドレピュテーション管理を重視する

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IV. まとめ

RWAプロジェクトのタイプは多様であり、個別に研究し分類する必要があります。最大の課題は制度の不確実性です。私たちは「実務基準」を探求し、業界のコンプライアンスを促進すべきです。しかし同時に、コンプライアンスリスクに警戒し、既存の法的規制フレームワークを尊重する必要があります。