Aptosインフレガバナンスのジレンマ：ドロップステーク報酬が引き起こす論争、エコシステムの繁栄が解決策となる可能性

Aptosコミュニティは最近、質押収益をドロップする提案AIP-119を巡って激しい議論に直面しています。支持者は、これはインフレを抑制し、エコシステムの流動性を活性化するために必要な措置だと考えていますが、反対者はネットワークの分散化の基盤が損なわれ、資金流出を引き起こす可能性があることを懸念しています。この改革はAPTトークン経済の未来に関わるだけでなく、PoS公链のガバナンスにおける深層的な矛盾を反映しています。

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インフレの"手術"が論争を引き起こす

AIP-119提案は、3ヶ月以内に毎月Aptosの基本ステーク報酬率を1%ドロップすることを提案しており、目標は年率約7%から3.79%に引き下げることです。支持者は、これがAPTのインフレを迅速に低下させるだけでなく、ユーザーがパッシブステークに依存するのではなく、資金をチェーン上の他のDeFi活動に移すことを促進すると考えています。

しかし、反対の声も少なくありません。大幅にステーク報酬をドロップすることが小規模なバリデーターに対してより大きな影響を与え、運営コストをカバーできなくなりネットワークから退出する可能性があることを懸念する人もいます。Aptosネットワークの非中央集権性が間接的に弱まることになります。また、ドロップ後のステーク収益率は他のパブリックチェーンと比較して競争力が欠けているという意見もあり、資金流出を引き起こしAptosのTVLや流動性に影響を与える可能性があります。

PoSガバナンスの普遍的な問題：報酬とインフレのバランス

このガバナンスの難題は、POSコンセンサスメカニズムにおいて特に顕著です。いくつかの類似メカニズムのパブリックチェーンを比較することで、Aptosが直面している課題をよりよく理解できます：

1. Aptos：現在毎年7%の増発があり、ステーク率は76%に達しています。すべての取引手数料は焼却されますが、オンチェーン手数料が低いため、インフレに対する抑制効果は限られています。

2. ソラナ：年々減少するインフレモデルを採用しており、現在は約4.58％です。ステーク比率は約65％です。以前は50％の取引手数料が焼却されていましたが、最近の提案でこの慣行が廃止されました。

3. Sui：ステーク収益率が低く、わずか2.3%〜2.5%。100億SUIのハードキャップがあり、無限増発の可能性を制御しています。ステーク率は約76.73%。

4. Cosmos：ステーク報酬は最大14.26%、ステーク率は約59%。報酬は非常に高いが、ATOMトークンの価格は継続的に下落している。

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Aptosの選択：ドロップするかオープンソースにするか？

現在、各大POS公链はインフレ率とネットワーク参加度のバランスを求めています。Aptosにとって、AIP-119を通じて"節流"を考慮する際には、検証者エコシステムとネットワークの非中央集権に対する潜在的な影響も慎重に評価する必要があります。

激進的な報酬削減と比較して、現在の段階では"オープンソース"にどのように焦点を当てるか、つまりネットワークの活性化を促進し、質の高いプロジェクトを引き寄せ、繁栄し持続可能なエコシステムを構築することにもっと注意を向けるべきかもしれません。これこそがAPTの長期的な価値を支える鍵かもしれません。

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Aptosの現在のTVLはわずか110億ドルで、パブリックチェーンの中で11位にランクインしています。ネットワーク上のバリデーターの数は149、フルノードは495ありますが、これらのデータは特に目立ったものではありません。ドロップした収益率が原因で大量のバリデーターが退出する場合、ネットワークに深刻な影響を及ぼす可能性があります。

したがって、インフレ抑制とネットワーク開発を天秤にかける際、Aptosは各方面の利益をより包括的に考慮し、インフレ圧力を緩和しつつエコシステムを過度に損なわない戦略を策定する必要があります。同時に、ユーザーエクスペリエンスの継続的改善、開発者の誘致、アプリケーションの実地導入を促進する取り組みが、Aptosが長期的に健全な成長を実現するための鍵となるかもしれません。

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