# 暗号資産市場のトークン透明性のジレンマと解決策暗号通貨業界は十年以上の歴史があり、現在は重要な転換点にあります。暗号企業はIPOに向かっていますが、トークン市場における透明性の欠如が業界の発展を著しく妨げています。トークンは将来の資本形成の重要な方向と見なされていますが、透明性の問題を解決しなければ、業界は実質的な進展を遂げることが難しいです。現在、トークン市場は「レモン市場」になるリスクに直面しています。有効な情報開示メカニズムが欠如しているため、投資家は質の高いプロジェクトと質の低いプロジェクトを区別することが困難です。これにより、質の高いプロジェクトは通貨を発行したがらず、投機的なプロジェクトが氾濫し、市場全体の質が低下しています。暗号資産市場において、投資家は株式投資家が考慮する必要のない多くの問題に直面します:- 法律保護不足:トークン保有者の法律保障は株式保有者ほどではない- 多トークン問題:チームは新しいビジネスラインのために第二のトークンを発行する可能性があり、初期投資家の利益を損なう可能性があります- 寄生株式問題:トークン保有者はキャッシュフローがトークンに流れるのか株式に流れるのか不確かである- 創業者の行動: 創業者はブルマーケットで大量にトークンを売却した後、プロジェクトを放棄する可能性がある- 財団の乱用: チームは様々な名目で財団から大量の資金を引き出す可能性がありますこれらの構造的な問題は、トークンのリスクプレミアムを20%にまで引き上げており、これは株式の5%を大きく上回っています。資本市場の価格設定ロジックによれば、この高いプレミアムはトークンの評価が約80%のディスカウントを受けていることを意味します。CircleのIPOは一つの証拠と見なすことができます。IPOの価格は約30-31ドルで、初日の開盤価格は約70ドル、数日後の取引価格は120ドルに達しました。この部分は、株式に対する市場の好みを反映しています。なぜなら、株式にはより明確な保障があるからです。これは、将来的に本来はブロックチェーン上で発行されるべきトークンを選ぶ企業が、IPOを選択する可能性があることを示唆しています。! [暗号企業のIPOブームの下で露呈した通貨サークルの混乱:あなたが自分自身を救わなければ、誰もが隣の株式市場に逃げるでしょう](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b1f20bb2e007fd052eb33d009dc85a3d)2020-2021年の「万物バブル」時代は現在の問題の根源の一つです。当時、世界的な金利はほぼゼロに近く、大規模な貨幣増発と財政刺激策がトークン価格を基本的な支えなしに上昇させました。バブル崩壊後、市場参加者は次の「大周期」、つまり基本的なものが再び重要でなくなる時期を待っていました。しかし、時間が経つにつれて、人々は投資家に実質的なものを提供する必要があることに徐々に気づき、彼らがトークンを購入するためにはそれが必要だと理解しました。これらの問題に対処するために、業界と規制の面でもいくつかの前向きな変化が見られています。例えば、Morpho LabsはMorpho協会の完全子会社になることを発表し、価値がトークンに流れることを保証します。規制の面では、アメリカSECの委員が「セーフハーバー2.0」提案を提出し、プロジェクトが中央集権的な実体から分散型ネットワークに移行するための猶予期間とガイドラインを提供しています。議会が進めている「市場構造法案」も、開示基準の基盤を提供しています。現在の問題を解決するために、業界関係者はトークンの透明性フレームワークを提案しました。これは、オープンで標準化された自己開示テンプレートです。プロジェクト側はこのフォームに記入するだけで、市場に対して自社の構造情報を明確に伝えることができます。このフレームワークには約20の質問が含まれており、ビジネスの説明、供給スケジュール、取引所との合意などの内容をカバーしており、関連する証明書類の提供が求められます。評価メカニズムは、質問の重要性に基づいて異なる重みを付与し、最終的にシンプルで理解しやすいランクを生成します。長期的に見れば、参加し合理的な評価を得たプロジェクトのトークンは、透明性によってプレミアムを得る可能性があります。この変化はすぐには現れないかもしれませんが、透明性の向上はより多くの流動性トークンファンドの関心を引き寄せるでしょう。この枠組みが市場で広く採用されれば、より多くの機関資本が流動性トークン市場に流入し、機関資本の参入を妨げる主な問題である透明性不足を緩和する可能性があります。短期内、良好なファンダメンタルを持ちながら市場のノイズによって無視されているプロジェクトは、新しいフレームワークの主要な受益者となるでしょう。これらのプロジェクトは、フレームワークの評価結果を公開することで、投資家に対してその真のファンダメンタルをより明確に示し、市場の認知度と関心を高めることができます。逆に、トークンをアービトラージの手段と見なし、実際の製品が欠如していたり、市場構造を悪用するプロジェクトは、透明性の欠如により周縁化されることになります。このフレームワークの出現は「詐欺的トークン」の過大評価を終わらせ、リソースが真に製品市場適合度を持つプロジェクトにより効果的に流れるようにします。! [暗号企業のIPOブームの下で露呈した通貨サークルの混乱:あなたが自分自身を救わなければ、誰もが隣の株式市場に逃げるでしょう](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-89a555d7c6fba062ecdcba87815f8dab)
トークンの透明性フレームワーク：暗号資産市場の困難を解決する鍵の道
暗号資産市場のトークン透明性のジレンマと解決策
暗号通貨業界は十年以上の歴史があり、現在は重要な転換点にあります。暗号企業はIPOに向かっていますが、トークン市場における透明性の欠如が業界の発展を著しく妨げています。トークンは将来の資本形成の重要な方向と見なされていますが、透明性の問題を解決しなければ、業界は実質的な進展を遂げることが難しいです。
現在、トークン市場は「レモン市場」になるリスクに直面しています。有効な情報開示メカニズムが欠如しているため、投資家は質の高いプロジェクトと質の低いプロジェクトを区別することが困難です。これにより、質の高いプロジェクトは通貨を発行したがらず、投機的なプロジェクトが氾濫し、市場全体の質が低下しています。
暗号資産市場において、投資家は株式投資家が考慮する必要のない多くの問題に直面します:
これらの構造的な問題は、トークンのリスクプレミアムを20%にまで引き上げており、これは株式の5%を大きく上回っています。資本市場の価格設定ロジックによれば、この高いプレミアムはトークンの評価が約80%のディスカウントを受けていることを意味します。
CircleのIPOは一つの証拠と見なすことができます。IPOの価格は約30-31ドルで、初日の開盤価格は約70ドル、数日後の取引価格は120ドルに達しました。この部分は、株式に対する市場の好みを反映しています。なぜなら、株式にはより明確な保障があるからです。これは、将来的に本来はブロックチェーン上で発行されるべきトークンを選ぶ企業が、IPOを選択する可能性があることを示唆しています。
! 暗号企業のIPOブームの下で露呈した通貨サークルの混乱:あなたが自分自身を救わなければ、誰もが隣の株式市場に逃げるでしょう
2020-2021年の「万物バブル」時代は現在の問題の根源の一つです。当時、世界的な金利はほぼゼロに近く、大規模な貨幣増発と財政刺激策がトークン価格を基本的な支えなしに上昇させました。バブル崩壊後、市場参加者は次の「大周期」、つまり基本的なものが再び重要でなくなる時期を待っていました。しかし、時間が経つにつれて、人々は投資家に実質的なものを提供する必要があることに徐々に気づき、彼らがトークンを購入するためにはそれが必要だと理解しました。
これらの問題に対処するために、業界と規制の面でもいくつかの前向きな変化が見られています。例えば、Morpho LabsはMorpho協会の完全子会社になることを発表し、価値がトークンに流れることを保証します。規制の面では、アメリカSECの委員が「セーフハーバー2.0」提案を提出し、プロジェクトが中央集権的な実体から分散型ネットワークに移行するための猶予期間とガイドラインを提供しています。議会が進めている「市場構造法案」も、開示基準の基盤を提供しています。
現在の問題を解決するために、業界関係者はトークンの透明性フレームワークを提案しました。これは、オープンで標準化された自己開示テンプレートです。プロジェクト側はこのフォームに記入するだけで、市場に対して自社の構造情報を明確に伝えることができます。このフレームワークには約20の質問が含まれており、ビジネスの説明、供給スケジュール、取引所との合意などの内容をカバーしており、関連する証明書類の提供が求められます。評価メカニズムは、質問の重要性に基づいて異なる重みを付与し、最終的にシンプルで理解しやすいランクを生成します。
長期的に見れば、参加し合理的な評価を得たプロジェクトのトークンは、透明性によってプレミアムを得る可能性があります。この変化はすぐには現れないかもしれませんが、透明性の向上はより多くの流動性トークンファンドの関心を引き寄せるでしょう。この枠組みが市場で広く採用されれば、より多くの機関資本が流動性トークン市場に流入し、機関資本の参入を妨げる主な問題である透明性不足を緩和する可能性があります。
短期内、良好なファンダメンタルを持ちながら市場のノイズによって無視されているプロジェクトは、新しいフレームワークの主要な受益者となるでしょう。これらのプロジェクトは、フレームワークの評価結果を公開することで、投資家に対してその真のファンダメンタルをより明確に示し、市場の認知度と関心を高めることができます。
逆に、トークンをアービトラージの手段と見なし、実際の製品が欠如していたり、市場構造を悪用するプロジェクトは、透明性の欠如により周縁化されることになります。このフレームワークの出現は「詐欺的トークン」の過大評価を終わらせ、リソースが真に製品市場適合度を持つプロジェクトにより効果的に流れるようにします。
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