マクロ環境の改善が暗号資産市場の反転を促進し、メインストリームトークンが強く揺れ動く中、アルトが勢いを蓄えている

最近、地政学的リスクが緩和され、アメリカの連邦準備制度による利下げの期待が高まり、資金が暗号資産市場に大幅に戻っています。メインストリームトークンの価格は高水準に回復し、アルトは下げ止まり、マーケット全体の雰囲気が明らかに改善しています。

マクロリスクの低下が市場の感情を大幅に回復させています。中東の状況が緩和されるにつれ、米連邦準備制度の利下げ期待が明らかに高まり、ナスダック指数は再び最高値を更新しました。

資金流入の動きが顕著に強化され、持続が期待されています。データによると、暗号資産ETFは今週17億ドルの純流入があり、ステーブルコインの発行速度が加速し、USDTのプレミアム率が上昇傾向を示しています。

メインストリームトークンは比較的強いパフォーマンスを示し、ビットコインは高値での震蕩を続け、イーサリアムは補填上昇しています。一方で、暗号資産関連の概念株は全体的に活発なパフォーマンスを見せています。

アルトの流動性は改善傾向にあるが、上昇は阻害されている。TOTAL2指数は反転を阻まれ調整し、OTHERSの時価総額占有率は下げ止まり、横ばい状態にある。オンチェーンの栄枯指数は53で、依然として弱気の通路にある。

現在市場は整理の終端にあり、短期的には資金の突破を待つ必要があります。投資家はアルトコインの構造が強くなっているか、またメインストリームトークンの資金の回流の兆候をじっくり観察すべきです。

一、マクロと市場環境

2025年下半期、アメリカ経済は穏やかな成長から鈍化に転じると予測されています。小売売上高と雇用データが弱含んでおり、消費と投資の勢いが減少していることを示しています。

インフレは関税と油価の影響でわずかに上昇したが、依然として連邦準備制度理事会の管理可能な範囲内にある。

関税政策の不確実性が低下し、特定の加算と免除措置が共存しています。

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二、資金の流れの分析とメインストリームトークン市場の構造

外部フロー:

• ETF資金は今週17億ドルの純流入があり、流入量が大幅に増加しました。
• ステーブルコインは今週180億増発され、1日あたり平均26.3億増発されており、高い水準にあります。

センチメント指標:

• ステーブルコインのプレミアムが引き続きわずかに上昇

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ビットコイン(BTC):

• テクニカル面:106000ドル付近での強い振動
• チェーン上のチップ分布:先週と大きな変動はなく、103000ドルは短期的な強いサポートです。

イーサリアム(ETH):

• ビットコインとの相対的な動き: ETH/BTCは横ばいを維持し、資金はまずビットコインに戻っている
• チェーン上の異動: 活発なアドレス数が増加し、市場の感情が回復

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マクロ経済振り返り

経済:穏やかな成長とともに弱まるリスク

アメリカ経済は現在、強靭さを示していますが、潜在的な疲態があります。雇用データによると、非農業部門の雇用はここ2ヶ月で月間10万〜15万増加し、予想を上回り、失業率は4.2%の低水準で安定しています。労働市場は全体的に堅調です。しかし、非農業部門の前値は連続して下方修正され、初回および継続的な失業保険の申請者数は上限を突破し、挑戦者の解雇人数は近年の高水準を維持しており、雇用市場に弱さの懸念を示唆しています。消費データもまた二極化の傾向を反映しています: サービス消費は勢いを保ち、実質個人消費支出は月間0.3%増加していますが、商品消費は弱含みで、5月の小売販売は月間で-0.9%に転じており、主に自動車や建築園芸などの大宗商品が関税の先取り購入潮の後に勢いを失ったためです。総じて、アメリカ経済は下半期に緩やかになる見込みで、成長鈍化のリスクが高まっています。

関税:不確実性が減少し、政策がよりターゲットを絞ったものになる

関税政策の不確実性は徐々に低下しています。7月9日の対等関税免除の期限が切れた後、政府はより多くの詳細を発表し、政策の傾向は全面的な圧力ではなく、条件付きの追加課税に傾いていることを示しています。対等関税の延長免除の可能性が高く、直接的な高税率の追加課税を回避します。産業関税は全面的には課税されず、例えば非鉄鋼・アルミニウム成分の商品は50%の高関税が免除され、10%の対等関税のみが適用され、USMCAの免税ルートは保持されます。半導体関税も同様のモデルを採用し、追加課税と免除の両方を考慮する可能性があります。全体として、関税の影響は徐々に制御可能になり、経済やインフレへの影響は限られています。

中立金利

現在、市場は2025年9月17日に25ベーシスポイントの利下げを予測しており、2025年全体で3回の利下げが行われ、金利は3.75%に低下すると見込まれています。中立金利は3.25%にまで下がる見込みです。7月に利下げを前倒しするかどうかが、現在の米連邦準備制度と政府の駆け引きの焦点となっています。関税政策の7月9日の期限はさらに90日延長され、長期的な駆け引きが続いています。関税が経済に与える影響は徐々に現れてきています。一方、米連邦準備制度は量的引き締めを進めており、最近1か月間で米国債を減少させ、流動性を引き締めているため、ビットコインはこの期間に強気の振幅を見せています。

来週注目すべきイベントには、アメリカの非農業雇用報告や製造業PMIなどの経済指標の発表が含まれます。

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チェーン上データ分析

1. 今週の市場に影響を与える中短期データの変化

1.1 ステーブルコイン資金の流動状況

今週(6/21-6/27)のステーブルコインの発行量は、先週の8.36億から18.39億へと増加し、前月比で119%の成長を示しました。日平均発行量は1.19億から2.63億に上昇し、発行速度が明らかに加速しています。棒グラフから見て取れるように、今週のステーブルコインの発行は継続的な加速傾向を示しており、ビットコインの価格動向と一致しています。ビットコインは週初めに低点に達した後、持続的に反転して上昇し、現在は以前の高点エリアに戻っています。今後さらに突破できるかは、来週のステーブルコイン発行が加速の勢いを維持できるかにかかっています。

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1.2 ETFの資金フロー

今週(6/21-6/27)ビットコインETFは全体として依然として純流入状態を示しており、純流入額は172.1百万ドルで、先週より380百万ドル増加しました。先週末にビットコイン価格が最近の新安値に下落したにもかかわらず、今週月曜日のオープン後、ETFの流入量は依然として強い勢いを保っており、機関投資家やアメリカの投資家がビットコインの長期的な見通しに対して楽観的であることを反映しています。全体的に見ると、ビットコイン価格は先週末に一時的に下回った後、現在は高位での振幅にあるものの、ETFの流入量はここ数週間で継続的に増加傾向を示しています。このトレンドが継続すれば、ビットコインの価格と市場の感情をさらに支え、その突破を助けることになるでしょう。

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1.3 OTCプレミアム

今週(6/21-6/27)USDTとUSDCの場外プレミアム率の動向は先週と似ており、週初めに100%近くまで急上昇した後、わずかに反落しています。これは、週初めに場外資金の回流のピークが現れたことを反映しています。このような動きは、最近の市場の震荡や震荡下落に関連している可能性があり、市場が震荡の下限に達したり、わずかに下回ったりするたびに、場外資金が底値を狙って回流し、USDTとUSDCの場外プレミアム率を押し上げることになります。全体的に見ると、プレミアム率の動向は前回のわずかな下落から横這いの震荡に変わりましたが、牛市の段階に見られるべきわずかなプレミアムはまだ現れておらず、市場全体の感情は依然として保守的です。

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1.4 ビットコイン取引所残高

昨年のデータによると、ビットコイン取引所の残高は基本的に価格と反比例の関係にあります。今週の取引所の残高は引き続きスムーズな下降トレンドにあり、ビットコインの強気トレンドを維持するのに有利です。

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1.5 長期および短期の保有者

今週はいくつかの変化が見られ、長期保有者の保有量は6月22日に1470.5万枚に達した後、やや減少し始めました。短期保有者の保有量は同日に224.9万枚に達した後、上昇し始めています。今週のビットコインの反転は主に短期保有者によって推進されていることがわかります。短期的には反転が終了するリスクに留意する必要があります。ビットコインの長期的な動向は、長期保有者の継続的な増加に依存しており、今後はその保有量の減少の転換点がいつ現れるかに注目すべきです。

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2. 今週の市場に影響を与える中期データの変化

2.1 保有アドレスにおけるトークン保有とURPDの割合

保有通貨アドレスの割合から見ると、今週100-1000枚のアドレス保有割合は引き続き上昇し、過去最高を更新しました。一方、10000-100000枚のアドレス保有割合はわずかに減少し、1000-10000枚のアドレス保有割合は小幅に横ばいで推移しています。全体として、100-1000枚のアドレスは依然として大口アドレスの売圧を吸収しています。

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URPDに関しては、今週のビットコインのチップ密集ゾーンに大きな変化はなく、サポートゾーンは依然として93000-98000ドルと100500-105000ドルの範囲にあります。

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