The New Order of U.S. Crypto Regulation: From the Genius Act to the CLARITY Act(ジーニアス法からCLARITY法まで)

最近、アメリカの暗号化通貨規制分野では、3つの重要な進展がありました:天才法案、反CBDC法案、CLARITY法案です。中でも天才法案は、ステーブルコインの規制に特化しており、正式に法律となりました。一方、CLARITY法案は、暗号化通貨の基本的な定義と権限の配分に焦点を当てており、特にパブリックチェーン、DeFi、トークン発行などの分野において、SECとCFTCの職務範囲を明確にしています。この法案は2024年のFIT21法案と密接に関連しています。

これらの法案は、アメリカの包括的な暗号化規制フレームワークを共同で構築しました。将来の規制のトレンドを理解するには、過去の規制の歴史を振り返る必要があります。

! Genius Actの後、CLARITY Actは新しい暗号注文をどのように定義しますか?

金融自由化から暗号規制へ

2008年の金融危機後、オバマ政権はゲイリー・ゲンスラーをCFTCの議長に任命し、デリバティブ市場を規制することを目的としました。2010年に制定されたドッド-フランク法はデリバティブを規制対象にしました。

2021年、バイデン政権は再びゲンスラーをSECの議長に任命し、暗号化通貨分野に注目し始めました。SECはBTCとETHを除くその他のトークンはすべて違法な証券であると考えています。同時に、取引所の高いレバレッジ行為に対して規制措置を講じました。

しかし、2024年SECはRippleの訴訟で部分的に敗訴した後、最終的にビットコイン現物ETFを承認しました。これは暗号化業界が規制制限を突破し始めたことを示しています。

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CLARITY法:暗号の正当化

2025年、トランプが就任後にゲンスラーを解雇し、ポール・アトキンスを後任に任命して、より自由な規制環境が始まりました。この背景の中で、CLARITY法案が誕生しました。

この法案は、デジタル商品、デジタル資産、及びステーブルコインに関するフレームワークを設計しました:

1. ステーブルコインを支払い手段として定義する
2. デジタル商品はCFTCによって規制されています
3. デジタル資産はSECによって規制されています

CFTCは規制権限の大幅な拡張を受けました。法案はETHを商品として明確に定義し、真に分散型のパブリックチェーントークンも商品と見なされます。IXOやSAFTなどの資金調達は依然としてSECの管理下にありますが、7500万ドルの免除額が設定されました。

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法案はデジタル商品の存在を認め、公共チェーン、DeFi、DAOの運用に実用的価値があれば、もはや証券とは見なされない。しかし、NFTは依然として資産として分類される。

この法案は、トークンの発行プロセスと運用プロセスを区別しています。IXOの発行は証券に該当しますが、発行されたトークンが条件を満たす場合はそうではありません。エアドロップポイントは証券ですが、エアドロップトークンが条件を満たす場合はそうではありません。取引所の配布は証券ではありませんが、収益を約束することは証券に該当します。

まとめ

CLARITY法案はアメリカの暗号化規制の重要な一環であり、トークンやパブリックチェーンなどの核心問題の定義を明確にしました。しかし、DeFi分野には依然として曖昧な領域が存在し、将来的には専用のDeFi法案が必要になるかもしれません。

その一方で、Tornado Cashの事件の進展は、司法が立法に影響を与える試金石となるでしょう。アメリカの暗号化規制の枠組みは絶えず改善されており、今後の展開には引き続き注目が必要です。

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