MicroStrategyのビットコイン投資戦略とその株価パフォーマンス

MicroStrategy（MSTR）の株価は、過去1年間で素晴らしいパフォーマンスを示し、年初の69ドルから最高543ドルまで上昇し、ビットコインを超える上昇幅を記録しました。注目すべきは、ビットコインが特定のイベントで調整された際でも、MSTRの株価は依然として強い上昇傾向を維持していることです。このパフォーマンスの背後にある投資論理は、深く掘り下げる価値があります。

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MSTRのコア戦略：転換社債を発行してビットコインを購入する

マイクロストラテジーは元々ビジネスインテリジェンスソフトウェア会社でしたが、現在そのコアビジネスは転換し、転換社債を発行して資金を調達し、大規模にビットコインを購入し、それを会社の資産の重要な構成要素としています。

転換社債の紹介

転換社債は特別な債券であり、投資家は満期時に元本と利息を回収するか、契約された価格で債券を企業の株式に転換することを選択できます。

• 株価が大幅に上昇した場合、投資家は転換株を選ぶ傾向があり、会社の株式が希薄化します。
• 株価が上がらない場合、投資家は元本と利息を回収することを選択する可能性があり、企業は一定の資金コストを負担する必要があります。

MSTRの動作モード###

MSTRは発行した転換社債で調達した資金を使ってビットコインを購入しています。この方法により、会社はビットコインの保有量を増加させるとともに、1株あたりのビットコインの価値を高めています。

例えば、2024年初のデータによれば、100株のMSTRに対するビットコインは0.091から0.107に増加し、11月16日には0.12に達しました。

2024年前三四半期に、MSTRは転換社債を発行することでビットコインの保有量を18.9万から25.2万に増やしました（33.3%増加）。しかし、株式総数はわずか13.2%しか希薄化されませんでした。これは、1株あたりのビットコイン保有量が実際に増加していることを意味します。

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最新の開発

11月16日、MSTRは460億ドルで5.178万BTCを買収したことを発表し、総保有量は33.12万BTCに達しました。この傾向に従えば、100株のMSTRに対するBTCの価値はほぼ0.12BTCに近づいています。BTCの観点から見ると、MSTRの株主のBTCの"権益"は着実に増加しています。

MSTRモードの持続可能性とリスク

MSTRの戦略は、ウォール街のレバレッジを利用して"ビットコイン"を"掘り出す"ことに似ています：債券を発行してビットコインを購入し、株式を希薄化することで1株あたりのビットコイン保有量を増やします。投資家にとって、MSTRの株を購入することは間接的にビットコインを保有することに相当し、同時にビットコインの上昇による株価のレバレッジ利益を享受することができます。

しかし、このモデルの持続可能性は、いくつかの潜在的な課題に直面しています。

1. 資金調達の難易度：株価が停滞すると、後続の転換社債の発行が困難になる可能性があります。
2. 過度の希薄化：もし株式の増発速度がビットコインの保有速度を超えると、株主の権益が損なわれる可能性があります。
3. モードのコピー：もしより多くの企業がMSTRの戦略を模倣するなら、その独自性は弱まる可能性があります。

長期戦略的意義と現在のリスク

長期的に見て、アメリカの大資本がビットコインを蓄積することは戦略的意義を持つかもしれません。ビットコインの総量が2100万枚に過ぎないことを考慮すると、アメリカの国家戦略備蓄は相当な割合を占める可能性があります。大資本にとって、"通貨の蓄積"は単なる投資行動ではなく、長期的な戦略的選択でもあります。

しかし、現在MSTRの投資リスクは高いです。

• ビットコインの価格が調整されると、MSTRの株価はレバレッジ効果によりより大きな下落を被る可能性があります。
• 未来の高成長モデルを維持できるかどうかは、企業の資金調達能力と市場競争環境に依存します。

まとめ

MSTRの投資戦略はシンプルですが、ビットコインの長期的な価値に対する強い信念を反映しています。そのモデルは、アメリカの資本がデジタル資産の未来に対して戦略的に配置していることを示しています。投資家にとって重要なのは、継続的に学び、認識をアップグレードし、市場の機会をより良く把握することです。

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