2024年の暗号市場のレビューと2025年の見通し

2024年は暗号の歴史において重要な一年です。ETFとアメリカの選挙という二大核心ストーリーを中心に、ビットコインを主要なレバレッジとして、暗号業界は成功裏に突破しました。上場企業、従来の金融機関、さらには国家政府が次々と参入し、主流化と認知度が大幅に向上しました。新しい政府の登場に伴い、規制環境も明確で緩和された方向に進んでいます。主流の衝突、経路の分化、そして規制の進化が今年の業界の主旋律となっています。

! 2024年の暗号市場の「利益と損失」を振り返ると、2025年の道はどこにあるのか?

01 2024年回顧:ビットコインが頂点に立ち、イーサリアムが追いかけ、MEMEが焦点に

ビットコインはコアなストーリーとなる

ビットコインは今年の核心的な物語であることは疑いようがありません。ETFと国家の準備金により、ビットコインは10万ドルに達し、ビットコインが暗号資産の意味を超え、世界的に強固なインフレ対策資産として認識されることを正式に宣言しました。BTCはデジタルゴールドから超国家通貨へと移行し始めており、中本聡から始まったこの金融実験が段階的な勝利を収めたことを示しています。

ビットコインのエコシステムは今年拡大しました。銘文、符文、さらにはL2が熱狂から消滅するまでの激しい上下動を見せましたが、ビットコインの多様なエコシステムは初めて形成されました。BTCFi、NFT、ゲーム、ソーシャルなどのアプリケーションは引き続き発展し、ビットコインのDeFi TVLは年初の3億ドルから急騰し、67.55億ドルに達し、年間で20倍以上の成長を遂げました。Babylonはビットコインチェーン上で最大のプロトコルとなり、TVLは55.64億ドルに達し、総量の82.37%を占めました。広義のBTCFIは素晴らしいパフォーマンスを見せ、ビットコイン現物ETFのシェアは急上昇し、競って模倣されるMicroStrategyは、ビットコインがCeFi領域で成功を収めていることを反映しています。

イーサリアムは挑戦に直面しています

イーサリアムは今年、あまり良い日々を過ごしていない。他の資産と比べてパフォーマンスが悪く、価値の捕捉とユーザーの活動度が低下し、ストーリーも以前ほどではない。「価値論」の影響でイーサリアムは苦しんでいる。DeFiの復興のスローガンは響いているが、再ステーキングによって巻き起こされたTVLの入れ子の狂潮を除けば、実際の投資は明らかに不足している。年末にはデリバティブのダークホースHyperliquidが現れ、中央集権的取引所の半分の命を奪うだけでなく、DeFiの反攻の号角を鳴らした。

Dencunアップグレード後、イーサリアムLayer 2の内巻が加速し、メインネットのシェアを持続的に食い尽くしています。市場ではイーサリアムのメカニズムに関する大きな議論が巻き起こり、疑問の声が次々と上がっています。ある有名なLayer 2の急成長が市場にイーサリアムの未来が某取引所にあるという噂をもたらしました。

ソラナは力強く上昇します

Solanaの強力な台頭は、Ethereumと鮮やかな対比を成しています。TVLを見ると、Ethereumのパブリックチェーン市場シェアは年初の58.38%から55.59%に減少しましたが、Solanaは年初の無名から年末には6.9%に跳ね上がり、Ethereumを除く第二のパブリックチェーンとなりました。SOLは成長の奇跡を生み出し、2年前の6ドルから現在の200ドルに狂乱のように急騰し、今年だけで100%を超える上昇を達成しました。

ソラナはコア流動性のポジショニングを狙い、Degen文化に依存して名実ともにMEMEの王となり、今年の個人投資家の集中キャンプとなっています。ソラナの毎日のオンチェーン手数料は何度もイーサリアムを超え、新しい開発者の増加もイーサリアムを上回り、追い越すトレンドが顕著です。

TONとSUIも突出している。ある有名なソーシャルプラットフォームが独自の力でブロックチェーンゲーム分野を盛り上げ、Web3の新たなトラフィックの入り口を開き、9月前に長い間沈黙していた市場に強い刺激を与えた。TONはついに停滞していた夜明けの爆発前から成長の速道に入った。現在、TONの累計オンチェーンユーザーは3800万人を超え、累計取引量は210億ドルを超えている。SUIは完全に上昇し、Move言語のパブリックチェーンの進展は速く、ハードウェア開発、プロトコルの多様化、エアドロップの導入が三位一体で進行しており、明るい展望がある。

同時に、パブリックチェーンAptosは価格のパフォーマンスがあまり良くありませんが、従来の資本により好まれています。今年、複数の有名な資産運用機関と成功裏に協力関係を築き、コンプライアンスの調性が新たなRWAおよびBTCFIサイクルの中で光明を迎える可能性があります。

MEMEは市場の主要な推進力となる

MEMEは今年の市場の主要な原動力です。MEMEの台頭は市場の構図の変化を示しており、VCトークンは評価されず、余剰流動性は対象を見つけられず、最終的には公平性と利益追求性がより強いセクターに注がれています。MEMEの意味も徐々に拡張しており、単なる投機対象から文化金融の典型的な代表へと発展しています。「すべてはMEMEになり得る」という現象が現実に起こっています。

時価総額で見ると、MEMEは上位300の暗号資産(において安定コイン)を除くと3%にも満たないが、取引量は引き続き6-7%のシェアを占め、最近では一時11%に達した。流動性が最も集中している主要なトラックとなっている。MEMEは今年、投資家の注目を30.67%占め、すべてのトラックの中で首位に立っている。プレセール資金調達、セレブトークン、動物園バトル、PolitFi、AIは、いずれも業界のトップトレンドとなっている。

MEMEのインフラが引き続き強化され、公平なローンチプラットフォームPump.funが登場しました。これはMEMEの構造を再構築するだけでなく、今年最も利益を上げ、成功したアプリケーションの一つとしても成功を収めました。11月、Pump.funは「史上初めて月間収入が1億ドルを超えたSolanaプロトコル」となりました。12月22日現在、pump.funの累積収入は3.2億ドルを超え、配布されたトークンの総数は約493万です。

プラットフォームで利益を上げることが、必ずしも個人投資家の利益を意味するわけではありません。十万分の一の金狗の確率を考慮し、Pump.fun上で1000ドルを超える利益を上げているユーザーはわずか3%です。さらに、ますます顕著になっているMEMEの機関化トレンドを加えると、ユーザーの観点から見ると、どれほど公平に見えても、切られることと切ることは避けられません。MEMEにファンダメンタルを加えることも、新たなプロジェクトの発展モデルとなっています。大多数のDesciやAIMEMEなどの比較的長期のプロジェクトはこのモデルを採用していますが、現時点では一時的な流行が主流であり、「速く走ることが良い生活につながる」という価値がまだ上昇しています。

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市場の台頭を予測する

アメリカの選挙の影響を受けて、別の神級アプリが浮上しています。ある予測市場プラットフォームは、すべての賭けプラットフォームを超え、高い精度で予測市場で一躍有名になりました。10月だけで、このプラットフォームのウェブサイト訪問者数は3500万回に達し、人気の賭けサイトの2倍、月間取引量も4月の4000万ドルから25億ドルに急増しました。広範なユーザーと実際の需要は明確な価値のあるアプリケーションを意味し、ある有名な人物が絶賛しているのも不思議ではありません。ただ、スケール級の暗号ユーザー転換が実現していないのが唯一の残念な点です。しかし、メディア+賭けの新たな融合体は、疑いなく徐々に近づいています。

AIとWeb3の結合がダークホースになる

年末、大モデルが技術から応用へと跨り、まるで白熱化した競争の構図を呈している。AIがWeb3のホットトピックで揺れ動いて一年後、ついに再び逆襲し、年度のダークホースとなった。MEMEが最初に火を付け、Truth Terminalは金犬GOAT、ACT、Fartcoinを引き連れて迅速に登場し、百倍の神話が再現され、AIエージェントというニッチな応用の狂潮を巻き起こしている。現在、ほぼすべての主流機関がAIエージェントを評価しており、DeFiに次ぐ第二の現象的なトラックであると考えている。

現時点では、この分野のインフラはまだ整っておらず、アプリケーションもMEMEやBotなどの表層に多く集中しています。AIと暗号化の深い結合は少ないですが、新しいことは機会を意味します。サイバー的なコイン投機には、まだ注目が必要です。

PayFiはコアドライバーとなる

本ラウンドの牛市の核心ドライバー機関から見ると、伝統的金融とWeb3をシームレスに接続するPayFiが必然的に最初に取り上げられる。ステーブルコインとRWAがその典型的な代表である。ステーブルコインは今年、多くの人々が期待していた大規模なアプリケーションが姿を現し、暗号の分野で急速に成長しているだけでなく、世界の送金市場でも一席を占め始めている。アフリカ、ラテンアメリカ、東欧地域は伝統的な銀行システムを回避し、直接ステーブルコインを用いて取引決済を行い、規模は前年比で40％以上の成長を遂げている。

現在流通しているステーブルコインの価値は2100億ドルを超え、2020年の数十億ドルを大幅に上回っています。月平均で2000万件以上のアドレスが公共ブロックチェーン上でステーブルコインの取引を行っています。2024年上半期だけで、ステーブルコインの決済価値は2.6兆ドルを超えます。新製品の中では、Ethenaが今年のステーブルコインプロジェクトの中で最も目立った存在であり、さらに利息を生むステーブルコインの熱潮を引き起こしています。また、これはある貸出プラットフォームの今年の収入の主要な原動力でもあります。

RWAはある資産管理の巨人が公式に参入した後、完全に火が付いた。3年前には20億ドルにも満たなかったRWAの規模は、今年140億ドルにまで拡大し、対象は貸出、不動産、ステーブルコイン、債券など多岐にわたる。

PayFiの発展と市場の歩調が一致しているのは、内部市場の成長がボトルネックに直面しているためであり、増加の主流となる機関市場が新たな周期の始まりに位置しているため、増加の余地を求めてPayFiは現在、重要なプロセスに入っています。注目すべきは、従来の金融システムとの接続により、この分野が政府機関にとって最も好まれるWeb3の分野であることです。例えば、中国香港は来年の発展の重要な分野としてステーブルコインとRWAを挙げています。

市場は試練に直面している

一見すると良好な状況に見えるが、近く2年間のマクロ経済の引き締めと業界の下落サイクルの二重の背景の中で、暗号分野は異常に厳しいストレステストを経験していることは否定できない。革新的なアプリケーションは目立たず、内部の対立が激化し、再編成や合併が続き、流動性の低下が暗号業界の道筋の分化を生み出し、ビットコインのコア流入を形成し、他の通貨を吸い上げ続ける状況が生まれている。今年の山寨市場は大半の期間ゴミ時間にあり、「今回のブルマーケットには山寨はない」ということが繰り返し証明され、証伪され、年末までにウォール街の関心の下で底打ち反発し、山寨シーズンが幕を開ける。現在のところ、道筋の分化は短期的には依然として続くと見られ、ますます激化する傾向がある。

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02 2025年の展望:新しいサイクル、新しいアプリケーション、新しい方向

新年の鐘が鳴ろうとしています。2025年を展望し、新政府が暗号化の新時代を切り開く中、資本力のある機関も意欲を示しています。現在までに、15以上の機関が来年の市場予測を発表しています。

###価格予測

すべての機関はビットコインの価値に対して楽観的であり、15万から20万ドルはその中の6つの機関が考えるビットコインのピーク価格帯です。その中で、ある有名な機関は来年の価格が15万ドルに達すると考えており、他のいくつかは20万ドルに達すると考えています。戦略的な備蓄を基に、ある機関は50万ドルさらにはそれ以上の見解を示しています。

他の通貨について、機関が予測を出しており、ETHは6000-7000ドル、SOLは500-750ドル、SUIも10ドルに上昇する可能性があるとしています。ある機関は、暗号資産市場の総時価総額が7.5-8兆ドルに達すると考えており、別の機関はアルトコインの総時価総額が5倍になると述べています。

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マクロ環境予測

ほとんどの機関は、来年アメリカ経済がソフトランディングを迎えると考えており、マクロ環境が改善し、暗号規制も緩和されると予想しています。5つ以上の機関がビットコインの戦略的備蓄に対して前向きな見解を持ち、少なくとも1つの主権国家と多くの上場企業がビットコインを備蓄に加えるだろうと考えています。すべての機関は、ETFの流入が増加することが客観的事実になると考えています。

主要なトラック予測

ステーブルコイン、トークン化資産、そしてAIは機関が最も注目している分野です。

ステーブルコインに関して、ある機関は決済額が来年に3000億ドルに達すると考えており、また別の機関は立法の加速、フィンテックの適用の加速、そしてグローバル決済の促進により、規模は4000億ドルに達すると示しています。ある機関は4500億ドルの予測を示しました。別の機関は、企業がステーブルコインを支払い手段としてますます受け入れると考えています。また、加密貨幣の次の真の採用(のキラーアプリケーション)は、ステーブルコインと支払いから来る可能性があると指摘しています。

トークン化資産に関して、多くの機関がこの分野に期待を寄せています。ある機関は、次のように予測しています。