# 暗号資産市場は規制の明確化と機関の配置という二重の触媒を迎えた最近、暗号資産市場は二つの重要なカタリストを迎えました: アメリカの「暗号通貨ウィーク」の立法攻勢とイーサリアムの機関投資家の動きの集中した爆発です。これは、暗号業界が2025年下半期の「政策の転換点」と「資金の転換点」に入ったことを示しています。業界の深層ロジックはビットコインからイーサリアム、ステーブルコイン、及びオンチェーン金融インフラへと移行しています。アメリカの政策の明確化とイーサリアムの機関化の拡大は、暗号業界が構造的に正の段階に入っていることを示しており、市場の配置の重心は「価格の駆け引き」から「ルール+インフラの制度的な利益の捕捉」へと移行すべきです。## アメリカの"暗号通貨ウィーク":3つの法案が信号を発信、コンプライアンス資産が価値の再評価を迎える2025年7月、アメリカ合衆国議会は初めて立法議題の形式で暗号資産の包括的なガバナンスを体系的に推進し、歴史的な「暗号通貨ウィーク」を開始した。世界のデジタル金融の構図が劇的に変化し、従来の規制モデルが絶えず挑戦を受ける中で、これらの法案は市場リスクに応えるだけでなく、アメリカが次の金融インフラ競争で主導的地位を占めようとする試みを反映している。最も画期的な《GENIUS法案》は、安定コインに完全な規制枠組みを設け、保管要件、監査開示、資産準備金および清算プロセスなどの重要要素を含んでいます。これは、長年にわたり伝統的な金融規制から逸脱していた安定コインシステムが、初めてアメリカの主権法構造に組み込まれることを意味します。この法案は上院で高票で可決され、強力な二党支持基盤を示し、暗号業界全体に制度的な「安心剤」を提供します。一旦正式に施行されれば、アメリカは安定コインのために統一された金融規制の枠組みを確立した世界初の主要経済体となります。《CLARITY法案》は、暗号資産の証券と商品属性の区分問題に焦点を当てており、"どの暗号資産が証券に該当し、どれが該当しないか"を明確にし、SECとCFTCの規制の境界を明確にすることを意図しています。この法案が順調に通過すれば、暗号資産は長期間"規制のグレーゾーン"にあった状態を終わらせ、プロジェクトチーム、取引所、ファンドマネージャーに予測可能な法的根拠を提供し、コンプライアンスによる革新の活力を大いに解放することができます。《反CBDC監視国家法案》には重要な政治的象徴的意義があります。この法案は、連邦準備制度が中央銀行デジタル通貨を発行することを禁止し、政府がデジタルドルの構造を通じて個人の金融活動に対するリアルタイム監視能力を確立することを防ぎます。これは、アメリカ合衆国議会が金融プライバシーと市場の自由を重視していることを反映しており、同時にアメリカが国家独占的な方法でデジタル金融の変革を主導するつもりはないことを示しています。むしろ、市場主導、技術中立、オープンで相互接続された暗号資産エコシステムを支持することを選んでいます。総合的に見ると、これらの三つの法案は「ルール化による革新の推進」という方向性を指し、手段としては「明確な境界を設け、不確実性を低減する」ことを強調しています。核心的な要求は「制限」から「誘導」へと移行しています。立法が実施された後、次の三つの直接的な結果が予想されます。一つ目は、機関投資家がコンプライアンスリスクを懸念して大規模に参入できない障害が徐々に解除されることです。二つ目は、ステーブルコインが「オンチェーンのドル」としての役割を政策によって確認され、その応用シーンが指数関数的に拡大することです。三つ目は、コンプライアンス取引所とカストディアンバンクが政策的な支持を得て、世界の暗号資産市場の信頼構造を再構築することです。より深く見ると、この一連の立法は、金融秩序の新たな再構築におけるアメリカの戦略的な応答である。ステーブルコインは、ドルの影響力のデジタルな拡張の媒体となりつつあり、アメリカの国会は、その制度的な合法性を注入するために規制を通そうとしている。これは金融の地政学的権力の配置のゲームであり、中国の中央銀行デジタル通貨やEUのMiCA規制フレームワークへの直接的な応答でもある。"暗号通貨週間"は、暗号資産の評価論理に対する市場の再評価の瞬間であるだけでなく、政策が技術の潮流を制度的に確認する機会でもあります。この制度的な価格信号は、市場により安定した期待を注入し、投資家に"規制可能で持続可能"な資産を識別する道筋を提供します。ルールの確実性は徐々に評価の確実性に転換され、コンプライアンス資産、特にステーブルコイン、ETH及びその周辺インフラが次の構造的再評価の中心的な受益者となるでしょう。! [Huobi Growth Academy|Crypto Market Macro Research Report:米国の「暗号通貨ウィーク」が来て、ETHは制度的な軍拡競争のクライマックスを開始します](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a9ac8eca0e5d16d884af9439634e092f)## ETH機関軍備競争:ETF参入、ステーキングメカニズムの転換、資産構造のアップグレードの三つの線で進行最近ETHの価格が強く反発し、市場の信頼が徐々に修復されている。背後には、イーサリアムを巡る新たな"資本軍備競争"がある。ウォール街の金融大手がETFを通じて継続的にポジションを増やしているのから、ますます多くの上場企業がETHをバランスシートに組み込んでいる。イーサリアムは市場構造の深い再編を経験している。これは単に伝統的な資本がETHを認める新たな段階に入ったことを意味するだけでなく、イーサリアムが高いボラティリティと高い技術的ハードルを持つ分散型資産から、機関投資家レベルの配置論理を備えた主流金融資産へと加速的に進化していることを示している。イーサリアム現物ETFは2024年7月に開始されて以来、一時はETH価格の突破の重要な触媒と見なされていましたが、現実のパフォーマンスは市場を失望させました。しかし、2025年中期に入ると、状況が静かに逆転し始めました。オンチェーンデータは、ETHの機関投資家による買い入れプロセスが静かで確固たる進行中であることを示しています。ETFの導入以来、イーサリアム現物ETFは合計で576億ドルの資金純流入を引き付け、時価総額の近く4%を占めています。ここ2ヶ月で資金流入は明らかに加速し、複数のETH ETF製品が月間純流入で10億ドルを超える記録を達成し、伝統的な金融プレイヤーが明らかに増加しています。より象徴的な変化は、上場企業「戦略的準備イーサリアム」の波の高まりから来ています。複数の公開市場企業が次々とETHをバランスシートに組み入れることを発表し、ETHが「投機的資産」から「戦略的準備資産」への新しい物語の転換点を示しています。注目すべきは、SharpLinkが現在保有するETHの総量が28万枚を超え、イーサリアム財団の24.25万枚を上回り、世界最大の単一機関ETH保有者となったことです。これは資本の象徴的な側面において、「発言権」の移転を部分的に完了しています。現在の機関参加構造は二つの陣営に分かれます。一つはSharpLinkを代表とする「イーサリアムネイティブ陣営」で、初期のイーサリアムエコシステムの参加者を集めています。もう一つはBitMineを代表とする「ウォール街の手法」で、ビットコインの準備論理を直接模倣し、レバレッジ、財務操作、財務報告の開示を利用して資本の拡大効果を生み出します。この南北挟撃式の機関建玉モデルは、ETHの価値のアンカーと価格支持システムを制度化、長期化、構造化された主流資本フレームワークに移行させています。このトレンドは価格に影響を与えるだけでなく、イーサリアムネットワークのガバナンス権、発言権、エコシステムの主導権を再構築する可能性があります。将来的にETHを大量に保有している企業がポジションを拡大し続けると、彼らのイーサリアムの発展方向への潜在的な影響力は無視できないものになるでしょう。現在、これらの企業の多くは依然として財務的な圧力に直面しており、ETHの配置は主に投機的なヘッジや資本運用の観点から行われており、イーサリアムのエコシステム構築に対する深い結びつきの意志はまだ完全には示されていませんが、彼らの参入は資本市場において増幅効果を生んでいます：ETHは再評価され、市場のナarrativeはDeFiやL2の混雑したトラックから「準備資産+ETF+ガバナンス権」という新しいスペースへと移行しています。注目すべきは、ビットコインのリザーブストーリーにおいて、Michael Saylorという"精神的指導者"が認知を強化し、布教し、買い増しをしているのとは異なり、現在のイーサリアムには信仰的背景を持ち、伝統的な資本を呼び寄せる代表的人物が存在しないことです。このような人物の支援が欠けているため、機関投資家の心の中でのイーサリアムの信頼転換の道筋が一定程度遅れている。しかし、イーサリアムは制度的な面で応答が不足しているわけではありません。ヴィタリック・ブテリンとイーサリアム財団は最近頻繁に声を上げ、イーサリアムの技術的な弾力性、安全メカニズム、分散化の原則を強調し、同時にエコシステムガバナンスメカニズムの「二層制」アーキテクチャを強化し、機関資本を受け入れつつガバナンス権が単一の力に掌握されないようにする意図を示しています。ヴィタリックは最近公開された記事で、ユーザーの利益、開発者の主導、機関のコンプライアンスの三者をバランスさせる必要があり、分散化は「実行可能性」を持つべきであり、単なるスローガンとして存在するべきではないと提唱しました。要するに、ETHは全面的な資本構造の変革を経験しています: 個人投資家が主導するオープン市場から、ETF、上場企業、機関ノードが共同で推進する制度化された市場構造へと移行しています。この変化は深い影響を及ぼし、ETHの価格中心の未来の構築パスを決定するだけでなく、イーサリアムエコシステムのガバナンス構造と発展のリズムを再構築する可能性があります。この軍拡競争の中で、ETHはもはや技術スタックの代表ではなく、デジタル資本主義の波の中での重要なターゲットとなっており、価値の担保ツールであるだけでなく、権力争いの焦点でもあります。! [Huobi Growth Academy|Crypto Market Macro Research Report:米国の「暗号通貨ウィーク」が来て、ETHは制度的な軍拡競争のクライマックスを開始します](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0d1c3a77de410eec029780a6c72faf09)## 市場戦略:BTCは高値プラットフォームを構築し、ETHおよび中高品質アプリケーションチェーンは追随上昇の論理を迎えるビットコインが12万ドルの大台を突破し、徐々にプラットフォーム期に入る中で、暗号資産市場の構造的なローテーションパターンがますます明確になっています。BTCが主導する論理の下で、イーサリアムと高品質なアプリケーションチェーン資産は評価の修正期を迎えています。資金の流れから市場のパフォーマンスまで、現在の市場は典型的な「大規模プラットフォームの振動＋中規模のローテーション攻撃」という構造を示しており、ETHや物語と技術的支援を兼ね備えたL1/L2プロトコルは、ビットコインに続く最もゲーム価値のある方向性となっています。### 1. BTCは高位プラットフォーム構築段階に入りました: 下にはサポートがあり、上には力が不足していますビットコインは今回の市場の主要なドライバー資産として、現物ETF、半減期、機関投資家の備蓄という三重のストーリーによって主要な上昇波を基本的に完了しました。現在の動きは横ばい構築段階に入り、テクニカルな上昇トレンド内にあるものの、短期的には上昇の勢いが弱まっている傾向があります。オンチェーンデータはBTCのアクティブアドレス数と取引量が一定程度で減少していることを示しており、デリバティブ市場ではオプションのインプライドボラティリティが引き続き低下しており、市場の短期的なブレイクアウト期待が低下していることを示しています。一方で、伝統的な機関の投資意欲は明らかに減少していない。BTC ETFは依然としてわずかな純流入を維持しており、底値の資金支援がまだ存在することを示しているが、期待がすでにかなり実現しているため、BTCのその後の上昇ペースは大幅に遅くなるか、段階的に横ばいになる可能性が高い。機関にとって、ビットコインは「コア配置」段階に入り、短期的な暴利を追い求める主要な戦場ではなくなった。これも市場の注目がビットコインから徐々に成長性のある暗号資産へと移行していることを意味します。### 2. ETHの補填ロジックの形成: "失われたリーダー"から"価値の低地"への再評価ビットコインと比較して、イーサリアムは2024年下半期以来、一時「失望」と見なされるパフォーマンスを示し、その価格は大幅に調整され、BTCとの比率は3年ぶりの低水準にまで下がりました。しかし、低迷期の中で、ETHは徐々に評価の再定義とポジション構造の最適化を完了しました。現在、機関投資家のETHに対する認知度は急速に高まっており、現物ETFは継続的に純流入しているだけでなく、上場企業がETHを蓄える傾向も顕著になり、さらにはイーサリアムの保有が財団を超える状況も見られます。技術的に見ると、ETHの価格は以前の下降トレンドラインを突破し、上昇チャネルを構築し始め、複数の重要なテクニカル移動平均線を連続して回復しました。資金面と感情指標を組み合わせると、ETHは新たな市場感情の切り替え周期に入っています。BTCが横ばいの間、ETHは次の主流資産としてのコストパフォーマンスが徐々に上昇し、L2エコシステムの拡張、ステーキングリターンの安定、安全性の向上などの複数の要因が重なり、市場はその長期的な価値基盤を再評価しています。資産配分の観点から、ETHは現在の段階で「バリューの底」に加え、BTCに似た機関の認知度とストーリーの完全性を持ち始めており、技術的および制度的な優位性を兼ね備え、資本のローテーションにおいて第一選択の補完的な対象となっています。### 3. 中高品質なアプリケーションチェーンの台頭: Solana、TON、Tanssiなどのチェーンが構造的な機会を迎えるBTCとETHの他に、市場は"実際のストーリーに支えられた"中高品質なアプリケーションチェーン資産への移行を加速しています。Solana、TON、Tanssi、Suiなどのチェーンは、"高性能+強いエコシステム+明確なポジショニング"という複数の利点を持ち、今回の反発で資金が迅速に集中しています。Solanaを例に挙げると、現在のエコシステムの活性度は著しく回復しており、多くのチェーン上のアプリケーションがユーザーに戻っています。
アメリカの政策明確化とETHの機関化が暗号資産市場の構造的な転正を牽引する
暗号資産市場は規制の明確化と機関の配置という二重の触媒を迎えた
最近、暗号資産市場は二つの重要なカタリストを迎えました: アメリカの「暗号通貨ウィーク」の立法攻勢とイーサリアムの機関投資家の動きの集中した爆発です。これは、暗号業界が2025年下半期の「政策の転換点」と「資金の転換点」に入ったことを示しています。業界の深層ロジックはビットコインからイーサリアム、ステーブルコイン、及びオンチェーン金融インフラへと移行しています。アメリカの政策の明確化とイーサリアムの機関化の拡大は、暗号業界が構造的に正の段階に入っていることを示しており、市場の配置の重心は「価格の駆け引き」から「ルール+インフラの制度的な利益の捕捉」へと移行すべきです。
アメリカの"暗号通貨ウィーク":3つの法案が信号を発信、コンプライアンス資産が価値の再評価を迎える
2025年7月、アメリカ合衆国議会は初めて立法議題の形式で暗号資産の包括的なガバナンスを体系的に推進し、歴史的な「暗号通貨ウィーク」を開始した。世界のデジタル金融の構図が劇的に変化し、従来の規制モデルが絶えず挑戦を受ける中で、これらの法案は市場リスクに応えるだけでなく、アメリカが次の金融インフラ競争で主導的地位を占めようとする試みを反映している。
最も画期的な《GENIUS法案》は、安定コインに完全な規制枠組みを設け、保管要件、監査開示、資産準備金および清算プロセスなどの重要要素を含んでいます。これは、長年にわたり伝統的な金融規制から逸脱していた安定コインシステムが、初めてアメリカの主権法構造に組み込まれることを意味します。この法案は上院で高票で可決され、強力な二党支持基盤を示し、暗号業界全体に制度的な「安心剤」を提供します。一旦正式に施行されれば、アメリカは安定コインのために統一された金融規制の枠組みを確立した世界初の主要経済体となります。
《CLARITY法案》は、暗号資産の証券と商品属性の区分問題に焦点を当てており、"どの暗号資産が証券に該当し、どれが該当しないか"を明確にし、SECとCFTCの規制の境界を明確にすることを意図しています。この法案が順調に通過すれば、暗号資産は長期間"規制のグレーゾーン"にあった状態を終わらせ、プロジェクトチーム、取引所、ファンドマネージャーに予測可能な法的根拠を提供し、コンプライアンスによる革新の活力を大いに解放することができます。
《反CBDC監視国家法案》には重要な政治的象徴的意義があります。この法案は、連邦準備制度が中央銀行デジタル通貨を発行することを禁止し、政府がデジタルドルの構造を通じて個人の金融活動に対するリアルタイム監視能力を確立することを防ぎます。これは、アメリカ合衆国議会が金融プライバシーと市場の自由を重視していることを反映しており、同時にアメリカが国家独占的な方法でデジタル金融の変革を主導するつもりはないことを示しています。むしろ、市場主導、技術中立、オープンで相互接続された暗号資産エコシステムを支持することを選んでいます。
総合的に見ると、これらの三つの法案は「ルール化による革新の推進」という方向性を指し、手段としては「明確な境界を設け、不確実性を低減する」ことを強調しています。核心的な要求は「制限」から「誘導」へと移行しています。立法が実施された後、次の三つの直接的な結果が予想されます。一つ目は、機関投資家がコンプライアンスリスクを懸念して大規模に参入できない障害が徐々に解除されることです。二つ目は、ステーブルコインが「オンチェーンのドル」としての役割を政策によって確認され、その応用シーンが指数関数的に拡大することです。三つ目は、コンプライアンス取引所とカストディアンバンクが政策的な支持を得て、世界の暗号資産市場の信頼構造を再構築することです。
より深く見ると、この一連の立法は、金融秩序の新たな再構築におけるアメリカの戦略的な応答である。ステーブルコインは、ドルの影響力のデジタルな拡張の媒体となりつつあり、アメリカの国会は、その制度的な合法性を注入するために規制を通そうとしている。これは金融の地政学的権力の配置のゲームであり、中国の中央銀行デジタル通貨やEUのMiCA規制フレームワークへの直接的な応答でもある。
"暗号通貨週間"は、暗号資産の評価論理に対する市場の再評価の瞬間であるだけでなく、政策が技術の潮流を制度的に確認する機会でもあります。この制度的な価格信号は、市場により安定した期待を注入し、投資家に"規制可能で持続可能"な資産を識別する道筋を提供します。ルールの確実性は徐々に評価の確実性に転換され、コンプライアンス資産、特にステーブルコイン、ETH及びその周辺インフラが次の構造的再評価の中心的な受益者となるでしょう。
! Huobi Growth Academy|Crypto Market Macro Research Report:米国の「暗号通貨ウィーク」が来て、ETHは制度的な軍拡競争のクライマックスを開始します
ETH機関軍備競争:ETF参入、ステーキングメカニズムの転換、資産構造のアップグレードの三つの線で進行
最近ETHの価格が強く反発し、市場の信頼が徐々に修復されている。背後には、イーサリアムを巡る新たな"資本軍備競争"がある。ウォール街の金融大手がETFを通じて継続的にポジションを増やしているのから、ますます多くの上場企業がETHをバランスシートに組み込んでいる。イーサリアムは市場構造の深い再編を経験している。これは単に伝統的な資本がETHを認める新たな段階に入ったことを意味するだけでなく、イーサリアムが高いボラティリティと高い技術的ハードルを持つ分散型資産から、機関投資家レベルの配置論理を備えた主流金融資産へと加速的に進化していることを示している。
イーサリアム現物ETFは2024年7月に開始されて以来、一時はETH価格の突破の重要な触媒と見なされていましたが、現実のパフォーマンスは市場を失望させました。しかし、2025年中期に入ると、状況が静かに逆転し始めました。オンチェーンデータは、ETHの機関投資家による買い入れプロセスが静かで確固たる進行中であることを示しています。ETFの導入以来、イーサリアム現物ETFは合計で576億ドルの資金純流入を引き付け、時価総額の近く4%を占めています。ここ2ヶ月で資金流入は明らかに加速し、複数のETH ETF製品が月間純流入で10億ドルを超える記録を達成し、伝統的な金融プレイヤーが明らかに増加しています。
より象徴的な変化は、上場企業「戦略的準備イーサリアム」の波の高まりから来ています。複数の公開市場企業が次々とETHをバランスシートに組み入れることを発表し、ETHが「投機的資産」から「戦略的準備資産」への新しい物語の転換点を示しています。注目すべきは、SharpLinkが現在保有するETHの総量が28万枚を超え、イーサリアム財団の24.25万枚を上回り、世界最大の単一機関ETH保有者となったことです。これは資本の象徴的な側面において、「発言権」の移転を部分的に完了しています。
現在の機関参加構造は二つの陣営に分かれます。一つはSharpLinkを代表とする「イーサリアムネイティブ陣営」で、初期のイーサリアムエコシステムの参加者を集めています。もう一つはBitMineを代表とする「ウォール街の手法」で、ビットコインの準備論理を直接模倣し、レバレッジ、財務操作、財務報告の開示を利用して資本の拡大効果を生み出します。この南北挟撃式の機関建玉モデルは、ETHの価値のアンカーと価格支持システムを制度化、長期化、構造化された主流資本フレームワークに移行させています。
このトレンドは価格に影響を与えるだけでなく、イーサリアムネットワークのガバナンス権、発言権、エコシステムの主導権を再構築する可能性があります。将来的にETHを大量に保有している企業がポジションを拡大し続けると、彼らのイーサリアムの発展方向への潜在的な影響力は無視できないものになるでしょう。現在、これらの企業の多くは依然として財務的な圧力に直面しており、ETHの配置は主に投機的なヘッジや資本運用の観点から行われており、イーサリアムのエコシステム構築に対する深い結びつきの意志はまだ完全には示されていませんが、彼らの参入は資本市場において増幅効果を生んでいます：ETHは再評価され、市場のナarrativeはDeFiやL2の混雑したトラックから「準備資産+ETF+ガバナンス権」という新しいスペースへと移行しています。
注目すべきは、ビットコインのリザーブストーリーにおいて、Michael Saylorという"精神的指導者"が認知を強化し、布教し、買い増しをしているのとは異なり、現在のイーサリアムには信仰的背景を持ち、伝統的な資本を呼び寄せる代表的人物が存在しないことです。このような人物の支援が欠けているため、機関投資家の心の中でのイーサリアムの信頼転換の道筋が一定程度遅れている。
しかし、イーサリアムは制度的な面で応答が不足しているわけではありません。ヴィタリック・ブテリンとイーサリアム財団は最近頻繁に声を上げ、イーサリアムの技術的な弾力性、安全メカニズム、分散化の原則を強調し、同時にエコシステムガバナンスメカニズムの「二層制」アーキテクチャを強化し、機関資本を受け入れつつガバナンス権が単一の力に掌握されないようにする意図を示しています。ヴィタリックは最近公開された記事で、ユーザーの利益、開発者の主導、機関のコンプライアンスの三者をバランスさせる必要があり、分散化は「実行可能性」を持つべきであり、単なるスローガンとして存在するべきではないと提唱しました。
要するに、ETHは全面的な資本構造の変革を経験しています: 個人投資家が主導するオープン市場から、ETF、上場企業、機関ノードが共同で推進する制度化された市場構造へと移行しています。この変化は深い影響を及ぼし、ETHの価格中心の未来の構築パスを決定するだけでなく、イーサリアムエコシステムのガバナンス構造と発展のリズムを再構築する可能性があります。この軍拡競争の中で、ETHはもはや技術スタックの代表ではなく、デジタル資本主義の波の中での重要なターゲットとなっており、価値の担保ツールであるだけでなく、権力争いの焦点でもあります。
! Huobi Growth Academy|Crypto Market Macro Research Report:米国の「暗号通貨ウィーク」が来て、ETHは制度的な軍拡競争のクライマックスを開始します
市場戦略:BTCは高値プラットフォームを構築し、ETHおよび中高品質アプリケーションチェーンは追随上昇の論理を迎える
ビットコインが12万ドルの大台を突破し、徐々にプラットフォーム期に入る中で、暗号資産市場の構造的なローテーションパターンがますます明確になっています。BTCが主導する論理の下で、イーサリアムと高品質なアプリケーションチェーン資産は評価の修正期を迎えています。資金の流れから市場のパフォーマンスまで、現在の市場は典型的な「大規模プラットフォームの振動＋中規模のローテーション攻撃」という構造を示しており、ETHや物語と技術的支援を兼ね備えたL1/L2プロトコルは、ビットコインに続く最もゲーム価値のある方向性となっています。
1. BTCは高位プラットフォーム構築段階に入りました: 下にはサポートがあり、上には力が不足しています
ビットコインは今回の市場の主要なドライバー資産として、現物ETF、半減期、機関投資家の備蓄という三重のストーリーによって主要な上昇波を基本的に完了しました。現在の動きは横ばい構築段階に入り、テクニカルな上昇トレンド内にあるものの、短期的には上昇の勢いが弱まっている傾向があります。オンチェーンデータはBTCのアクティブアドレス数と取引量が一定程度で減少していることを示しており、デリバティブ市場ではオプションのインプライドボラティリティが引き続き低下しており、市場の短期的なブレイクアウト期待が低下していることを示しています。
一方で、伝統的な機関の投資意欲は明らかに減少していない。BTC ETFは依然としてわずかな純流入を維持しており、底値の資金支援がまだ存在することを示しているが、期待がすでにかなり実現しているため、BTCのその後の上昇ペースは大幅に遅くなるか、段階的に横ばいになる可能性が高い。機関にとって、ビットコインは「コア配置」段階に入り、短期的な暴利を追い求める主要な戦場ではなくなった。
これも市場の注目がビットコインから徐々に成長性のある暗号資産へと移行していることを意味します。
2. ETHの補填ロジックの形成: "失われたリーダー"から"価値の低地"への再評価
ビットコインと比較して、イーサリアムは2024年下半期以来、一時「失望」と見なされるパフォーマンスを示し、その価格は大幅に調整され、BTCとの比率は3年ぶりの低水準にまで下がりました。しかし、低迷期の中で、ETHは徐々に評価の再定義とポジション構造の最適化を完了しました。現在、機関投資家のETHに対する認知度は急速に高まっており、現物ETFは継続的に純流入しているだけでなく、上場企業がETHを蓄える傾向も顕著になり、さらにはイーサリアムの保有が財団を超える状況も見られます。
技術的に見ると、ETHの価格は以前の下降トレンドラインを突破し、上昇チャネルを構築し始め、複数の重要なテクニカル移動平均線を連続して回復しました。資金面と感情指標を組み合わせると、ETHは新たな市場感情の切り替え周期に入っています。BTCが横ばいの間、ETHは次の主流資産としてのコストパフォーマンスが徐々に上昇し、L2エコシステムの拡張、ステーキングリターンの安定、安全性の向上などの複数の要因が重なり、市場はその長期的な価値基盤を再評価しています。
資産配分の観点から、ETHは現在の段階で「バリューの底」に加え、BTCに似た機関の認知度とストーリーの完全性を持ち始めており、技術的および制度的な優位性を兼ね備え、資本のローテーションにおいて第一選択の補完的な対象となっています。
3. 中高品質なアプリケーションチェーンの台頭: Solana、TON、Tanssiなどのチェーンが構造的な機会を迎える
BTCとETHの他に、市場は"実際のストーリーに支えられた"中高品質なアプリケーションチェーン資産への移行を加速しています。Solana、TON、Tanssi、Suiなどのチェーンは、"高性能+強いエコシステム+明確なポジショニング"という複数の利点を持ち、今回の反発で資金が迅速に集中しています。
Solanaを例に挙げると、現在のエコシステムの活性度は著しく回復しており、多くのチェーン上のアプリケーションがユーザーに戻っています。