USDの流動性が暗号通貨市場に与える影響の分析

北海道のスキーリゾートでは、積雪量が遠隔スキーエントランスの開放時間を決定します。今年は記録的な降雪量により、これらのエントランスは例年より早く開放されました。一方、暗号資産市場では、投資家の関心が2025年の市場動向に移り、特に「ある政治人物の相場」が持続可能かどうかが注目されています。

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ビットコインの動向はドルの流動性と密接に関連しています。連邦準備制度と米財務省の決定は、世界の金融市場におけるドル供給量に直接影響を与えます。ビットコインは2022年第3四半期に底を打った際、ちょうど連邦準備制度の逆レポツール(RRP)がピークに達しました。その後、米財務省は長期債の発行を減らし、短期のゼロクーポン債の発行を増やし、RRPから2兆ドル以上を引き出し、市場に流動性を注入しました。これにより、暗号資産と株式市場、特に米国のテクノロジー株が大幅に上昇しました。

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2025年第1四半期、重要な問題は、米ドルの流動性のプラスの刺激が、特定の政策実施による失望感を相殺できるかどうかです。もし可能であれば、市場リスクは相対的にコントロール可能となります。

米連邦準備制度は、量的緩和(QT)政策を毎月600億ドルのペースで進めており、3月中旬から下旬にかけて市場から1800億ドルの流動性を引き抜く見込みです。一方、RRP残高はほぼ枯渇しており、第一四半期には2370億ドルの流動性が注入される見込みです。

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財務省は、債務上限の問題により、通常口座(TGA)から資金を支出する予定です。TGAの残高は現在7220億ドルで、5〜6月の間に尽きると予想されています。これにより、第1四半期に市場に大量の流動性が注入されることになります。

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総合的に見ると、第一四半期の米ドル流動性の純注入は6120億ドルに達すると予想されています。これは他のネガティブな要因を相殺するのに十分で、市場を押し上げる可能性があります。しかし、4月の税収シーズンと債務上限引き上げ後のTGA補充は流動性の引き締まりを引き起こし、市場のピークを形成する可能性があります。

この分析に基づくと、第一四半期の市場全体は上昇傾向ですが、3月末には局所的な高点が現れる可能性があります。ドルの流動性に加えて、中国の信用政策、日本銀行の政策、為替政策などの他のマクロ要因の影響も考慮する必要があります。

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投資戦略としては、第1四半期にリスクエクスポージャーを増やすことができますが、四半期末にはポジションを減らす予定です。新興の分散型科学(DeSci)分野には投資機会が存在する可能性があります。全体として、短期的には市場の見通しは楽観的ですが、投資家は依然としてさまざまな影響要因の変化に注意を払う必要があります。

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