株式のブロックチェーン化の二つのモデル：オープンエコシステムとクローズドコンプライアンス

最近、株式のブロックチェーン化がブロックチェーンコミュニティで話題になっており、特にxStocksとRobinhoodのモデルが代表的です。xStocksはよりオープンでコンポーザブルなアプローチを採用しており、一般ユーザーがチェーン上で自由に取引できるようにしています。それに対して、Robinhoodは厳格なコンプライアンス要件に従っており、EU地域の取引所ユーザーにのみ開放され、非コンプライアンスアドレスへのトークン移転を制限しています。これら二つのモデルの特徴をデータを通じて深く探ってみましょう。

! xStocks Open Ecosystem vs Robinhood Closed-Loop Compliance: Bipolar Practices for Stock On-Chain

xStocks：オープンエコシステムモデル

###取引

xStocks は現在、61種類の株式をサポートしており、そのうち10銘柄がブロックチェーン上で取引量を生み出しています。7月2日現在、SPY、TSLA、CRCL、MSTR、NVDA の累計取引量は100万ドルを超えました。さらに、AAPL、GOOGL、QQQ、META、AMZN にもユーザー取引が発生しています。

特定の取引プラットフォームのサポートを受けて、xStocks の取引量が著しく増加しました。7月1日、その取引量は664.1万ドルに達し、取引ユーザーは6,500人を超え、取引件数は17,800件を超えました。同日、TSLA、SPY、CRCL の1日の取引量はそれぞれ100万ドルを超えました。

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発行メカニズム

xStocksは1枚のトークンが1株の株式に対応するメカニズムを採用しています。プロの投資家またはコンプライアンスの投資家は、プラットフォームを通じて株式を購入するためのアカウントを申請できます。プラットフォームは、これらのプライム投資家が証券会社で株式を購入するのを支援し、購入した株式の数量を対応するトークンの数量に鋳造して投資家に返還します。プライム投資家はいつでも株式トークンを発行および償還できます。

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流動性の源泉

株式トークンの発行権は一次専門投資家に集中していますが、流動性は主に取引所のマーケットメーカーに依存しています。xStocksは取引所と連携することで、配布チャネルを提供するだけでなく、取引所を一次発行の参加者にし、取引所のマーケットメーカー資源を利用してより良い流動性を提供します。

取引活発度と流動性プールの深さは相互に促進し合います。取引量が最も多いSP500（SPY）のオンチェーンUSDCベースの流動性は100万ドルに達し、発行済みの株式トークンの時価総額を超えています。しかし、取引量が少ない株式トークンは依然として流動性不足の問題に直面しています。

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この問題を解決するために、xStocksはブロックチェーン上の分散型金融プロトコルと積極的に協力し、第三者プロトコルのトークンを利用して小口投資家に株式トークンの流動性を提供するよう促しています。現在知られているパートナーには、あるDEXアグリゲーターとある貸付プロトコルが含まれています。

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ロビンフッド：クローズドループコンプライアンスモデル

###デプロイメント

Robinhoodは、ある第2層ネットワーク上で株式トークンを発行することを選択し、213種類の株式トークンを展開しました。展開コストはわずか5.35ドルで、平均して1トークンあたりのコストはわずか0.03ドルです。低い手数料は、Robinhoodがこのネットワークを選択する重要な要素の1つです。将来的には、Robinhoodはこのネットワークに基づいて独自のプロプライエタリーチェーンを開発する計画です。

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非上場企業の株式のトークン

Robinhood は、著名な AI 企業とある航空宇宙企業のトークンを含む、世界初の非上場企業株トークンを発表しました。この取り組みにより、暗号通貨ユーザーは従来の株式市場の投資家よりも早く上場予定の企業の株式にアクセスできる可能性があります。現在、Robinhood は 2,309 枚の著名な AI 企業のトークンを発行しています。

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コンプライアンス要求

Robinhoodの株式トークン契約には厳格なコンプライアンス要件が組み込まれています。各転送の際には、承認されたウォレット登録簿（KYC/AML）を確認する必要があります。これらのトークンは分散型金融プロトコルと相互作用できない可能性がありますが、配布機能を持つ中央集権型金融プラットフォームは利益を得るかもしれません。EUのユーザーがブロックチェーン上で株式を購入しても、株式トークンを他の非登録リストアドレスに移転することはできず、そのような転送はブロックされます。

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上場予定の株式トークン

Robinhood に関連するアドレスは、79 の展開された株式トークンにメタデータを設定しました。これには、Robinhood Markets、あるメディアテクノロジーグループ、あるゲーム小売業者の株式、及びある米国株の配当権利 ETF、あるビットコインマイニング会社のオプション収益戦略ファンドなどの ETF が含まれます。メタデータが設定された一部の株式トークンは、少量の鋳造が行われました。

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この2つの株式のブロックチェーンモデルにはそれぞれ特徴があり、xStocksはオープン性とコンポーザビリティを追求し、Robinhoodはコンプライアンス要件を厳守しています。今後、株式のブロックチェーン化の発展動向には引き続き注目する価値があります。